Окэшелись

В продолжение прошлого поста про кэш, то имеет смысл сравнить корпоративный кэш + банковский к номинальному ВВП. Достаточно символично, что минимальное историческое отношение было достигнуто за 1 квартал до кризиса, т.е. в июне 2008 – всего 6% от ВВП. Сейчас 20% - в 3.5 раза выше минимума и в 2.5-3 раза выше докризисной нормы. В абсолютном выражении 2.9 трлн против 800-900 млрд перед кризисом.

Такой (не побоюсь этого слова) адский навес наличности имеет, как плюсы, так и минусы. Для банков плюс в том, что банковская система стабилизируется, она становится менее рискованной и более устойчивой. Теоретически это позволит пережить самые худшие времена, как набеги вкладчиков, так и списания по кредитам. Минус для банков, что деньги не работают, не приносят прибыли.

Для корпораций плюс в том, что существует потенциал для инвестиций без привлечения кредитных линий, есть возможность для выплаты бонусов и дивов, есть шанс скупить конкурентов, погасить долги и разумеется возможность пережить негативную экономическую конъюнктуру.

Это в абсолютном выражении


Для экономики избыточно большой кэш конечно плох. Когда банки не кредитуют, компании не расширяют свою деятельность, не производят инвестиций и не повышают зарплату, то говорить о росте экономики просто бессмысленно. Можно философствовать, а нужен ли вообще рост экономики и делает ли он людей счастливее или же только лишает свободы, когда ценой текущего потребления люди ограничивают свое будущее и текущую свободу? Человек, взявший кредит по определению теряет независимость.

Объем кэша у американских корпораций

Кэш у американских компаний на максимуме за 25 лет. Под кэшем я понимаю валюту/депозиты, т.е. активы, имеющие максимально возможную степень ликвидности. Конечно, при определенных допущениях под ликвидные активы можно записать активы в MMMFs, в трежерис или даже в акциях, но в последнем случае я сомневаюсь, что возможна быстрая и простая конвертация в наличность. В пределах одной компании – легко, но в пределах экономики невозможно, а поэтому и трежерис не учитываем. Повальная конвертация в наличность – это эквивалентно новому 2008 году на рынках. Так что я не занимался ерундой, а просто взял и учел депозитные счета, записанные на корпорации, как кэш.

Собственно, тут я бы еще вот что учел. Слияние, поглощения в пределах США никак не отражаются на кэше. Минус одного равен плюсу у другого. Т.е. просто изменение записи на счетах, а сумма не меняется. Google купил Motorola, поэтому у Google минус 12 млрд, а у владельцев, акционеров Motorola +12 млрд, но общий кэш не изменился. Когда он может измениться? При инвестициях. Закупка услуг, оборудования у иностранных компаний – может снизить объем кэша. Закупка оборудования у резидентов, которые в свою очередь перераспредели эту наличность в пользу третьих лиц, например домохозяйств или просто повышение зарплат для своих работников. Ну и разумеется кредитование, куда же без него – этот фактор тоже может снизить объем кэша.

Иными словами кэш показывает степень доверия и ожидания у корпораций относительно экономического восстановления. Никто не будет производить инвестиции, если не уверен в их отдаче, в вероятности получения прибыли, да и зачем расширять производство или рынки сбыта, когда мощности недозагружены и спрос в экономике низкий.

Раздел мира. Взгляд на старых друзей в Казначействе

Я бы еще хотел обратить внимание на объемы размещений и погашений трежерис. Официальная статистика будет не скоро, поэтому традиционно собственный расчет. Данный по конец сентября 2011, т.е. самые свежие. Покажу то, о чем говорил раньше, но немного в другой интерпретации.

На этом графике зеленая гистограмма заканчивается в сентябре 2011 и показывает чистые заимствования по долгосрочным бумагам. С учетом небольшого снижения дефицита, то за последние 12 месяцев заняли 1.41 трлн. баксов. В прошлом году в сентябре было 1.69 трлн. Совокупные годовые заимствования по долгосрочным трежерис составляют 2.19 трлн (2.39 трлн. год назад), а погашения 779 млрд (705 млрд в прошлом году). Так вот, если продлить красную линию (погашения трежерис) до конца 2013, то можно оценить масштаб проблем, стоящие перед Казначейством США.

На этом графике лучше видно, в какой точке мы находимся. А именно перед самым взлетом объемов на погашение. Это без учета процентов. Через 2 года необходимо будет погасить 1.3 трлн против 779 млрд сейчас. Почти в 2 раза больше! Что это значит?
Да очень просто! Если смогут продержать объем размещений на уровне 2.2-2.4 трлн, но к 2013 году дефицит бюджета должен быть снижен до 550-600 млрд против текущих 1.2-1.3 трлн. Фактически в два раза. Однако мы знаем и учитываем два принципиальных момента.

Первое – на текущий момент экономика США более, чем зависима от помощи государства.

Для США за 3 года рентабельность долга равняется 0,12 т.е. на каждый доллар роста долга, номинальный ВВП растет всего на 0,12 бакса, а реальный естественно меньше. Это чудовищно хрено, т.к. если сделать выборку для США за последние 30 лет, то даже с исключением профицитного периода в конце 90-х годов получается среднее значение 1,4. Начиная с 2003 года по 2007 среднее значение 1,2 долл, т.е. номинальный ВВП рос на 20% больше, чем гос.долг. Сейчас ситуация принципиально иная, показывающая всю неэффективность современной экономики, когда размер помощи многократно превышает эффект от этой помощи.

Чем ниже показатель, тем более уязвима и более слабая экономика. По сути это показатель того, насколько экономика сильно зависима от помощи федерального правительства. Относительно адекватный показатель– это, когда на доллар прироста долга, ВВП также растет на 1 доллар – ситуация, при которой отношение долга к ВВП стабилизируется и правительство имеет возможность для маневров в сокращении бюджетных расходов и повышения налогов.


В данной ситуации сокращение стимулирующих мер со стороны правительства и Центрального Банка может привести к тому, что экономическая активность в лучшем случае может существенно замедлиться, т.к. на текущий момент размер помощи равен примерно 1% от ВВП в месяц или чуть более 10% в год при том, что номинальный ВВП растет всего на 3,5%.
Но мы все видим, стоило только правительству немного сократить субсидия, как экономические показатели не заставили себя долго ждать и рецессия демонстрирует себя во всей свой красе.

Добро пожаловать в рецессию или как США маскирует спад ВВП

Дефлятор может творить чудеса. Конечный результат крайне сильно зависит от методики расчета. Что включать в перечень товаров и услуг и изменение цен на них. Например, согласно дефлятору в статистике BEA за второй квартал цены выросли на 0.64%. Если же взять средние цены за второй квартал 2011 и сравнить со средними цена за 1 квартал по индексу потребительских цен, то рост 1%. Годовая инфляция по версии BEA 2.1% и это учитывается в дефляторе и следовательно в расчете реального ВВП, а годовая инфляция по CPI уже 3.3% в расчете по средним квартальным ценам.

К чему это я? К тому, что в США уже рецессия! Спад ВВП идет второй квартал подряд целиком и полностью благодаря эффекту QE2, который вызвал разгон цен при слабых темпах роста доходов дмх. В годовом выражении в 1 квартале 2011 падение было -2% (+0.4% официально), а во втором -0.1% (+1.3% в официале). Это падение было тщательно завуалировано статистическими манипуляциями. Методика расчета настолько сложна, что в принципе позволяет рисовать абсолютно любые цифры по дефлятору.

В 3 квартале 2011 инфляция особо не замедлилась, а спрос упал. Это значит то, что с вероятностью 85% спад будет и в 3 квартале, если считать по CPI. Ну, конечно, в официальном релизе нарисуют те цифры, которые хотят видеть политики и общественность.

Напомню, что эти расчеты я проводил уже после того, как BEA пересмотрели статистику по ВВП в июле этого года, опустив ВВП примерно на 5.2%. Приняв во внимание причуды в расчете дефлятора и статистические махинации с заниженим базы выходит, что и выхода их кризиса особого и нет )))

На что ставка? Риск-активы или трежерис?

Раньше Казначейство США занимало длинного долга со средней ставкой чуть более 3%. Если все продолжится так, как сейчас, то средняя ставка может опуститься ниже 2%. Что значит этот процент? Сначала немного цифр. По моим расчетам с сентября 2011 по конец 2012 Гайтнеру & Co придется рефинансировать 1.56 трлн долгосрочного долга, который подходит под экспирацию и не забываем про дефицит. Учитывая, что в нотах и бондах сосредоточено 85% долга, то за следующие 16 месяцев получается, что еще 1.5-1.7 трлн дефицита. Итого немногим больше 3 трлн за 16 месяцев нужно где-то найти.

Чтобы визуально оценить объем работы, то я удалил с графика векселя, а то шумят слишком сильно. В итоге получилось следующее.

Реально на пике за 12 месяцев Казначейству требовалось разместить 2.4 трлн нот, типсов и бондов. Сейчас с учетом того, что дефицит немного снизился получается порядка 2.2 трлн.

Однако объем размещений будет расти за счет того, что в будущем под погашения будут попадать долг, размещенный в пиковый период (2008-2009 года) и его необходимо рефинансировать. Это будущее смотрится примерно так:

На текущий момент мы у самого основания этого «шпиля» на графике. Впереди экспоненциальный рост годовых объемов погашения трежерис вплоть до 1.2-1.4 трлн в год. На каждый доллар из которого должен быть выпущен новый долг.

Так вот, если бы я был на месте Гайтнера и видел этот график, то чтобы я сделал? Постарался повысить «инвестиционную привлекательность», ну там провести разъяснительные работы с официальными структурами, что типа трежерис – это самая лучшая и безопасная инвестиция и главное, что выбора у вас нет. Что-то в этом духе. Но можно пойти более изощренным, но технически проработанным путем – катализировать спрос на трежерис, чтобы инвесторы сами постучались в дверь с криками «пустите нас, мы больше не будем».

Крушение американской мечты. Часть 1

Как известно, в США нет ничего более слабого, чем сектор недвижимости. Это такой мощный агрегатор убытков в финансовом секторе и печаль в реальном секторе. Например, американские домохозяйства не стали чувствовать себя более уверенно за последние несколько лет. Если про финансовые активы можно говорить, что они принадлежат 2-5% домохозяйств, то недвижимость принадлежит всем, не считая тех, кто арендует, либо те, кто бомж. Так вот, активы в недвижимости упали на текущий момент от исторического максимума на 6.9 трлн. или 27.5% - это реальное обесценение реальных активов. Именно эта цифра является ключевой.

Стоит ли говорить о том, что под залог недвижимости у основной массы дмх ипотечные кредиты? А ведь ирония в том, что даже не смотря на то, что ипотечный долг сокращается, но платить по долгам легче не становится. Во-первых: доходы стагнирует, во-вторых: банки не охотно рефинансируют и под гораздо более жесткие требования, чем раньше, в-третьих: сентимент, настроения уже не те, уверенность в будущем пропала. Однако, есть еще один момент. Падение цен на недвижимость идет значительно быстрее, чем падение ипотечных долгов. Как это выглядит? Да, вот так:

Т.е. условия выплаты из-за обесценения активов стали почти в 2 раза хуже, чем на пике ипотечного безумия! ))

Банк помойка

Из ФРС сделали банк - помойку. Все дерьмо туда сбросили.

1 Фаза. Финансовый сектор и домохозяйства (читай бангстеры) по какой-то неведомой случайности (??) начали скупать токсичные MBS перед самым кризисом уже тогда, когда ипотечный сектор летел в пропасть. А потом все позиции закрыли об ФРС, причем по завышенной цене, большую часть по номиналу тогда, когда по рыночной цене бумаги не стоили ничего. Прибыль неимоверная, космическая я бы сказал. Иметь рычаги, чтобы использовать потенциально неограниченный источник ликвидности в виде ФРС для того, чтобы сбросить ему весь шлак.

Смотрите и учитесь, как нужно работать настоящим бангстерам. Доказательства аферы тысячелетия внизу.

Сначала закрылись бангстеры на начальной стадии покупок (синие столбцы), а потом очистили фин.сектор (желтые столбцы), а купил все дядя Бен (бордовые столбцы).

Долг США

Совокупный долг США последнее время практически не меняется. Все, что скидывают домохозяйства и финансовый сектор, то с успехом покупает государство. За 3 года совокупный долг вырос на какие то жалкие 1.3 трлн. – это ничто по сравнению с 11.8 трлн. за аналогичный период до кризиса! Т.е. темпы роста замедлились почти в 10 раз! При этом за эти 3 года государство увеличило долг на 4.6 трлн, а ему сбрасывали финансисты (-2.9 трлн) и домохозяйства (630 млрд).

Цифра для дмх может показаться небольшой, но важно то, что за 3 года произошло чистое сокращение, хотя за теже 3 года, но до кризиса, т.е. с середины 2005 по середину 2008 домохозяйства увеличили долг на 2.7 трлн, большая часть из которого выступала драйвером для потребительского бума и спроса на жилья. Сейчас нет ни того, ни другого.

В былое время долг рос по экспоненте и что сломалось в американской долговой махине.

Ниже графическая иллюстрация того, как государство переняло на себя долги частного сектора, что смогло, безусловно, демпфировать болезненные потери, но это не решило структурных проблем. Изменился лишь держатель долга.

Потоки в трежерис

Вышел глобальный отчет Z1 от ФРС – он настолько глубок и детализирован, что требует осмысления! Поэтому в течение некоторое времени интересные наблюдения буду в блог помещать.

Потоки по трежерис выглядят следующим образом.

Это в квартальном выражении. Позиции было несколько десятков, но после оптимизации отчета сумел свести в 8 позиций, чтобы на графике более ли менее понятно было. Основным покупателем трежерис за последние 3 квартала – был ФРС, что понятно. Интересно, кто же продавал? Домохозяйства. За 2 квартала не менее 340 млрд, что является максимальными в истории темпами слива. В конце поста поясню, кто они такие.

Учитывая, что ФРС вытягивал на себя весь объем эмиссии Казначейства, то остальным просто не оставалось. Крохи со стола подбирали пенсионные фонды, фин.сектор, где особо выделяются взаимные фонды и немного иностранцы. Квартальный поток в трежерис упал до 206 млрд. при среднем дефиците 275-290 млрд за квартал. Но первое полугодие Казначейство экономило, чтобы вписаться в лимит, поэтому сошлись на 200-210 млрд.

Кстати, иностранцы за последний год сократили чистые покупки трежерис до 410 млрд годовых, что в 2 раза меньше, чем 1.5 года назад и это при том, что потребность в рефинансировании старого долга и выпуске нового у Казначейства США только увеличивается. Эту дыру, плешину закрывал ФРС в течение 9 месяцев, причем настолько сильно, что покрыл примерно 76% всех покупок трежерис за год.

Еще одним крупным игроком, не считая домохозяйств в альянсе с банками, являются пенсионные фонды – они могут выдать 180, ну максимум 200 млрд а год. Фонды денежного рынка преимущественно специализируются на краткосрочном долге и покупают векселя, но их можно отжать. Ребята богатые и раньше выделяли 400 млрд Казначейству в годовом выражении в 2009.

Казначейство США открыло клапана

То самое замедление темпов роста дефицита, о котором все говорили пару месяцев назад оказалось обманом зрения. Оно было вызвано вынужденной экономией, чтобы вписаться в лимит, но как только лимит подняли, то понеслась! Нарисовали максимальный в истории августовский дефицит, что разрушили оптимистичные планы по вписыванию в предел 1.2 трлн дефицита в 2011 финансовом году. Уже не получится никак, т.к. по итогам 11 месяцев финансового года дефицит 1.23 трлн, что примерно также, как и в 2010. Так что хоть и стабилизация, но ни о каком сокращении речи не идет, особенно в свете новых инициатив Обамыча по расширению субсидирующих программ почти на пол триллиона.

Вся информация в таблице
И в графике Пасть дьявола, которая изображена на графике хоть и схлопывается, но слишком незначительно, особенно учитывая то, что расходы они сокращать не собираются, а только увеличивать.

Балансирование на грани

У многих может возникнуть вопрос на счет того, а как в последнее время поживает Казначейство США? Ничего так, справляется, но это сейчас. А проблема на будущее заключается в том, что из-за достаточно хорошего аппетита, они так назанимали, что существуют определенные риски относительно устойчивости работы долгового рынка США в ближайшей перспективе.

Сделаем следующее. Вычищаем из расчетов задолженность по T-bills, которые могут внести много шума из-за огромных объемов, но 85% долга, эмитированного Казначейством США находится в бумагах, дюрацией более года. Это значит, что уместнее смотреть именно ноты и бонды. Так вот, сейчас как раз наступает момент, когда Казначейство вынуждено гасить огромные объемы бондов. Если в этом календарном году им осталось погасить 309 млрд (Notes,Bonds,Tips) , то в 2012 уже 1.25 трлн, а в 2013 около 1.17 трлн. Это без учета векселей. Т.е. помимо покрытия дефицита бюджета (это около 1.2 -1.3 трлн), Казначейство будет вынуждено направлять более 1.2 трлн на погашения, плюс еще около 400 млрд на проценты. Итого чистыми не менее 3 трлн, тогда как раньше было в 5 раз меньше!!

Чтобы оценить, много это или мало, то смотрим график.

На нем показано место, где находимся сейчас и как раз всплеск, который ожидается в следующие пару лет. Не смотря на то, что Центральные Банки усердно подпечатывают бабло, но деньги имеют свойство анигилироваться, сгорать через сжатие финансовой системы. Так что, я даже не знаю, найдутся ли покупатели на такой объем, учитывая достаточно напряженную обстановку.

В Европе то совсем жопа с долговым рынком. Инвесторы бегут оттуда, как оглашенные и по традиции в … трежерис, но поток не вечный. Даже если ФРС, Казначейство и бангстеры будут помогать валить Европу, чтобы спастись самим, сделав, так называемый безальтернативный выбор для участников банковской системы по принципу «если не в трежерис, то в могилу», то хватит на год-два, а дальше куда?

Зеленые ростки им.Бернанке. Часть 2 "диспозиция"

В самый пик кризиса потери рабочих мест вне с/х были 8,75 млн человек или 6.3% от общей рабочей силы. По состоянию на август 2011 восстановили лишь 21.6% от кризисных потерь или 1,89 млн человек. Таким образом, до максимума необходимо прибавить 6,86 млн занятых без учета притока населения. От марта 2009 до августа 2011 средний прирост рабочих мест составляет всего 105 тыс. человек в месяц. Не сложно подсчитать, что с таким темпом потребуется 5.5 лет или к 2017 году только для того, чтобы восстановить количество рабочих мест до максимумов 2007 года – по сути потерянное десятилетие.

Но опять же, не учитывается естественный прирост населения, который составляет 200-230 тыс человек в месяц. Т.е. остальные дети, старики и те, кто не хочет или не может работать. При этом на каждые 100 человек прироста населения рабочая сила в среднем растет на 50 человек – это историческая норма за последние 20-30 лет. Следовательно рабочая сила в последнее время прибавляет по 100-110 тыс человек в месяц.

Ну, а теперь вопрос, сколько же должны прирастать нонфармы в среднем за каждый месяц, чтобы выйти на траекторию «здорового роста» и хотя бы к 2017 году восстановить потери? Ответ: 245-260 тыс в месяц, чтобы компенсировать прирост населения и выйти на историческую норму к 2017 году по соотношению количество занятых вне c/х к населению. Запомните хорошо эту цифру, чтобы понимать, сколько же реально должны расти нонфармы, а не то, что говорят паралитики. Сейчас же в 2.5 раза меньше. При этом за последние 4 месяца произошло фундаментальное ухудшение и темп прироста упал до 40 тыс человек в месяц!! Почему 2017? Если взять 2014 год, то соответственно и месячный прирост перевалит за 500 тыс, если же взять 2020 и дальше, то бюджет не выдержит.

Как понятно, большое количество безработных, детей и стариков – это всегда повышенная нагрузка на бюджет из-за выплат пенсий, пособий, льгот, прочих компенсаций, но кроме того доходы в бюджет также будут снижены из-за малого количества работников и низких темпов роста доходов. А следовательно дефицит бюджета будет перманентным, если они хотят поддерживать то положение вещей, которое имеют на данный момент.

Зеленые ростки им.Бернанке

С 2000 года население в США выросло на 32.4 млн человек, рабочая сила на 13.4 млн, а занятость вне с/х всего на 600 тыс и что? Куда более 30 млн человек делись? На соц.обеспечение сели за счет тех 130 млн с небольшим миллионов занятых? Печальный факт заключается в том, что тот самый мизерный прирост рабочих мест, о которых нам говорят никоем образом не компенсирует прирост населения в США. Количество занятых вне с/х к общему населению в США находится на уровне 40%, что является минимумов за 25 лет и не существует никакого восстановления. Смотрите сами.

Где восстановление? Не вижу ничего. Население США растет достаточно стремительно. За этот год прирост на 1.5 млн, с 2010 рост на 4.4 млн, с банкротства Леман население выросло более, чем на 8 млн человек. Эти 8 млн ртов нужно ведь чем-то кормить, не правда ли? А на сколько выросло количество мест вне с/х? Не выросло, друзья мои, а упало на 5.6 млн с тех пор по настоящий момент. Т.е. как компенсировать этот дисбаланс? Пока не получается.

Самое убийственное во всем это то, что цена этой прямой линии в конце графика порядка 6-7 трлн долларов... И второе - ситуация существенно усугубилась после начала программы QE2 )))

Ну, а в следующем посте более подробно остановлюсь на том, кого увольняют, кого нанимают и что вообще происходит с безработицей в США ))

Кто в США живет лучше всех?

Ответ кажется предельно простым, не так ли? Конечно самые богатые и не только потому, что они самые богатые, а еще и по той причине, что доходы у них растут быстрее остальных классов домохозяйств. Как уже много раз говорилось, рост финансовых активов в первую очередь в положительную сторону отражается на категории самых богатых. По этой причине, когда Бернанке говорит про позитивные эффекты QE2, то он имеет прежде всего в виду себя, Полсона, Бланкфайн и всю их веселую компанию. По самой простой и банальной причине – именно они имеют эти финансовые активы. В этом плане достаточно показательный график, показывающий динамику роста доходов для 5% самых богатых домохозяйств в США. По отношению к 1967 году с учетом инфляции активы самых богатых выросли почти на 90% к 2009 году. Вам может это показаться мало? Но для сравнения, средний класс увеличил свои доходы всего на 25% за этот период. Т.е. разница просто чудовищная! На графике за 0 принят 1967 год и этот график неплохо показывает, как в США обстоят дела с «социальной стратификацией» и градацией по доходам. Какой вывод? От всех этих технический революций и былого экономического роста выиграли прежде всего самые богатые, которые увеличили свои активы и доходы, как в абсолютном выражении, но главное в относительном. График для топ 5% самых богатых, кстати, неплохо синхронизирован с динамикой фондового рынка. Это и понятно, основные их доходы идут от финансовых операций и большинство стоят в лонге, не считая узкого круга проф.спекулянтов и инсайдеров. Таким образом, смотрится динамика доходов в абсолютном выражении с учетом инфляции.

Чем банки США занимались все это время?

Чтобы каждый из вас понял масштабы кредитного БП в балансах у американских банков, то достаточно изобразить несколько графиков. По крайней мере, чтобы поставить себе иммунитет на пропаганду, то вы должны их помнить, как таблицу умножения, чтобы ни одна сволочь не посмела вам промыть мозги «зелеными ростками», «4% роста ВВП» и «что все хорошо». Просто и наглядно.

Итак, график первый.

Показывает, что делали банки во время кризиса. Они сократили кредитование и вывели деньги в кэш. Сам по себе масштаб сокращения кредитования наихудший с 30-х годов. По отношению к активам банков сейчас кредиты составляют лишь 49%, тогда как на пике более 63%, а историческая норма выше 60%. Объем кэша на максимальном уровне, как в абсолютной величине, так и относительно активов банков.

График 2.

Показывает, что сокращение кредитования происходит на фоне роста депозитов. По соотношению на минимумах с 78 года, а это означает лишь то, что кредитный пузырь для банковской системы сдулся. Все, нет его, однако это не отменяет кредитного пузыря для экономики, т.е. долги никуда не исчезли. Просто нужно понимать различия между кредитным пузырем в экономике и в банковской системы.

График 3.

Доверие потребителей в США в полном дауне

Неплохой индикатор, который показывает отношение ко всему этому произволу - доверие потребителей о опросу сотрудниками Мичиганского Университета. Сейчас 54.9 - это уже меньше лоев в 2009 году и находится возле минимумов 1980 года, когда бушевала инфляция, смешанная со стагфляцией.

По сути это свидетельство о том, в каком состоянии находится реальный сектор экономики и как потребители относятся к "восстановлению экономики" и "зеленым росткам" )). Ну что, добро пожаловать в новую рецессию?!

Сколько минфин США занимал в последнее время

Казначейство США в последние 3 месяца сбавило обороты в заимствованиях, но это не означает, что оно прекратило занимать, даже не смотря на лимит по долгу, который наступил еще в начале мая. В общей сложности за 3 месяца дефицит составил 230.1 млрд против 369.4 млрд в 2010 и 464.7 млрд в 2009 за аналогичный период времени. Кстати, интересно, сорвутся ли с цепи после того, как повысили лимит? Формально ограничений теперь нет и можно не экономить, ну хотя основные расходы расписаны в бюджетном плане, так что сюрпризов быть не должно.

Фактически сейчас занимают ровно в два раза меньше, чем в 2009 и на уровне 2008 года (это за 3 месяца, с мая по июль включительно). За июль 2011 дефицит 129.4 млрд, что также существенно меньше прошлых сезонов.

Впрочем все отлично видно в этой таблице.

Промывание мозгов

Пока на рынке стремительно продолжается послекуебическая бычья порка (наиболее стремительное падение S&P за 1.5 года), культивирующая страх и ужас у инвесторов, то статистические агентства США приглашают вас в новый мир. В мир, отличный от того, что вы привыкли видеть раньше.

Ложь и манипуляции, транслируемые из США стали уже привычными, однако даже для закаленных личностей креатив последних месяцев готов низвергнуть в шок и трепет практически любого.

Представьте, что вы инвестор и строили свои планы исходя из того, что видели, читали в официальной прессе последний год, в статистических ведомостях и так далее. У вас были определенные ожидания. Вы верили в то, что все хорошо, потому что цифры свидетельствовали, что все хорошо и не было мотивов считать иначе. Однако наступает время и все это летит к чертям. Вам говорят, что вы оказались в другой реальности. То, прошлое, которое у вас было в мозгу отменяется. Его больше нет. А будущее становится еще мрачнее, чем было.

Итак, даже, если вы привыкли видеть откровенное жульничество от функционеров в США, то вот вам очередная порция. Чтобы хватку не теряли! Готовы?

Розничные продажи в США. Июнь 2011

В реальном выражении они выросли за время действия QE2 всего на 1.6%. Для сравнения: в прошлом году за этот же период на 4%. До максимума от текущих уровней им расти 4.6%, т.е. где-то 3 периода по 8 месяцев, аналогичным ноябрю 2010-июню 2011. Т.е. только, чтобы достигнуть пиков 2007 года потребуется примерно 2 года при условии, что не будет обострения рецессии. Однако, если делать коррекцию на прирост населения, то восстановление отодвигается до 2015-2016 годов.

При этом важно отметить, что почти 95% (!!) всего этого прироста приходится на первые 3 месяца QE2, за последние пол года рост практически отсутствует. Рецессии еще нет, но стагнация во всем своем проявлении. Пол года стагнации! Нулевые темпы роста )) И это восстановление экономики, о чем вообще идет речь?!

Безработица в США за июнь 2011

 Количество безработных после сезонного сглаживания в июне стало 14.1 млн человек (максимум с декабря 2010), а в процентном отношении 9.18%, что так же является худшим показателем с декабря. Занятость упала на 445 тыс до 139.3 млн - это также достаточно плохой показатель. При этом количество лиц, не включенный в состав рабочей силы увеличилось за месяц на 430 тыс, за этот год на 900 тыс, а за целый год рост этого показателя более, чем на 2 млн человек. В принципе, это удобная штука, потому что те, кто является безработным может загадочным образом мигрировать в категорию тех, кто не включен в состав рабочей силы, а это может улучшать оф.статистику по безработице.

Растет количество тех, кто хочет иметь работу, но не может. Теперь их 6.5 млн человек - максимум за всю историю ведения статистики и 4.3% от общей рабочей силы.

Но еще более безнадежная ситуация со среднем пребыванием в статусе безработного.