На что ставка? Риск-активы или трежерис?

Раньше Казначейство США занимало длинного долга со средней ставкой чуть более 3%. Если все продолжится так, как сейчас, то средняя ставка может опуститься ниже 2%. Что значит этот процент? Сначала немного цифр. По моим расчетам с сентября 2011 по конец 2012 Гайтнеру & Co придется рефинансировать 1.56 трлн долгосрочного долга, который подходит под экспирацию и не забываем про дефицит. Учитывая, что в нотах и бондах сосредоточено 85% долга, то за следующие 16 месяцев получается, что еще 1.5-1.7 трлн дефицита. Итого немногим больше 3 трлн за 16 месяцев нужно где-то найти.

Чтобы визуально оценить объем работы, то я удалил с графика векселя, а то шумят слишком сильно. В итоге получилось следующее.

Реально на пике за 12 месяцев Казначейству требовалось разместить 2.4 трлн нот, типсов и бондов. Сейчас с учетом того, что дефицит немного снизился получается порядка 2.2 трлн.

Однако объем размещений будет расти за счет того, что в будущем под погашения будут попадать долг, размещенный в пиковый период (2008-2009 года) и его необходимо рефинансировать. Это будущее смотрится примерно так:

На текущий момент мы у самого основания этого «шпиля» на графике. Впереди экспоненциальный рост годовых объемов погашения трежерис вплоть до 1.2-1.4 трлн в год. На каждый доллар из которого должен быть выпущен новый долг.

Так вот, если бы я был на месте Гайтнера и видел этот график, то чтобы я сделал? Постарался повысить «инвестиционную привлекательность», ну там провести разъяснительные работы с официальными структурами, что типа трежерис – это самая лучшая и безопасная инвестиция и главное, что выбора у вас нет. Что-то в этом духе. Но можно пойти более изощренным, но технически проработанным путем – катализировать спрос на трежерис, чтобы инвесторы сами постучались в дверь с криками «пустите нас, мы больше не будем».

Game Over!

Ну вот и все. То, что еще в ноябре казалось будет вечным, теперь уже закончилось. Сколько было копий сломлено, зубов выбито и крови пролито? )) По принципу сообщающихся сосудов, деньги из карманов уборщиков и разносчиков пицц плавно перекочевали на счета банкиров. Насколько банкиры записали себе бонусов, настолько пострадал реальный сектор экономики. Недавно приводил динамику реальных доходов домохозяйств и даже со столь масштабным агрегированием получилось, что за время действия программы QE2 реальные располагаемые доходы с коррекцией на прирост населения упали примерно на 250 млрд в годовом выражении. Если же смотреть по категориям, то те, кто получает меньше всего стали еще беднее главным образом из-за взрывного роста цен на товары первой необходимости. Не только в США, а во всем мире так. Выиграли от QE2 только те, кто имеет финансовые активы, а это лишь 5% самых богатых. Поэтому основную свою функцию ФРС выполнила целиком и полностью. Старый, но верный принцип «бедные становятся беднее, а богатые богаче» исправно работает! А значит, все по старому...

Но ведь кто-то считал, что доходы вырастут? Нет же, какой там вырастут? Хотя бы ноль нарисовали, ради приличия, но не осилили даже это. Пока что рынки пытаются изобразить рост, а по «инсайдерским» сведениям парни с Wall St выдали дружный залп за эти 4 дня, чтобы отблагодарить дядюшку Бена за QE2.

Бен так старался, своим авторитетом рисковал и попу на конференциях подставлял под неудобные вопросы. Было бы вопиющей наглостью, если под окончание QE2 упали. Что не сделаешь ради любимого и верного друга?

Лимит долга в США

Вполне вероятно вчера Тимоти Гайтнера плющило не по-детски от необходимости ювелирного маневрирования над гранью дефолта по обязательствам. 16 мая 2011 Казначейству необходимо было выплатить достаточно крупный разовый транш в 25.6 млрд в виде процентных платежей по казначейским облигациям. Обычно выпадает на середину месяца. Следующие крупные расходы будут в конце мая, но преимущество по линии социальных обязательств, Medicare & Medicaid.

Все усложняется тем, что текущий гос.долг подлежащий лимиту находится в 25 млн от лимита по долгу. Если быть точным $ 14,293,975 (лимит $ 14,294,000), где долг федерального правительство где-то 9.7 трлн. Совокупный долг перевалил уже за 14.345 трлн. https://www.fms.treas.gov/fmsweb/viewDTSFiles?dir=w&fname=11051600.pdf

Тут масса осложнений. Банкиры сидят на POMO-депресантах, до конца программы должны еще около 150 млрд влить в систему, но Казначейство не имеет возможности эмитировать в таких объемах, а это означает, что POMO аукционы могут посыпаться, кроме того будет может начаться неразбериха с погашениями старых займов.

США: лимит долга покорен!

По состоянию на 15 апреля 2011 года государственный долг США составлял 14.305 трлн, тогда как лимит по долгу 14.294, т.е. превзошли на 11 млрд, что подразумевает то, что казначейство больше не имеет возможности производить заимствования.

Единственное спасение от технического дефолта состоит в том, что пока у Казначейства есть кэш в 65.2 млрд баксов, что должно хватить до мая.

https://www.fms.treas.gov/fmsweb/viewDTSFiles?dir=w&fname=11041500.pdf
Обычно апрель месяц для бюджета более спокойный, т.к. происходит пик налоговый выплат, но не здесь и не сейчас. Прошлые два года в апреле был дефицит и, судя по всему, будет и в этом году, поэтому сократить долг традиционными способами никак не получится.

Так что 65 млрд баксов и … все, наверное! )) Но на самом деле это ничего не значит, т.к. кренделям ничего не стоит собраться и повысить лимит по долгу до квадриллиона, что собственно рано или поздно будет сделано.
Главная проблема для трежерис – это не лимит долга (все это бюрократические формальные процедуры), а поддержание доверия инвесторов.

По поводу QE3, действий операторов и перспектив рынка

Наверное, самая интересная новость за несколько недель. Это действие крупнейших операторов на долговом рынке. PIMCO – крупнейший в мире облигационный фонд, который разогнался и с размаху дал в поддых Гайтнеру и компании. Эти парни впервые с осени 2008 года находятся в шорте по гос.облигациям США на 7.1 млрд или 3% от их портфеля! В категорию гос.облигации входят векселя, бонды, ноты, TIPS, фьючерсы и опционы на них. Т.е. по всему рынку в шорте. На графике ниже представлен баланс этой байды в портфеле PIMCO.

Обратите внимание, что продают не только гос.облигации, но и ипотечные бумаги (они красной линией), которые сократились более, чем на 50 млрд баксов. Лед двинулся с ноября 2010 года – сразу после начала QE2. Тогда, если вы помните, то Гросс разразился со скандальным письмом к Бену, в котором прямо указал на не компетенцию Федерального Резерва. Многие удивились, что человек такого уровня пишет столь резкие письма. Как оказалось, зловещее письмо было не словоблудием, как в блогах, а вполне конкретным посылом для всего рынка. Крупные деньги встают в шорт против долгового рынка.

Немного комментариев по динамике трежерис на балансе у PIMCO. Бил Гросс начал скупать трежеря с начала 2009 года, в момент, когда было произведены все приготовления к QE1. Вторая фаза покупок была с января по июнь 2010, где наибольшее ускорение произошло с апреля по июнь 2010. Тогда еще многих удивляло столь неприкрытое ралли по трежерис. Теперь ясно, кто скупал. С тех пор на балансе PIMCO трежеря начали сокращаться. Особо активные продажи пошли сразу, как стало известно о запуске QE2. Т.е. в понимании Гросса и менеджмента PIMCO первый раунд QE1 был необходим, он был логичен и помогал стабилизации долгового и фондового рынков.

Однако все изменилось после решения ФРС по прямой монетизации долга. Собственно, тогда в своем блоге я сказал, что крупные парни будут выходить из этого дерьма – трежерис. Пока так и происходят. PIMCO закрыли свои лонги об ФРС. Это делают все нормальные люди. В принципе, это видно по открытому рынку. Bid to cover снизился, цены упали, не смотря на покупки ФЕДом. Т.е. изначально было понятно, что QE2 приведет не к понижению ставок, а к повышению.

Вот это и является главной проблемой, т.к. встает вопрос о том, кто будет финансировать долг в момент, когда ФРС уйдет с рынка. Ходят слухи, что PIMCO пытается обвалить трежерис к июню, чтобы скупить их по лоям и готовится к ралли по гос.облигациям и обвалу на фондовом рынке. Тогда проблемы для долгового рынка не будет, все встанет на свои места и замена ФРС найдется. По акциям обвал, доллар резко укрепляется, трежерис растут в цене. Посмотрим.

Но судя по денежным потокам,

Объемы размещений и погашений трежерис в январе 2011

Казначейство разместило в январе 2011 трежерис на общую сумму в 636.8 млрд долларов, погасили 535.1, положительное сальдо 101.7 млрд, за 3 последних месяца с момента старта QE2 разместили больше, чем погасили на 441.5 млрд (из низ более 370 млрд скупила ФРС). В дальнейшем, по крайней мере, до конца программы POMO, тенденция может сохраниться, иначе ФРС нечего будет скупать. У Гайтнера пока есть гарантированный допинг по 125 млрд в месяц от Бена! ))

• Размещено трежерис в январе 2011 на 636.8 млрд (T-bills 468.4 млрд; T-notes 155.1 млрд; T-bonds 13.3 млрд)
• Размещено месяцем ранее на 770.6 млрд (T-bills 599.7 млрд; T-notes 157.7 млрд; T-bonds 13.19 млрд)
• Размещено год назад на 363.3 млрд (T-bills 286.4 млрд; T-notes 63.4 млрд; T-bonds 13.5 млрд).

График с 2007 года:

• Погашено трежерис в январе 2011 на 535.1 млрд (T-bills 480.4 млрд; T-notes 54.7 млрд;)
• Погашено месяцем ранее на 656.5 млрд (T-bills 602.7 млрд; T-notes 53.7 млрд)
• Погашено год назад на 432.3 млрд (T-bills 390.4 млрд; T-notes 41.9 млрд;).

Ниже показан график и объемы погашений. Отмечу лишь то, что 15 и 28 февраля гасят ноты, в остальные дни биллы.

Что касается распределения долговой нагрузки, то расклад следующий:

ЕЩЕ 200 млрд В РЫНОК от Казначейства!

Естественно, каждый из вас понимает, что сейчас рынок один из самых примитивных/простых за всю историю своего существования, т.е. его не нужно прогнозировать и анализировать, так как все понятно без лишних слов. Раньше было 3 направления – вниз, вбок, вверх. Теперь только вверх, при этом неважно, что происходит в мире. Даже если метеорит упадет и все живое вымрет, то рынок все равно будет расти! )) Плохо – вверх; хорошо – тоже вверх. Не важно, что выходит, не важно, что происходит, главное, что направление задано централизированным планированием некой преступной группировкой, ранее именуемой ФРС. Фед покупает рынок, и он будет расти до тех пор, пока он его покупает, либо до тех пор, пока грань не перейдут. Единственная неопределенность сейчас - это грань – до куда можно дуть еще пузырь? ))

У Казначейства есть заначка в 200 млрд. долларов на счетах в ФРС в виде 56-дневных CMB (Cash Management Bill) по программе Supplementary Financing Program (SFP). Это, как бы на черный день – кэш, если размещения провалились и нужно финансироваться в аварийном порядке, либо гос.долг подходит к пределу по лимиту. Но с 3 февраля 2011 эти деятели  представят еще по 25 млрд. баксов в неделю в качестве дополнительной ликвидности до конца марта!

Таким образом около 125 млрд в месяц от QE2 + еще 100 млрд, из них около 80% свежего бабла. Совсем с цепи сорвались. Единственное разумное решение бежать от этого безумия, чтобы пятки сверкали, ибо такая чудовищная буря нас ждет, что живые мертвым позавидуют.

Похоже бунты в Африке – это только начало. Взрыв будет очень сильный.

Сценарий апокалипсиса от Казначейства! ))

Вчера наш друг Тимоти написал очень зловещее письмо, от которого, даже такой подготовленный человек, как я рыдал от страха )) Хотя концентрация «апокалипсиса» на единицу информации в моем блоге достигает космических масштабов, Тимоти превзошел меня и обошел на повороте, как безропотного ребенка. Просто уникальность состоит в том, что обычно такие люди, уровня Тимоти Гайтнера не говорят таких вещей, особенно письменно. Одно дело анонимно на форумах и в блогах среди своих, как я, а другое дело официальное письмо от Казначейства. Совершенно разные уровни.

Многие СМИ растиражировали инфу и подняли ее в топы, но лучше читать в оригинале, т.к. у каждого интерпретация своя.
http://www.treasury.gov/connect/blog/Documents/Letter.pdf

Коротко в чем суть? Лимит долга установлен на 14.29 трлн. Сейчас 14.01, т.е. где-то к марту лимит могут превзойти.
Ну и что, в чем сыр бор? В этом случае Казначейство в связи с законодательством юридически не наделено полномочиями эмитировать и обслуживать следующее:

• Local Government Series Treasury securities (SLGS)
• Government Securities Investment Fund (G-Fund)
• Exchange Stabilization Fund (ESF)
• Civil Service Retirement and Disability Fund (CSRDF)

Далее Гайтнер начал пугать конгрессменов, говоря, что какими они окажутся плохими и безответственными, если не повысят лимит. Само письмо вроде бы абсолютно рядовое, по крайне мере, такие письма пишут каждый день сотнями и обычно никто не обращает внимание, если только не «пужалки» Гайтнера. Я просто не мог обойти эту тему стороной, поэтому сценарий апокалипсиса от Тимоти:

1. Казначейство будет вынуждено объявить дефолт по своим обязательствам, вызывая катастрофический ущерб для экономики США, гораздо более свирепый, чем кризис 2008-2009.
2. Дефолт поднимет процентную ставку по всем займам (федеральные, муниципальные, корпоративные, потребительские и, безусловно, ипотечные кредиты). Произойдет снижение пенсионных накоплений, рынок акций рухнет, цены на жилье пойдут вниз. Все это приведет к чудовищному падению инвестиций и расходов домохозяйств (т.е. мощный спад ВВП), вызывая новую волну сокращений персонала и банкротств в значительных масштабах. Тобишь Великая Депрессия номер два.
3. Дефолт будет иметь долгосрочные крайне негативные последствия для статуса трежерис и роли доллара, как валюте – убежищу. Вызывая дальнейшее увеличение процентных ставок и снижение готовности инвесторов по всему миру инвестировать в США. Доверие к США будет потеряно.
4. Платежи по широкому кругу пособий и других обязательств будут прекращены, в частности:

Китай выходит из трежерис, Англия входит!

В былые времена, когда трава была зеленее и солнце светило ярче Китай затаривал американских казначейских облигаций по 360-390 млрд в год (!), т.е. только один Китай финансировал чуть не треть всего дефицита США. Америке это очень нравилось. Они думали про себя: «пока вы там работаете за кружку риса, мы танцуем и веселимся». Все здорово, все отлично, никаких проблем. В 2010 Гайтнер сморозил какую-то ерунду про ревальвацию (зачем это США я так и не понял) и тем самым обидел Китай своими высказываниями на счет манипуляцией курсом юаня. Хоть это и есть правда, но китайцы народ обидчивый, особенно в министерстве финансов и поток покупок стал ослабевать. Конечно, это ирония и не только Гайтнер виноват, но тенденция, надеюсь всем понятна. Почитайте любой официальный обзор китайский чиновников или агентств и поймете, какой настрой сейчас у них в отношении США. Даже недавняя история с рейтинговым агентством Dagong, который катком проехался по амбициям Штатов о многом говорит. Сухой остаток такой. С 2008 по середину 2009 Китай активными темпами помогал США, наращивая свои инвестиции в трежерис, сейчас сокращает. Вот, как это происходит:

По состоянию на конец сентября 2010 Китай сократил вложения в трежерис на 54,8 млрд к прошлому году, но увеличил на 15 млрд к августу. Ниже показано динамика инвестиции в трежерис 4 крупнейших держателей американского долга.

А вот их доля между собой. С начала 2000-х по середину 2009 Китай наращивал свое влияние, тогда как Япония наоборот – сокращала. Теперь доля Китая в 4 крупнейших держателях составляет около 34%, хотя год назад было 44%. Стоит отметить особую активность Англии, которая буквально, сломя голову, сметает на аукционах все оферы, не смотря ни на что! ))

На балансе иностранных государств на конец сентября 2010 4,269 трлн трежерис!

Торговый баланс между Китаем и США

Сейчас много ходит разговоров о том, что Китай должен ревальвировать свою национальную валюту против доллара во избежании торговых дисбалансов. Гайтнер косвенно обвиняет Пекин в манипуляциях валютным курсом, призывает к воздержанию от "конкурентной девальвации" с необходимостью либерализации курса юаня и т.д. Но как на самом деле обстоят торговые отношения? Является ли сильный юань ахилесовой пятой?

Чтобы понять, необходимо посмотреть на дефицит торгового баланса между США и Китаем с 85 года (годовые данные), оттуда BEA ведет статистику.

Китай с 1985 по середину 1994 ослабил юань почти в ТРИ раза! С 2,82 до 8,72 (брались среднемесячные курсы для более корректного сравнения). При этом годовой дефицит торгового баланса вырос лишь на 25 млрд. Тут, конечно, нужно учесть, что бурное развитие китайской экономики началось лишь к середине 90-х и в середине 2000-х годов, когда годовые темпы роста ВВП превышали 12%, а наибольший политический и экономический вес Китая был приобретен только с 2005 года. Поэтому смотрим, как развивались торговые отношения Китая и США с 95 года по настоящий момент

Bloomberg: Goldman парень- Тимоти Гайтнер (инсайдер осведомитель из GS)

Довольно забавная статья в Ny Times, как Тимоти Гайтнер в шутку Майклом Блумбергом был назван инсайдером из Goldman Sachs. Если кратко, то ранее в этом месяце Майкл, Тимоти и Роберт Стил обедали в одном Манхетонском ресторане, потом на общественном мероприятии Блумберг со всей серьезностью сказал, что эти два деятеля – парни GS. Ну, если про Стила понятно - это бывший голдмановец с 76 по 2004, который с кровью впитал все безумные спекуляции и разводы самой могущественной финансовой организации, потом глава Wachovia Corporation, а когда банк начал сыпаться, естественно выписывал себе и коллегам парашюты на сотни миллионов долларов, потом участвовал в реструктуризации и объединим банка с Wells Fargo. C октября 2006 по июль 2008 глава Казначейства, который снабжал своих друзей в GS самой передовой инфой.
Вот этот весельчак:

Что касается Тимоти, то любитель серфинга и временами лагающий с выплатами налогов официально НЕ числился в штате GS. Он больше по гос.службам (МВФ, ФРБ Нью-Йорка, Казначейство и т.д.).

Эта шутка понравилась народу, который ее оценил по достоинству, но не понравилась Тимоти. Он посчитал, что она негативно влияет на его имидж, учитывая то, что в США менталитет несколько отличается от нашего. У нас это обычное дело, а там строго со всем этим. На гос.службах сложно что нибудь утощить. Там коррупция и инсайдерство не очень чествуется. Плюс налогоплательщики в бешенстве от того, что они спасают упитанных жиртрезов из инвестбанков, которые косячат из-за своей алчности и вседозволенности, а потом выписывают золотые парашюты и линяют на Багамы трахаться со шлюхами, когда простые трудяги из того же GM, которые 30 лет честно вкалывали и выполняли свою работу, теперь жуют сухари или многие другие простые рабочие строители выкинуты на улицу из-за адских махинаций банкиров с рынком недвижимости с начала 21 века по 2007 год.

Mr. Geithner interrupted: “I have never actually been in banking. I have only been in public service.”
His questioner persisted: “Well, a long time ago. A long time.”
“Actually, never,” Mr. Geithner replied.
“Investment banking, I meant.”
“Never investment banking.”
“Well, all right,” the questioner conceded. “Very well then.”
---
Mr. Geithner, smiling wanly, said he had never worked for Goldman nor did he own stock. As for Goldman’s government money, he said the bank had repaid taxpayers with a return exceeding 20 percent.

Оригинал http://www.nytimes.com/2010/08/20/business/20tax.html?_r=1

Кстати, фраза, которая в будущем должна быть увековечена, например, на памятнике Бланкфейна (никто ведь не живет вечно?)

Глубокие разногласия возникли между США и ЕС по основным положениям реформы финансового рынка ЕС

Планы ЕC по введению нового и более жесткого регулирования деятельности банков, хедж-фондов и инвестиционных компаний, работающих с новейшими видами ценных бумаг, способны вызвать крупные разногласия между ЕС и США, а также создать угрозу дискриминации американского финансового бизнеса на европейском рынке. Об этом говорится в конфиденциальном письме, который направил министр финансов США Тимоти Гайтнер комиссару Еврокомиссии по внутреннему рынку Мишелю Барнье - содержание документа стало известно британской газете Financial Times, которая сегодня излагает его содержание.

"Письмо Гайтнера является ясным доказательством того, что Евросоюз идет на столкновение с Вашингтоном, так как Брюссель вводит регулирующие финансовый рынок законы, которые США рассматривают как протекционистские", - подчеркивает издание. Cейчас Вашингтон заявил Брюсселю, что считает готовящее новое регулирование финансового рынка ЕС как направленное против интересов делового мира США.

В своем послании Т.Гайтнер предупредил Еврокомиссию, что частные инвестиционные фонды и банки США "могут стать объектом дискриминации, если будет утверждена норма, ограничивающая доступ инвесторов Евросоюза к финансовым активам, расположенных за пределами ЕС".
Подготовленное Еврокомиссией финансовое законодательство требует, чтобы инвестиционные фонды и иные финансовые структуры не из стран-членов ЕС полностью подчинялись вводимым на территории ЕС новым правилам работы, если они хотят заниматься бизнесом в Евросоюзе.

Новейшее регулирование включает

• ограничения на прибыль сотрудников подобных фондов,
• лимиты на размеры привлекаемых средств,
• предоставление официальным властям деловой информации,
• наличие соответствующих депозитов.

Законопроект по ужесточению контроля за работой финансового рынка сейчас находится в заключительной стадии согласования между странами-членами союза. Ожидается, что он поступит на утверждение созываемого 25-26 марта саммита Евросоюза.

Минфин США: налог, взимаемый с банков может быть продлен

США, возможно, будут взимать плату с крупнейших банков страны дольше уже запланированных 10 лет, если затраты налогоплательщиков превысят 90 млрд долларов. Об этом во вторник сообщил министр финансов США Тимоти Гейтнер.
"Плата, взимаемая с банков может быть и будет продлена, пока все деньги, предоставленные налогоплательщиками финансовой системе, не будут возмещены и стоимость этих мер спасения для налогоплательщиков не будет сведена к нулю", - заявил Гейтнер, выступая по поводу проекта бюджета на 2011 финансовый год, представленного правительством.

Президент США Барак Обама на прошлой неделе выступил в защиту платы, взимаемой с банков. Он отметил, что банки несут ответственность за полный возврат денег налогоплательщиков, предоставленных для спасения финансового сектора, и должны вернуть средства, снизив большие бонусы.

В проекте бюджета, предложенном правительством США, большое внимание уделяется созданию новых рабочих мест. Несмотря на то, что по итогам 2010 года ожидается рост ВВП США на 2,7%, в проекте бюджета отмечается, что это не помешает безработице оставаться высокой в течение еще нескольких лет. "Проект бюджета призван создать условия для роста частного сектора, чтобы небольшие и крупные компании могли создавать новые рабочие места, - отметил Гейтнер.

Министр финансов США Гейтнер: Продление программы TARP необходимо для успешного выхода

Министр финансов США Тимоти Гейтнер выступил в защиту своего решения о продлении непопулярной программы по выкупу проблемных активов размером в 700 млрд долларов. В ходе своего выступления в Конгрессе он заявил, что администрация Обамы остается приверженной задаче по поддержанию стабильной финансовой системы. "Хотя мы работаем над тем, чтобы вернуть налогоплательщикам их деньги, администрация /Обамы/ в то же время не отступится от своего обещания сохранять стабильность в нашей финансовой системе", – отметил Гейтнер, выступая в комитете Конгресса по надзору, который входит в число органов, контролирующих реализацию программы по выкупу проблемных активов /Troubled Asset Relief Program, TARP/.

По его словам, продление этой программы необходимо для того, чтобы правительству было легче обеспечить ее успешное завершение. Гейтнер еще раз озвучил несколько положений, упомянутых в письме, в котором ранее на этой неделе он дал официальное разрешение продлить программу. При этом он также снова говорил о той более значительной, чем ожидалось, прибыли, которую получают налогоплательщики благодаря реализации программы.

В то же время Гейтнер признал вероятность по крайней мере некоторых болезненных потерь в дальнейшем. "Существует значительная вероятность того, что нам не будут в полном объеме возвращены средства, инвестированные в AIG, GM и Chrysler", – отметил он. Только в 2009 финансовом году потери Министерства финансов США по займам, предоставленным этим компаниям, по оценкам самого ведомства, составили почти 61 млрд долларов.

Министр финансов США Гейтнер призвал банки возобновить кредитование

Министр финансов США Тимоти Гейтнер в среду призвал банки, получившие помощь правительства во время финансового кризиса, увеличить кредитование, так как условия кредитования остаются жесткими в нескольких секторах экономики.

"Необходимо, чтобы банки работали с нами, а не против восстановления", - сказал Гейтнер в начале однодневного саммита администрации Обамы, нацеленного на поиск путей укрепления потока кредитования мелких предприятий. "Восстановление прибыли в банковской системе …обусловлено не тем, что выжившие банки особенно ловки и умны, - отметил Гейтнер. – Это обусловлено тем, что налогоплательщики США и их избранные представители решили, что для того, чтобы сохранить экономику, мы должны сохранить финансовую систему".

Однако Гейтнер высказался в поддержку роста прибыли банков, указав на то, что для роста экономики необходимы более позитивные цифры.

Министр финансов США Тимоти Гейтнер заявил о важности сильного доллара

Министр финансов США Тимоти Гейтнер в среду заявил о том, что поддержание сильного доллара "очень важно" для экономики страны. Эти комментарии звучат уже не в первый раз, в то время как американская валюта продолжает торговаться в общем нисходящем тренде.

"Я глубоко убежден в том, что для США в целом и для экономического благополучия страны очень важно поддержание сильного доллара, - сказал Гейтнер во время беседы с японскими журналистами. – Мы несем особую ответственность за то, что пытаемся обеспечить реализацию такой политики, которая будет поддерживать веру не только американских инвесторов и… вкладчиков, но и инвесторов во всем мире" в то, что США решит свои проблемы с бюджетом, когда состояние американской экономики улучшится.

Отсутствие заметных изменений в тоне заявлений Гейтнера указывает на то, хотя, он не хочет, чтобы свободное падение доллара негативно сказалось на восстановлении американской экономики, он, возможно, считает, что в этом нет ничего страшного, пока снижение валюты поддается управлению. Снижение доллара может поддержать экспорт США, сделав его менее дорогостоящим за рубежом, повысив экономический рост страны и снизив дефицит внешней торговли.  Гейтнер также сказал, что не видит "никакого противоречия" между политикой США, нацеленной на поддержание экспорта, и политикой сильного доллара. Такие комментарии указывают на то, что он верит, что даже в случае укрепления доллара крупнейшая в мире экономика сможет расти, если экономики других стран будут расти более уверенными темпами и станут более открытыми, импортируя больше товаров из США.

По состоянию около 06.30 по Гринвичу пара доллар/японская иена торговалась около 89,75 после непродолжительного падения до недельного минимума 89,38 ранее в среду. Однако трейдеры ожидают, что пара упадет до 88,50 в следующие дни на фоне разговоров о том, что Федеральная резервная система /ФРС/ США будет удерживать процентные ставки около нуля в течение какого-то времени для того, чтобы помочь экономике США полностью восстановиться после рецессии. По словам трейдеров, пара евро/доллар может вырасти до 1,510 с текущих уровней около 1,4975 на момент написания статьи.

Комментарии Гейтнера прозвучали во время его официального визита в Японию, первого с тех пор, как в январе этого года он занял пост министра финансов США. Во вторник Гейтнер договорился с министром финансов Японии Хирохиса Фудзии относительно того, что они будут работать над изменением прежней модели экономического роста, в рамках которой страны, за исключением США, сильно зависели от потребления в США. Именно эту цель продвигают страны-члены Большой двадцатки, и именно эта цель, по словам аналитиков, требует, чтобы американцы больше сберегали, а экономики других стран в меньшей степени зависели от экспорта.

Гейтнер оценил усилия властей Японии и Китая, направленные на то, чтобы сделать национальные экономики в большей степени зависимыми от активности в стране, нежели от экспорта, в целях стимулирования их роста. США "очень воодушевлены" обещанием, которое дали премьер-министр Японии Юкио Хатояма и министр финансов Японии Хирохиса Фудзии, по поводу того, что Токио будет "гарантировать, что экономическому росту /в Японии/ в будущем будет в большей мере способствовать внутренний спрос", отметил Гейтнер.

Кроме того, Гейтнер заявил, что существуют признаки "достаточно уверенного роста" потребления в Китае на фоне изменений экономической политики в Пекине.  Хотя он похвалил усилия Пекина по созданию "менее зависимой от экспорта экономики", он просигнализировал, что спокойно относится к политике Китая по поддержанию заниженного курса китайского юаня против других валют в целях поддержания экспорта. Китай придерживается такой политики, несмотря на призывы Европы и Международного валютного фонда к тому, чтобы позволить юаню расти с тем, чтобы сократить положительное сальдо внешней торговли, которое является важной составляющей дисбалансов в мировой экономике.

"Я не хочу говорить больше, чем я уже сказал в прошлом, а именно, что Китай разработал весьма широкомасштабные реформы" для стимулирования внутреннего спроса, сказал Гейтнер. "Это очень сложное сочетание изменений политики. При этом они осознают, что в их интересах с течением времени перейти к гибкому… валютному курсу".
 

Т.Гайтнер: Власти не будут защищать финкомпании от банкротства

Банкротство, за редким исключением, будет главным инструментом в случае неспособности небанковских финансовых учреждений выполнять свои обязательства. С таким заявлением выступил сегодня министр финансов США Тимоти Гайтнер. 

По его словам, ни одна финансовая система не может эффективно работать, если финансовые институты и инвесторы полагают, что государство защитит их от банкротства. Правительство не может заставлять налогоплательщиков расплачиваться за убытки крупных частных финансовых институтов, добавил он.

Т.Гайтнер заявил также о необходимости предоставить больше прав регуляторным органам. По его мнению, нужно установить более жесткие правила относительно собственного капитала финансовых организаций, а также ликвидности их активов.

Кроме того, у регуляторов должны быть полномочия, чтобы заставить крупнейших игроков на финансовом рынке сократить свой бизнес для уменьшения возможных рисков. Министр финансов США также призвал международное сообщество повысить стандарты по собственному капиталу финансовых компаний и сократить краткосрочное финансирование.

По словам главы американского Минфина, принятый Кодекс о банкротстве отстаивает главным образом интересы кредиторов компаний, при этом не уделяется никакого внимания последствиям, к которым приводит настоящая политика в финансовой системе и экономике в целом. В этой связи конгресс разработал новую резолюцию для банков и сберегательных учреждений, согласно которой Федеральная корпорация страхования депозитов США (FDIC) будет управлять имуществом несостоятельного должника.

Имущество в этом случае может быть продано или ликвидировано, акционеры и кредиторы обанкротившейся компании должны будут примириться с убытками, а руководство, приведшее компанию к банкротству, уволено. По словам министра финансов, это позволит снизить государственные риски.

http://top.rbc.ru/economics/29/10/2009/341661.shtml