Сбер ... ох уж этот Сбер! ))

Что может интересовать людей в пятницу вечером? Естественно рост Сбера на 8% и на 18.5% за неделю! )) Впервые с октября 2010 в Сбере появился крупный покупатель, который достаточно наглым и провокационным способом взбрасывает миллиардные биды по рынку. Это было совершенно понятно и очевидно еще тогда, когда он был по 60р о чем ни один раз говорил. Если в 2010 у меня была уверенность, что на этом безумстве все остановится, то сейчас нет. В чем разница? Тогда разгон был от хаев, сейчас его отскребают от асфальта, в который укатали в прошлый вторник, когда давили в пол до 60 рублей. Т.е. пока сняли перепроданность, которая образовалась ранее. Вернулись туда, откуда пришли.

Но Сбер отличается тем, что он может быть перекупленным практически бесконечный период времени! )) Т.е. после роста на 18.5% за неделю и на 8% он с тем же успехом может вырасти еще на 10%. Кто был на рынке в 2009 и 2010 эту особенность хорошо помнят. В принципе, это и относится к падению, т.е. он также был перепроданным, как минимум неделю. Безумная, спекулятивная бумага ))

</div>
Ставка на рост 10 дней назад оправдалась и сегодня все позы по нему закрыл и пока нет четкой определенности, что делать. Шортить на таких уровнях все же опасно, даже не смотря на то, что серьезно вырос, но есть еще запас на рост. Покупать после такого роста также стремно, особенно, если США пойдут в коррекцию. Ну, как вариант можно попробовать шорт Сбера и лонг Газпрома одинаковым объемом, а как спустится (если спустится) до 70-75, то снова встать в длинную.

Есть два графика. Начало 2010=100 и сравнение Сбера и Газпрома по номинальным ценам на ММВБ и по индикатору кукла. Как видно обоих уронили, но Сбер подняли, Газпром на уровнях кризиса 2008, даже ниже. Так что могут охладить Сбер и взбодрить Газик. А что им еще делать? Если в США можно найти пару сотен ликвидных акций, то на ММВб только две-три ликвидные бумаги. Крупный капитал никогда не идет во второй эшелон и если разогнали один папирус, то потом примутся за другой.

Сам по себе рынок не дорогой. Для демонстрации этого индикатор кукла для ММВБ. Т.е. пока на дне. Учитывая, что целый год иностранные фонды выводили бабло, то рано или поздно остановят вывод и начнут ввод, что может поддержать рост. Ликвидность же гуляет туда сюда. Цикл выводи и фиксинга поз, а потом цикл ввода. А как иначе? Бонусы же выплачивать надо?

Средний размер депозита по России в Сбере всего 12 тыс рублей ))

Вы возможно будете смеяться, но средний размер депозита и вклада на рублевых счетах в учреждениях Сбербанка на начало периода (по России) составляет всего 12370 рублей! Вот такой у нас богатый и обеспеченный народ. Это примерно на 35% меньше, чем средняя месячная зарплата по России, которая составляет около 19-20 тыс. рублей. Т.е., если что, то прожить хватит на пару недель максимум.

С учетом инфляции в ценах 2005 года получается всего 6700 рублей и примерно 10% годовой рост, который замедляется вот уже пол года. Но в общем и в целом за 10 лет депозиты с учетом инфляции выросли почти в 3.5 раза.

Хотя я не люблю все эти средние показатели, так они совершенно не информативны. Тоже самое, что средняя температура по больнице с учетом морга. Понятно, что из-за морга показатель может серьезно упасть даже до 30 градусов ))

Простой пример.

Опционы на РТС к пятнице 10 декабря

Опционы на низколиквидном рынке, каким является опционный рынок РТС, не особо показательны и вряд ли по ним можно строить прогнозные модели, да и меняется ОИ достаточно сильно, если есть хотя бы 2 крупных игрока, но проследить общий настрой и тенденции можно. Недавно выкладывал доску опционов с выплатами по индексу РТС. Теперь, какая обстановка на конец дня пятницы

Особых изменений со вторника не произошло. Наименьшие выплаты на опционах RIZ находятся возле страйка 165000. Разница от 170 страйка всего 20 тыс, хотя была 40 тыс. Ко вторнику скорее всего РИ сходит ниже 170 тыс.

По Сберу очень много путов (более, чем в 3 раза больше ,чем колов), но тут парни хэджирую лонги по стокам. Очень много путов на 90 страйке. Наименьшие выплаты на 105 страйке, т.е. по текущим ценам.

Прощальный шорт сквиз по РИ

Еще в пятницу 3 декабря 2010 примерно с 16.20 минут начался процесс ликвидации шортов по Ri. С 16:45 закрытие коротких позиций усилилось, через час начался каскадное закрытие по маржинколлам. Кто-то очень крупный попался. Не имеют значения мотивы: возможно после клиринга не смог выполнить маржинальные требования и крыть начали принудительно, может быть не осилил давления, поняв бесперспективность. Однако, народ закрывался – это факт. Открытый интерес в пятницу упал с 610 тыс до 547 тыс. В понедельник, т.е. вчера еще упал на 14 тыс до 533 тыс. Что это значит? Шортисты покрывают свои позиции с убытком тем, кто имел лонг. Таким образом, контрагенты ликвидируют свои позиции: шортистов выдрали, и они побитые ушли с поля боя, а лонговики потеряли интерес к рынку на таких уровнях и закрывали позиции. Почему это важно?

Рост или падение индекса при падающем ОИ практически всегда свидетельствует о завершении тенденции, поэтому эти данные не менее важны, чем, скажем, тройная дивергенция по MACD. Может ли не сработать? Конечно, может! Но при прочих равных это сигнал к игре против тренда. Просто нужно понять, что сейчас чистых покупок нет. Покупки были на 155-160K и выше. Сейчас идет процесс закрытия шортов.

Я хорошо помню события мая этого года, а тогда рынки валились с невероятной прытью, но в некоторый момент при проливе Ri, я увидел, что ОИ стал падать. Тогда страшно было входит в лонг, т.к. эти гады в день по 5% падали, но для меня стало понятно, что лонговикам развесили маржинколлы, а шортисты взяли прибыль. Это был сигнал к покупкам. Нужна была поддержка и в ОИ я ее нашел, иначе тяжело было поймать дно, а дно дает самую большую прибыль. Тогда рынок еще некоторое время колупался на низах, чтобы высадить из поезда левых пассажиров и набить народ в шорт на лоях, но потов взлетел. Сейчас наоборот. Набивают народ в лонг, принуждая закрывать шорт.

Не будет рассматривать техническую перекупленность (да и не люблю я ТА особо), а глянем, как дела там с опционами. Call опционов на РИ 331.8 тыс, Put 636.5 тыс. На самом деле, сколько я смотрел статистику по совокупным открытым позициям, то по Ри всегда путов было больше, чем колов. Тут, вероятно, просто стоки хэджируют, либо сами лонги по РИ. Наибольший ОИ по колам на страйке 170К, что касается путов - на 150К.

Но более интересно посмотреть выплаты. Вот, если бы сегодня произошла экспирация, то маркетмейкерам пришлось бы покрыть 231.5 тыс контрактов, где по колам 91.5%.

Наименьшие выплаты находятся возле 165 страйка, там 174.3 тыс контрактов. За 8 торговых сессий еще много может измениться. Например, несколько дней назад минимальные выплаты были на 160 страйке. Эти данные справочные, но исторически рынок стремится туда, где меньше всего выплат.

Поэтому, учитывая адскую перекупленность, то реалистичный сценарий следующий (без фанатизма и экстремизма). Могут сделать коррекцию на 165 тыс с пробоем на 163500, чтобы закрыть по маржинколлам особо буйных оптимистов, а далее финальное новогоднее ралли до конце декабря на 175-177 тыс по РИ и 1700 по ММВБ. Я бы ориентировался так. Жесткий фиксинг традиционно с начала января, там и до 140K легко ))

Кстати, а вот по индикатору кукла, он же индикатор сентимента.

Газпром и Сбер. Куда дальше?

В Газпроме область с конца сентября 2009 по середину октября 2009 очень похожа на ту, что мы видим сейчас. Унылая консолидация на низких объемах долгое время против растущего рынка, а потом резкий рывок вверх на очень высоких объемах. Почти экспоненциальный рост, как тогда, так и сейчас. Но исторически Газпром растет последний! ))
Как говорится, найдите два хотя бы два отличия в паттерне? )

Можно предположить, что попытаются еще рвануть немного, скажем до 195 рублей, потом погоняют там несколько дней и вниз, обратно до 170 рублей. Газпром даже с таким мощным взлетом еще не так дорог, в отличие от всего остального, вне нефтянки, так что на просадках может имеет смысл его подбирать.

Кстати, где-то месяц назад я выкладывал сравнение Газпрома к Сберу, тогда я выдвинул предположение, что Сбер станет хуже рынка, а Газпром лучше. Аргументацией было то, что соотношение акций Газпрома к Сберу запредельно низкое. По факту так и получилось. Сбер всего на пару процентов с тех пор вырос, а Газпром почти на 20%!!!
Вот этот график с сентября 2007

С начала 2010.

Кастрация быков в Сберкассе

Доигрались с пузырем? Слышу вопросы стали задавать по ТВ "втарил Сбер по 106 рублей, что делать?" или почему Сбер стал себя так плохо вести при растущей нефти и СИПи за 1200? )) А прогнозы Сбера по 150 куда-то улетучились в один миг?

Собственно ниже будет дан ответ, почему после решения по запуску QE я выбрал стратегию "шорт стоков в пол", хотя везде были слышны разговоры о новом суперцикле роста всего и вся. Может он и будет, но не сейчас и не везде. Через 8 месяцев скорее всего все будет выше, но жить нужно сейчас. При пузерении информационное давление было слишком высоко, но в позиционировании нужно сопоставлять уровни с внешней конъюнктурой. Если акция, либо другой актив растет существенно лучше аналогов, либо рынка в целом, то это не сигнал к покупке из-за "силы акции", это сигнал к "шорту на все". Негативный аспект в такой торговле, что любой пузырь имеет под собой иррациональную основу с слишком высокой эмоциональной составляющей, т.е. сложно определить момент перегиба и при ранней загрузке унести могут далеко.

Однако нужно иметь простой, как топор индикатор. Определенное кол-во акций к индексу ММВБ, т.е. чтобы понять, насколько лучше или хуже рынка в целом.

При экстремальных значениях не должно быть страшно стоять в контротренде, зная будущее. А будущее предопределено в таких ситуациях. Любой вылет будет наказан, любой неадекватный пролив будет наказан. Это применимо, как в интрадее, так и в позиционной торговле, но во втором случае при развороте дневного или 4-часового тренда нужно иметь в виду, что лаг зачастую достигает нескольких дней, т.е., если вы стоите с плечом под 10, то вас вынесет, но, если соизмерять риски, то это и есть тот самый грааль по фиксации гарантированной прибыли. Могут быть гарантии при следованию тренда на пузыре? да никаких, разворот может быть в любую секунду и от прибыли не останется и следа, как показал опыт с серебром для многих. Но на контротренде при экстремальных уровнях работают практически все крупные игроки. Сложно найти того, кто бы стоял по тренду, когда актив находится на максимуме.

Далее смотрим индикатор кукла. Тут тоже все понятно и столь сумасшедшие уровни однозначно выбирают направление.

Кукл в России - детектед ))

Похоже нас всех ждет выборочных разгон акций российских компаний. Начали со Сбера и ВТБ, на очереди может быть ФСК и Роснефть (планируют 15% долю скинуть). Правительство взяло курс на приватизацию активов в рамках 3 летнего плана, но при этом сохранит контрольный пакет. Причина проста - борьба с дефицитом бюджета, который порядка 1.8 трлн рублей или 3.6% от ВВП.

Сейчас у России 60,3% Сбербанка и 85,5% группы ВТБ и 75% Роснефти. Доля может быть сокращена в течении 3 лет.
Новость тут http://www.bloomberg.com/news/2010-10-20/russia-plans-to-sell-59-billion-of-state-assets-including-rosneft-stake.html

В том году ВЭБ удачно выкупил акции во время паники и продал СБер по хаям на тот момент возле 80р. Понятно, что любой уважающий себя кукловод использует падение, чтобы купить и рост, чтобы продать, так что смотрите в оба, как говорится. Это не отменяет волатильности и не значит, что рынок будет "расти всегда". Просто нужно быть готовым к неадекватности.

Акции против ММВБ

Интересно взглянуть на соотношение голубых фишек к рынку в целом, т.е. к индексу ММВБ для того, чтобы понять, кто хуже рынка, а кто лучше.
Смотрим на Сбер (100 акций) и Лукойл (10 акций) к ММВБ.

Собственно сейчас Лукойл относительно рынка стоит дешевле, чем в 99 году при цене в 225 рублей! За это время рынок вырос почти в 2 раза больше, чем Лукойл. При этом интересная тенденция: во время бурного ралли в 2006-2008 годах Лук был хуже рынка, в момент кризиса стал заметно лучше, а во время взлета в 2009 году рост Лука не дотягивал до рынка, а сейчас динамика в целом схожа, т.е. 1% ММВБ на длительном промежутке в среднем равен 1% у Лука - ни хуже, ни лучше. А Сбер от начала 21 века в 6 раз превзошел индекс, а сегодня 20 октября вышел на исторический максимум. Понятно, что в долгосрочной перспективе Сбер обречен на падение, вне зависимости от того, какие будут цены по нефти, рынкам на западе и самому ММВБ. Завтра может вылететь на 100 р и естественно лить, как можно быстрее и сильнее.

Перейдем на Газпром и Роснефть.

Российский рынок пока не так весел, как в сентябре

Индикатор кукла для ММВБ не подтверждает ралли последних дней и максимумы с 27 апреля для индекса ММВБ. Индикатор находится на уровне 740 пунктов при ММВБ возле 1465 по состоянию на 16 часов 4 октября, тогда как 9 сентября индикатор был на максимумах (761 пункт на конец дня) при ММВБ 1437. Это означает, что 9 сентября наш рынок был более оптимистичный, чем сейчас. Причиной этому является то, что нефть взлетела за это время на 7,5%, S&P на 3%, а индекс ММВБ всего на 2%.

К концу сентября индикатор рухнул к минимумам 10 августа, однако в начале октября ММВб был лучше внешней конъюнктуры на 1,3%, а фактический рост индекса составил 1,76% (с 1440 до 1465) - как бы догоняет. S&P за это время не изменился, но поддержкой росту нашего рынка выступила цена на нефть. Тем не менее, не считая массового закрытия по маржин коллам медведей особой заинтересованности в покупках пока нет, по крайне мере, индикатор сигнализирует о том, что никаких существенных изменений с середины июня не произошло и пока боковик.

Если бы не нефть и вылет Сбера, то находился бы индекс возле 1410, даже при текущем S&P. Так что, как только повалится СБер и нефть (а они повалятся), то соответственно и от рынка ничего не останется. Для хэджирования имеет смысл лонг нефтянка и шорт банковский сектор. Сейчас спрэд запредельный. Это как инвест идея для среднесрочников. Тут два сценария, либо при росте рынка банковский сектор станет слабее, т.к. выше просто некуда, а в банки в отличие телекомов, доткомов, металлургов и т.д. не растут до небес ни у нас, ни на западе. Второй сценарий это в случае падения рынков, они упадут сильнее, т.к. имеют более высокое количество открытых лонгов и больший потенциал падения.

Нефтянка слаба, даже Лук, который отступил от своих максимумов по индикатору. Рынок удерживает главным образом Сбер, потом ВТБ. Вот, как выглядит Сбер.

ММВБ и многие фишки стоят больше, чем на хаях в мае 2008!

Расширим границу и посмотрим, как вел себя индикатор кукла во время биржевой паники в 2008 году и как быстро восстанавливался. Индикатор кукла показывает зависимость индекса ММВБ и самых ликвидных российских фишек между нефтью и СИПИ, где каждый имеет разный вес. Данные фиксируются на отсечке к закрытию торгов по ММВБ.
Итак, индекс ММВБ впервые стал дороже, чем на хаях 19 мая (1956 пунктов) 1 июня 2009 года, т.е представьте, относительно нефти и СИПИ он при 1206 пунктах был более дорог, чем 19 мая при 1956!

Вернемся в прошлое. Дно было в октябре 2008 года по индикатору и по индексу ММВБ, потом в 20 числах ноября ММВБ пошел туда же, но индикатор сформировал дивергенцию – сигнал к покупке. Это означает, что во-первых: основная волна продаж прошла, а во-вторых: было сформировано дно и инсайдерами начаты покупки. В это время ВЭБ и начал вливать деньги в систему. Далее обратите внимание на 23 января 2009. СИПи летел в ад, нефть туда же, но индекс ММВБ уже не падал, индикатор дал намек к этому в ноябре, так и получилось. При этом это точка на индикаторе находится на 28% выше, чем в октябре 2008, хотя сам индекс всего на 3.5% выше! Это свидетельствует о том, что самое страшное для нас тогда было позади, наш рынок перестал реагировать на безумные проливы в США, еще одна мощная дивергенция, которая просто орет, что нужно покупать, т.к кукловоды по уши были в лонгах, пока народ им маржин коллы скидывал.

Поехали дальше. Судный день для США наступил 6 марта, когда СИПИ упал до 666 пунктов, где дьявол обуздал инвесторов, в это время ММВБ плевать хотел на это дно в США. Он летел вверх, как ракета. А теперь держитесь за стул крепко. 6 марта ММВБ был на уровне 24 июля 2008 года, т.е. при 688 пунктах он был на уровне 1600 в июле!!! Это уже 4 раз, когда индикатор орал, что хватит продавать, пора тариться, будет мега ралли в России, фактически так и вышло, мы росли сильнее и быстрее всех в мире.

На счет того, где мы сейчас, то никакого кризиса у нас нет, оказывается! )) Болтаемся мы устойчиво выше майского 08 хая, пока СИПИ летит вниз уже 2 недели мы растем, при том расти не прекращаем и даже сегодня, 24 августа мы еще немного выросли (10 день подряд). Плевать на то, что сам индекс падает. Индикатор рассчитывает корреляцию и степень изменения параметров, в данном случае запад падает сильнее нас, вот и все. Что это значит? Объемы низкие, рынок гоняют робо-дрочеры и сбербанко-дрочеры. Россию куклы пока НЕ продают, нерезиденты также не трогают, особых покупок с их стороны нет, но есть поддержка, проливы быстро выкупаются. Декаплинг в действии? Но если вынесут еще выше, то продавать в любом случае, т.к. индекс ММВБ конъюнктурно станет хуже.

Переходим к СБеру, тут то пузырек в нем есть, если куклы устремятся к выходу, а это весьма вероятно, то лететь он будет в лучших традициях по 15% в день, но пока признаков к этому нет, должно быть сильное движение по индикатору, либо выход на хаи января. Краткосрочно можно сказать, что видна динамика по ликвидации лонгов, которые куклы затаривали в мае и июне, но она не очень сильная и внятная. Собственно, исторических хай по Сберу был показан в этом году в конце января. Все ждали рывка на 110р, но зачем он нужен, когда Сбер уже стоит выше своих 110 рублей?! ))

Что касается Газпрома, то его активно выкупали со дна октября 08, там и объемы были и индикатор рисовал дивергенции и другие сигналы к тому, что идут покупки. В общем, уже к середине мая 2009 Газпром стоил столько, сколько в начале июля 2008!

В Нашей Раше детектирован особо наглый и тупой кукл бык :)

Особая упертость рынка – это верный признак разворота (на будущее запомните этот сигнал смены тренды), будь то железно бетонная сила на рост или падение. Если рынок, не смотря ни на что защищает оборону, как под Сталинградом, растет, как на дрожжах, устойчив, как скала, непробиваем и уперт, как танк, когда кажется, что восходящий тренд будет длиться вечно и лучше использовать свой последний шанс, чтобы вскочить на подножку уходящего поезда, закрыв шорты и перевернуться, то это означает, что маркетмейкеры выносят шортистов и засаживают доверчивых трейдеров в лонг, торгующий на пробой по ТА. А кто еще купит на хаях, как не доверчивые спекулянты? Для засаживания пенсионных фондов и домохозяек нужен долгосрочный и устойчивый тренд, чтобы можно было не спеша всем раздать билеты и выйти самим из активов, как это было в апреле. После такого цирка идет жесточайший обвал. Последний раз на мой памяти нечто аналогичное было с РИ возле 165000. Помню то время, т.к. именно на таком уровне встал в шорт и тянули уперто вверх, хотя Америка уже развернулась, но мы перли, уныло так, но с характером. Потом этот характер показали, когда кровь с пола смывали, обвалившись на 30% быстрее и сильнее всех. Сейчас будет нечто в этом роде, не сразу и не так быстро, но ждите. Если кто-то говорит про фундаментальную подоплеку, то не обращайте внимание. Причин для рост на данный момент нет ни у нас, не на западе.

Если рынок летит в пропасть и кажется, что дно не видно и его просто нет, что обвал будет длиться вечно, то это означает, что куклы давят рынок (льют), чтобы вытрясти особо нервных и посадить людей на маржин коллы, после этого идет бурный рост. Любая иррациональность, искусственность – верный признак активации куклов. Вообще чувство обреченности, какое есть у многих трейдеров – это последняя стадия движения рынка, после этого идет довольно сильная контродинамика.

Почему наглый кукл? В целом все сильно выросли, но наш рынок слишком сильно оторвался от мировой конъюнктуры. Да, декаплинг никто не отменял (про него уже несколько раз упоминал), раскореляция по всем фронтам тоже имеет место быть, в том числе одновременные рост фондовых рынков, сырья и бегство в «безопасные» активы (трежерис, бонды других стран), об этом, спрэдах и остальном в следующий раз. Потом за последнее время еще никто не вырос сильнее, чем мы. По РИ 3.5%, по ММВБ 2.7% за 4 дня и это при том, что США в минусе и Европа тоже не сильно лучше, развивающие рынки преимущественно в минус (Бразилия, Индия, Аргентина). С начала июля по Ри взлетели 18%, по ММВБ на 13.5% - это тоже рекорд, не считая Китай, который вырос на 14%, но нужно учесть, что и упал он от максимумов на 30% - это больше, чем мы.

Почему тупой кукл? Если это только не развод шортистов с целью их закрыть по стопам и маржинколлам, то это действительно глупо. Шанс выйти на объеме по текущим уровням будет проблематичным (слишком много желающих), затащить выше? Можно, но насколько сил хватит? Соотношение риск/премия не приемлемые, обычно так серьезные игроки не работают. Рынок реально выкупали в июне на больших объемах, сейчас их нет, но чувствуется присутствие из вне. Пока торги идут на низких объемах, так что скорее всего маркетмейкер отечественного производства, плюс пару безбашенных кукловодов со стороны, которые вероятно скинут за 75, купленный сбер по 86. Говорят, что сам Лукойл выкупает свои акции (98 млн 728 тыс) на 5.53 мрлд у ConocoPhillips, но тут скорее позитив для Conoco, чем для Лукойла, только если акции не распродадут инвесторам, повысив фрифлоут.

ММВБ достигает максимального уровня по индикатору кукла с начала февраля, это был как раз тот момент, где наш рынок перешел в медвежий тренд вплоть до конца мая. РИ вышел в контанго с индексом РТС. Сказать, что рынок дорог, это не сказать нечего. Я бы это назвал так: продавайте на все и беги так, как только можете, чтобы пятки сверкали. Слово лонг нужно забыть, если и играть, то только о шорта. Покупать сейчас это из серии шортить на уровне 1200 по ММВБ или по 122000 Ри . Кто шортил по 1200, а кто покупает сейчас? :))

Инвестбанки меняют правила игры. Забудь-те про старую парадигму устройства мировых рынков.

Никакого кризиса оказывается не было! Коллапсирующий майский рынок, 10 процентные дневные заливы, парализованный долговой рынок, высокие цены по CDS и обвал на рынке облигаций южной Европы забыты, как страшный сон. Бегство из евроактивов, невероятно дорогой франк по историческим меркам (обычно это тихая гавань в период нестабильности на рынках),
 
сворачивание керри о чем говорит сила иены, как к евро, так и к доллару, все еще сильный индекс доллара не мешают комодам стоить достаточно дорого. Ситуация на денежном рынки также не говорит ни о чем хорошем. Ставки по либор в евро из-за высокого спроса на евро и низкого доверия у контрагентов устремляются на хаи день за днем, при этом на долларовые либор давление спало. Исторические минимумы по 2 летним американским бондам и ниже 3% по десятилеткам также не мешают стокам уверенно расти, хотя раньше такая динамика облигаций, как в США, так и в других странах привела бы к слабости фондовых рынков. Кривая доходности, которая говорит о дефляционных ожиданиях, плюс подтверждения со стороны CPI и PPI не вносит смуты на рынок. Непрекращающий обвал BDI более, чем в 2 раза с конца мая не снижает спрос на сырье.
 
Убийственно слабая макроэкономическая статистика, которая говорит не только о замедлении восстановления (а было ли оно вообще? Можно ли назвать многотриллионную инъекцию мировых ЦБ восстановлением, или же это осткок на допинге?), но и о рисках начала новой рецессии. Плюс ко всему произошло крушение всех надежд на самоподдерживающий цикл роста экономики. Замедление роста китайской экономики, пузырь на рынке недвижимости, слишком большое количество выданных кредитов и слабость китайского фондового рынка не пугает в последнее время инвесторов. Наконец, «необычайная неопределенность» от Бена позволяет говорить о том, что даже ФРС не понимает, что происходит. Таким образом, можно констатировать тотальную идиотию на рынках (агония, как перед коллапсом осени 2008?), когда с одной стороны многие параметры и индикаторы говорят о том, что новый спад уже близок, но с другой стороны фондовые индексы и сырье находятся на крайне высоких значениях.

Пока фонды прямых инвестиций скармливают голдману акции на лоях, ММВБ развлекается по своему

Так называемые retail investors ломанулись к выходу с криками «выпустите нас из этого ада» и с радостью отдали акции на лоях. Фонды прямых инвестиций скормили по самым низам голдману и гоп.компании на неделе до 7 июля 11.6 млрд баксов – не плохая оффера, согласитесь? Инвестбанки только об этом и мечтали, когда спонсировали апокалипсические заголовки в ведущих СМИ. Попробуйте заставить людей на добровольной основе отдать свои деньги! Не получится, но фокусники с Wall Street отточили свое мастерство по отъему денег у лохов до совершенства. Все на законных основаниях, никто не принуждал, никто не причем – это рынок! )) Легкий вход, доступность технологий выхода на биржу, иллюзия свободы, честности и управления процессом позволяет на конвейерной основе поставлять в топку новый корм для инвестбанков. Дайте простому человеку в казино выиграть немного денег, и он отдаст потом все свои накопления.

Теперь возвращаемся к нашим тараканам. ММВБ проигнорировал, упав на 0.2% (среда-пятница), взлет нефти и Штатов на более, чем 3.5%, но большую часть компенсировал в понедельник. На самом деле ситуация уникальная, нужно уточнить, но в последние 1.5 года не было ни одного случая, чтобы при росте американских индексов в столь короткий промежуток времени мы падали! Бывало, что показывали худшую динамику, но при взлете СИПИ за пару дней на 3.5% мы еще ни разу не падали!

Если обратиться к индикатору кукла, то видно, что в среду, находясь на уровне 1327 пунктов по ММВБ, мы стоили на 2.3% больше, чем 15 апреля при 1530! Дорого ли 1530? Тогда казалось, что более чем, а получается, что в среду наш рынок оказался даже дороже апрельского хая, хотя находимся мы сейчас по номинальному значению на 15% ниже того уровня! Вот такие чудеса бывают, поэтому игнор американского роста логичен и ожидаем. Причем, если обратиться к графику, то видно, что рынок всякий раз отталкивался от 750 пунктов по индикатору, исключением является начало этого года, когда рынок активно покупали ПИФЫ, пенсионные фонды, формируя портфель на новый год, но с середины февраля особо крупные игроки стали ликвидировать свои длинные позиции, которые накапливали с 2009 года.

Процесс ликвидации шел примерно до начала мая, т.е. по графику видно, что рынок проигнорировал весеннее ралли на мировых рынках, проторчав в боковике, не смотря на фактический рост (восходящий тренд) по индексу. Панические продажи пришлись на целый февраль и середину апреля по 11 мая (оба раза по месяцу). От середины мая виден заход в рынок крупных игроков. Если смотреть по графику ММВБ, то видны мощные июньские коррекции, хотя индикатор ничего такого не показывает, устойчиво повышаясь день за днем. Недели 2-3 назад я упоминал про декаплинг и по факту пока так и происходит. Развивающие рынки на данный момент смотрятся значительно лучше западных коллег.

Сбербанк успел сходить от почти 85 к 71.5, но индикатор никаких сильных колебаний не показывает, что по сути означает, что движение формировал не крупняк, а спекулянты. Стоит признать, что Сбер сейчас на высоки уровнях находится, достигая области крайне высокой перекупленности, так что, опять, как и от 83 рублей в конце июня, я напоминаю о том, что шорты могут принести сейчас большую пользу, чем лонги. Выбор за вами.

В Газпроме унылая, невнятная динамика. Больше смахивает на кардиограмму трупа. Обычно после этого идет мощный рывок вверх, как совсем недавно мы видели 10% рост.

Лукойл немного отпустили, точнее перестали особо рьяно тарить. Похоже тот, кто его разгонял уже выполнил свой лимит.

Роснефть достигает минимальных уровней за 1.5 года. Если и покупать, что то на нашем рынке, то однозначно Роснефть, по крайней мере по риск/доходность это наиболее оптимальный выбор. Ранне трижды бился в споротивление. Не удалось и камнем полетил вниз, теперь немного отскочил от поддержки. Похоже его тихой сапой льет BP, даже не смотря на неубедительные заявление о том, что они такого не делают. Ситуация схожа с Луком, поэтому скоро потребуется пристегнуть ремни и готовиться к полету в космос. Кстати, кто-то не верил в BP, а он от дна на 40% отскочил, что мало 40%?

ВТБ странная бумага, кукловодская какая-то, там даже спекулянтов толком нет. Судя по графику ВТБ активно покупают, может сам банк, но факт остается фактом. Акция обновляет хаи чуть не каждый день. Забудь-те про покупки ВТБ, но для шорта нужен сигнал, и он скоро будет.

По ГМК ничего особенно, торчит возле хаев и иногда просыпается, устраивая феерверк для спекулнятов.

Декаплинг по всем фронтам (Америка и Европа вниз, БРИК вверх)

На прошлой неделе вновь много страхов было: опять тема с "безнадежной Европой" и проблемными долгами, облигации на Испанию пошли на максимумы, CDS на Грецию взлетели до хаев мая, т.е. даже до тех значений, которые были ДО принятия экстренных мер со стороны ЕЦБ для поддержания долгового рынка. Оптимизм, связанный с темой ревальвации юаня быстро угас, учитывая слишком незначительные меры Банка и правительства Китая по ревальвации и обтекаемые формулировки в официальных релизах, в которых ничего не говориться о конкретных цифрах, а лишь о намерении произвести незначительную корректировку валютного режима. Со вторника начали убивать банковский сектор на опасениях, что реформа может оказаться жесткой. Но опасения были исключительно у спекулянтов. Инсайд в лице топ менеджеров банков все давно знал и понимал, что Конгресс США никогда не пойдет на самоубийство. Там они давно все по тихому перетерли. Еще раз: лили спекулянты, объемы были незначительные и связанные с закрытием длинных позиций перед публикацией подробностей реформы, а в пятницу стали закрывать шорты и откупать изрядно подешевевшие акции, что вывело Америку в плюс. :)

Но я обратил внимание на другое, а именно тотальный декаплинг по всем фронтам. Многие заметили, что на фоне жесточайшего падения американский индексов, другие мировые индексы впервые за много лет показывали разнонаправленную динамику. Падение шло в Америке, Европе, в Японии и ... все! Например, от максимумов понедельника к минимумам пятница СИПИ просел на 5.6%! Азию, по крайней мере, не продавали. Латинскую Америку даже выкупали на проливах. Мы были очень сильны.

Сырье (нефть еще покупали из-за ураганов):

Неплохо смотрелись страны БРИК - все они показали на удивление невероятную устойчивость, что редкость. Пока многие бились головой об стену, не понимая, почему при -4% по СИПИ мы падали на 0.4%, я выдвину две рабочие идеи, которые подробно опишу в следующих статьях по мере накопления материала и новых идей.
1. Происходит разделение на плохие страны и хорошие, точнее на страны с адекватное бюджетной политикой и на раздолбаев с огромным госдолгом и дефицитом бюджета. Отсюда те, кто имеет незначительную долговую нагрузку, возможность рефинансировать под вменяемые проценты и потенциал для роста экономики, то те страны могут оказаться значительно в более выгодном положении с перспективой притока иностранного капитала. Отсюда хаи по DAX, как зону из серии "тихой гавани", где можно припарковать сброшенные активы.
2. Поняв, что резервы роста экономики и наращивания кредитования исчерпаны в крупнейших странах мира, таких, как США, Япония и Европа, то они (руководители крупнейших стран и банков) могут попытаться активизировать спрос в недокредитованных экономиках с мощным потенциалом для развития, а это, как раз страны БРИК, уже там надувая пузыри. Тем самым это поддержит товарные валюты, сырье, а в дальнейшем создаст рынки сбыта западной продукции.
Это черновые версии, их нужно еще проработать, но сейчас, как идея.

ММВБ устойчив, как скала. Не смотря на фактическое падение в 4.2% от понедельника, индикатор показал рост в 0.1%, т.е. наш рынок был значительно лучше американского и нефти. Объемы были очень низкие, особых покупок не было, но НЕ продавили. Рынок гоняли спекулянты, а крупные деньги лишь поддерживали его от просадок.

Сбер,

Банки вниз, нефтянка вверх? ТА говорит в пользу снижения Сбера

Сбер с 25 мая вынесли на 32.5%, образовав высокую перекупленность на 4 часом и дневном графике, по крайней мере, учитывая, что запад пробуксовывает в росте, то на днях должно произойти закрытие гэпа от понедельника, т.е. до 80р, как минимум откат, но скорее всего попробует оттестировать сверху 26 дневную EMA возле 78р и может лечь на уровень в 75 рублей. На фьючерсах все аналогично. Представляю спот, т.к. удобнее просто.

Индикатор настроения крупных игроков показывает избыточный оптимизм. Последний раз так радовались в конце апреля, когда Сбер был возле 87-88р, но и СИПИ был под 1200.

На таких уровнях шортить относительно безопасно, т.к. потенциал падения выше потенциала роста.
На Роснефти уперлись в 205р, если не устоит, то прямая дорога к 200р, при этом образовалась редкая фигура остров, но приняв во внимание, что Роснефть была хуже остальных, то попытка игры на отскок может себя оправдать, хотя тень BP будет висят домокловом мечом...

Здесь диаметрально противоположная картина - тотальный пессимизм - минимальный уровень с конца августа.

ММВБ: еще есть порох в пороховнице, но он на исходе

Посмотрим, что неделя нам принесла. Судя по графикам, рынок в целом, то бишь индекс ММВБ подтвердил свои бычьи намерения и успешно консолидируется более 2 недель в широком диапазоне 1300-1380. Пробитие нисходящего тренда по индексу произошло 31 мая, по индикатору на пару дней раньше. Индикатор настроения показывает, что сейчас рынок стоит столько же, сколько 14 апреля, когда был на уровне 1526 пунктов по ММВБ при нефти 86.4 и СИПИ 1203, т.е, если допустить, что через некоторое время нефть и Америка достигнут этих значений, то чтобы быть на том же уровне перекупленности, какой был 14 апреля, ММВБ должен расти в том же темпе, что и Америка, т.е. 1:1 и примерно столько же по нефти из-за разных весов. Сегодня же, даже не смотря на то, что Америка по отношению к 18:45 пятницы, когда была 1086 по СИПИ серьезно подросла, ММВБ рос опережающими темпами - на 1.5% быстрее. Для того, чтобы вернуться в нисходящий тренд при текущей конъюнктуре, ММВБ должен упасть примерно до 1310-1315 пунктов. Учитывая, что сейчас рынок находится вблизи высокой перекупленности по индикатору, то я не жду серьезного роста, в лучшем случае, если Америка уверенно пойдет на 1130 по СИПИ и нефть на 80 и выше, то у нас может быть задерг к 1420-1430, так что пора уже начинать разгружать лонги и присматриваться к шортам. Что практически запрещено покупать: ВТБ, Сургут обычка, ГМК и ... кто бы мог подумать .. Лук!! Да, тот, кто пролежал в руинах долгое время, теперь мега успешен по отношению к нашему рынку и мировой конъюнктуре, так долго продолжать не может. Лук, Сургут по слухам выкупает сами головные компании на баланс дочек для того, чтобы поддержать котировки и получить прибыль от выплаты дивидендов.

Сбер в прошлый вторник сломал нисходящий тренд, в пятницу успешно снял перекупленность и оттестировал тренд уже сверху, а сегодня выстрелил. Все очень предсказуемо, я неделю назад предупреждал, что Сбер готов к рывку и будет лучше рынка.

Газпром повел себя иначе. Уперся в границу 900 пунктов, пытался ее прорвать, но безуспешно и с визгом и криками откатился вниз, даже не смотря на то, что номинального падения стоимости акций у Газпрома толком не было со среды по пятницу, но по индикатору он просто обвалился. Сегодня пока отскок дохлой кошки. Газпром все еще очень слаб, нет в нем драйве, какой есть в Сбере или ГМК.

У Лукойла картина диаметрально противоположная. Я называю это реализацией модели "полет ракеты". Под этим подразумевается безумный рост на высоких объемах, с хорошей динамикой и все, не смотря на внешние факторы. Обычно на импульсе движение продолжается, но с затуханием, после этого идет с той же силой "противоход", т.е откат. Все очень похоже на развитие событий в октябре 2009 года. Ровно за 2 дня до взлета, ссылаясь на индикатор, я рекомендовал уверенно покупать Лук, но теперь его надо продавать и чем быстрее, тем лучше. Это не так быстро произойдет (падение), но вскоре Лук станет опять хуже рынка. Это вопрос времени.

Российский рынок продолжают выкупать, не смотря ни на что.

Все таки мое предположение о том, что панические продажи у нас закончились в мае оказалось верным. Конечно, на рынках возможно все, что угодно, но фактически на данный момент мы имеем подтверждение слома нисходящего тренда с января по выводу денег крупняка. Лучше не загадывать, что будет дальше, т.к. рынок всегда преподнесет сюрприз и может оказаться, что нарочитая сила ММВб в перспективе может привести к жесткому обвалу, но пока наш рынок смотрится значительно сильнее, чем западные. Падение СИПи на 3,5%, обвал по евро до минимумов марта 2006 года, укатывание нефти в 5% в пятницу и еще на 2% утром, негативная динамика в Азии, так мы пережили все это не то что бы легко, а вообще даже не заметили панических настроений западных инвесторов. По сути это сигнал к покупкам, т.к экстремальных значений на индикаторе пока нет, поэтому можно ожидать, что наши акции будут выглядеть лучше западных.




По Сберу пока нисходящий тренд, но ощущается потенциал на его пробитие, откуда произойдет мощнейший выстрел вверх в лучших традициях Сбера на высоких объемах с выносом шортистов.
UPDATE: График за 14;50 минут, но в 18:10 Сбер таки поломал нисходящий тренд! :) Именно поэтому сделал такой мощный рывок вверх при минусовом рынке за последний час.

Газпром бьется в уровень 900 пунктов, который отделяет отвращение к акциям и интерес к ним. Раньше Газпром отскакивал от этого уровня (в июле, августе и декабре 09) с хорошей амплитудой, как мяч об асфальт. Что будет в этот раз посмотрим, но пока даже не было попыток закрытия взлета акций 26 мая на 8 рублей за несколько минут за сверх высоких объемах, т.е пока настроены вверх. Если не возьмет 900 пунктов и не закрепится там, то Газпром станет опять хуже рынка и его лучше скинуть.

Лукойл наконец-то проснулся. Проторчал в руинах несколько месяцев, что является сигналом к покупке, ну так и произошло. Причем растет он зверскими темпами. В пятницу рос, когда все падали, сейчас лучше рынка. Нефть с четверга улетела на 7%, Америка на 3,5-4%, мы тоже упали, а Лук продолжает расти по индикатору. Кто-то открыл на него лимиты. Картина схожа с октябрем, так что откат тоже будет сильным, но на импульсе еще по растет.

Индекс ММВБ, не смотря на бурный рост, нарисовал отскок дохлой кошки

Сегодня утром ММВБ проштурмовал 1420 (это 10% роста от пятницы), где ударился в долгосрочный тренд от начала 2009 года и сгусток EMA (50 и 100 дневные) и укатался в моменте ниже 1365 и все в пределах одного дня (намерения спекулянтов показаны отчетливо), не смотря на то, что в целом мировая конъюнктура не давала повода для такой коррекции, но тем не менее запала быков хватило всего на 2 дня. РИМ, кстати, продолжает беситься и активно сокращает спрэд с индексом РТС, но тут скорее всего имеет место быть не сколько покупки, столько закрытие шортов, которых накопилось слишком много на той неделе.

По моему индикатору все довольно скверно. В пятницу индекс упал до 675 пунктов, где сформировал поддержку, на которой в прошлый раз был в начале ноября 2009 года. Отскочил до 700 пунктов вчера, а оттуда пошел вниз. Пока нисходящий тренд никто не отменял, да и рост в большинстве своем шел за счет шортистов и Сбера, который серьезно поддержал индекс.



Сбер хоть и отскочил, но пока все в рамках нисходящего тренда. Чтобы из него выбраться, он должен рвануть на 85 рублей и там закрепиться, при том, что нефть и Америка расти не будут.



Газпром без комментариев. Тут не просто все плохо, а безнадежно плохо. Деньги туда не идут и не известно, когда активизируются покупатели. Рано или поздно это произойдет, но когда?



Лук также безнадежен. Новые низы, не смотря на 1600р. Кстати, обратите внимание, но небольшой выпердыш на той неделе, когда он был лучше рынка. Это действительно так. Когда все падали, Лук показывал значительно лучшую динамику, чем рынок в целом. Это редкое явление, но на то есть причины - неплохие дивиденды. Как отсечка произошла, он стал хуже рынка.



ДОП: инвест.идея на пятницу. Шорт Сургута, который произведет отсечку, а значит гарантирует падение акции компании в понедельник.

1540 по ММВБ - это иллюзия. Российский рынок перестал быть бычьим в декабре 2009.

Итак, прежде чем покажу графики, я отмечу, что основной параметр на рынке, который определяет тренд - это кукл. Ни техника, ни фундаментальные показатели, а именно интерес кукла. Т.е тот, кто имеет достаточно средств, чтобы управлять трендом и ценами. Это может быть крупный частный инвестор, институциональный фонд или инвест.банк. Куклы есть везде, но если во втором эшелоне достаточно 2-5 млн долларов, чтобы полностью управлять бумагой, то в Газпроме или Сбере нужно иметь 1-2 млрд долларов, чтобы сделать с ценами все, что захочется. Без них рынок находится во флете с нулевыми оборотами, так что настрой кукла крайне важно знать, чтобы играть в том направлении, в котором он, но иметь возможность вовремя выйти и действовать с опережением.

Подробнее про конъюнктурный индикатор перекупленности/перепроданности можно прочитать здесь

В Сбере показано, что интерес к бумаге был потерян в середине марта этого года - по индикатору был принят нисходящий тренд. Так же на графике можно увидеть в какой момент бумагу разгоняли. Это с 31 августа по 16 сентября, второй заход с 6 по 12 октября и наконец с 27 ноября аж по 2 февраля был невероятный интерес на покупку. В этот момент Сбер неохотно падал, но рос при малейшем тике СИПИ и нефти вверх, да что там тик, было достаточно самого факта открытия торгов, чтобы купить всем очень нужную бумагу Сбер! )) Потом Максимов в феврале перетряхнул портфель, сначала уронив Сбер до 73, а потом разогнав до 90. Это все видно. А сейчас виден уход крупных игроков из Сбера, даже не смотря на рост пиндосов и нефти. Не смотря на 85р сейчас, по индикатору Сбер стоит столько, сколько в феврале, когда упал до 74.


Газпром сдавили просто адски. Эта бумага одна из самых техничных на рынке, но с другой стороны в Газпроме не вооруженным глазом видно в какой момент ее гонят, а в какой момент роняют. Сейчас он стоит дешевле более, чем на 5%, чем в июле 2009 года, когда упал до 130 рублей!! Т.е. сейчас при 178р он на 5% дешевле, чем 14 июля при 130-133р! Вот такие чудеса бывают. А все из-за того, что он вообще не рос, хотя и нефть и Америка серьезно прибавили. Но одной из причин такой динамики это низкие цены на газ. В любом случае стоит признать, что Газпром сейчас не интерес для крупных акул в лонг.

Примерно аналогичная картина для Лукойла. Но обратите внимание на мощнейший вынос с 6 по 12 октября 2009 года, после этого его очень сильно опрокинули и быки с тех пор потеряли всякое желание покупать Лук. Сейчас он на годовых минимумах, если судить по индикатору, даже не смотря на то, что сейчас крутится возле 1700 при лоях на 1280 в июле!!

Роснефть перестали покупать в конце того года, с января в этой бумаге репатриация капитала происходит. Не обращайте внимание на уровни, нужно просто знать, что куклы Роснефть сейчас не гонят. Бычьего тренда в нем уже нет. Сейчас он находится на сентябрьских уровнях, когда был возле 200р.

ВТБ одна из наиболее устойчивы бумаг. Вы может быть заметили, что в январе-феврале сего года ВТБ стоял, как скала. На графике это видно - он находился во флете, а это означает только одно - рост и падение было полностью синхронным с пиндостаном и нефтью. Но в последнее время заметен выход игроков из ВТБ. Еще обратите внимание с какой силой разгоняли ВТБ с 9 сентября по 10 октября!

В Сургуте был заметен уход инвесторов в январе и феврале, но потом он позиции восстановил и вернулся на те уровни, на которых был до нового года. Это тихая и спокойная бумага

Также одной из особенности индикатора является ловля пиков и дна. Если происходит слишком резкий рост или падение - это уникальная возможность играть против движения. Работает с задержкой, но практически всегда!

Деятель слил Сбербанк на прошлой неделе на $1 млрд и ... откупил обратно :)

На прошлой неделе Сбер в моменте терял до 10% от 19 февраля, доходя до 73,23р без каких либо объективных причин (нефть и СИПи торговались возле своих максимумов), после чего за 3,5 дня взлетел почти на 15% (+10р прибавки).

Акции госбанка продавал, в частности, его крупнейший частный акционер Николай Максимов, бывший владелец металлургической «Макси групп», рассказали сотрудники нескольких инвестбанков. Максимов подтвердил «Ведомостям», что в последнее время в его интересах совершались крупные сделки с акциями Сбербанка. По его словам, он и его партнер в прошлом году в течение нескольких месяцев покупали акции Сбербанка через «ВТБ 24» как на свои, так и на заемные средства. Когда плечо достигло $800 млн, лимит брокера, рассчитываемый от оборота по акциям на ММВБ, исчерпался, и в последние четыре месяца увеличить кредит Максимов с партнером не могли. «Чтобы избавиться от этого ограничения, я решил перевести бумаги в другие компании», — говорит Максимов.

Перевести бумаги, купленные на заемные средства, к другому нельзя, поэтому их прошлось продать, а затем вновь покупать, рассказывает инвестор, он с партнером снова воспользовались кредитами и в результате операции количество акций на днях будет восстановлено. Принадлежащие Максимову с партнером акции Сбербанка теперь будут храниться в «ВТБ 24» и еще двух компаниях. «В том числе работаем с «Тройкой», — говорит он.

«Тройка» на прошлой неделе, по данным Bloomberg, лидировала по объему торгов акциями «Сбера» (среди брокеров, сообщающих эту информацию) с невиданным отрывом. Например, 26 февраля она заключила сделки с 151 млн акций «Сбера», или 75% от оборота на ММВБ, 25 февраля эта доля составила 42%, а 24 февраля — 56% (неделей ранее было 13-16%). За эти три дня оборот составил около 700 млн штук, или порядка 3% от общего количества акций. Близкий к «ВТБ 24» источник слышал, что Максимов — клиент банка, представитель банка это не комментирует, говоря лишь, что обычно клиентам предоставляется плечо 1 к 1, а клиентам с повышенным уровнем риска — 1 к 3.

Скупать акции Сбербанка Максимов начал весной 2009 г., когда они стоили 20 руб. В январе банк раскрыл, что новому инвестору принадлежит 1,6% голосующих акций. Этот пакет, по словам Максимова, не учитывает бумаги, приобретенные им с партнером на заемные средства. Общий пакет он не называет («меньше 5%»), обещая раскрыть его перед собранием акционеров банка. При помощи плеча 1 к 1 на $800 млн Максимов с партнером могли скупить более 2% акций Сбербанка (по текущим котировкам), а их общий пакет — составить около 4%.

Представители «Тройки диалог» и Сбербанка от комментариев отказались. http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/2010/03/02/227042