Сравнительные результаты финансового сектора в США

Интересные изменения происходят в финансовом секторе в США. Все без исключения крупнейшие банки в 2011 году, судя по результатам первой половины 2011, получат доходы меньшие, чем в прошлом году. Наиболее эпично обстоят дела у Bank of America, который собирается изобразить снижение доходов более, чем на 20% до 89 млрд. Примерно также плохо дела у Citi, а GS также что-то хворает. По слухам поток клиентов ослаб и рынок стал «голым», т.е. без крупных инвесторов и даже без мелких игроков, об которую обычно позы кроют. Т.е. банки бьются между собой!
На графике в первом столбце 2011, потом 2010 и так далее.

С прибылью еще забавнее. Bank of America так разошелся, что собирается обрадовать инвесторов и оформить в этом году без малого 16.6 млрд чистых убытков! Во как! Про него надо будет позже сделать более подробный обзор. Berkshire Hathaway пока является самой успешной финансовой компанией, хотя это не банк, но они так хороши, т.к. нет вложений во всякое дерьмо – ну там ипотека, деривативы и прочие. Как правило, консервативные инвестиции в лучшие компании.

Самый масштабный в истории человечества распил бабла! )

Ну, что? Вы все еще считаете те копейки, которые пилят и воруют наши чиновники? Наворовали они себе на пару Майбахов и дачу в Подмосковье, но ведь все мы знаем, что это крохи по сравнению с распилом, который был организован на высшем уровне в США. Вечно можно смотреть на огонь, воду и банкротство Lehman Brothers. Это не просто история и это не просто формальный виновник кризиса – это хороший пример, который показывает истинную структуру финансовой системы, которая готова пойти на любые жертвы, ради собственного выживания. Понимание того, что было убережет вас от ошибок в будущем. Понимание основ кризиса убережет от пропаганды и промывки мозгов и понимание основ позволит лучше понимать место, в котором мы находимся.

Кем был Lehman? – крупным среди остальным, но средним среди элиты Wall St инвест.банком. В лучшие времена он имел доходы порядка 17.5-19.8 млрд долларов в год и прибыль 4-4.2 млрд. Goldman за этот период имел примерно в 3 раза больше. Lehman отлично поднялся с начала 21 века, превратившись в достаточно крупного и влиятельного игрока. Взлет Lehman обеспечили удачные инвестиции в те временна в ипотечные бумаги и расширение своего трейдингого подразделения – они были авторы многих инноваций среди высокочастногой торговли и так далее, но сейчас не об этом.

К концу 2007 года, когда ипотечный кризис развернулся в полную силу, то у банка были обширные активы во всех видах и формах ипотечных бумаг, которые составляли 89.1 млрд и еще 40.9 млрд в структурах government and agency securities, куда впрочем входят Freddie Mac and Fannie Mae. Итого без малого 130 млрд.

Через пол года эти активы обесценились до 72.4 и 27 млрд = 100 млрд. Т.е. за пол года потери более 30 млрд баксов,

а учитывая, что собственных денег у банка почти не было (кэш всего 6.5 млрд), то во-первых они имели огромные плечи, превышающие 30, во-вторых имели залог, который также обесценивался и в третьих: имели так называемый кризис доверия, когда банки не охотно реструктуризировали пулы в середине 2008 года, когда у самих жопа горела.

В итоге Lehman конкретно попал, а там же еще деривативы, которые под экспирацию в 2008 году подходили на 114.2 млрд, а всего у банка было 729 млрд в деривативах. Ну да, ну да, они их рефинансируют, но это работает, когда все тихо и спокойно, но никогда страх свирепствует на рынках. В итоге Lehman который по уши повяз в низкокачественном дерьме был вынужден от него как-то избавляться, но никто покупать не хотел.

Всего только за 3 месяца

Сколько зарабатывают бангстеры?

Много говорим о бангстерах, поэтому нельзя никак не упустить такой важный момент, как финансовые показатели. Кто стал зарабатывать больше, кто меньше? Интересно, не так ли? )) Если брать последние 3 полных года (с 2008 по конец 2010), то больше всех получил JPM (30.6 млрд чистой прибыли, при этом ни одного убыточного года – истинный бангстер!), на втором месте Wells Fargo (22 млрд ровно, но это не инвестиционный банк, он больше похож на наш Сбер – такой гигант по выдачи кредитов.) Такие результаты стали возможным главным образом за счет того, что банк практически не инвестировал в рискованные активы в 2007-2008, поэтому убытков по этому направлению не было.

Далее идет Goldman Sachs (21.94 млрд чистой прибыли.) Его в 2008 году обидели клиенты на 10 млрд, плюс убытки по категории производные, хотя потом все компенсировал, в частности за счет дяди Бена с его выкупом MBS). Morgan Stanley получил 5.3 млрд за 3 года. Входит в разряд кукловодом, но не слишком рискованный и не слишком большой. Особых проблем с ним в 2008 не было. Сидит себе тихо и кукловодит. Bank Of America за 3 года понес убытки на 3.2 млрд. Совершенно немыслимые проблемы с кредитными картами, закладными и деривативами. Ну, а впереди планеты всей – Citi и почти 19 млрд убытков!

Совокупная чистая прибыль этой шестерки по состоянию на конец 2010 находится на уровне 2003 года. Все будет зависеть от того, насколько мощной будет подпитка со стороны ФРС.

Отчеты компаний

Для тех кому интересно, то прямые ссылки на отчеты компаний и скрины с фин.результатами будут даны ниже.
Пока более 85% компаний, входящих в S&P 500 отчитались лучше прогнозов. Но это все ерунда, никогда не смотрите на прогнозы. Имеют значения только реальные относительные показатели. Сравните с 2008, с 2007, чтобы понять, где мы находимся. Какие выводы? ИТ сектор на подъеме, все более ли менее в порядке у него, по крайней мере у крупных компаний. Производственные компании держаться на плаву, но уровень продаж не восстановили, до показателей 2007 года еще далеко. Загруженность можностей около 75%, что достаточно мало, многие работает лишь на 60% от полной мощности, т.е. от того, сколько производили на пике в 2006-2007. Прибыль показывают, но за счет сокращений издержек (увольнение персонала, снижение инвестиций, капитальных затрат и т.д.). Всякие там Маки, Коки Колы, Пепси стабильны, тут ни роста, ни падения нет. Банки? Тут все печально и безнадежно. Кредитование сокращается, т.е. основное направление бизнеса не работает. Операции с кредитными картами в ауте полном, хоть и лучше, чем в 2009, но это как отскок дохлой кошки. На трейдинге тоже особо много не заработаешь сейчас - тренда толком нет, объемы низкие. Слияний-поглощений нет, IPO, SPO также практически не производят. Почти все банки отчитываются хуже 2009. Доходы практически у всех упали, прибыль аналогично. Есть еще много секторов, но по ним не смотрел. Можно предположить, что медицинские услуги растут, одежда на уровне или чуть выше 2009, строй.материалы, мебель и т.д. в полной попе.
Отчеты:
AT&T

Caterpillar

Mcdonalds

Wells Fargo  и тут  Очень интересно, почитайте

Morgan Stanley

Boeing

ОТЧЕТЫ: Прибыль Morgan Stanley 1.46 млрд (0.80 бакса на акцию/0.46 прогноз)

ДОХОДЫ: 7.950 млрд против 9,078 (-10% от Q1) и 5,197 (+45% от Q2 2009). За счет инвестбанкинга 1.080 млрд, тогда как ранее 1.060 и 1.266. Чистый трейдинг принес доход 3.34 млрд против 3.75 и 1.37 млрд. За управление активами взяли на 1% больше, чем в прошлом квартале, т.е. 1.97 млрд. За 6 месяцев доход вырос на 110% и составил 17.03 млрд.

РАСХОДЫ: 6,272 млрд против 6,562 (-4% от Q1) и 5,781 (+8% от Q2 2009). Расходы/издержки на персонал продолжают сокращаться. В этом квартале упали на 12% и составили 3.89 млрд. За пол года расходы выросли на 38% до 12.83 млрд.

ПРИБЫЛЬ от продолжающихся операций составила 1.46 млрд (0.80 бакса на акцию/0.46 прогноз) против 1.845 млрд в прошлом квартале (1.12 на акцию) и убытков в 138 млн в том году. Кстати в том году чистый убыток был почти 1.5 млрд. связанный с возвратом части средств в ФРС

Акции на премаркете растут почти на 4% после роста на 1.8% вчера.


P.S. Результаты с учетом Smith Barney

В США активно распродают финансовый сектор

На торгах в США продают банки. На то есть несколько причин.
1. На этой неделе сенаторы начнут дебаты по поводу законопроекта по финансовому регулированию. Существуют опасения, что могут принять наиболее жесткий вариант, который предлагал Волкер еще в январе. Кроме того реформа должна затронуть внебиржевой рынок и существенно ограничить торговлю деривативами. Также реформа обяжет банки выводить свои инвест.подразделения в отдельную структуру, если они хотят получать помощь от ФРС и называться банковскими холдингами. Все это так или иначе ограничит был быков.
2. Стала известна секретная переписка руководства GS с менеджерами и клиентами, в которых показывается каким образом компания обманывала инвесторов. Про это писал вчера.
3. По сообщению Минфина США, он начнет продавать обыкновенные акции CitiGroup на рынке в соответствии с планом, подготовленным им совместно с Morgan Stanley, являющимся торговым агентом министерства финансов. На первом этапе Минфин предоставит Morgan Stanley “дискреционное право” на продажу порядка 1,5 млрд акций Citigroup на определенных условиях. В дальнейшем правительство намерено дать Morgan Stanley полномочия на продажу дополнительных акций банка

Слева-направо дневной график: GS; Citi; JPMorgan; Morgan; BoA; Wells Fargo

Ожидать роста в ближайшем времени может только безумец, поэтому играть от лонга рискованно. Советую наращивать шорт при всплесках оптимизма.

Отчеты: Wells fargo, Morgan stanley, AT&t, Boeing, Mcdonalds

Morgan Stanley
Прибыль: 1,85 млрд долл или 0,99 долл (0.57 прогноз) на акцию, против убытков 17 млн долл или 0,57 долл на акцию годом ранее. Учитывая разводнение акций прибыль составила 1,03 долл на акцию против убытков 0,41 долл.
Доход: утроился до 9,08 млрд долл (7.94 прогноз) благодаря показателям СП Smith Barney.
Трейдинг: зафиксировано увеличение доходов более, чем в три раза. Прибыль здесь составила 2,07 млрд долл против убытков 464 млн долл

Акции выросли более, чем на 4%. Сейчас падают на 0.5%


---
Wells Fargo
Прибыль: 2,55 млрд долл или 0,45 долл на акцию (0.42 прогноз), против 3,05 млрд долл или 0,56 долл на акцию. В минувшем квартале банк понес дополнительные расходы на интеграцию на уровне 247 млн долл
Доход: вырос на 2% до 21,45 млрд долл (21.71 прогноз)

Акции упали на 2%, но совсем близко к хаям.


---
Boeing
Прибыль: упала до 519 млн долл против 610 млн долл годом ранее. Прибыль в пересчете на акцию снизилась до 0,7 долл (0.64 прогноз) с 0,86 долл.
Доходы: сократились на 7,8 проц до 15,22 млрд долл (15.23 прогноз). Портфель заказов по состоянию на 31 марта сократился менее чем на 1 проц до 314,8 млрд долл

Акции выросли почти на 4% и находятся на 2 летних максимумах. На графике 5-дневка


---
McDonald’s
Прибыль: выросла до 1,09 млрд долл против 979,5 млн долл годом ранее. Прибыль в пересчете на акцию увеличилась до 1 долл с 0,87 долл (0.96 прогноз).
Доход: вырос на 10 проц до 5,61 млрд долл (5.53 прогноз). Без учета колебаний валютных курсов рост доходов составил 4 проц

Акции сегодня не изменились, но находятся на исторических максимумах



---
AT&T
Прибыль: составила 2,48 млрд долл или 0,42 долл на акцию (0.54 прогноз), против 3,13 млрд долл или 0,53 долл на акцию годом ранее. В минувшем квартале компания понесла дополнительные расходы на уровне 0,17 долл на акцию ввиду реформы системы здравоохранения, в то время как годом ранее были зафиксированы пенсионные и компенсационные расходы в размере 0,05 долл.
Доход: вырос на 0,3% до 30,65 млрд долл (30.73 прогноз)
Акции упали на 1.2%


Mega crazy Rally или разводы от GS номер два

Неуемные и неугомонные пиндосы не перестают удивлять мир зарядом оптимизма, переливающимся через все края разума и логики. Слишком наивно считать это ралли обоснованны и искать причины. Нужно запомнить одну простую вещь: причин нет - это в чистом виде эмоциональный порыв, преследующий вполне определенную цель - перекачивание денег из кармана доверчивых инвесторов в карман пидырков с Wall Street. Интерпретация новостного фона и макроэкономической статистики, как я уже много раз говорил может быть любая и полностью зависит от конъюнктуры. Если рынки валятся, то никакая, даже самая замечательная отчетность не в силах остановить обвал (см. февраль 2010), никакая положительная статистика и новости не в силах притормозить селлинг, но все с точностью наоборот может происходит при росте. Кому сейчас интересны новости, риски дефолтов и вялая макростатистика, когда все так хорошо в ценниках на акции.

Сегодня вышли данные по вторичке, которые показали снижение по сравнению с предыдущим месяцев - объемы продаж были минимальными с лета 2009 года. Ничего пиндостану не помогло, ни 1,25 трлн выкупа ипотечных бумаг, ни рекордно низкие ставки кредитования. Если бы захотели, то могли пойти вниз, но не пошли, нарисовав 18 месячный хай. Абсурд? Безусловно. В трейдерских кругах никто не воспринимает всерьез это ралли, шутя, что данный взлет является плодом шутки-спора между инвестиционным банками в бане, когда поспорили, а по силам ли нам вытянуть весь мир на хаи, наплевав на все вокруг (технику, логику, фундаментальные факторы). Оказывается шайки долбанутым наглым наркоманам банкирам по силам наклонить весь мир уже в какой по счету раз? Представляете, всего несколько человек водят весь мировой финансовый рынок! :)

Конструктор всех основных ралли на финансовых рынках за последнее столетие Goldman Sachs и гопкомпания в лице MS и т.д. создает очередную успешную схему по изъятию денег из карманов лохов в карман себе и остальных инвестиционных банков . GS – он всемогущ, этот инвестбанк контролирует бюро по макростатистики в США, он вхож в администрацию США, ФРС и Бен условно подконтролен воротилам с Wall Street (они , так как именно эти деятели являются основными частными акционерами ФРС, как бы парадоксально это не звучало, Голдман может управлять общественным мнением за счет СМИ и разумеется делает цены на финансовых рынках.

Те, кто ждут роста, постигнет разочарование; те, кто ждут БП тоже будут неправы. Добро пожаловать в безумный мир манипуляторов. Рынки будут ходить в широком коридоре с обвалами и взлетами, поэтому предпочтительнее является интрадей стратегия. Вам должно быть все равно на каких уровнях находятся рынки и в какую сторону играть, тем не менее не стоит увлекаться идеями - они лишнее при торговле.

ОТЧЕТЫ: Morgan Stanley завершил 4-й квартал с прибылью, но значительно хуже ожиданий

Прибыль Morgan Stanley в отчетном периоде составила 617 млн долл, или 0,29 долл на акцию. Прибыль от продолжающихся операций составила 0,14 долл (0.36 ожидали). Доходы составили 6,84 млрд долл против ожидаемых 7,81 млрд долл. В 4-м квартале 2008 года убытки Morgan Stanley составили 10,95 млрд долл, или 11,35 долл на акцию. Доходы опустились до отрицательного значения 13 млрд долл в связи с крупными потерями в сегменте институциональных ценных бумаг.

Morgan Stanley отчитался о прибыли по итогам 4-го квартала. Годом ранее были зафиксированы значительные потери. В сегменте инвестиционных банковских услуг создаются условия для дальнейшего улучшения ситуации в 2010 году. Кроме того, банк должен начать получать выгоду от совместного с Citigroup предприятия Smith Barney, которое является крупнейшей брокерской компанией в мире.

Акции Morgan Stanley на премаркете упали на 1% до 30,85 долларов

Крупные игроки начинают перекладываться из акций в облигации минфина США

У банков есть дополнительная причина избегать рисков. В 2008 г., например, Goldman Sachs и Morgan Stanley завершили финансовый год в ноябре, поэтому в декабре уже не боялись испортить годовую отчетность. Теперь они закрывают финансовый год в декабре и сейчас скупают бумаги минфина США. Максимальный спрос — на векселя с погашением в январе: в четверг и пятницу их доходность снижалась до отрицательных значений.

Обычно инвесторы начинают так вести себя в середине декабря. «Некоторые делают это раньше, — отмечает начальник отдела казначейских облигаций Standard Chartered Брайан Варга. — Если бы мне нужно было многое сделать и я знал, что и другим нужно это сделать, надо торопиться».

В декабре 2008 г. доходность казначейских векселей из-за паники на рынках также опускалась до отрицательных величин. Сейчас это больше похоже на игру в конце года, а не на вторую часть финансового Армагеддона, полагает начальник отдела фиксированной доходности Morgan Keegan Кевин Гиддис.

На прошлой неделе фондовый рынок США вел себя, как перед самым Рождеством. Дневной объем торгов составил 4,2 млрд акций — минимум начиная с июля. Это значит, что инвесторы стали избегать рисков, чтобы в конце года не лишиться прибыли, заработанной на 58%-ном росте Dow Jones и рекордной доходности по некоторым корпоративным бондам. Те, кто много заработал, теперь готовятся снижать риски, говорит Брайан Фейджен из Barclays Capital. Ни в 2007 г., ни в 2008 г. в ноябре объем торгов не падал.

ОТЧЕТЫ: Morgan Stanley получил прибыль, но она на 91% меньше по сравнению с аналогичным кварталом

Morgan Stanley (MS) сообщил о прибыли по итогам 3-го квартала после 3-х убыточных кварталов подряд. Впрочем, показатель прибыли сократился на 91% по сравнению с аналогичным кварталом предыдущего года. Доход банка упал вдвое ввиду резкого ухудшения показателей торговых операций.  Morgan Stanley завершил 3-й квартал с прибылью 757 млн долл, или 0,38 долл на акцию, против 8,15 млрд долл, или 7,38 долл на акцию годом ранее. Результаты в 3-м квартале пострадали от изменений кредитных спредов.  Доход сократился на 52%, до 8,68 млрд долл.  Аналитики ожидали, что банк сообщит о прибыли на акцию на уровне 0,27 долл, доходе 7 млрд долл.

Прибыль в сегменте рынков капитала и инвестиционного банкинга упала на 88% ввиду понижения доходов на 69%. Доход инвестиционного банка вырос на 20%.  Сегмент управления активами состоятельных клиентов завершил квартал с прибылью благодаря созданию СП Smith Barney. Доход здесь увеличился на 91%.

Morgan Stanley в ходе кризиса оказался буквально на грани краха, что вынудило банк куда более жестко контролировать риски и отдавать предпочтение стабильным доходам. Однако это привело к тому, что банк нес убытки, когда его конкуренты фиксировали очень крупные прибыли. В последнем квартале Morgan Stanley вышел в прибыль. 3-й квартал стал для Morgan Stanley первым полным кварталом, в котором учитываются результаты Smith Barney, где банк владеет контрольным пакетом.

Акции Morgan Stanley торгуется в районе 35 долларов, что почти в 4 раза выше дна, достигнутого в марте. За год капитализация банка увеличилась более, чем вдвое. Докризисный уровень находится в 20-30% выше сегодняшних цен.