Федеральный бюджет РФ за май 2011

В отличие от США, Европы и любых других стран, перманентно живущих за чужой счет, в России на удивление с бюджетом все не так уж и плохо, хотя, что греха таить - все мы понимает, что это возможно за счет благоприятной ценовой конъюнктуры на энергоносители и металлы. Если США зависят от статуса трежерис, доллара и притока капитала, то Россия зависит от цен на нефть. Так что бюджет РФ - это производная от цен на сырье, поэтому радоваться и хлопать в ладошки можно только в краткосрочной перспективе, надеясь на то, что нефть задержится на этих уровнях еще немного.

За январь-май 2011 даже профицит в 355 млрд рублей. Однако годовой дефицит составляет 1.1 трлн рублей, но по сравнению с ВВП России это совсем крохи. Нет ни одной крупной страны, которые сейчас бы работали со столь низким дефицитом бюджета. За май доходы 858.1 млрд, расходы 665.4 млрд. Таким образом майский профицит стал самым большим с 2007 года. Годовые доходы около 9.3 трлн, а расходы 10.4 трлн. При этом расходы стабилизировали на этом уровне уже как 2 года, а доходы стали стремительно расти с декабря 2010.

Но всем понятно, что основным источником роста выступил рост цен на сырье, т.е. в этом плане QE2 работал на Россию )) Но хотя российский Минфин проработал лучше во время кризиса, чем минфины стран из G8

Некоторые подробности по поводу решения IEA

Совокупный объем нефтяных интервенций составит 60 млн баррелей, которые будут равномерно распределены с 1 по 30 июля 2011 года. Следовательно дневная интервенция равна 2 млн баррелей, что составляет 2.3% от  дневного мирового потребления нефти.
Это 3 интервенция в истории организации. 1 была в 1990-1991 после вторжения Ирака в Кувейт, вторая была в 2005 после урагана Катрина из-за повреждений трубопроводов в Мексиканском заливе.
Общие запасы 4 млрд. баррелей, из них 1.6 млрд государственных. Это эквивалентно 146 дней текущего спроса на нефть со стороны крупнейших стран импортеров.
Недостаток нефти по оценкам IEA из-за ливийского конфликта с начала февраля составил 132 млн. баррелей. Однако не указано какой объем был компенсирован из-за увеличения мировой добычи.
Нефть будет распределена в следующей пропорции. Северная Америка 50%, из которых около 80% придется на США. Далее 30% на Европу и 20% на Азию.
На вопрос, а почему сейчас спохватились, а не раньше,  

Новая инициатива Обамы

Каждую весну у Обамыча начинается обострение. Имя этому обострению в официальной трактовке «Все ради честности и справедливости во имя американского народа». Но в реальности это лишь очередная попытка подправить свой изрядно расшатавший рейтинг и немного успокоить пипла. Благо темы для этого подбираются крайне актуальные.

Если вы помните, то год назад началась кампания против бангстеров, целью которой было установление особо жестких регламентирующих мер. Закон о фин.регулировании. Обама говорил: «Если они хотят войны, то ее получат». Дело в том, что на тот момент напряжение в обществе было запредельным, касаемых бангстеров. Все закипали от злобы из-за того, что банковский картель не понес никакого наказания, а регулирующие правила не были продвинуты. Естественно, в таких обстоятельствах надо было сделать все возможное, чтобы угомонить изрядно взбунтовавшую общественность, у которой еще не были зализаны все раны после эпического надругательства 2008 года над анусаем пролетариата, который стал банкротом, отдав банкирам золотые парашюты.

Нужен был закон, иначе бы давление на банковский картель не спало бы никогда. Кто такой закон мог продвинуть, о котором мечтали все и каждый? Конечно, президент! Это бы и рейтинг его повысило и авторитет. С политической точки зрения все было сделано верно, но с практической? Понятно дело, что нет. Проблема заключается в том, что закон разрабатывался в тесном сотрудничестве с банковским картелем. Т.е. Goldman Sachs писал закон под себя, естественно он не мог обидеть или ущемить свои права. Они напряженно пыхтели до июля и изобразили нечто, от чего у посвященной публики текли слезы ручьем. Был вопрос, а где собственно закон? Что за херня? Закон был настолько лояльным, фейковым, что у многих встали волосы дыбом.

Цены на бензин в США возле максимумов

Монетарный беспредел Федеральной Резервной Системы продолжает испытывать на прочность лояльность населения Земли, для которых каждое повышение цен при стагнации в зарплате вынуждает больше экономить. Напомню, что монетарный фактор является единственным фактором, который выступает в роли основного драйвера роста финансовых рынков. Все остальное - следствие. 

В США цена на бензин прочно коррелирует с ценами на нефть в связи со спецификой ценообразования, поэтому вакханалия на биржевых терминалах неизбежно отразится на благосостоянии населения. Даже не смотря на то, что китайцы и японцы (основные держатели трежерис) проплачивают безбедную жизнь пиндосов, тем не менее радости от ценника 4 бакса за галлон (3.78 литра) будет не слишком уж много. А именно столько стоит сейчас бензин класса Premium. Это в непосредственной близости от исторических максимумов.

Пока главная задача Бена Бернанке и Goldman Saсhs по обворовыванию рабочего класса успешно выполнена. По крайней мере теперь они тратят на бензин на 50% больше, чем до QE2 ))

Обзор обстановки с нефтью

Функционеры в США начали ерзать из-за роста цен на нефть. Каждые 10 долларов роста цен на нефть требуют примерно 100-120 млн.долларов в день для обеспечения импорта. Это хорошо для бангстеров, которые находятся по уши в лонгах, но не слишком хорошо для экономики. Если среднегодовая цена нефти увеличится на 10 баксов, то потребуется изыскать почти 45 млрд.баксов – это 0.35% от ВВП. В 2010 году среднегодовая цена была 80 баксов, сейчас уже 92 бакса (это для WTI). При дальнейшем росте могут выйти на 110-120 баксов, а это под 2% от ВВП, т.к. связь не линейная, увеличение цены на нефть может наносить все больший негативный эффект для экономики. Учитывая разгон инфляции при полной стагнации в экономике, реальный ВВП США за 2011 год может упасть на 3%!! Падение ВВП и начало рецессии перед президентскими выборами?! Думаю Конгресс и Обама будет не доволен. Банковскому картелю плевать, конечно, но чиновники могут начать давить.

Кто-то там пробурчал про раскупоривание стратегических запасов по нефти. Вот цифры и факты:

• Стратегические запасы нефтепродуктов: 726.5 млн баррелей
• Коммерческие запасы нефти: 346.4 млн. баррелей
• Текущее потребление нефти в день: около 19 млн. баррелей
• Импорт: около 10.5 млн. баррелей

Стратегические запасы нефти используются на случай чрезвычайного положения: войны, природных и техногенных катастроф, срыва поставок и т.д. При наихудшем сценарии, если импорт нефти будет полностью прекращен, а национальные нефтяные компании перестанут добывать нефть, то коммерческих и стратегических запасов при текущих нормах потребления хватит на 56 дней. Но обычно при таких ситуация путем административного регулирования потребление нефти ограничивается, чтобы обеспечивать стратегические объекты , поэтому функционирование экономики США может быть обеспечено даже при 8 млн.баррелей в день,

Саудовская Аравия полностью компенсирует дефицит нефти

 Саудовская Аравия собирается увеличить добычу нефти на 8% до 9 млн баррелей в день (для этого есть все производственные мощности и потенциал) - это полностью компенсируют потери из-за срыва поставок нефти из Ливии, которые оцениваются как раз в эти 600-800 тыс.баррелей (1% мировой добычи). После перебалансировки нефтяных магистралей дефицит нефти полностью исчезнет, поэтому Каддафи может совершенно спокойно взрывать нефтяные трубы у себя в стране и дальше резвиться с оппозиционерами.

GS и JPM говорят спасибо всем тем, кто позволим им закрыть лонги по нефти на хаях!
Для того, чтобы оценить размеры запасов и добычи нефти и газа, то небольшая таблица по крупнейшим государствам Африки и Ближнего Востока.

Кстати, ВВП на человека в Ливии чуть больше, чем в России ))

Куда двинут Россию?

Интересно, куда пойдет наш рынок? По сути S&P500 никакого отношения для нашей экономики и компаний не имеет. Ну, вырос он на 5%, а конкретно для России какая от этого выгода? В то время, как цена на нефть определяет доходы федерального бюджета, плюс вес ММВБ более, чем на половину  состоит из нефтянки. Нефть по отношению ко вторнику выросла на 10%, S&P -2.7%, индекс ММВБ в нулях, нефтянка символический плюс, банки продают. Взаимокомпенсация - рост нефти нивелировал падение США, однако на нефть нам в большей части плевать, судя по динамике рынка.

Достал из закромов, стряхнул пыль со своего древнего индикатор кукла и что вижу? Совершенно безумные продажи инсайдеров. Сейчас 1700 пунктов соответствует 1260 пунктов в середине мая 2010! При этом была сформирована тройная вершина при совершенно разных значениях индекса. Например, в первый раз при 1417 пунктах по ММВБ, в третий раз при 1765!

Эти парни начали выходить с 1750 по ММВБ и где-то с 190 по РИ, именно с того времени начались скрытые продажи и российский рынок перестал воспринимать позитивную конъюнктуру.

По номинальному значению РИ вроде бы продаж не видно. Ну что такое -10 тыс пунктов? Ерунда, но это стало возможным благодаря хаям по СИПи и нефти, без них могли оказаться на 155 или 160 тыс. При этом в рубль преимущественно заходят. Вообщем, ситуация интересна. Инсайдеры стали выходить из банков и не особо рвутся в нефтянку и это при такой то нефти! Все понимают, что это флешевый рост, полностью спекулятивный и скоро нефть опустят на 80 баксов, тут мало сомнений.

Hasta la vista baby

Сейчас в Штатах максимальные двухдневные продажи с августа 2010, при этом 1300 - это уровень полугодовалого восходящего тренда! Учитывая совершенно чудовищные объемы лонгов и зашкаливающий оптимизм по всем фронтам, то уже совсем скоро можем увидеть наши старые добрые каскадные маржин коллы наиболее бесбашенных быков, потерявших страх за последние 6 месяцев, которые все это время копили жирок. Если не отскочат, то развязка может стать драматической по образу и подобию мая прошлого года!

Почти 15% роста по нефти за 5 дней - это максимальный процентный прирост с августа 2009 и максимальный рост в пунтках с осени 2008.

Такие свечки на дневных графиках при продолжении тенденции

могут полностью похоронить мировую экономку, которая критически зависит от цен на энергию. При условии крайне ограниченного и неустойчивого спроса, инфляция издержек имеет все шансы спровоцировать стагфляцию в экономике. По крайней мере, исторически рост цен на нефть всегда приводил к экономическим рецессиям. Сейчас рост WTI на 10 баксов может отнять от ВВП США 0.5%.

В осаде. На тему протестов

Сейчас почти весь Ближний Восток и Африка встали на дыбы. Людей расстреливают из роторных пулеметов из вертолетов, идет прямой обстрел из снайперских винтовок по взбунтовавшим мирным гражданам. За сутки в Ливии положили сотни человек, трупы не убирают из-за обстрела снайперов. Самое безобидное - это схватки с местной армией с помощью камней, дубинок и слезоточивого газа, но правительство начинает по-тихоньку применять боевую технику. В ход пошли танки и "тяжелая артиллерия". Естественно вводят цензуру, отключили интернет, телефоны, телевидение. Людей это не останавливает, они не уходят с улиц ни днем, ни ночью. Ливан, Йемен, Бахрейн, подключившиеся Иран полыхают с новой силой и пока особого успокоения нет.

В США более спокойные демонстрации. В Штате Висконсин в столице Мэдисоне около сотни тысяч госслужащих уже несколько дней где-то 5 дней) пытаются добиться отставки губернатора Скотта Уокера. А все из-за чего? Правильно: лишь скромная попытка сократить расходы, немного подморозить зарплаты, урезать персонал. Рост гос.расходов опасен тем, что даже незначительное сокращение ведет к мощным социальным недовольствам. Никто не хочет получать зарплату меньше, чем было раньше. Помните я раньше говорил, что Штаты стабильны до тех пор, пока способны покупать эту стабильность путем мощной накачки экономики за счет китайцев и всех тех, кто раньше покупал трежерис. Долгое время американских безработных кормили китайцы. Теперь они больше не покупают трежерис, за них это делают оффшоры с Каймановских островов и Бен Бернанке.

Пока люди сыты, обуты и с крышей над головой, они никогда не выйдут на улицу ожесточенно бунтовать и требовать справедливости. Социальные обязательства США и те безумные выплаты по пособиям безработным - это своего рода покупка лояльности американского населения.

Спрэд между Brent и WTI

Если не пытаться вдаваться в причины возникновения спрэда, а просто посмотреть фактические данные и к чему они приводят, то получается следующая картина. Текущий спрэд между Brent и WTi составляет более 13,5% - это максимум с начала февраля 2009 – самый разгар кризиса, но тогда нефть валилась. Еще раньше похожая аномалия со спредом наблюдалась в момент разворачивания кризиса ликвидности в мировой банковской системе и кризиса subprime, примерно сначала 2007 TED Spread начал расти, банки банкротится и ипотека сыпаться.

Что можно сказать однозначно – спрэд вскоре стремительно сокращается, а это значит практически беспроигрышная идея шорт Brent, лонг WTI. Но с точки зрения динамики цен на нефть ничего определенного сказать нельзя. В 2007 спрэд был очень волатильным и цена, как падала, так и росла. В 2009 экстремальный рост спрэда ознаменовал формирование дна и начало роста цен, но тогда цены были на дне.

Если брать 2009, то в большей степени происходило то, что Brent оставался на месте, а цена по WTI росла. Однако, в последнее время рост спрэда (не экстремальный) означал формирование локального топа – так было в 4 раз из 5.

Baltic Dry Index

В отличие от контейнерных перевозок готового товара, индекс Baltic Dry Index показывает стоимость перевозок насыпного груза, сырья(уголь, медь, руда, зерно , сталь и т.д.) на сухогрузах. В чем особенности?
Индекс определяет промышленный спрос на сырьевые товары, а если спрос есть, то понятно, что цена будет расти. Обычно индекс выступают опережающим индикатором для мирового спроса (оптовые поставки готовых изделий и розница реагирует уже после него). Ситуация интересна тем, что падение идет с октября 2010 (момент начала радости на рынках) и сейчас на минимумах с февраля 2009! При этом есть еще несколько важных моментов.

Предложение судов. Во времена экономического бума шли активные заказы на новые суда, а учитывая, что длительность постройки может достигать и 7 лет, то суда, заказанные в 2004 вводят в строй во время кризиса, что увеличивает предложение, а значит снижает цены при неизменном спросе. Точной статистики я не видел, но даже, если допустить этот фактор, то он не может стать определяющим в текущем поведении индекса. Новые суда не так активно сходят с причала.
Топливо. У балкеров от 25% до 40% всех эксплуатационных расходов составляет стоимость топлива. Когда нефть растет, то соответственно и цены на перевозки должны также стремиться вверх. Но ничего этого мы не видим.
Сравнение BDI и WTI (зеленая линия). В целом корреляция не очень высокая в последний год, а за 3 прошедших месяцев уникальня ситуация. Взлет нефти совпал с началом падения индекса! Во время взрыва пузыря по нефти 2008 BDI синхронно валился.

Транспортные магистрали. Тут сложно сказать, что-то определенное, но понятно, что при политическим, экономическим, климатическим или другим причинам пропускная способность многих каналов (например Панамский) может снижаться, что ограничивает объем тоннажа, который может пройти. Следовательно - это повышает цены.
Далее погодный фактор, стоимость причала, работа разгрузочных портов и т.д.

Если взять отношение S&P к BDI.

Импорт нефти в США и объемы закупок

Сейчас Штаты импортируют нефти:

• 7,8 млн баррелей в день в среднем за последнюю неделю (минимум с января 1998!!);
• 8,8 млн баррель в день в среднем за последний месяц (минимум с января 2010);
• 9.65 млн баррелей нефти в среднем за последний год (минимум с середины 2000!)

Речь идет о чистом импорте. По сравнению с 2006 годом сокращение очень серьезное - более 45%

Один анонимный деятель в предыдущем посте заметил одну верную особенность, что из-за роста цен на нефть денег на все не хватает, и импорт падает. Во время экономического бума такой зависимости не было - денег было, как грязи и нет проблем, но сейчас действительно - денег на всех не хватает. У банкиров в резервах их хоть жопой ешь (хотя там под списания большая часть зарезервирована), но до реального сектора доходят крохи, а именно реальный сектор потребитель нефти.

Если взять среднее потребление нефти в день за месяц и средние цены на нефть за месяц, то получается, что сейчас Штаты расходуют на импорт примерно столько, сколько было в мае этого года. Например, в мае средняя цена на нефть равнялась 72-74 доллара, а чистый импорт был около 10.2 млн баррелей в день, т.е. тратили порядка 730-750 млн баксов в день только на импорт нефти. Сейчас 750-770 млн, но средняя цена возросла на 20% до 84-86 баксов, а импорт упал на 15%. Т.е. за месяц Штаты на импорт тратят от 20 до 40 млрд долларов в зависимости от спроса и цен.

Влияет ли статистика по запасам нефти на цену нефти и как там дела с потреблением?

Собственно, именно таким вопросом я задался. Я никогда особо не верил в то, что статистика влияет на рынки, особенно в последнее время, но нужно было на фактах это подтвердить.

Вчера вышли достаточно хорошие данные по запасам нефти, которые упали на 9.85 млн баррелей. Из 1472 отчетных недель вчерашняя статистика в топе на 25 месте. Последний раз более серьезное падение было 27 сентября 2002, а вообще самое значительное падение запасов нефти с момента начала ведения статистики произошло 1 января 1999 года (-15.5 млн баррелей). Если уж заговорили про падение, то и рост не помешает. Максимальный рост был 16 апреля 1985 (+12.5 млн баррелей), а в современности 15 августа 2008 (+9.4 млн).

Сейчас уровень запасов находится возле 346 млн баррель - это где-то середина марта 2010. Однако, к прошлому году прибавка в 14 млн баррелей.


Пока смотрел отчет, то решил посчитать, а сколько потребления нефтепродуктов выходит на одного жителя США? Для этого использовал недельные значения потребления нефтепродуктов от EIA, данные по населению США от BLS, нормировал на одного человека и аннуализировал (в годичном исчислении) для более удобного восприятия. Это интересно, т.к. население растет, а потребление так себе. Коэффициент получился просто удручающим, показывающий всю тяжесть экономического кризиса.

В целом общее потребление нефтепродуктов снижается из-за перехода на более экономические виды транспорта и т.д., но это долгосрочные процессы. Но на графике полнейший ахтунг! )) Самое низкое потребление за всю историю ведения статистики и одно из самых низких за пол века где-то. 12% падение от максимумов это очень много. Если не ошибаюсь, даже во время Второй Мировой лучше было. Так что вот такой выход из кризиса нарисовался )) Запасы может и падают, но потребление не растет - вот в чем проблема )) Хотя падать перестали, но и до роста еще далеко.

По бензину потребление примерно такое же удручающее. Тут даже и не останавливаются в снижении.

Чем слабее рубль, тем лучше

Что лучше для бюджета РФ? Слабый рубль или сильный? С одной стороны сильный рубль привлекает капитал, но учитывая, что страна у нас сырьевая и экспортируем нефть, то в этом плане однозначно лучше слабый рубль. На графике все видно.

По сути сейчас мы получаем столько, сколько в 2008 году при цене Brent возле (внимание!) 115 баксов!!!

Для того, чтобы получать от экспорта нефти столько, сколько на пике цен по нефти в 140 баксов, мы должны опустить курс до 36 рублей за доллар (при том, что нефть будет 90-91 бакс)! )))

Под аккомпанемент похорон евро - неплохо бы втарить ))

На данный момент EUR/USD практически ни с чем не коррелирует, хотя бы потому, что евро единственное, что падает )) За последние пару недель корреляция с нефть отрицательная, причем достаточно сильно (-0.55), т.е. падение евро провоцирует рост нефти! Последний раз столь сильная раскорреляция была в начале июля этого года, но там была другая ситуация – евро росло, а рынки все еще падали, в том числе нефть.

Чтобы сгладить безумную волатильность, которая имеет место быть на недельной и двухнедельной выборке, то берем сглаженные среднемесячные значения. Получается, что взаимосвязь между евро и нефтью теряется где-то месяц, примерно с начала ноября. Все правильно. Нефть за это время практически не упала, евро же укатали на 13 фигур, причем укатывали почти без отскоков. Во всяком случае, взаимосвязь с нефтью на данный момент практически нулевая. На самом деле такое уже было и не раз, но потом все восстанавливалось.

На графике ниже цена на нефть и корреляция, рассчитанная по методу Пирсона.

Что касается корреляции S&P500 с нефть и евро, то расклад такой. С нефтью корреляция сейчас вновь растет и находится на достаточно высоком уровне. Стоит обратить внимание на промежуток с начала февраля 2010 по середину октября, когда корреляция нефти и СИПИ была запредельная. СИПИ рос и нефть за редкими исключениями. Штаты валились и нефть тоже. Роботы прочно присосались к такой зависимости и строили стратегии, исходя из такой корреляции, но вообще, чем ближе к единице, тем нестабильнее система. Не может быть, чтобы два совершенно разнородных по своей структуре актива ходили всегда в одинаковом направлении – это называется корреляционный пузырь, и он всегда взрывается.

С евро пошли в расскореляцию с короткой выборкой и пока еще в слабой корреляцией в длинной. Если взять среднемесячную корреляцию, то за 2010 она росла во время трех ралли – весеннего до апреля, июньского после эпического слива в мае и осеннего.

Если закрытие цены на нефть будет ниже открытия, то падение может составить 20%

Разворот нефти в 2010 происходил примерно через месяц после старта сезона квартальной отчетности. При этом перед разворотом оба раз имел место быть вылет на хаи. 3 мая после продолжительной консолидации была предпринята попытка штурма 87 долларов по WTI, но закрытие произошло ниже открытия, в следующие несколько дней цена нефти упала почти на 25%.

После июльского сильно восходящего тренда, который поднял нефть почти на 17%, 4 августа произошел вылет на локальный хай в 83 доллара, и после этого цена также закрылась ниже открытия, а в дальнейшем в течении 3 недель падение составило около 15%. В обоих случаях штурм верхов происходил на фоне роста мировых фондовых рынков и через месяц после старта сезона отчетностей.

Сейчас дотянулись до 85 баксов и если к вечеру закроемся ниже вчерашнего закрытия, то с наибольшей вероятностью можно говорить о том, что сформировался топ по нефти и впереди падение на 15-25% продолжительностью в 3 недели, где сформируется дно и кристмас ралли до конца декабря. С индексами примерно тоже самое. Разворот происходит +- пару дней. Если сегодня пойдем выше, то скорее всего шизоидность может затянуть рынки на новые максимумы 2010 уже с ноября, но тогда образуется сильнейшая дивергенция и перекупленность, которая ограничит восходящий импульс.

Кстати, еще одна интересная особенность. Если взять временной промежуток с начала 2009 года, т.е. с момента начала новой эры на финансовых рынках, то обычно S&P растет где-то 10 недель, откуда либо консолидация с незначительной коррекцией – это в лучшем случае, а так обычно обвал. Сейчас идет 10 неделя ))

Обстановка с eur/usd, S&P500 и нефтью

Цены стремятся к своей скользящей средней. Слишком сильное отклонение от скользящей средней может свидетельствовать о том, что тенденция близка к завершению. По факту так и получается. Слишком стремительный вылет вверх, либо обвал так или иначе со временем нейтрализуются. Тут возможны три сценария: либо котировки разворачиваются, т.е. идут в противоположном направлении, как правило так и бывает, причем наиболее агрессивно, либо стабилизируется на достигнутых уровнях (формируется боковик) и третий сценарий – это продолжение тенденции, но в более умеренном темпе (это происходит, если тренд очень силен).

Отстранимся от фундаментального обоснования и рассмотрим техническую диспозицию по евро, S&P500 и нефти марки Brent.

Евро на текущий момент совершило самый мощный месячный взлет за всю свою историю, если не считать безумной волатильности в конце 2008 года и открытие своп линий между ФРС и ЕЦБ. 9.7% за месяц или 12.36 фигур – вот такое достижение по состоянию на пятницу 8 октября.

От квартальной SMA отклонение в 6.6%, что также является максимумом с декабря 2008. Все, что выше нуля, т.е. выше скользящей средней – это восходящий тренд, все, что ниже нуля соответственно нисходящий. Однако экстремальные значения - сигнал играть против тренда, против толпы.

Отклонение в плюс 2.5% для евро сигнал к скорому развороту тренда. Не значит, что завтра, т.к. мы имеем дело с дневными значениями и нужно принимать во внимание лаг, но это означает, что потенциал к росту исчерпан и пора продавать или сокращать лонги. Аналогично с отклонением в обратную сторону. Разброс в экстремально сильные отрицательные значения, в особенности до -5% - признак того, что обвал заканчивается. По крайней мере после этого шел отскок, либо разворот тренда.

Впрочем любой экстремальный показатель на рынке – это верный признак завершения тренда. Тоже самое с сентиментом толпы с помощью специализированных индикаторов и опросов, тоже самое и с позициями трейдеров. Если слишком много заявок и открытых поз в шорт, значит пора покупать и наоборот.

Нефть бесконечна?! ))

Далекий 1980 год, нефтяные эксперты прогнозировали, что при текущем потреблении и разведанных запасах нефти хватит на 29.7 лет, т.е. к концу 2009 года мир должен бы погрузиться в апокалиптическую тьму, а за 10 лет до этого по прогнозам должен был начаться энергетический кризис.

Прошло 30 лет. На данный момент нефти хватит на 43.4 года при текущем потреблении - максимум за время ведения статистики! Итак, разведанные запасы во всем мире в 1980 году были 667.5 млрд баррелей, потребление нефти 61.6 млн баррелей в день. На данный момент (по состоянию на 2009) запасы нефти 1.33 трлн баррелей (прирост 99.7% за 30 лет), а потребление 84.07 млн в день (прирост 36.5%). Т.е. запасы растут БЫСТРЕЕ, чем потребление! Никакого дефицита нефти оказывается нет и никогда не было, как бы безумно и парадоксально это не звучало!

В среднем за 5 лет потребление нефти росло на 0.4% (к 2009 году), а запасов на 2%!

Рыночные взаимосвязи. Спрэд между WTI и Brent.

Является ли сужение спрэда между WTI и Brent сигналом к тому, что вскоре котировки пойдут вниз? В принципе, ответа положительный, но на самом деле важно не то, что спрэд стал отрицательным, т.е. Brent дороже WTI – это происходит уже в момент падения котировок, либо на излете снижения, а важна именно точка перегиба. Чтобы поймать движение самого факта отрицательных спрэдов недостаточно, нужно понять, когда он начал снижаться достаточно существенно, чтобы отбросить рыночный шум. Рассмотрим 3 последних случая. Для удобства возьмем не разницу цен, а их отношение.

9 ноября 2009 года Brent был на 2.16% дороже WTI (79.27 бакса), к 23 ноября цены были примерно равные, где WTI (77.73), но вот дальше то самое интересное! К 9 декабря WTI рухнул более, чем на 10% и достиг к закрытию дня 70.8 доллара! Можно считать, что индикатор сработал с опережением.

Второй случай. Самое начало апреля 2010. Brent на 1.06% дороже WTI (85.08), с этого момент спрэд начал сужаться стремительными темпами, выйдя в ноль к 10 апреля – это тревожный звонок для рынка нефти, хотя WTI даже немного вырос (85.68). Цены постояли немного, а с начала мая после обновления хая жесточайшим образом обвалились более, чем на 20% к 25 мая. Опять опережающий сигнал.

Третий случай. 27 июля Brent на 2.20% дороже WTI (85.08), но спрэд рухнул довольно стремительно, т.к. к 3 августа уже -0.7% (если по отношению определять). А цены не падали, даже взлетев до 82 баксов за WTI, но это вопрос времени, все уже было решено, так и произошло. Ждать пришлось 1 день, чтобы рынок развернулся и пару недель, чтобы обвалился в ноль. Вот как потом упали цены.

Short Squeeze по евро и заправка домохозяек в лонг по S&P

Крупные спекулянты продолжают в аварийном порядке сдавать фьючерсы на апокалипсис и высаживаются из евро-поезда, ранее идущего в пропасть. Чистая сальдированная короткая позиция по евро составила на 3 августа 7297 контрактов (это минимум с 8 декабря 2009), сократившись с 8 июня на 104648 контрактов. Пик пессимизма в отношении евро пришелся на 13 мая (-113890), 8 июня практически повторили. Сокращение коротких позиций идет 5 неделю подряд. В конце июня еще пытались сместить баланс сил в сторону шорта, но капитулировали.

Стоит отметить, что с 8 июня (дно и точка разворота тренда по евро) лонгов нарастили всего на 14472 контракта, в то время, как от шортов избавились на 90176 – это минимальное количество шортов с 19 января 2010. Это на самом деле очень много скинули. Так сильно и так активно не капитулировали еще никогда за всю историю введения статистики!

Отчаянные и ищущие выхода шортисты встали на колени со слезами на глазах и обратились к хэджерам (коммерческим организациям, банкам) с просьбой выкупить их позиции. Если в мае они только и мечтали о шорте, то теперь он никому оказался не нужен. Хэджеры спешат на помощь, для этого они и нужны – спасать спекулянтов, а иначе кто выкупит такой объем? ))

Коммерческие организации сбросили лонгов на 71062 и нарастили шортов на 29297. Теперь у них максимальная короткая позиция с начала лета 2008 года! Инерция на финансовых рынках имеет магическую силу, поэтому тренд может еще продолжиться, примерно до 1.35, где возможна консолидация на несколько недель, а дальше? Как карта ляжет...

Переходим на S&P500. Ни на какой рост инвест.банки и крупные спекулянты не ставят. В самом ликвидном и спекулятивном инструменте ES (e-mini S&P500) с 27 июля по 3 августа произошло наращивание коротких позиций. Нетто-шорт у хэджеров увеличился с 59580 до 66627 контрактов. Крупные спекулянты также нарастили чистую короткую позицию на 13956 с 28780 до 42726 контрактов. Такое единодушие было последний раз 18 мая, когда рынок летел в ад, но только в этот раз он растет. Отмечу, что обычно хэджеры и крупные спекулянты работают в противофазе, а теперь синхронно. К чему бы это? Учитывая, что объемы падают, реальных покупок со стороны фондов, инвестбанков и крупных игроков нет, то