Дефолт США. События последних дней

Сразу после вчерашнего голосования за план республиканцев некоторые авторитетные сенаторы сказали, что шансов на то, что проект республиканцев пройдет в Сенате практически нет. Вчера днем произошло предварительно голосование в Палате Представителей за план Рида, который от демократов. Все логично. Он получил отказ: 173 ЗА и 246 ПРОТИВ. Не нужно быть гением, чтобы понять, что против проголосовали практически все республиканцы и даже 11 демократов. Таким образом план отвергли. Необходимо не просто большинства, а 2/3 голосов ЗА. Театр абсурда, даже не собирается заканчиваться, и цирк шапито будет на выезде еще, как минимум до понедельника.

Демократы в долгу не остались и провалили план республиканцев. 59 против 41 ))

Идут взаимное перераспределение ответственности. Республиканцы также не в обиде и ответно шлют демократов. Взаимные посылы могут продолжаться вечно. То, что нужен компромисс и уступки какой либо фракции - понятно, даже ежу. Вопрос в том, а кто будет прогибаться и хотят ли вообще идти на компромисс?! Судя по тому, что баталия идут пол года, где последний месяц в режиме FULL LOAD, то вкрадываются определенные сомнения в то, какие у них цели. Конечно, можно предположить, что борются за власть и политические очки. В завсимости от того, чей план примут, в каком формате и какая будет ситуация с дефолтом, то будет зависеть исход президентских выборов.

Однако, ставить личные интересы выше национальных интересов США, судьбы долгового рынка и состояния мировой фин. и экономической системы - это не просто безответственно и глупо, это в высшей степени является преступлением перед человечеством, показывая всю гнилостную структуру политической системы США и ее марионеточную основу. Они же еще могут серьезно дестабилизировать доверие иностранных инвесторов. Даже, если между дилерами можно договориться, то что делать, например с Китаем. Выкупать ФРС? Технически - да, не сложно, однако это в очередной раз негативно отразится на качестве долговых бумаг. Я пока еще сомневаюсь в том, что они самоубийцы, а это значит, что процедура затягивания принятия решение не ограничивается Конгрессом, а исходит из вне. Т.е. сам факт того, что голосование затягивается на последний момент может быть кому-то выгодно, кому то, кто имеет значительную власть. Или вы считаете, что Конгресс ради политических преференций готов рисковать судьбой экономики США?

Голосование в палате представителей завершилось

После долгих и ожесточенных споров голосование завершилось практически в ничью с минимальным перевесом в сторону плана республиканцев. Итог 218 ЗА и 210 ПРОТИВ. Что не удивительно, учитывая, что республиканцев там 240. План 900 на 900. Т.е. поднятие лимита на 900 млрд при сокращении расходов на 915 млрд. При том, что демократы не голосовали за план )) Однако это еще не все. Для повышения лимита необходимо голосование в Сенате, где демократов 53, а голосов необходимо 60, а это не менее 7 республиканцев при условии полного голосования демократов. Учитывая их настрой, то шансы на успех не высоки и кто-то капитально должен прогнуться. Если пройдет успешно, то Обама должен план подписать и только после этого клапана откроются вновь и проблема на некоторое время исчезнет. В общем и в целом планы схожи, за тем исключением как и насколько поднимать планку гос.долга. Республиканцы хотят в 2 этапа - первый, чтобы хватило до начала 2012 года, а второй до 2013 года, а Обама хочет сразу на 2.4 трлн, чтобы до выборов. Сравнительная таблица по плану http://www.zerohedge.com/news/boehner-v-reid-proposals-compare-and-contrast-cheat-sheet

Голосование в Сенате начнется в 7 часов утра в понедельник 1 августа. Это в 3 часа дня в Москве. Однако Рил (который в Сенате главный) сказал, что могут послать республиканцев куда по дальше с планом и Обама сказал тоже самое. Что типа этот план не решает проблемы и надо повышать лимит сразу и много. А поэтому успешное голосование отнюдь не гарантировано.

Экстренное заседание в здании Федерального Резерва в Нью Йорке?

Только что вышла новость: "Спикер Палаты представителей Джон Бонер откладывает запланированные сегодняшнее голосование по лимиту долга, которое было изначально запланировано на 6 часов в США или 2 часа ночи в МСК"
http://www.bloomberg.com/news/2011-07-28/boehner-is-said-to-delay-house-vote-on-debt-limit-legislation-amid-impasse.html

Также ходят слухи (не подверждены и это НЕ руководство к действию, по крайней мере пока), что в выходные в здании ФРБ Нью Йорка Казначейство, ФРС и главы крупнейших банков в США должны обсудить действия в случае дефолта. Казначейство должно дать разъяснения, каким образом оно будет погашать более 100 млрд в начале августа, каким образом и будут ли проходить аукционы по трежерис, кому и как выплачивать проценты по долгу и из каких ресурсов. Со стороны ФРС, каким образом будет регулировать функционирование денежного рынка и уровень ликвидности. Со стороны банков - их действия в случае дефолта и так далее. думаю тем там будет более, чем достаточно. Это не официально!! Все станет ясно в субботу. Если около здания будет толкучка и шумиха, то заседают, а если нет, то деза.


Продолжение битвы в Конгрессе

Обама не на шутку разбушевался. Он обещал наложить вето на проект, представленный республиканцами при условии, что он пройдет голосование в Сенате. Голосовать должны завтра. Правда еще не понятно за что именно, так как на данный момент ни какого консенсуса достигнуть не удалось. Но это означает лишь то, что Обама не пойдет ни какой вариант, кроме того, на каком стоит сам )) Иными словами - идите вы все со своими проектами, а будет то, что я решил. Теоретически он может воспользоваться своими полномочиями и в одностороннем порядке повысить лимит долга, ссылаясь на один пункт в Конституции США, но в этом случае это может грозить импичментом для Обамы. По разговорам среди конгрессменов, Обама этот вариант пока не рассматривает.

Если кратко, то вот диспозиция по планам

В Сенате 100 человек, из них 53 демократа. В палате представителей 435 конгрессменов, где демократов 240. Т.е. традиционно Сенат за демократами, а Палата представителей за республиканцами. Чтобы что либо прошло, то нужно 2 трети голосов. В Сенате проект может пройти при 60 проголосовавших, а поэтому при условии, что все демократы проголосуют за план Обамы, то нужно найти еще 7 республиканцев. Битва, конечно, интересная, а поэтому опрос!

Дефолт США. За 7 дней до часа X

В контексте борьбы за президентский пост, позиции Обамы сейчас слабы по двум направлениям. Если он пойдет на уступки и компромисс с республиканцами, то проявит слабость и отсутствие политической воли, чем можно будет манипулировать перед выборами. Вопрос повышения лимита по долгу выходит за рамки вопроса по повышению долга, т.е. ситуация, которая покажет какая сторона окажется наиболее сильной.

Если же не пойдет на уступки и все таки объявят дефолт, то это все равно ударит по позициям Обамы. Дефолт во время президентства?! Нет ничего хуже. Всегда можно будет списать, что у Обамы не было достаточно компетенции, чтобы найти «точку соприкосновения» и компромис.

Прочитать выступления Обамы и Байера можно здесь http://www.zerohedge.com/news/full-transcript-and-word-clouds-obama-and-boehner-speeches

Республиканцы хотят сокращения расходов при неизменных доходах, краткосрочное повышение лимита, по крайней мере, до конца года. Демократы хотят рост налогов для богатых и умеренное сокращение расходов с повышением планки по гос.долгу на 2.4 трлн до конца 2012 года.

Но я вам скажу по секрету. Все эти разговоры про сокращение расходов – блеф примерно на 100%. Они бы могли их сократить не на 4 трлн, а на 40 трлн, т.е. вообще отказаться от гос.расходов. Кстати, а это идея! )) Это ничего не меняет, т.к. проект бюджета пересматривается каждый год, и за всю историю Конгресса не было ни одного долгосрочного плана, который бы попал в реальность. Ниразу и никогда! Я об этом даже писал статью, когда сравнивал прогнозы Конгресса.

Например,

Глюки ЖЖ

Примерно с апреля этого года не было практически ни одного дня, когда Livejournal работал бы стабильно и хорошо. Либо жуткие тормоза при загрузке страниц, когда чуть не по минуте загружаются. В последнее время часто слетают CSS стили, графическое оформление страниц из-за чего чтение LJ становится просто невозможным. Частые лаги при написании постов, иногда недоступна загрузка картинок и барахлит визуальный редактор на всех браузерах. Сегодня с 11 часов до 5 вечера ЖЖ не был доступен и так практически всегда. Глюки, зависания, тормоза. Чем дальше, тем хуже. Никого развития не видно, а даже наоборот – деградация. Решительно не понятно, чем занимаются программисты и администрация? ЖЖ все больше становится похож на загнивающего монстра.

Тут возникает резонный вопрос. Учитывая, что ситуация нестабильная и не знаешь, чего ожидать завтра. Мало ли у них база слетит. То можно ли сделать бэкап (резервную копию) всех записей и комментов? И интересно, есть ли альтернативная площадка (фейсбук не предлагать), ибо перманетные глюки уже как пол года не могут нравиться и наводят на нехорошие мысли, ибо ЖЖ в техническом плане становится только хуже с каждым днем. По крайней мере частота глюков только увеличивается.

Ура!!!
Основная задача выполнена! Полное резервное копирование собственного ЖЖ завершено в полной мере. Все записи, даты, оформление, все отступы и даже картинки! Кроме того понравилось, что прога смогла скопировать все комменты и вложенные в том числе. Таким образом получился полностью функциональный локальный http://spydell.livejournal.com/ Теперь уже не завишу от потенциальных падений базы данных, банов и прочего.

Всем, кому ценен свой ЖЖ, то советую также сделать резервную копию. Спасибо юзеру gloriaputina, который порекомендовал ljArchive. ljCrab слабее, но тоже не плохо.

Кстати, кому интересно, то статистика по комментам.

Политические манипуляции и байка про "инфляцию"

Политика порабощена популизмом и враньем с целью борьбы за преференции, власть и популярность в глазах электората. Множество красивых, но совершенно пустых обещаний, подтасовка фактов, заведомо ложная интерпретация и так далее. В мире финансов включая популизм и вранье добавляется важный и неотъемлемый атрибут, как «легализованное мошенничество». Когда в условиях правовой чистоты и прозрачности совершаются действия, которые бы поддерживали функционирование массивного финансового спрута в обход моральных принципов и норм. Это бизнес, ничего личного. Глобальные жертвы во благо концентрированной системе. Чем больше система, то тем выше ставки и тем жестче последствия. Если будет стоять выбор между сохранением бизнеса через войну, либо самопожертвование, то всегда выберут первое.

Вы много слышали о том, что одной из целей количественного ослабления был уход от дефляционной спирали. Вроде бы все нормально, но напомню принципиальную особенность для более полного понимания сути происходящего. Есть, по крайней мере, два основных вида инфляции (спроса и издержек). Первая со стороны потребителей и может быть катализирована множеством путем.

Причин много, но первое, что пришло на ум:
Например, появление новых прорывных технологий, которые изменяют формат потребительского рынка, увеличивают производительность труда, создают множество рабочих мест и так далее, что увеличивает инвестиции в эту область, позволяя расти зарплатам и создавая новые продукты. В момент технической революции, мощных инноваций. Но все же преимущественно действует на ограниченный сегмент товаров. Отличный фактор, благоприятно воздействует на экономику, однако, как правило в среднесрочном периоде (3-5 лет), после чего система саморегулируется.

Фактический рост занятости и доходов в момент экономического роста (причины и особенности этого явления весьма обширны). Реальный потреб.спрос растет быстрее предложения. Образуется дефицит и рост цен до тех пор, пока предложение не сравняется со спросом. Обычно происходит в любой экономике в нормальное время.

Ожидания роста доходов и экономического роста. Потребители становятся более раскрепощенными в тратах, хотя в этот момент могут и не иметь источника дохода под избыточный спрос, но изменение сентимента действительно способно вызвать ускорение цен, особенно, если предложение не будет поспевать за спросом. Обычно это происходит в первые несколько месяцев после кризиса. Краткосрочный фактор и компенсирующий. Насколько возрадовались, настолько потом огорчились, если только экономика не пошла в рост.

Ожидания будущего роста цен.

Отчет Intel за 2 квартал 2011.

У Intel все отлично. Отчет сильный и самый лучший в истории за 2 квартал, как по прибыли (2.95 млрд), так и по доходам (13 млрд). При этом важно то, что рост фин.показателей НЕ сопровождается сокращением издержек. Наоборот, затраты на исследования и зарплаты растут. Рост обеспечивается путем более лучших продаж, главным образом за счет Азии. Это основной рынок для Intel - там 57% всех доходов, а на США приходится около 15-16%.

Все категории остаются сильными и прибыльными. По крайней мере, по всем направлениям результативность выросла, как за 3 месяца, так и за пол года.

Яблонадувательство. Подведение итогов.

Вчера разворошил пчелиный улей и поднял поистине эпическое бомбометание между сторонниками Винды и Эппл систем. )) Почему я поднял эту тему? Результаты Apple нельзя игнорировать. Несколько фактов. 10 лет назад компания зарабатывала 5.3 млрд в год с чистыми убытками в 25 млн. Прошло 3 года и в 2004 результаты не слишком сильно улучшились. 8.3 млрд доходов в год и 276 млн прибыли. Переход на процы Intel в 2006 после отсталых PowerPC поднял их результативность, потом истерика с яблофонами и яблопадами. В прошлом финансовом году доход совершенно сумасшедший – 65.2 млрд, а прибыль 14 млрд, что касается этого года, то только за 9 месяцев доход превзошел предыдущий полный год более, чем на 22%, а за аналогичный период почти на 80% прироста при прибыли в 19.3 млрд. Т.е. за 2011 год они имеют все шансы получить прибыль в 25 млрд и более, с доходом за 100 млрд! Чувствуете, какие темпы роста?
Вот консолидированный отчет:

Это стала не просто компания «одна из». Она формирует тренды в ИТ отрасли и как бы плохо я к ним не относился, нельзя закрывать глаза на такую мощь, прыть, массовую эйфорию и тренд в ИТ отрасли.

Предыдущий пост с элементами троллинга был нужен для того, чтобы понять мотивацию людей, которые покупают эти устройства. Поняв мотивацию людей, то можно спрогнозировать будущий потенциальный спрос. Важно понять. Зачем люди покупают, чего они ждут от устройства? Чем они там занимаются? Только в столкновении двух мощных сил (сторонников Винды и сторонников Эппла) рождается "истина" через неистовый холивар, хотя каждый все равно останется при своем мнении )) Я не собирался никого обидеть и у меня нет никакого предвзятого подхода к компании. Я вообще не знаю, что такое предвзятость, т.к. всегда действую по обстоятельствам и выбираю лучшее соотношение цена/качество/функциональность. Если Apple представит устройство, которое подойдет под мои требования и запросы, я то куплю его и похвалю их. В таких аспектах я предпочитаю оценивать все с рациональной стороны.

Итак, что привлекает людей в продукции Apple?

Если отфильтровать хамство и ругань в прошлом посте, то я понял следующее:
1. Люди идут за упрощениями. Они не хотят возиться с комплектующими и драйверами. Хотят купить по принципу «Вставил, запустил, работай» Все в комплекте.
2. Люди не хотят различных конфликтов драйверов, прог, зависаний и так далее. Не хотят возиться «напильником» с компьютером.
3. Привлекает дизайн продукции Apple и технологическая продвинутость, реализация.
4. Хотят предельно простую ОСь без лишний настроек и так далее.
5. Минимум проводов, нет системника, мало шума.
6. Все драйвера и проги в одном месте.

Яблонадувательство. История про Apple

Вышел отчет Apple и тут в самый раз чиркануть несколько слов о его продукции, чтобы понять, какие перспективы ждут компанию.

Что такое iMac? Это такие здоровенные мониторы, в которые интегрированная аппаратная часть системного блока. По сути, бессмысленная груда железа. Что нужно учесть? Любое, даже самое быстрое железо (процы, видеокарты, память) не значат ровным счетом ничего, если нет соответствующего софта, готового нагрузить это железо, либо эффективно им управлять. Второе, комплектующие производит не Apple, что означает, что вы прямо сейчас можете пойти в магазин и собрать компьютер, который бы на порядок превосходил любую модель iMac. Третье, следует понимать о ценовом порядке следующее: чтобы получить реальную цену устройства, то делите цену в магазине на 2-3 раза и получить примерную стоимость аналогичного устройства у конкурентов и разделите на 4, а то и 5 раз и получить стоимость устройства, которое можно собрать самому. В итоге, если это говноiMac в магазине стоит, как целая машина в 200-220 тыс рублей, то вы можете собрать его сами за 50 тыс рублей, все остальное за бренд, понты и на хату Стиву Джобсу.

Операционная система Apple Mac OS X 10.6 по функциональности … эээ, ну как бы культурно сказать, подходит разве что для одноклеточных запросов – просмотр видео определенного формата, просмотр фото, инета и музыки. Она практически ничего не умеет, что нужно любому нормальному человеку, не говоря уже о специфических бизнес и проф. приложениях. Вы же не будете покупать комп за 200 штук, который может делать тоже самое, что и комп БУ за 5 штук??? Это весьма обширная тема для разговоров, но любой человек после Винды убьется об стену, поработав хотя бы час на Mac OS X , потому что это система не для людей.

Далее, многие модели из старшего сегмента iMac комплектуются быстрыми дискретными видео картами, но учитывая, что у Стива Джобса в наличие говно система, то вы не сможете запустить ни одну игру, ибо все современные игры на DirectX, которые нормально работают исключительно на Windows системах.

Для чего нужна мощная видеокарта? По статистике в 96% она используется только для игры (напомню, что для видео и фото хватит интегрированного в чипсет решения), в 3.5% видео карта нужна дизайнерам/художникам и в 0.5% для программистов игр или спецэффектов. Игры на iMac не работают в принципе, профессиональные программы (большинство) для художников также, т.к. большая часть из них создается для Win, что касается программистов, то на iMac нет практически ни одного программиста, т.к. подавляющее число работает на Visual Studio, которое также на Windows.

В итоге только полный идиот может купить iMac с мощной видео картой, которая никогда в жизни не сможет быть нагружена хотя бы на 5% от своего потенциала.

Через BootCamp можно установить на iMac винду 7, то за совместимость и надежность никто отвечать не будет. Приготовьтесь к длительному марафону на выносливость, если захотите адаптировать Винду 7 и все драйвера под iMac. А потом какой смысл покупать это убожество за 200 штук, когда можно собрать самому гораздо более лучшую и оптимизированную конфигурацию за 40-50 штук и поставить на нее нормальную винду без спускания в андеграунд и прочее подполье с извращениями??! А потом, покупая iMac, вы не сможете провести полноценный апгрейд системы, ибо хрен вам! Покупайте у Стива все!

Что такое Macbook в различных вариациях? 

Wall Street Bangster

Все основные банки отчитались. Сегодня главный кальмер - GS, далее Bank of America и Wells Fargo.
У GS результаты хуже с каждым кварталом. В переводе на человеческий язык это означает, что диверсии на финансовых рынках как бы обязательны и рекомендованы. Нет диверсий -> нет прибылей -> нет бонусов -> нет блядей и выпивки )) Так вот, доходы за 3 месяца рухнули на 18% к 2 кварталу 2010, но прибыль выросла, правда за счет того, что нет штрафа в 600 млн от британских регуляторов, а так при прибыли примерно также, как и в том году, когда такие результаты казались очень плохими, но сейчас еще хуже.

За 6 месяцев обвал по прибыли почти в 2 раза (!!), а по доходам на 11%, хотя в этом году хоть дивы выплатили. Но печальный факт в том, что банкам все сложнее и сложнее держаться на плаву, даже таким отмороженным на всю голову кукловодам, как GS! И ... бог мой, прибыль упала там, где GS король - маркетмейкерство! Полная структура ниже:

Bank of America?! Вы, что серьезно хотите знать, как живет Bank of America?! ))) Впечатлительным не смотреть никогда и ни при каких условиях! ))

Стресс тестирование экономики США

Кстати, за 2 квартал дефицит федерального бюджета США составил всего 141.1 млрд баксов - это более, чем в 2 раза меньше прошлого года, когда было 287 млрд и меньше 2009 года с 307.9 млрд за аналогичный период. Сделано это было в большей степени из-за лимита по гос.долгу. Однако, за счет бюджетного произвола и зверства в начале фин.года, то по июнь 2011 дефицит за календарный год примерно равен дефициту в 2010, а за фин.год (с октября) даже немного превосходит 2010. Т.е. даже с такой экономией за 2 квартал общий дефицит на уровне 2009-2010 годов. Но вот только 2 квартал вышел экономным...

Кстати, это очень хорошо соотносится с теорией, что экономика США на данный момент чуть менее, чем полностью держится на дефиците бюджета, который складывается из налоговых послаблений для богатых и вообще общих низких налоговых сборах и высоких соц.обязательствах для бедных. Моя идея, которую озвучивал много раз, заключалась в том, что стоит только убрать помощь, даже незначительно, скажем до 7-8% дефицита бюджета от ВВП, как рост ВВП приостановится, а то и в минус уйдет. Сейчас на каждый доллар долга правительства, экономика дает эффект всего в 10-15 центов, тогда как в лучшие времена было по 3-4 бакса. Т.е. вся помощь тупо абсорбируется на сглаживание делевереджа и низкого потребительского спроса.

Примерно так и происходит. Макроэкономические данные за 2 квартал на редкость омерзительны. Если агрегировано, то худшие данные с 2008-2009 года в плане динамики, да и в абсолютных значениях не очень, если смотреть на сектор недвижимости и банковское кредитование. Многие параметры стагнируют, роста по сути никакого уже нет.

Основные держатели трежерис

Динамика активов в трежерис США у основных иностранных держателей. Не удивляйтесь волатильности Великобритании и скачкам у Китая. Дело в том, что Англия - это оффшор, как Карибы или Ирландия. Китайцы покупают трежерис через оффшоры и когда мы видим, что Китай сокращает трежерис, то на самом деле все может быть иначе. Вся эта статистика по держателям нерепрезентативна. Обычно все пересматривается в пользу Китая.

Например, в июне (данные, которые осенью) каждого года происходит ревизия данных. Это связано с тем, что Казначейство перепроверяет счета держателей. Например, если китайский инвестор купил трежерис через оффшоры на Карибских островах или через Великобританию, то в изначальной версии покупки будут отражены со счетов Карибских островов и Великобритании. Однако после ревизии тот объем покупок или продаж, которые прошли через оффшоры зачислятся в страну, от которой шел первоначальный заказ, т.к. в Китай.

Приток иностранных инвестиций в фин.активы США снижается

За последний год чистые покупки американских активов иностранными инвесторами составили 783.6 млрд - это более, чем на 100 млрд меньше прошлого года и почти на 40% меньше максимума середины 2007, когда в США вкачивали более 1.2 трлн баксов. За мая иностранные инвестиции составили 44.5 млрд, что примерно в 2-3 раза меньше того, что было в мае в 2005-2007 годах. Спрос на бонды и MBS очень сильно упал. На текущий момент 71.5% всего притока за последний год направляется в трежерис, 17.1% в акции, остальное в корп.бонды и бумаги агентств.

Здоровье финансовой системы США не может быть в полной мере обеспечено без соответствующей поддержке со стороны иностранных инвесторов. Доверие очень важно. В отличие от Японии, США крайне сильно зависят от иностранного спроса на их финансовые активы. Покупки трежерис были ограничены монетизацией долга со стороны ФРС.

Отчет Citi за 2 квартал 2011

Он херовый! Я бы сказал более, чем херовый. Ну, во-первых, доходы за пол года упали на 15% до 40.3 млрд и прибыль упала на 11% с 7.1 млрд до 6.3 млрд. Главный источник прибыли - это снижение резервов на потери по ссудам. Именно они обеспечили прибыль в 2011 году на 8.7 млрд. Если бы списания остались на уровне 2010 года, то убытки составили бы не менее 2.5 млрд баксов. Может показаться, что это хорошо, ведь значит списаний меньше. Да, их меньше, но только и всего. Сам по себе банк убыточный. Держится за счет маржи. Низкие займы, дорогие кредиты.

Хотя кредиты чуть подросли, но учитывая насколько сократились (а это сотни миллиардов долларов), то рост потребительских на 1.8 млрд и корпоративных на 9 млрд кажется символическим.

Результаты Google за 2 квартал 2011

И эти результаты воистину выдающиеся. Как доходы, так и прибыль для 2 квартала оказались рекордными. За пол года доходы выросли с 13.6 млрд до 17.6 млрд, а прибыль с 3.8 млрд до 4.3 млрд. Забавно, всего 10 лет назад годовые доходы Google были всего 86 млн, теперь же они столько получают за 4 часа работы! Т.е. за 10 лет компания выросла почти в 400 раз!! Еще никому не удалось вырасти столь стремительно и иметь годовые доходы свыше 30 млрд. 10 лет назад прибыль 7 млн в год, теперь все идет к тому, что смогут получить свыше 8 млрд в год! Результативность растет с каждым годом и кризис 2008 года для Google не был никаким кризисом.

Розничные продажи в США. Июнь 2011

В реальном выражении они выросли за время действия QE2 всего на 1.6%. Для сравнения: в прошлом году за этот же период на 4%. До максимума от текущих уровней им расти 4.6%, т.е. где-то 3 периода по 8 месяцев, аналогичным ноябрю 2010-июню 2011. Т.е. только, чтобы достигнуть пиков 2007 года потребуется примерно 2 года при условии, что не будет обострения рецессии. Однако, если делать коррекцию на прирост населения, то восстановление отодвигается до 2015-2016 годов.

При этом важно отметить, что почти 95% (!!) всего этого прироста приходится на первые 3 месяца QE2, за последние пол года рост практически отсутствует. Рецессии еще нет, но стагнация во всем своем проявлении. Пол года стагнации! Нулевые темпы роста )) И это восстановление экономики, о чем вообще идет речь?!

Отчет JPM за 2 квартал 2011

У JPM все по-старому. Потребительские кредиты и операции с кредитными картами сокращаются, инвестбанковское подразделение растет, цветет и пахнет. Хотя выросли коммерческие кредиты на 15% или 28 млрд баксов, но все было компенсировано сокращением по рознице. Таким образом, совокупный кредитный портфель не вырос, а упал. С розничными услугами дела лучше, чем в прошлом квартале, где были убытки, но в 2 раза хуже, чем год назад. Прибыль всего 500 млн против 1 млрд тогда. Общая прибыль выросла на 13% до 5.4 млрд или 1.27 бакса на акцию. За 6 месяцев рост прибыли на 35% до 11 млрд, но доходы упали на 1% за пол года. Таким образом, рентабельность JPM выросла.

Чистая прибыль подбирается к максимумах, где основой служит трейдинг, инвестбанкинг и прочая лабуда

Сравнительные фин.результаты компаний из Dow Jones (эксклюзив!)

Всего 30 компаний из Dow 30 генерируют почти 19% от ВВП США! Совокупные доходы в 2010 были 2.74 трлн баксов - это на 8.5% больше, чем в 2009, но на 1.9% меньше 2008 года. В 2011 должны достигнуть максимума. На графике ниже все отмечено. Кстати, 14 компаний уже в 2010 году по доходам достигли исторического максимума, но 2 не считается. Bank of America и JPM максимум по доходам установили за счет скупки других банков. Наибольший провал у Alcoa. Она в 32% от пика.

Что касается прибыли, то только 12 компаний превзошли свои максимумы.

QE3 detected?!!

Некоторые особо наивные аналитики, когда послушали последнюю речь Бена Бернанке, то сделали вывод, что никакого QE3 не будет. Однако, мы с вами парни прожженные, прошедшие огонь, воду и медные трубы и не только пишем, но и участвуем баблом в этом беспорядке и безумии. Знаем, как примерно устроен этот грешный мир и ни у кого из нас не было сомнений в том, что рано или поздно это должно было случиться. По крайней мере, я бы в этом уверен, как обычно - чуть менее, чем полностью!

Из минуток ФРС http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/fomcminutes20110622.pdf

"Некоторые участники отметили, что если экономический рост останется слишком медленным, чтобы сделать удовлетворительным прогресс в снижении безработицы, ... было бы целесообразно предоставить дополнительное денежно-кредтное регилирование (ослабление) ... Несколько членов Комитета (фактически бангестеры с Wall St) отметили, что в зависимости от того, как будут развиваться экономические условия, то Комитет мог бы рассмотреть вопрос о предоставлении дополнительных монетарных стимулов, особенно, если экономический рост останется слишком медленным и блаблабал лала" Это 9 страница в отчете ФРС. Я еще все не читал, поиском прошарил документ на наличие упоминания.

Стат. агентства как раз вовремя стали рисовать плохие данные и они будут еще хуже в июле и в августе, даже если объективно судить, так что картбланш у них имеется. Если отбросить всю эту политкорректную хрень и сказать человеческим языком, то в силу того,

Долговой кризис в Европе

Почему на Италии может все закончиться? Значит, какие цифры вы должны знать? В Италии сосредоточено 23.5% всего гос.долга Еврозоны. Для сравнения: Греция + Португалия + Ирландия = всего 7.2%. Т.е. Италия, как минимум в 3 раза значимее, чем эти 3 страны в полудефолтном состоянии.

Испании, Португалии, Греции и Ирландии в течение года нужно выплатить не менее 310 млрд евро по долгам, однако у одной только Италии долг с дюрацией менее года 335 млрд евро. Итого получаем, что ПИГС нужно где-то раздобыть без малого 650 млрд евро в течение года, что совершенно не реально при условии, что провалится хотя бы несколько размещений. Иными словами, если доверие инвесторов уйдет, а оно уходит, то им придется либо снова просить кредит у ЕЦБ/ЕС/Германии или МВФ, либо объявлять дефолт.

Эскалация безумия на рынках!

Человек удивительное существо, особенно человек на бирже. Вспомните себя неделю назад, вспомните о чем вы думали, когда смотрели на графики и ради интереса почитайте заголовки комментариев в прессе наших и западных аналитиков. Забавно, но когда рынки показали самый мощный недельный рост за 2 года, то многие посчитали, что вот оно – то самое благополучие, о котором все так ждали. Стали пересматривать прогнозы по рынку в лучшую сторону, считать сезон отчетов веским поводом закупиться, стали появляться статьи о том, что рынок самый дешевый за 26 лет. Всем казалось, что рынок не упадет теперь никогда. Самый мощный рост в момент окончания QE2. «Коллапса не случилось, рынки устояли, они растут после окончания QE2, а это значит, что можно безопасно покупать», - так говорили комментаторы? Была какая то дикая эйфория и немотивированная радость. Все говорили, что это на Греции. Ей помогли, страхи ушли, теперь ничто не мешает устроить новое ралли до осени.

Только я и несколько человек были не приклонны. Тогда я написал пост, в котором сказал, что не нужно верить во всю эту чушь. Рынок разогнал Goldman Sachs и несколько инвестбанков для того, чтобы закрыть накопившиеся под конец QE2 шорты. Решение по Греции нарисовали, повод нарисовали, все это не имеет никакого отношения к рынку. Вас опять обманули. Мой блог в большей степени устроен для того, что отсеивать, фильтровать пропаганду и ложь и помогать людям ориентироваться на рынке ))

Помощь Греции, которая, кстати, еще не реализовалась ничего не меняет. Они, как были в жопе, так и остались. Они полностью провалили план бюджетной экономии, который продвигали в прошлом году на этот год. У них расходы выросли сильнее, чем должны, а доходы упали, хотя по плану должны были вырасти. Т.е. полный провал и будет еще один провал с новым планом. Нужно четко понимать, что Греции уже никак не помочь, это ходячий экономический труп и дефолт неизбежен. Еврокоммисары пытаются залить пожар керосином в надежде, что после этого пожар потухнет, но всем понятно, что это не поможет. Они немного отсрочили кончину, но не изменили судьбу. Теперь на подходе Испания и Италия. То, что казалось невероятным уже реализовывается. Испания и Италия более, чем в 10 раз больше Греции и Ко, поэтому в случае разрыва это похоронит европейскую банковскую систему и экономику, устроив новый мощный кризис, который станет более сильным, чем в 2008 году. Для более подробного анализа нужно в отдельной статье все разобрать.

Так вот, что касается поведения рынков.

Отчет Alcoa 2 квартал 2011

Для второго квартала отчет достаточно слабый. Всего 0.3 бакса на акцию или 322 млн, хотя обычно давали по 0.8-0.9 бакса за 2 квартал. За пол года выходит 630 млн, что конечно не дотягивает до былых результатов времен 2006-2007 года, как минимум в 2 раза. Но, по крайней мере, лучше прошлого года и на этом спасибо )) Алюминия больше добыли - 4.1 млн. метрических тонн против 3.9 млн в прошлом году. Доходы немного выросли до 12.5 млрд за 6 месяцев против 10 млрд в прошлом году. Но все это меньше того, что было в 2007. Тогда доходы равнялись около 15-17 млрд за пол года и 30 млрд годовых, так что не дотянут.

Alcoa - это неплохой индикатор состояния промышленности, потому что алюминий применяется повсеместно, особенно в авиационной и автомобильной промышленности. Так что далеко, очень далеко до того, где должны были бы находиться, если бы не банковский произвол в особо крупном масштабе 2003-2011 ))

Лимит долга в США. Куда двинут?

Я не советую особо переусердствовать в надеждах на дефолт США после 2 августа. Идет типичная политическая возня и игры в песочнице. Всем, кто в теме очевидно, что они могут пойти на дефолт только в том случае, если этого захочет Казначейство и банковский сектор. Конгресс здесь совершенно не причем. Если надо, то задвинут, подвинут, гавкнут или грохнут кого нужно. Если они своими руками устроили кризис, низвергнув все эти "политически силы" и судебную систему, то было бы наивно считать, что такая формальность, как повышение лимита станет для них преградой. Перед выборами дали проиграться демократам и республиканцам в того, кто круче другого, но опять же. Последнее слово за теми, кто эмитирует эти бумажки, кто держит и кто управляет долгом. Они решают судьбу лимита, а не Конгресс. Нужен ли дефолт банковскому сектору в данный момент?

Для финансовой системы последствия обширны, т.к. трежерис выступают залогом чуть менее, чем под все, поэтому когда они (трежерис) рухнут в цене, а это произойдет неизбежно при "выборочном дефолте", то все полетит к чертям. Банкам, фондам придется принудительно закрывать не только позиции на долговом рынке, которые достаточно значительны, но и по всем активам, под которые брались кредиты, расширялись плечи под залог в трежерис. Для покрытия убытком придется выходить из рискованных активов. На первых порах произойдет падение доллара, падение долгового рынка, обвал на фондовых рынках. Учитывая, что это будет первый дефолт в США, то произойдут крайне серьезные пертурбации, когда инвесторы потеряют ориентацию на рынках, т.к не будет определенности в надежных активах, которыми в кризис 2008 выступали трежерис и бакс. Поэтому последствия что-то в виде осени 2008.

Лучшие и худшие компании США. Часть 2

Самые слабые компании среди крупных. Потенциальные банкроты. Одно из условий: компании с доходами более 3 млрд баксов в год, но которые терпят убытки в течение 3 лет (с 2009 по 2011) не менее 100 млн в год. Кстати, я ставлю на банкротство Eastman Kodak в течение 2-3 лет. Дела у них не то, чтобы плохи, они ужасны. Компания перманентно убыточна уже много лет, спрос на их продукцию снижается с каждым годом. Лучшие времена для нее закончились в 80-, 90-х годах. У нее долгов больше, чем активов. Это банкрот, тут нет сомнений. Вопрос во времени.

Далее. Самые переоцененные. Крупнейшие компании, как по доходам, так и по капитализации, но у которых Forward PE больше 20. Самый очевидный пузырь в Amazon. Хотя у них доходы растут более, чем по 10% в год и не было убыточных годов, кризис пережили неплохо, но котировки уже давно обогнали реальность. Текущий P/E под 100!! Это крайне редко для компаний с капитализацией под 100 млрд. Forward P/E под 60, что также рекорд. Это первый кандидат на стронг шорт и никак иначе. В лучшем случае сброс лонгов, пока не поздно. Можно говорить, что интернет-торговля переживает ренессанс, но компания явно перекупленная, даже если заниматься этим идиотским дисконтированием.

Лучшие и худшие компании США за 5 лет. Часть 1

Так ведь сразу не скажешь, какие компании на протяжении 5 лет увеличили доходы и прибыли? Хорошо, что есть компьютер и morningstar.com.

Итак, вопрос 1: Есть несколько тысяч компаний в США, которые торгуются на бирже. Необходимо из всех компаний выбрать те, которые увеличивали свою выручку/доходы в течение 5 лет. Т.е, когда доходы в X году больше предыдущего. Это позволит оценить, какие компании лучше пережили кризис, какие сектора в экономике самые сильные.

Всего компаний чуть более 800. Если брать крупнейшие и самые торгуемые компании в S&P500, то в нем только 3 компании увеличивали свои доходы. Apple, Wal-Mart и Google. Я еще учел 2011 год, но прогнозные уровни доходов. Если смотреть в общем, то на 85% присутствую сектора здравоохранение, потребительский (в частности ритейл, всякие он-лайн магазины, ТВ, медия и т.д.) и технологический сектор. Также представлены компании из Aerospace & Defense, которые поставляют вооружение для нужд министерства обороны США. В качестве исключения есть несколько компаний из фин.сектора. Visa и Mastercard смогли сохранить положительную динамику роста доходов, но с прибылью не все гладко.

Что касается прибыльных компаний на протяжении 5 лет, то их всего 200 с небольшим.

Безработица в США за июнь 2011

 Количество безработных после сезонного сглаживания в июне стало 14.1 млн человек (максимум с декабря 2010), а в процентном отношении 9.18%, что так же является худшим показателем с декабря. Занятость упала на 445 тыс до 139.3 млн - это также достаточно плохой показатель. При этом количество лиц, не включенный в состав рабочей силы увеличилось за месяц на 430 тыс, за этот год на 900 тыс, а за целый год рост этого показателя более, чем на 2 млн человек. В принципе, это удобная штука, потому что те, кто является безработным может загадочным образом мигрировать в категорию тех, кто не включен в состав рабочей силы, а это может улучшать оф.статистику по безработице.

Растет количество тех, кто хочет иметь работу, но не может. Теперь их 6.5 млн человек - максимум за всю историю ведения статистики и 4.3% от общей рабочей силы.

Но еще более безнадежная ситуация со среднем пребыванием в статусе безработного.

Fucking Bullish Rally

Интересно, когда вас рынок научит не наступать на грабли, когда вас рынок научит понимать, что происходит вокруг? Почему вы продолжаете верить СМИ и этим проплаченными маркетмейкерами аналитиками? Вас как лохов разводили так, что многие поверили в новое ралли-шмали и по иронии судьбы это произошло на самом излете, при максимальном оптимизме, на самых хаях. Почему кто-то верил в хорошие данные, откуда ожидания восстановления экономики в 3 квартале? Что за херня вообще происходит? )))

Статистическое агенство вновь поимело рынок по самые "нимагу". Они выпустили на редкость омерзительные данные. Они пересмотрели прошлые данные в худшую сторону. Вчера некоторые деятели на ведущих новостных агентствах в США выступали и говорили, что покупайте, т.к. данные будут "что надо". Экономика восстанавливается и все дела.

Итак, написали про рост на 18 тыс, но прошлые данные пересмотрели в минус на 44 тыс, а это значит, что без пересмотра падение в июне 26 тыс, хотя кто-то ждал под 200 тыс в плюс. С мая по июнь 2011 рабочие места вне сх прибавили всего 43 тыс! Для справки: до максимумов необходимо прибавить 7 млн без учета прироста населения. Рецессия возобновляется. Еще не полностью, но ситуация схожа с маем прошлого года. Тогда, кстати, рынок после окончания QE1 в марте 2010 рос еще 2 недели, а потом падал 3 месяца.

Отчет на редкость мерзкий по всем статьям. Продолжение следует.

Будущее трейдинга - какое оно?

Этим вопросом кто нибудь задавался? Держу пари, что в ближайшей перспективе такая профессия, как «коммерческий трейдер», т.е трейдер работающий на компанию и торгующий в trading room полностью исчезнет. Их больше не будет, никогда! При этом существенно изменят свой облик взаимные фонды, а аналитические департаменты станут невостребованные, ибо некому будет продавать информацию или аналитику. Что будет взамен всему этому? Спрос на алгоритмические торговые системы и сервера. Если бы я создавал фонд, то в каком направлении двигался?

Первое условие: никаких живых трейдеров - только роботы. В конце объясню почему. Классический трейдинг уходит в прошлое и больше никогда не вернется. Для организации такой формы торговли требуется три звена. Первое и основное звено занимается созданием алгоритмов торговых систем, их оболочки, отслеживание тенденций и эффективности роботов. Это группа должна следить за тем, чтобы торговая система была актуальна в динамическом и быстро меняющемся финансовом мире. Вторая группа: занимается непосредственным кодингом, программированием, тестированием и интеграцией систем в ядро биржи. Третья группа: самая простая и менее требовательная к квалификации работников. Это отслеживание состояние роботов, их техническое обслуживание, контроль ошибок, сбор статистики и составление отчетов.

Второе условие: минимальный штат сотрудников. Никаких офисов, никакого офисного планктона, никаких секретарш и охранников. Нет трейдеров, нет аналитиков. Вся работа полностью удаленная. Синхронизация деятельности и обсуждение стратегии через веб конференции. В конце недели или в конце месяца можно проводить «живые» встречи. Сами по себе офисы для такого рода деятельности и в таких условиях- -критическая форма идиотизма и отголосок прошлого. Люди тратят в день не менее 3 часов, чтобы собраться, добраться до работы и вернуться домой. Это не эффективно, время можно потратить в другом, более продуктивном направлении.

Третье условие: отсутствие офисов подразумевает то, что никто не будет стоять с палкой и заставлять работать. Персонал должен быть мотивирован, это должны быть энтузиасты и фанаты своего дела. Если человека нужно заставлять работать, то от него никогда нельзя получить ничего ценного или полезного. Он способен на самые примитивные действия – принеси, подай, обслужи, сделай столько-то винтов, разнеси столько то гамбургеров и так далее. В творческой деятельности работа может быть только на энтузиазме.

Итак, почему я считаю, что профессии «трейдер» больше никогда не будет? На это есть ряд причин, давайте рассмотрим минусы человека по сравнению с машинами.

Физические ограничения:

Внешний долг России

Для любопытствующих персон есть интересная инфа. Доля государства во внешнем долге России снизилась с 95% в 1994 году до 6.4% на 1 июля 2011 года. В абсолютном выражении внешний гос.долг России в 1994 году был 111.8 млрд, а сейчас всего 34.2 млрд, а по отношению к ВВП совсем ничтожно. На графике это смотрится действительно впечатляющее, особенно после того, как досконально со всех сторон просмотрели долг США ))

Это, конечно, понятно, что в 1994 году частный сектор в России отсутствовал, а банковская система в каком нибудь пристойном виде тем более, но все же смотрится красиво. Приняв во внимание обязательства ЦБ, которые можно включить в государство, то получается, что на частный сектор в 1994 году приходилось всего 1.8% внешнего долга России, а сейчас 91.2%.

Структура экспорта и импорта в РФ

Недавно вышли консолидированные данные. Объем экспорта в России в 2010 году составил 397 млрд против 307 млрд в 2009, но еще меньше максимума 2008 на уровне 468 млрд. На интереснее все же структура. Экспорт минеральных продуктов (фактически нефти и газа) + металлов и драгоценных камней составляет 81.2% от всего экспорта, что крайне много. Т.е. Россия чуть менее, чем полностью зависима от природных ископаемых. Факт общеизвестный, но теперь конкретика в цифрах.

Конечно, хорошо иметь богатые недры, но неплохо было бы делать, что нибудь руками и головой. Беда России помимо всеобъемлющего, всепроникающего тотального воровства и коррупции на гос.уровне заключается в том, что страна не диверсифицирована. У нас нет конкурентоспособного производства, у нет компаний, способных на равных конкурировать с мировыми брендами. Смотрим индекс ММВБ и что видим? Банки и сырьевые компании. Хорошо это или плохо?

Когда долбанет?

Одним из неплохих индикаторов, показывающих вероятность разрыва долгового рынка – это отношение годового объема размещений или погашений трежерис к доходам федерального правительства. В первом случае учитывается текущий дефицит и потребность во внешнем финансировании текущего бюджета, а во втором случае учитывается потребность в рефинансировании долга. Кроме того для чистоты эксперимента из расчетов можно исключить объемы размещений и погашений векселей, чтобы не вносили шумы, ибо не репрезентативно получится.

Итак, сначала с учетом финансирования дефицита, т.е. размещения трежерис.

Красной линией хорошо показано какая была историческая норма – чуть выше 40% в худшие времена, а сейчас же ровно 100%, хотя от пика немного отошли. Но что такое 100%? Это означает, что весь годовой доход федерального правительства идет на обслуживание и рефинансирование долга при условии, что внешнее финансировании будет отрезано. А что это такое? Ну всего лишь то, что все доходы будут идти на трежерис, а на соц.выплаты, оборону, медицину, образование и зарплаты ничего не останется))

Т.е. если допустим Россия или Китай будут отрезаны от источников финансирования в силу ряда причин, то протянуть сможем, но США? Никогда! Иными словами зависимость от доверия просто запредельная и по этой причине и нужна пропаганда и собственно расходы на оборону. У кого длиннее пистолет, тот и заправляет правилами. У кого самые продвинутые военные технологии, то те будут диктовать условия. По крайней мере, мы видим, как США удается устраивать геноцид народа под видом «экспорта демократических ценностей», укрепляя свои внешнее позиции, как территориально, так и на ресурсной и политической базе. Прихвостни настолько слабы, что не могут ничего противопоставить.

Статус доллара – это и есть гарантии притока капитала в США, даже чисто технически. Для расчетов по миру нужны доллары, значит и спрос на них будет.

Какой объем трежерис придется гасить Казначейству США в ближайшее время?

Это вопрос, который интересует представителей любого министерства финансов, а Казначейство США особенно. Ну а объем погашений может оказывать непосредственное влияние на долговой и валютный рынок, что также будет вносить шумы на фондовые рынки, поэтому данные вопросы будут интересны для всех, кто интересуется финансовыми рынками.

В июле необходимо погасить: 455 млрд
От июля до сентября 2011: 1171 млрд
От июля до конца 2011: 1825 млрд
От июля до июня 2012: 2610 млрд
За 3 года: 4839 млрд
За 5 лет: 6301 млрд
За все время (весь долг): 9352 млрд.

В динамике распределение погашения долга федерального правительства смотрится так:

Т.е. за год нужно погасить 1.825 трлн, что равнозначно 12.5% от номинального ВВП или 130% от дефицита за 2010 года. Из этого объема на векселя приходится 1.531 трлн или почти 85%. А по сути это тот минимум, который должен быть рефинансирован, поэтому любой затык в рефинансировании смертеподобен.

Федеральный бюджет РФ за май 2011

В отличие от США, Европы и любых других стран, перманентно живущих за чужой счет, в России на удивление с бюджетом все не так уж и плохо, хотя, что греха таить - все мы понимает, что это возможно за счет благоприятной ценовой конъюнктуры на энергоносители и металлы. Если США зависят от статуса трежерис, доллара и притока капитала, то Россия зависит от цен на нефть. Так что бюджет РФ - это производная от цен на сырье, поэтому радоваться и хлопать в ладошки можно только в краткосрочной перспективе, надеясь на то, что нефть задержится на этих уровнях еще немного.

За январь-май 2011 даже профицит в 355 млрд рублей. Однако годовой дефицит составляет 1.1 трлн рублей, но по сравнению с ВВП России это совсем крохи. Нет ни одной крупной страны, которые сейчас бы работали со столь низким дефицитом бюджета. За май доходы 858.1 млрд, расходы 665.4 млрд. Таким образом майский профицит стал самым большим с 2007 года. Годовые доходы около 9.3 трлн, а расходы 10.4 трлн. При этом расходы стабилизировали на этом уровне уже как 2 года, а доходы стали стремительно расти с декабря 2010.

Но всем понятно, что основным источником роста выступил рост цен на сырье, т.е. в этом плане QE2 работал на Россию )) Но хотя российский Минфин проработал лучше во время кризиса, чем минфины стран из G8

Что вытворяла ФРС со своим балансом во время кризиса?

Быть не знакомым с балансами центральных банков, участвуя в финансовых рынках – это тоже самое, что быть не знакомым с законом Ома в физике, с интегралами и производными в математике и произведениями Толстого или Шекспира в литературе. Так что понимать хотя бы на базовом уровне монетарную политику крупнейших ЦБ - это основа основ. От действий монетарных властей, так или иначе, зависят валютные, кредитные, долговые и фондовые рынки. Продолжу обзор операций ФРС. QE2 закончено, что дальше?

Пока реинвестирование средств от погашений ценных бумаг обратно в трежерис. Сколько? В первые 3 месяца от конца июня 2011 под погашение идет 30.3 млрд трежерис и 8.4 млрд агентских бумаг. Итого почти 40 млрд до конца сентября 2011. Ну для сравнения. Во время QE2 Фед скупал за 3 месяца примерно 300 млрд трежерис, т.е. получается раз в 8-9 меньше. Ок, даже если доп продажи, то все равно будет раз в 5 меньше.

Если брать целый год, то трежерис будет погашено, как минимум 130.9 млрд, а агентских бумаг 25.2 млрд. Итого 156.1 млрд до конца июня 2012 года. MBS в портфеле у ФРС на 99% со сроком погашения более 10 лет.

Однако, не стоит забывать, что возможны принудительные продажи, какие имели место быть за последние 9 месяцев, когда ФРС продала около 140 млрд MBS. Что это все означает? Если QE3 объявлено не будет в ближайший год, то до конца июня 2012 не менее 156.1 млрд баксов будет реинвестировано от ценный бумаг, которые подошли к своей экспирации, плюс дополнительный сброс со стороны ФРС, который имеет право на существование. ФРС, как любой другой агент имеет право делать со своими ценными бумаги все, что пожелает необходимым.

Таким образом, она может контролировать баланс в зависимости от ситуации на рынке. Без объявления QE3 баланс расти не будет, т.е. свежих денег в системе не будет, но также не будет стерилизации ликвидности. Для банковской системы ситуация нейтральная, для финансовых рынков скорее негативная согласно старому правилу: «нет денег = нет роста».

Вот график, который давно хотел показать. Дюрация трежерис в балансе ФРС.

На графике прекрасно видно, что в докризисные времена более 50% всего объема трежерис на балансе ФРС был векселями, т.к. со сроком погашения меньше года. При этом векселя в современном долговом рынке служат скорее для абсорбации ликвидности, а не для финансирования долга. Объемы размещений и погашений по векселям огромны. Например, в июне размещали 482 млрд – 75% от всего объема размещений, а погашали на 395 млрд (почти 87% от всего объема погашений), т.е. объемы торгов огромны, но в векселях сосредоточено чуть более 10% всего долга США, так что векселя используются для других целей.

Итак, что сделала ФРС со своим балансом?

Несколько слов о "посткризисном восстановлении" ))

Есть по настоящему удивительные и эпичные по своему размаху явления, как техногенного, так и природного происхождения. Например, ядерный взрыв, мощнейшее извержение вулкана или цунами метров в 20 высотой. Но и в экономике есть свои аномалии. Про недвижимость уже много всего было сказано, но на этот раз расходы на недвижимость, которые когда-то были главной составляющей в ВВП. Именно в недвижимости и с связанными с ней отраслями была сконцентрирована наибольшая доля в ВВП США.

Сегодня вышли новые данные. Совершенно естественно, что прошлые данные пересмотрели в худшую сторону почти на 1%. В итоге из-за занижения базы майское падение составило 0.6%, а могло бы быть 1.6%, но с учетом инфляции под 2%.

Падение даже и не собирается останавливаться. Сейчас скатились на уровни в начало 90-х годов в ценах 2005 года. Практические двукратное падение от максимумов. Валится абсолютно все: жилое строительство, коммерческое, муниципальное. Нет ни одной области, в котором было бы восстановление. Если соотнести с приростом населения и объемом ВВП, то на данный момент минимумы, которые современная статистика не видела никогда )))

Game Over!

Ну вот и все. То, что еще в ноябре казалось будет вечным, теперь уже закончилось. Сколько было копий сломлено, зубов выбито и крови пролито? )) По принципу сообщающихся сосудов, деньги из карманов уборщиков и разносчиков пицц плавно перекочевали на счета банкиров. Насколько банкиры записали себе бонусов, настолько пострадал реальный сектор экономики. Недавно приводил динамику реальных доходов домохозяйств и даже со столь масштабным агрегированием получилось, что за время действия программы QE2 реальные располагаемые доходы с коррекцией на прирост населения упали примерно на 250 млрд в годовом выражении. Если же смотреть по категориям, то те, кто получает меньше всего стали еще беднее главным образом из-за взрывного роста цен на товары первой необходимости. Не только в США, а во всем мире так. Выиграли от QE2 только те, кто имеет финансовые активы, а это лишь 5% самых богатых. Поэтому основную свою функцию ФРС выполнила целиком и полностью. Старый, но верный принцип «бедные становятся беднее, а богатые богаче» исправно работает! А значит, все по старому...

Но ведь кто-то считал, что доходы вырастут? Нет же, какой там вырастут? Хотя бы ноль нарисовали, ради приличия, но не осилили даже это. Пока что рынки пытаются изобразить рост, а по «инсайдерским» сведениям парни с Wall St выдали дружный залп за эти 4 дня, чтобы отблагодарить дядюшку Бена за QE2.

Бен так старался, своим авторитетом рисковал и попу на конференциях подставлял под неудобные вопросы. Было бы вопиющей наглостью, если под окончание QE2 упали. Что не сделаешь ради любимого и верного друга?