Результаты Google за 3 квартал 2011

С Google традиционно все отлично. Последние 10 лет прибыль и доходы растут по экспоненте. Всего 5 лет назад компания за целый год получала столько, сколько сейчас за квартал. Если большая часть компаний с доходами выше 20 стагнируют, то Google стремительно растет. 9,720 млрд доходов за 3 квартал против 7,286 млрд год назад. Прибыль соответственно 2,729/ 2,167 млрд. За 9 месяцев также более, чем уверенно по доходам 27,322/ 20,881 и прибыль 7,033/ 5,962 млрд.

Google действительно делает этот мир лучше. Прекрасный поисковик, который стал для меня просто незаменимым, если нужно найти какую нибудь финансовую или экономическую информацию. Отличная почта, много превосходных онлайн сервисов. Революционная мобильная ОС Android, которая поставила Apple раком и заставила неистово стонать вот уже год. Какие отличительные признаки Google? Инновации, постоянный прогресс (они буквально каждую неделю вводят какие-то изменения в свои сервисы, тогда как у конкурентов это занимает годы), дружественный и продуманный интерфейс, фукнциональность и безусловно свобода.

Отчет JPM за 3 квартал 2011

JPMorgan как наиболее кальмаристый кальмар - лучший среди остальных. В принципе, на JPMorgan сезон отчетности для американских банков можно закрывать - с определенностью ничего хорошего мы там не увидим. Да, что греха таить и у JPMorgan дела идут с пробуксовкой, но с другой стороны и не так плохо, хотя бы относительно конкурентов.

А так в общем все по старому. Большие списания и проблемы по ипотечным кредитам, потребительские кредиты находятся на крайне низком уровне и продолжают сокращаться (к прошлому году падение на 7%), по кредитным картам также не особо хорошо – там тоже падение, но выросли кредиты для компаний. Тенденция такая – кредиты сокращаются, депозиты растут.

Сам второй квартал слабый, т.к. доходы упали, как относительно прошлого квартала, так и относительно предыдущего года. Чистая прибыль также снизилась до 4.2 млрд против 5.4 во втором квартале и 4.4 млрд год назад.

Dexia - банкрот

Еще не официально, но мы то взрослые люди и все понимаем? Вот говорят, что будут национализировать Dexia - бельгийско-французский финансовый институт с активами 566 млрд евро на конец 2010, 526 млрд на первый квартал 2011, 517 млрд на Q2 2011 и где-то 490 млрд на текущий момент.

т.е. слили около 80 млрд евро по активам за 9 месяцев )) Банк зомби, банк полутруп, как 3 года. Так, существует себе, изображает активность, но это далеко от того, что принято считать «успешной банковской деятельностью».
У кого крепкие нервы, то может просмотреть отчетность, но лучше этого не делать. В такое время здоровье важнее, а то что все плохо и БП грядет, так это всем известно! http://www.dexia.com/EN/journalist/press_releases/Documents/20110408_CP_2Q_UK.pdf

Тут даже не знаешь, смеяться или плакать? Плохо это или хорошо? История повторяется дважды первый раз в виде трагедии второй — в виде фарса. Смотришь на все это и не вольно вспоминаешь эпопею с Lehman, национализацию Bank of America & Citi.
С одной стороны вроде бы неплохо, ведь самого худшего удастся избежать, а с другой стороны чему радоваться, когда это самый очевидный из возможных сигналов относительно того, что система идет в разнос и БП маячит где-то совсем близко.

Плохой банк создадут? 200 млрд евро будут так или иначе гарантировать? Выделят прибыльные и убыточные подразделения, реструктуризация и все дела? Ок, а дальше что, как это может помочь и как это сделает систему стабильнее, а банки прибыльнее?

В принципе тушение пожар керосином и перекладывание долгов с частного сектора на государственный уже проходили. Спасибо, больше не надо. Именно это перекладывание ответственности и долгов с больной головы на еще более больную и является прямой причиной всех текущих бед.

Системе в 2008 не дали упасть. Ее, конечно, подтолкнули в пропасть Полсон и веселые друзья, активно посодействовали в этом, но тем не менее, весь этот эксперимент привел лишь к смене держателя долга, но не к аннигиляции этого долга, как такового. Долговой кризис в Европе – это скорее свидетельство того, что точка невозврата пройдена и систему они уже не достаточно хорошо контролируют.

Как я уже говорил, кризис 2011 главным образом отличается от кризиса 2008 тем, что в этот раз банкиры и правительство будут делать все возможное для того, чтобы нового коллапса НЕ случилось, в отличие от 2008, когда систему целенаправленно и методично вели к пропасти. Это будет проявляться во всяких там стаб.фондах, в прямой национализации банков, в прямой скупке бондов со стороны ЕЦБ на открытом рынке и так далее и тому подобное. Весь фискальный и монетарный беспредел во всем своем проявлении.

Так что медленно,

Мифы. О прибылях и P/E

Меня несколько удивляет и изумляет то, сколь сильный упор «лучших аналитических» умов мира делается в сторону поверхностного анализа показателей прибылей компаний и всякой там ерунды, типа p/e. Везде в заголовках пишут «компания A получила в квартале B столько то прибыли и у него p/e=25».

Но даже, если включить немного логики, то станет очевидным то, что показатель прибыльность компании не отражает того, насколько она успешна не только по отношению к конкурентам, но насколько она успешна даже по отношению к себе собой.

Начнем издалека. Даже если каким то чудом и абсолютно немыслимым образом некой компании удалось из 1 млрд доходов сгенерировать 900 млн прибыли, то многим станет понятно, что в дальнейшем этой прибылью компания будет делиться: с сотрудниками, иначе они уйдут к конкурентам, с акционерами или с государством и так далее. Никогда и ни при каких условиях крупные корпорации не смогут работать с высокой маржой, каким бы эффективными они не были.

А теперь берем типичную ситуацию. Успешная компания получает 1 млрд доходов, где после уплаты налогов остается 100 млн прибыли.
1. Если компания решит направить 50 млн прибыли на выплату премии сотрудникам за хорошую работу. Будет ли это сигналом к тому, что у компании дела идут плохо, ведь тогда чистая прибыль сократится в 2 раза?! Конечно нет! Ведь это хорошо не только для сотрудников компании, которые получили больше обычного, что сигнализирует о том, что дела в компании идут хорошо, но и для экономики, ведь теоретически эти 50 млн долларов могут пойти на покупку товаров и услуг, что стимулирует потребительский спрос.

2. Если компания направит 50 млн баксов на закупку дополнительно оборудования, аренду помещений, на рекламу и продвижение продуктов и прочие инвестиции, которые в текущем момент расширяют бизнес и в перспективе позволяют компании генерировать лучшие финансовые показатели. Либо на дополнительные исследовательские работы. Так вот, плохо ли это хорошо? Конечно, хорошо, ведь инвестиции – это сигнал к тому, что компания уверена в спросе на свою продукцию и кроме того, что этот спрос будет превышать текущее предложение и для успешного функционирования необходимо расширение бизнеса. И каким образом расширение бизнеса является плохим знаком?

3. Если компания повысила дивиденды акционерам в текущем квартале на 50 млн долларов, то хорошо ли это плохо? Для компании скорее плохо, т.к. лучше бы сотрудникам выплатила премии, но для акционеров хорошо. В целом повышение выплаты акционерам признак того, что дела у компании идут неплохо, так что скорее позитивных знак.

4. Если компания занялась операциями «слияние и поглощение», заплатив за покупку перспективной компании-конкурента 500 млн баксов. В итоге за квартал могут быть убытки в 400 млн и правильнее бы оценить рентабельность сделки и потенциал успешной интеграции, но все же операция «слияния, объединения» больше в плюс играет, т.к. доля рынка у компании повышается, они приобретает патенты, которые раньше были у конкурента, она приобретает технологии, бренд, производственные мощности и главное сотрудников!

Сравнительные результаты финансового сектора в США

Интересные изменения происходят в финансовом секторе в США. Все без исключения крупнейшие банки в 2011 году, судя по результатам первой половины 2011, получат доходы меньшие, чем в прошлом году. Наиболее эпично обстоят дела у Bank of America, который собирается изобразить снижение доходов более, чем на 20% до 89 млрд. Примерно также плохо дела у Citi, а GS также что-то хворает. По слухам поток клиентов ослаб и рынок стал «голым», т.е. без крупных инвесторов и даже без мелких игроков, об которую обычно позы кроют. Т.е. банки бьются между собой!
На графике в первом столбце 2011, потом 2010 и так далее.

С прибылью еще забавнее. Bank of America так разошелся, что собирается обрадовать инвесторов и оформить в этом году без малого 16.6 млрд чистых убытков! Во как! Про него надо будет позже сделать более подробный обзор. Berkshire Hathaway пока является самой успешной финансовой компанией, хотя это не банк, но они так хороши, т.к. нет вложений во всякое дерьмо – ну там ипотека, деривативы и прочие. Как правило, консервативные инвестиции в лучшие компании.

Отчет Intel за 2 квартал 2011.

У Intel все отлично. Отчет сильный и самый лучший в истории за 2 квартал, как по прибыли (2.95 млрд), так и по доходам (13 млрд). При этом важно то, что рост фин.показателей НЕ сопровождается сокращением издержек. Наоборот, затраты на исследования и зарплаты растут. Рост обеспечивается путем более лучших продаж, главным образом за счет Азии. Это основной рынок для Intel - там 57% всех доходов, а на США приходится около 15-16%.

Все категории остаются сильными и прибыльными. По крайней мере, по всем направлениям результативность выросла, как за 3 месяца, так и за пол года.

Яблонадувательство. История про Apple

Вышел отчет Apple и тут в самый раз чиркануть несколько слов о его продукции, чтобы понять, какие перспективы ждут компанию.

Что такое iMac? Это такие здоровенные мониторы, в которые интегрированная аппаратная часть системного блока. По сути, бессмысленная груда железа. Что нужно учесть? Любое, даже самое быстрое железо (процы, видеокарты, память) не значат ровным счетом ничего, если нет соответствующего софта, готового нагрузить это железо, либо эффективно им управлять. Второе, комплектующие производит не Apple, что означает, что вы прямо сейчас можете пойти в магазин и собрать компьютер, который бы на порядок превосходил любую модель iMac. Третье, следует понимать о ценовом порядке следующее: чтобы получить реальную цену устройства, то делите цену в магазине на 2-3 раза и получить примерную стоимость аналогичного устройства у конкурентов и разделите на 4, а то и 5 раз и получить стоимость устройства, которое можно собрать самому. В итоге, если это говноiMac в магазине стоит, как целая машина в 200-220 тыс рублей, то вы можете собрать его сами за 50 тыс рублей, все остальное за бренд, понты и на хату Стиву Джобсу.

Операционная система Apple Mac OS X 10.6 по функциональности … эээ, ну как бы культурно сказать, подходит разве что для одноклеточных запросов – просмотр видео определенного формата, просмотр фото, инета и музыки. Она практически ничего не умеет, что нужно любому нормальному человеку, не говоря уже о специфических бизнес и проф. приложениях. Вы же не будете покупать комп за 200 штук, который может делать тоже самое, что и комп БУ за 5 штук??? Это весьма обширная тема для разговоров, но любой человек после Винды убьется об стену, поработав хотя бы час на Mac OS X , потому что это система не для людей.

Далее, многие модели из старшего сегмента iMac комплектуются быстрыми дискретными видео картами, но учитывая, что у Стива Джобса в наличие говно система, то вы не сможете запустить ни одну игру, ибо все современные игры на DirectX, которые нормально работают исключительно на Windows системах.

Для чего нужна мощная видеокарта? По статистике в 96% она используется только для игры (напомню, что для видео и фото хватит интегрированного в чипсет решения), в 3.5% видео карта нужна дизайнерам/художникам и в 0.5% для программистов игр или спецэффектов. Игры на iMac не работают в принципе, профессиональные программы (большинство) для художников также, т.к. большая часть из них создается для Win, что касается программистов, то на iMac нет практически ни одного программиста, т.к. подавляющее число работает на Visual Studio, которое также на Windows.

В итоге только полный идиот может купить iMac с мощной видео картой, которая никогда в жизни не сможет быть нагружена хотя бы на 5% от своего потенциала.

Через BootCamp можно установить на iMac винду 7, то за совместимость и надежность никто отвечать не будет. Приготовьтесь к длительному марафону на выносливость, если захотите адаптировать Винду 7 и все драйвера под iMac. А потом какой смысл покупать это убожество за 200 штук, когда можно собрать самому гораздо более лучшую и оптимизированную конфигурацию за 40-50 штук и поставить на нее нормальную винду без спускания в андеграунд и прочее подполье с извращениями??! А потом, покупая iMac, вы не сможете провести полноценный апгрейд системы, ибо хрен вам! Покупайте у Стива все!

Что такое Macbook в различных вариациях? 

Wall Street Bangster

Все основные банки отчитались. Сегодня главный кальмер - GS, далее Bank of America и Wells Fargo.
У GS результаты хуже с каждым кварталом. В переводе на человеческий язык это означает, что диверсии на финансовых рынках как бы обязательны и рекомендованы. Нет диверсий -> нет прибылей -> нет бонусов -> нет блядей и выпивки )) Так вот, доходы за 3 месяца рухнули на 18% к 2 кварталу 2010, но прибыль выросла, правда за счет того, что нет штрафа в 600 млн от британских регуляторов, а так при прибыли примерно также, как и в том году, когда такие результаты казались очень плохими, но сейчас еще хуже.

За 6 месяцев обвал по прибыли почти в 2 раза (!!), а по доходам на 11%, хотя в этом году хоть дивы выплатили. Но печальный факт в том, что банкам все сложнее и сложнее держаться на плаву, даже таким отмороженным на всю голову кукловодам, как GS! И ... бог мой, прибыль упала там, где GS король - маркетмейкерство! Полная структура ниже:

Bank of America?! Вы, что серьезно хотите знать, как живет Bank of America?! ))) Впечатлительным не смотреть никогда и ни при каких условиях! ))

Отчет Citi за 2 квартал 2011

Он херовый! Я бы сказал более, чем херовый. Ну, во-первых, доходы за пол года упали на 15% до 40.3 млрд и прибыль упала на 11% с 7.1 млрд до 6.3 млрд. Главный источник прибыли - это снижение резервов на потери по ссудам. Именно они обеспечили прибыль в 2011 году на 8.7 млрд. Если бы списания остались на уровне 2010 года, то убытки составили бы не менее 2.5 млрд баксов. Может показаться, что это хорошо, ведь значит списаний меньше. Да, их меньше, но только и всего. Сам по себе банк убыточный. Держится за счет маржи. Низкие займы, дорогие кредиты.

Хотя кредиты чуть подросли, но учитывая насколько сократились (а это сотни миллиардов долларов), то рост потребительских на 1.8 млрд и корпоративных на 9 млрд кажется символическим.

Результаты Google за 2 квартал 2011

И эти результаты воистину выдающиеся. Как доходы, так и прибыль для 2 квартала оказались рекордными. За пол года доходы выросли с 13.6 млрд до 17.6 млрд, а прибыль с 3.8 млрд до 4.3 млрд. Забавно, всего 10 лет назад годовые доходы Google были всего 86 млн, теперь же они столько получают за 4 часа работы! Т.е. за 10 лет компания выросла почти в 400 раз!! Еще никому не удалось вырасти столь стремительно и иметь годовые доходы свыше 30 млрд. 10 лет назад прибыль 7 млн в год, теперь все идет к тому, что смогут получить свыше 8 млрд в год! Результативность растет с каждым годом и кризис 2008 года для Google не был никаким кризисом.

Отчет JPM за 2 квартал 2011

У JPM все по-старому. Потребительские кредиты и операции с кредитными картами сокращаются, инвестбанковское подразделение растет, цветет и пахнет. Хотя выросли коммерческие кредиты на 15% или 28 млрд баксов, но все было компенсировано сокращением по рознице. Таким образом, совокупный кредитный портфель не вырос, а упал. С розничными услугами дела лучше, чем в прошлом квартале, где были убытки, но в 2 раза хуже, чем год назад. Прибыль всего 500 млн против 1 млрд тогда. Общая прибыль выросла на 13% до 5.4 млрд или 1.27 бакса на акцию. За 6 месяцев рост прибыли на 35% до 11 млрд, но доходы упали на 1% за пол года. Таким образом, рентабельность JPM выросла.

Чистая прибыль подбирается к максимумах, где основой служит трейдинг, инвестбанкинг и прочая лабуда

Сравнительные фин.результаты компаний из Dow Jones (эксклюзив!)

Всего 30 компаний из Dow 30 генерируют почти 19% от ВВП США! Совокупные доходы в 2010 были 2.74 трлн баксов - это на 8.5% больше, чем в 2009, но на 1.9% меньше 2008 года. В 2011 должны достигнуть максимума. На графике ниже все отмечено. Кстати, 14 компаний уже в 2010 году по доходам достигли исторического максимума, но 2 не считается. Bank of America и JPM максимум по доходам установили за счет скупки других банков. Наибольший провал у Alcoa. Она в 32% от пика.

Что касается прибыли, то только 12 компаний превзошли свои максимумы.

Отчет Alcoa 2 квартал 2011

Для второго квартала отчет достаточно слабый. Всего 0.3 бакса на акцию или 322 млн, хотя обычно давали по 0.8-0.9 бакса за 2 квартал. За пол года выходит 630 млн, что конечно не дотягивает до былых результатов времен 2006-2007 года, как минимум в 2 раза. Но, по крайней мере, лучше прошлого года и на этом спасибо )) Алюминия больше добыли - 4.1 млн. метрических тонн против 3.9 млн в прошлом году. Доходы немного выросли до 12.5 млрд за 6 месяцев против 10 млрд в прошлом году. Но все это меньше того, что было в 2007. Тогда доходы равнялись около 15-17 млрд за пол года и 30 млрд годовых, так что не дотянут.

Alcoa - это неплохой индикатор состояния промышленности, потому что алюминий применяется повсеместно, особенно в авиационной и автомобильной промышленности. Так что далеко, очень далеко до того, где должны были бы находиться, если бы не банковский произвол в особо крупном масштабе 2003-2011 ))

Wells Fargo подтверждает тенденции в традиционном банковском бизнесе

Кто такой Wells Fargo? Эти типичный банк, который занимается выдачей кредитов и обслуживанием депозитов. Один из крупнейших в США и в мире по кредитному портфелю. По сравнению с JPM и GS этот банк прост, как топор. Залог его успеха в том, что он почти не торгует не бирже, не имеет деривативов, не занимается спекуляциями и прочей безумной вакханалией. Нет, это все есть, но относительно размера банка, размера его активов доля всей этой спекулятивной хери настолько ничтожна, что даже не рассматривается. У него даже есть брокерское отделение, но примерно такое же, как у нашего Сбера. Вроде есть, а доля прибыли от общей прибыли ничтожна. Wells Fargo имеет доступ к ФРС и дешевым кредитам, как все первичные дилеры, но бангстером в классическом понимании Wells Fagro не является и грязными играми банкиров практически не занимается. Это участь оставлена Goldman Sachs, который управляет печатным станком и внешней политикой США. Wells Fargo занимает следующее звено в банковской системе.

Я раньше описывал общую схему, но можно повториться, чтобы представить, кто какую роль занимает.
Обычно, когда семья покупала недвижимость, то имела место быть следующая процедура. Семья обращалась к ипотечному агенту (риелтору), который связывался с коммерческим банком - Wells Fargo, который выдают семье ипотечный кредит (под залог жилья). Наступил момент, когда к Wells Fargo обращался представитель из инвестиционного банка – это GS, JPM и ранее Lehman Brothers и говорил, что хотел бы купить у него ипотечный кредит. Wells Fargo продает GS право на кредит, т.е. фактически снимает с себя риски и перекладывает на другого контрагента. Теперь уже GS получает платежи от заемщиков, т.е от домовладельцев. Далее GS, осознавая, что риски можно перераспределять по системе дальше, то он производит сложные операции и трансформирует пул кредитов на три части в CDO (безопасную, нормальную и рискованную), которую продает спекулянтам, фондам и пенсионным фондам в зависимости от рейтингов. Фактически GS также снимал с себя риски и перераспределял их по финансовой системе, страхуясь по CDS у AIG. Рейтинги формируют S&P, Fitch, Moody’s на основе того, сколько заплатит GS за рейтинг. Именно поэтому рейтинги не значат ровным счетом ничего ))

Поэтому состояние кредитования лучше смотреть по Wells Fargo. Ставка по депозитам упала с 0.47% до 0.38%. Ставка по потребительским кредитам упала с 5.7% год назад до 5.54% теперь, по коммерческим немного выросла с 4.23% до 4.33%.

Новый рекорд для Apple

Результаты Apple примерно в два раза лучше, чем год назад. Прибыль увеличилась в 2 раза с 3 до 6 млрд, доходы на 82% до 24.6 млрд. За 6 месяцев финансового года результаты аналогичные – кратное увеличение показателей.

Всего 10 лет назад доходы Apple были около 5.5 млрд за год. Теперь 65 млрд за 2010 и скорее всего ближе к 80 млрд в 2011 году, т.е. рост доходов более, чем в 10 раз. Акции выросли также стремительно – примерно в 35 раз. Сейчас параболический рост.

Корреляция финансовых показателей и динамики акций существует, однако рост акций превосходит даже столь чудовищный темп роста прибыли.

Рекордные результаты IBM для первого квартала

Показатели IBM также неплохи, но не столь выдающиеся, как у Intel. Хотя доходы в 2010 (99.8 млрд) не смогли восстановиться до максимумов 2008 (103.6 млрд), прибыль была показана рекордная (14.8 млрд в 2010 году). За первый квартал 2011 доход вырос на 7.7% до 24.6 млрд.

А прибыль в 1 квартале 2011 на 10.1% выросла к прошлому году до 2.8 млрд, что для первого квартала является рекордным показателем.

В силу специфики бизнеса показатели у IBM достаточно цикличны, поэтому сравнение возможно только год к году.

Рекордные результаты Intel. Отчет за 1 квартал 2011

Совершенно невероятный отчет Intel. Если хотите знать, по какой компании можно рассмотреть  долгосрочный лонг с закрытыми глазами? Ответ: Intel. Все просто. Бизнес компании прозрачен и стабилен, здесь невозможны сюрпризы, как с банками, когда можно проснуться и понять, что ты в другой реальности. Здесь нет безбашенных плеч под 100, тонны дерьмовых активов, триллионов долгов или еще чего либо, что могло бы низвергнуть компанию. Компьютеры, в отличие от бытовой техники имеют особенность достаточно быстро устаревать. Обычно цикл от покупки до полной замены около 5-7 лет для офисов и 3-4 года для дома. Это значит, что спрос на процессоры и комплектующие будет вечным. Сейчас мир невозможно представить без компьютеров.

Все, что мы видим вокруг создано при помощи компьютеров, начиная от фантиков для конфет, заканчивая космическими аппаратами. Они прочно интегрировались в нашу жизнь и будут продолжать развиваться, расширяя технологическую базу. Нет предела роста производительности. То, что казалось год назад верхом инженерной мысли, теперь списывается в утиль. Прогресс невероятно быстрый. Так что за сферу ИТ, софта, интернета и аппаратной части можно не беспокоиться. Насыщение пока не произошло, при этом есть огромный потенциал на развивающихся рынках.

Результаты Intel говорят сами за себя. Рекордные доходы и прибыль. Компания закончила 2010 год с максимальной прибылью в истории и скорее всего в 2011 обновит рекорд.

• Доходы $12.8 млрд, + $2.5 млрд, +25% год к году
• Валовая маржа 61%, - 2% год к году
• Операционная прибыль $4.2 млрд, + $710 млн, +21% год к году
• Чистая прибыль $3.2 млрд, + $718 млн, +29% год к году
• EPS 56 центов, + 13 центов, +30% год к году.

Прибыль на акцию смотрится убедительно.

Goldman Sachs 1 квартал 2011

Ну, вот и отчитался кальмар. Доходы минус 7% до 11.9 млрд, чистая прибыль без учета дивидендов минус 22% до 2.7 млрд, а с учетом дивов обвальчик на 72% до 908 млн, что стало худшим первым кварталом для GS за десятилетие!

Кстати, обратите внимание, что Goldman перманентно сам себе занижают прогноз по прибыли, что позволяет акциям в первые несколько дней торгов выгладить несколько лучше, чем должны.

Даже здесь манипулируют. Впрочем, это особенность обычна для США. Они всегда прогноз ставят для крупных компаний ниже потенциальной прибыли.

Совокупные расходы практически не выросли (всего +3%), но банк расщедрился на дивиденды на 1.64 млрд. Зарплаты к прошлому году упали на 5%, а к предыдущему кварталу выросли на 132%! )) Основные доходы банка генерируется за счет маркетмейкерства – более 4.4 млрд. баксов, но это ниже, чем в прошлом году на 30%.

Застой в банковской системе. По мотивам отчета Citi за 1 квартал 2011

Если американские банки будут показывать такие результаты, как в два последних квартала. То совсем скоро с таким то трендом они вымрут, как динозавры и будут настоящим артефактом в современной экономической системе. Что будет взамен? Хм, ну наверное новые банки! ))

Основная проблема перманентно низких доходов заключается в том, что спроса на новые кредиты нет. Если взять Citi –один из крупнейших банков в мире, то сейчас у них кредитов на 637 млрд (441 млрд. потребительские и 195.9 млрд.корпоративные), хотя год назад было 721.8 (531.5 + 190.3).

А что было с чем сравнить, то в начале 2008 года было 789.8 (551.4 + 238.4). Ситуация нездоровая, когда за последние 3.5 года гасят кредитов больше, чем берут. Это неизбежный процесс в условиях долговой перегрузки и он благоприятен для домохозяйств, но это плохо для бизнеса, плохо для экономики и банков. В данном случае у банков банально нет источников прибыли. Им приходится диверсифицировать бизнес в сторону нетрадиционных услуг и в частности по инвестиционному направлению. Самое смешное то, что рост фондовых рынков как раз и происходит потому, что сокращается кредит! )))

Сокращение кредита – сокращение спроса и негативные тенденции в экономике, но именно из-за этого растут рынки! )) В условиях низких процентных ставок и отсутствия кредитования банкам не остается ничего другого, как инвестировать в рискованные активы в надежде отбить расходы на содержания безмерно распухшей финансовой махины, но именно это в долгосрочной переспективе может погубить систему. Когда система просто захлебнется из-за переизбытка ликвидности.

Сколько зарабатывают бангстеры?

Много говорим о бангстерах, поэтому нельзя никак не упустить такой важный момент, как финансовые показатели. Кто стал зарабатывать больше, кто меньше? Интересно, не так ли? )) Если брать последние 3 полных года (с 2008 по конец 2010), то больше всех получил JPM (30.6 млрд чистой прибыли, при этом ни одного убыточного года – истинный бангстер!), на втором месте Wells Fargo (22 млрд ровно, но это не инвестиционный банк, он больше похож на наш Сбер – такой гигант по выдачи кредитов.) Такие результаты стали возможным главным образом за счет того, что банк практически не инвестировал в рискованные активы в 2007-2008, поэтому убытков по этому направлению не было.

Далее идет Goldman Sachs (21.94 млрд чистой прибыли.) Его в 2008 году обидели клиенты на 10 млрд, плюс убытки по категории производные, хотя потом все компенсировал, в частности за счет дяди Бена с его выкупом MBS). Morgan Stanley получил 5.3 млрд за 3 года. Входит в разряд кукловодом, но не слишком рискованный и не слишком большой. Особых проблем с ним в 2008 не было. Сидит себе тихо и кукловодит. Bank Of America за 3 года понес убытки на 3.2 млрд. Совершенно немыслимые проблемы с кредитными картами, закладными и деривативами. Ну, а впереди планеты всей – Citi и почти 19 млрд убытков!

Совокупная чистая прибыль этой шестерки по состоянию на конец 2010 находится на уровне 2003 года. Все будет зависеть от того, насколько мощной будет подпитка со стороны ФРС.