Нечто ранее называемой страной сейчас уже больше смахивает на поле боевых действий. Никто уже не работает, все делают несчастный вид и выходят на улицы бастовать, бунтовать, громить государственные учреждения и торговые ларьки. Во-первых: некому работать, ибо большую часть народу банально поувольняли, а во-вторых: нечего производить. Сильные особенности греческой экономики – это туризм и экспорт сельскохозяйственной продукции – это то, что конкурентоспособно, но доля сельскохозяйственного сектора в ВВП всего 3.4%, так что далеко не уедут. С туризмом больше, одни только отели и обслуживание туристов где-то больше 15% от ВВП дают, но в последнее время поток туристов ослаб, ибо глазеть остается разве что на унылее пейзажи разрушенных локаций и безумных супостатов с палками и камнями.
Плюс у них еще стратегически удачно расположенный порт. В принципе, будь я кредитором, то послал бы Грецию далеко и надолго с их идей реструктуризации долга аж на 30 лет с таким же безнадежным статусом, как и сейчас, а сделал бы я другое. Позаимствовал их земли и порты. Хоть что-то останется в сухом остатке.
Сейчас парламент в Греции голосует. Смотреть в режиме он-лайн можно здесь. http://www.thepressproject.net/ Голосование будет идти до ночи.
Должны принять множество поправок к бюджету и решить судьбу траншей от МВФ и евродеятелей.
Показаны сообщения с ярлыком ЕС. Показать все сообщения
Показаны сообщения с ярлыком ЕС. Показать все сообщения
среда, 29 июня 2011 г.
понедельник, 20 июня 2011 г.
Битва за Грецию
Короче индюки встречаются сейчас в Люксембурге. И долги ли это будет продолжаться? )) Собираются выделить Греции аж 110 млрд евро - столько было год назад. Детали пока не конкретизированы. Вообще стойкое ощущение девавю. Где-то мы это уже видели. Отчаянные попытки закачать средства в черную дыру увенчались феерическим провалом, ну и соответственно было бы глупостью ожидать чего либо благоприятного от второго пакета мер. Дали бы уже по-человечески умереть безнадежно загнившему организму. США хотя бы имеет самую сильную и самую лучшую экономику мира, а у Греции, как уже ранее говорил нет абсолютно ничего. Зачем из трупа пытаться изобразить живую субстанцию? Все равно суррогат получится.
На первых порах могут выделить 11 млрд, где на МВФ придется около 3.3 млрд, ибо в середине июля может наступить черный день во всей своей красе. Т.е. судя по репликам и настрою Грецию в обиду давать не хотят. Боятся обострения долгового и банковского кризиса, тем более все итак на соплях держится. Будут помогать по мере сил. А это означает то, что шок и трепет, праздник жизни для спекулянтов на рынке вновь откладывается на неопределенный период. Как говорится, всем спасибо, все свободны ))
http://online.wsj.com/article/SB10001424052702303936704576395314159080624.html?mod=WSJEurope_hpp_LEFTTopStories
Но это не значит, что все закончилось. Так вы знаете, что все только начинается!
На первых порах могут выделить 11 млрд, где на МВФ придется около 3.3 млрд, ибо в середине июля может наступить черный день во всей своей красе. Т.е. судя по репликам и настрою Грецию в обиду давать не хотят. Боятся обострения долгового и банковского кризиса, тем более все итак на соплях держится. Будут помогать по мере сил. А это означает то, что шок и трепет, праздник жизни для спекулянтов на рынке вновь откладывается на неопределенный период. Как говорится, всем спасибо, все свободны ))
http://online.wsj.com/article/SB10001424052702303936704576395314159080624.html?mod=WSJEurope_hpp_LEFTTopStories
Но это не значит, что все закончилось. Так вы знаете, что все только начинается!
понедельник, 29 ноября 2010 г.
Пакет помощи для Ирландии
Значит все таки выделили. Стойкий эффект дежавю. Сложно найти даже 2 отличия от середины апреля и 9 мая 2010, когда сначала выдели помощь Греции, потом создали стаб.фонд. Поток новостей идет с 85% совпадением, стоит только пару слов заменить, например с Греции на Ирландию. 1 отличие есть: тогда рынки лежали в руинах, сейчас зверствует оптимизм в запущенной стадии.
Собственно 85 млрд евро, из них сама Ирландия возьмет из пенсионного фонда 17.5 млрл, хотя раньше законы не позволяли использовать средства пенсионных фондов. Но все меняется, раньше ЕЦБ не мог вмешиваться в рынок суверенных облигаций тех же ПИГС, теперь может )) На МВФ придется 22.5 млрд, а остальное (45 млрд евро) на Европейские фин.институты. В частности поровну от Европейского Фонда Финансовой Поддержки и Европейского Фонда Финансовой Стабильности. Ставка около 5.8%, но вроде бы может меняться в зависимости от условий.
35 млрд будет направлено на рекапитализацию банков, где 10 млрд сразу будет истрачено, остальное, как резервный фонд. Остальную часть на покрытие бюджетного дефицита в течение 3-4 лет. Сам дефицит планируется сократить до 3% к 2015 году, но задача практически нереальная. Правительство Ирландии в четверг применило драконовские меры по сокращению расходов и повышению доходов.
Размер помощи - около 40% от ВВП, эквивалент 6 трлн для США.
Собственно 85 млрд евро, из них сама Ирландия возьмет из пенсионного фонда 17.5 млрл, хотя раньше законы не позволяли использовать средства пенсионных фондов. Но все меняется, раньше ЕЦБ не мог вмешиваться в рынок суверенных облигаций тех же ПИГС, теперь может )) На МВФ придется 22.5 млрд, а остальное (45 млрд евро) на Европейские фин.институты. В частности поровну от Европейского Фонда Финансовой Поддержки и Европейского Фонда Финансовой Стабильности. Ставка около 5.8%, но вроде бы может меняться в зависимости от условий.
35 млрд будет направлено на рекапитализацию банков, где 10 млрд сразу будет истрачено, остальное, как резервный фонд. Остальную часть на покрытие бюджетного дефицита в течение 3-4 лет. Сам дефицит планируется сократить до 3% к 2015 году, но задача практически нереальная. Правительство Ирландии в четверг применило драконовские меры по сокращению расходов и повышению доходов.
Размер помощи - около 40% от ВВП, эквивалент 6 трлн для США.
четверг, 22 июля 2010 г.
Регуляторы ЕС опасаются неадекатной американской публики :)
Согласно осведомленным источникам, которые проинформировали агентство DJ Newswires, регуляторы ЕС крайне сильно опасаются неадекватной реакции американской публики на результаты стресс тестов в то время, когда будут закрыты торги в Европе, когда официальные лица не смогут повлиять на реакцию публики. Поэтому они рассматривают возможность оглашения результатов стресс-тестов банков в пятницу утром (06.00 по Гринвичу), а не вечером (16.00 по Гринвичу), как планировалось изначально.
В среду комитет ЕС отказался комментировать возможность более ранней, чем планировалось первоначально, публикации результатов стресс-тестов. Представитель Управления по финансовым услугам (FSA) Великобритании заявила, что запланированное первоначально комитетом время публикации результатов все еще в силе. Банк Англии также не стал комментировать данный вопрос. Аналогично с министерством финансов Германии и Бундесбанком.
На самом деле результаты очень интересны. Если мусорные банки, в особенности греческие их пройдут, то это будет говорить о том, что стресс-тесты не более, чем очередной фарс, не несущий никакой пользы в оценке способности банков противостоять форс-мажорным обстоятельствам. Так что это неплохой индикатор честности регуляторов и объективности измерений. Чем больше хороших результатов, то тем дерьмовее ценность тестов.
Стресс-тесты оценивали, смогут ли банки обеспечить коэффициент капитала первого уровня в размере 6% на конец 2011 года в случае реализации трех негативных сценариев: базового, негативного и другого негативного сценария, который включает в себя кризис суверенного долга, сказал источник, осведомленный в этом вопросе. Этот базовый сценарий использует официальные прогнозы роста ВВП, тогда как негативные сценарии учитывают различные виды экономических шоков.
Если регуляторы объявят, что некоторые банки не прошли тест, то им будет необходимо реализовать защитные меры для того, чтобы банки привлекли больше капитала – либо со стороны правительства либо со стороны инвесторов. Об этом может быть заявлено одновременно с представлением результатов, сказал источник. Рейтинговые агентства вряд ли понизят рейтинги банков исходя из результатов стресс-тестов, так как они уже имели возможность проанализировать балансы банков и уровни капитала.
Кстати, еще одна инфа прошла. Nomura Bank считает, что по результатам стресс тестов банкам надо будет привлечь капитал в размере 35-45 млрд, а банков может быть порядка 16.
В общем, на мой взгляд, если все уложится в рамки консенсуса, то реакция будет скорее всего в виде фиксации длинных позиций по евроактивам, так что мы может увидеть коррекцию в пятницу от незначительной до глубокой. Плохие отчеты врятли увидим, т.к., если нужно, то подрисуют, что надо, но также сомневаюсь, что результаты выйдут мега успешными, хотя все может быть. В этом случае могут вздернуть рынки. В пятницу покажут агрегированные показатели, затем каждый банк или региональный регулятор опубликует собственные цифры, а потом уже CEBS огласит весь список
Вот список (с особым пристрастием взялись за испанские банки)
В среду комитет ЕС отказался комментировать возможность более ранней, чем планировалось первоначально, публикации результатов стресс-тестов. Представитель Управления по финансовым услугам (FSA) Великобритании заявила, что запланированное первоначально комитетом время публикации результатов все еще в силе. Банк Англии также не стал комментировать данный вопрос. Аналогично с министерством финансов Германии и Бундесбанком.
На самом деле результаты очень интересны. Если мусорные банки, в особенности греческие их пройдут, то это будет говорить о том, что стресс-тесты не более, чем очередной фарс, не несущий никакой пользы в оценке способности банков противостоять форс-мажорным обстоятельствам. Так что это неплохой индикатор честности регуляторов и объективности измерений. Чем больше хороших результатов, то тем дерьмовее ценность тестов.
Стресс-тесты оценивали, смогут ли банки обеспечить коэффициент капитала первого уровня в размере 6% на конец 2011 года в случае реализации трех негативных сценариев: базового, негативного и другого негативного сценария, который включает в себя кризис суверенного долга, сказал источник, осведомленный в этом вопросе. Этот базовый сценарий использует официальные прогнозы роста ВВП, тогда как негативные сценарии учитывают различные виды экономических шоков.
Если регуляторы объявят, что некоторые банки не прошли тест, то им будет необходимо реализовать защитные меры для того, чтобы банки привлекли больше капитала – либо со стороны правительства либо со стороны инвесторов. Об этом может быть заявлено одновременно с представлением результатов, сказал источник. Рейтинговые агентства вряд ли понизят рейтинги банков исходя из результатов стресс-тестов, так как они уже имели возможность проанализировать балансы банков и уровни капитала.
Кстати, еще одна инфа прошла. Nomura Bank считает, что по результатам стресс тестов банкам надо будет привлечь капитал в размере 35-45 млрд, а банков может быть порядка 16.
В общем, на мой взгляд, если все уложится в рамки консенсуса, то реакция будет скорее всего в виде фиксации длинных позиций по евроактивам, так что мы может увидеть коррекцию в пятницу от незначительной до глубокой. Плохие отчеты врятли увидим, т.к., если нужно, то подрисуют, что надо, но также сомневаюсь, что результаты выйдут мега успешными, хотя все может быть. В этом случае могут вздернуть рынки. В пятницу покажут агрегированные показатели, затем каждый банк или региональный регулятор опубликует собственные цифры, а потом уже CEBS огласит весь список
Вот список (с особым пристрастием взялись за испанские банки)
суббота, 15 мая 2010 г.
Рост евро неизбежен. В течении ближайших недель рост может произойти до 1.35 и выше
Можно сказать, что снижение евро носит фундаментальный характер, т.к. проблем в еврозоне много, дефициты растут, народ препятствует программам правительства по снижению долговой нагрузки, но все же, в чем принципиальное преимущество Европы над США? Долги Европы размазаны по странам, поэтому коллапс какой либо страны может вызвать потрясение, но не гибель Европы, да и выкупить долг проблемной страны проще, но в США ситуация другая. Там долг не сможет выкупить никто и никогда.
Вся система заточена под доверие и возможность рефинансировать долги. Таким образом старые долги заменяются новыми, при этом масштабы колоссальны. Дефицит бюджета США 1.4 трлн, а в этом году ожидается больший дефицит, чем в прошлом. Государственный долг порядка 13 трлн, также общий долг (правительства, корпораций, домохозяйств, финансовых институтов и т.д.) составляет дьявольские 55.7 трлн долларов. Это гигантский размер задолжности, который аккумулирован в одной стране и соответственно все это может работать до тех пор, пока существует спрос на американские активы и доверие. О долгах европейских стран и ЕС я писал здесь . Проблемы есть везде, но в Европе они размазаны по периферии.
К чему я все это? А к тому, что скандал в Греции был раздут принудительно. Как и кем? инвестбанками, купленными СМИ и фальшивыми рейтинговыми агентствами, которые поддерживали атаку. Я не отрицаю имеющий проблем, и уже писал это в предыдущих статьях. Но с тем же успехом можно было организовать атаку на США, активно рекламируя их огромный долг, безнадежный дефицит и отсутствие всяких надежды на улучшение денежно-кредитной обстановки. Тут, как говорится, на какой стул сесть и какого боку. Я думаю, что механизм наебки был примерно следующих. В конце прошлого года инвестбанки стали сокращать свои позиции в Евро, наращивая шорт в огромных количествах. Для того, чтобы запустить необратимый процесс самоуничтожения слабых стран, - нужно было выбрать слабое звено. А кто это может быть в Европе? Ну, разумеется, страны со слабой экономикой и высокой долговой нагрузкой, жизнь которых зависит от ставок на облигации. Греция и страны из блока свиней худо, бедно могли существовать при рефинансировании долгов под 4-6%. Но если начать активно продавать греческие облигации и довести ставку под 10 и выше процентов, то хочешь не хочешь проблемы вылезут наружу уже сами по себе, даже без дополнительной рекламы, но безусловно, для пущей убедительности необходимо тему Греции продвигать в массы, чтобы каждая домохозяйка была в курсе.
Активизации атаки на Грецию обвалила курс евро с 1.50 до 1.25 и ниже, кроме того дала старт тому, что должно было рано или поздно произойти, а именно старту долгового кризиса. Наклонить ЕЦБ со штабом еврочиновников, породить новые проблемы в экономике, уронить валюту и рынки - вот основная задача крупных воротил. Когда у тебя большая позиция в лонг, то ты ее должен скинуть на оптимизме, но когда тебе нужно закрыть шорты и перезайти ниже, то нужно организовать новый кризис и они это получили. План сработал превосходно. Разумеется все это проворачивалось на высшем уровне с самого верха.
Долговой кризис - неизбежность в условиях растущих дефицитов. Кризис 2008 года переложил долги домохозяйств и корпорации на плечи государств, таким образом произошло лишь замещение, а не стерилизация. Правительства для спасения банков и экономики вынуждены были печатать деньги в неограниченных количествах, поэтому, чтобы как-то покрывать растущие дефициты, они были вынуждены эмитировать облигации, но рано или поздно все затрещит по швам и Греции лишь репетиция перед мега бурей. Помимо суверенных облигаций, существуют корпоративные облигации, что в совокупности составляет по объему более 10 трлн долларов, поэтому при малейшим признаке потери доверия, могут пойти ставки вверх, что затруднит процесс рефинансирования и тут будет стоять выбор, либо эмиссия (количественное ослабление), либо дефолт. В таких условиях грань очень тонкая между функционированием системы и уровнем нестабильности, когда наступает коллапс.
Но впереди новые пертурбации. а именно озарение инвесторов тем, что Америка не намного более стабильна, чем Европа, что кроме сфальсифицированных рейтингов практически ничего нет. США без особых проблем существует, когда существует спрос на казначейские облигации, когда их никто не трогает и когда нет кризиса доверия. Греция нужна для США, чтобы увести взгляд мировой общественности от их проблем, но это не решает фундаментальных проблем.
А теперь документальные подтверждения того, как инвестбанки всех наебывают. Пока на всех информ.источниках вы читаете заголовки "евро мертва; мы пересматриваем прогнозы по евро на 1.10; проблемы еврозоны слишком серьезны; перспективы евро туманны; ситуация продолжает ухудшаться; все очень плохо для единой европейской валюты, перспектив нет, картина удручающая, рекомендация продавать и т.д.". Так вот, пока вы читаете это, инвестбанки используют момент паники и наращивают, что? Как думаете? Нет, не шорты, а лонги они наращивают и до рекордных значений! Ранее они продали евро спекулянтам, мелким банкам,полуофициальным счетам, небольшим финансовым конторкам, хэдж.фондам и т.д. Им нужно внушить уверенность в то, что евро мертва и никогда больше не отскочит, как бы не пыжился ЕЦБ, что падение будет перманентным, шансов на отскок нет и вот, когда последняя сволочь встанет в шорт, тогда произойдет разворот. :)
А теперь собственно, ради чего затевался данных пост...
По данным CFTC представлю баланс сил коммерческих организаций (в плюс - лонг, в минус - шорт) в евро. Видно, что в последнее время идет агрессивное наращивание длинный позиций.
Вся система заточена под доверие и возможность рефинансировать долги. Таким образом старые долги заменяются новыми, при этом масштабы колоссальны. Дефицит бюджета США 1.4 трлн, а в этом году ожидается больший дефицит, чем в прошлом. Государственный долг порядка 13 трлн, также общий долг (правительства, корпораций, домохозяйств, финансовых институтов и т.д.) составляет дьявольские 55.7 трлн долларов. Это гигантский размер задолжности, который аккумулирован в одной стране и соответственно все это может работать до тех пор, пока существует спрос на американские активы и доверие. О долгах европейских стран и ЕС я писал здесь . Проблемы есть везде, но в Европе они размазаны по периферии.
К чему я все это? А к тому, что скандал в Греции был раздут принудительно. Как и кем? инвестбанками, купленными СМИ и фальшивыми рейтинговыми агентствами, которые поддерживали атаку. Я не отрицаю имеющий проблем, и уже писал это в предыдущих статьях. Но с тем же успехом можно было организовать атаку на США, активно рекламируя их огромный долг, безнадежный дефицит и отсутствие всяких надежды на улучшение денежно-кредитной обстановки. Тут, как говорится, на какой стул сесть и какого боку. Я думаю, что механизм наебки был примерно следующих. В конце прошлого года инвестбанки стали сокращать свои позиции в Евро, наращивая шорт в огромных количествах. Для того, чтобы запустить необратимый процесс самоуничтожения слабых стран, - нужно было выбрать слабое звено. А кто это может быть в Европе? Ну, разумеется, страны со слабой экономикой и высокой долговой нагрузкой, жизнь которых зависит от ставок на облигации. Греция и страны из блока свиней худо, бедно могли существовать при рефинансировании долгов под 4-6%. Но если начать активно продавать греческие облигации и довести ставку под 10 и выше процентов, то хочешь не хочешь проблемы вылезут наружу уже сами по себе, даже без дополнительной рекламы, но безусловно, для пущей убедительности необходимо тему Греции продвигать в массы, чтобы каждая домохозяйка была в курсе.
Активизации атаки на Грецию обвалила курс евро с 1.50 до 1.25 и ниже, кроме того дала старт тому, что должно было рано или поздно произойти, а именно старту долгового кризиса. Наклонить ЕЦБ со штабом еврочиновников, породить новые проблемы в экономике, уронить валюту и рынки - вот основная задача крупных воротил. Когда у тебя большая позиция в лонг, то ты ее должен скинуть на оптимизме, но когда тебе нужно закрыть шорты и перезайти ниже, то нужно организовать новый кризис и они это получили. План сработал превосходно. Разумеется все это проворачивалось на высшем уровне с самого верха.
Долговой кризис - неизбежность в условиях растущих дефицитов. Кризис 2008 года переложил долги домохозяйств и корпорации на плечи государств, таким образом произошло лишь замещение, а не стерилизация. Правительства для спасения банков и экономики вынуждены были печатать деньги в неограниченных количествах, поэтому, чтобы как-то покрывать растущие дефициты, они были вынуждены эмитировать облигации, но рано или поздно все затрещит по швам и Греции лишь репетиция перед мега бурей. Помимо суверенных облигаций, существуют корпоративные облигации, что в совокупности составляет по объему более 10 трлн долларов, поэтому при малейшим признаке потери доверия, могут пойти ставки вверх, что затруднит процесс рефинансирования и тут будет стоять выбор, либо эмиссия (количественное ослабление), либо дефолт. В таких условиях грань очень тонкая между функционированием системы и уровнем нестабильности, когда наступает коллапс.
Но впереди новые пертурбации. а именно озарение инвесторов тем, что Америка не намного более стабильна, чем Европа, что кроме сфальсифицированных рейтингов практически ничего нет. США без особых проблем существует, когда существует спрос на казначейские облигации, когда их никто не трогает и когда нет кризиса доверия. Греция нужна для США, чтобы увести взгляд мировой общественности от их проблем, но это не решает фундаментальных проблем.
А теперь документальные подтверждения того, как инвестбанки всех наебывают. Пока на всех информ.источниках вы читаете заголовки "евро мертва; мы пересматриваем прогнозы по евро на 1.10; проблемы еврозоны слишком серьезны; перспективы евро туманны; ситуация продолжает ухудшаться; все очень плохо для единой европейской валюты, перспектив нет, картина удручающая, рекомендация продавать и т.д.". Так вот, пока вы читаете это, инвестбанки используют момент паники и наращивают, что? Как думаете? Нет, не шорты, а лонги они наращивают и до рекордных значений! Ранее они продали евро спекулянтам, мелким банкам,полуофициальным счетам, небольшим финансовым конторкам, хэдж.фондам и т.д. Им нужно внушить уверенность в то, что евро мертва и никогда больше не отскочит, как бы не пыжился ЕЦБ, что падение будет перманентным, шансов на отскок нет и вот, когда последняя сволочь встанет в шорт, тогда произойдет разворот. :)
А теперь собственно, ради чего затевался данных пост...
По данным CFTC представлю баланс сил коммерческих организаций (в плюс - лонг, в минус - шорт) в евро. Видно, что в последнее время идет агрессивное наращивание длинный позиций.
вторник, 11 мая 2010 г.
Решение ЕЦБ успокоит рынки, но ненадолго
1. Будет создан стабилизационный фонд объемом 750 млрд евро, сформированный первоначальным взносом Еврокомиссии - 60 млрд, пропорциональными взносами стран еврозоны - 440 млрд и взносом МВФ - 250 млрд. Фонд будет создан для помощи странам, нуждающимся в рефинансировании долгов. Работа фонда будет основана на предоставлении кредитов под фиксированную ставку, на начальном этапе речь идет о 5%. По сути сильные страны будут делиться своими бюджетными доходами со слабыми. Например, Германия подписалась под тем, что теперь готова будет финансировать бюджет Греции и любой другой проблемной страны из собственного кармана. Теперь немцы платят по счетам греков за их избыточное потребление за счет чрезмерных расходов. Но в долгосрочном плане все это приведет к политической нестабильности и социальными волнениями, когда в условиях жесткой экономии никто не захочет делиться своим доходами.
2. ЕЦБ выразил готовность в прямой скупке суверенных долгов проблемных стран (программа — Securities Markets Programme). Не смотря на заявление Трише на той неделе, что ЕЦБ такого делать никогда не будет, то судя по заявлению чиновников, они таки смогли прогнуть Трише и теперь банк готов принимать на свой баланс любое дерьмо. Вероятно механизм будет заключаться в продаже надежных облигаций, таких стран, как Германия и Франция, замещая их бондами стран из группы "СВИНЕЙ". В итоге все риски на себя берет ЕЦБ, т.е. это не совсем количественное ослабление, которое проводила ФРС, эмитируя валюту. Теперь вместо высококлассных активов на балансе будет активы менее надежные с меньшим рейтингов. Но это позволит сбить доходность облигаций Греции, Португалии и Испании и снизить страхи дефолта, таким образом вниз пойдут CDS, что немного успокоит рынки и стабилизирует обстановку.
3. Также они расширяют неограниченную кредитную линию для банков посредством предоставления 3 месячных кредитов под 1%.Таким образом банки получают неограниченное фондирование.Такая линия уже действовала в разгар финансового кризиса.
4. Открыты шлюзы с Америкой, т.е. своп линии. Теперь банки, имея потребность в долларах, могут занимать их не на открытом рынке, а не посредственно у ЦБ. Своп линии серьезно снизят спрос на долларовые активы и стабилизируют курс евро.В принципе это можно назвать скрытой интервенцией. Открытие своп линии со стороны ФРС означает, что Вашингтон не желает дальнейшего падения евро и не заинтересован в коллапсе Европы.
Тем не менее пока ничего из предложенного не решает фундаментальных проблем и перекосов в экономике. Это безусловно успокоит рынки, но не излечит их. Бюджетные проблемы сохраняются и долговой кризис также никуда не уходит, т.к. долги не рассасываются, а лишь перераспределяют и откладываются на более поздний срок. Так что на данном этапе это лишь возможность оттянуть кризис.
2. ЕЦБ выразил готовность в прямой скупке суверенных долгов проблемных стран (программа — Securities Markets Programme). Не смотря на заявление Трише на той неделе, что ЕЦБ такого делать никогда не будет, то судя по заявлению чиновников, они таки смогли прогнуть Трише и теперь банк готов принимать на свой баланс любое дерьмо. Вероятно механизм будет заключаться в продаже надежных облигаций, таких стран, как Германия и Франция, замещая их бондами стран из группы "СВИНЕЙ". В итоге все риски на себя берет ЕЦБ, т.е. это не совсем количественное ослабление, которое проводила ФРС, эмитируя валюту. Теперь вместо высококлассных активов на балансе будет активы менее надежные с меньшим рейтингов. Но это позволит сбить доходность облигаций Греции, Португалии и Испании и снизить страхи дефолта, таким образом вниз пойдут CDS, что немного успокоит рынки и стабилизирует обстановку.
3. Также они расширяют неограниченную кредитную линию для банков посредством предоставления 3 месячных кредитов под 1%.Таким образом банки получают неограниченное фондирование.Такая линия уже действовала в разгар финансового кризиса.
4. Открыты шлюзы с Америкой, т.е. своп линии. Теперь банки, имея потребность в долларах, могут занимать их не на открытом рынке, а не посредственно у ЦБ. Своп линии серьезно снизят спрос на долларовые активы и стабилизируют курс евро.В принципе это можно назвать скрытой интервенцией. Открытие своп линии со стороны ФРС означает, что Вашингтон не желает дальнейшего падения евро и не заинтересован в коллапсе Европы.
Тем не менее пока ничего из предложенного не решает фундаментальных проблем и перекосов в экономике. Это безусловно успокоит рынки, но не излечит их. Бюджетные проблемы сохраняются и долговой кризис также никуда не уходит, т.к. долги не рассасываются, а лишь перераспределяют и откладываются на более поздний срок. Так что на данном этапе это лишь возможность оттянуть кризис.
воскресенье, 9 мая 2010 г.
ДОЛГОВОЙ КРИЗИС: ликвидность ушла внезапно, не обернувшись, нет.
25 апреля я написал статью, в которой выдвинул смелое утверждение, что старт долгового кризиса произошел 23 апреля, но тогда мало кто обратил внимание на первый абзац, ведь на тот момент все было прекрасно. СИПИ уверенно выше 1200 без намеков на падение, нефть под 88, комоды на хаях и лишь небольшой намек легкой коррекции, которая произошла в Европе и на развивающих рынках, но масштаб настолько был невелик, что по ТВ и на информационных ресурсах все аналитики в один голос говорили про светлые времена восстановления экономики, по позитивный сезон отчетностей, про таргеты инвест.банков на уровнях неба и т.д. Проблемы Греции были теже, что и сейчас, но рынки были на 20 месячных хаях, поэтому для многих это было сигналом стронг бай, ведь игнорировали 3 месяца, так почему будем падать?. Но вот прошли 2 недели. 6 мая 2010 войдет в историю, как черный четверг. Именно тогда американский рынок обновил все мыслимые и не мыслимые рекорды, хотя еще днем ничего не предвещало столь мощного обвала. Этот день можно сравнить с 15 сентября 2008 года в момент банкротства Lehman. Технической ошибки не было и Сити здесь напрямую не причастен. Неконтролируемый обвал начался примерно с 22.10 по МСК.
Механизм был следующий: за несколько минут до обвала в Америке началось агрессивное бегство в иену, которое укрепила пару сначала с 94, а потом с 92.50 до 90 за несколько минут и синхронно обвалила пару EUR/JPY,
далее спустя буквально несколько минут (лаг) началось массированное избавление от евро в паре EUR/USD, прорвав с ходу 1.26, она обвалилась до 1.2520 на гигантских объемах и так по всем фронтам. По евро наторговали рекордный объем за много месяцев.
На тот момент был избыточный спрос на долларовые активы, таким образом деньги стали изымать с фондового рынка. Вероятно, кому-то очень крупному срочно потребовалось закрывать дыру. Далее, либо технически, либо осознано был получен огромный по объему ордер на продажу во фьючерсах СИПИ от одного инвест.фонда, после регистрации которого автоматически активировало продажу акций на стоке, а далее по эффекту домино – цепная реакция. Срыв ключевого уровня в 1150 пунктов устремил СИПИ на 1130 с активацией программных селл сигналов у роботов, которые генерируют более 80% всего объема на NYSE, потом посыпались стопы у частных инвесторов, примерно с 1120 пунктов начались закрытие по маржин колам, далее по слухам упали (обнулились) несколько небольших хэд фондов, ориентированных на индекс.
Обратите внимание на минутный график. Это не 0.5% колебания, это 10% обвал!!
Из-за недостатка ликвидности, с этого момента началось неуправляемое падение, обрушив за несколько минут индекс более, чем на 9%. Огромный объем приказов на продажу, вызванный принудительным закрытием длинных позиций при полном отсутствии спроса привел к такому печальному итогу. NYSE, приостановив торги на 1.5 минуты усугубил обстановку, т.к. удар пришелся на электронные торги, где ликвидность на тот момент была ниже. Предпосылки падения в США в предыдущем посте, а вот в Европе все несколько иначе.
Причины: Греция в обвале не причем, напрямую не причем, разве что косвенно. Я к тому, что Греция не мешала рынкам показывать 20 месячные хаи неделю назад, хотя проблемы не изменились. Все, как и в 2008 году началось с недостатка ликвидности. Европейские банки испытывают в последнее время хроническую недостаточность в фондировании, вызванную ограничением лимитов банков друг на друга. При неизменной ставки ЕЦБ в 1% и фед.фондам ФРС в 0.25%, долларовые ставки LYBOR устремились к 0.5% (сейчас 0.43%). Банки перестают доверять и не охотно кредитуют друг друга. Обстановка усугубляется тем, что долговой рынок в Европе мертв, т.к. ставки по 2 (19%), 5 (15%) и 10 (почти 13%) леткам на Грецию запредельные – это уже дефолт, рефинансирование долгов для Португалии, Ирландии и Испании также затруднено.
Спрэды с бондами Германии запредельные. Нестабильность на долговом рынке толкает CDS на новые высоты. На этой неделе по Греции взяли очередные рекорды, по Португалии и остальным странам из группы «СВИНЕЙ» ставки по CDS также на хаях. Из-за раздолбайской греческой публики, которая неуемно бастует, идя к гражданской войне в место того, чтобы работать; все это порождает слухи, что Греция может объявить дефолт, т.к. планы по сокращению дефицита, судя по всему, накрываются медным тазом, а по сему любая помощь окажется пустой тратой денег. Хотя парламент принял план по жесткой экономии и сокращению дефицита, но эти планы могут не притвориться в жизнь из-за бешенного народа, препятствующий любой экономии.
Давление также оказало заявление председателя Европейского центрального банка Жан-Клод Трише, что в банке не рассматривали вопрос покупки государственных облигаций на фоне распространения фискального кризиса в Еврозоне. Минфин Греции заявил, что средств для погашения облигаций 19 мая у них нет, поэтому, если помощь не поспеет в ближайшую неделю, то страна начнет процедуру банкротства. На выходных Трише вроде должен изменить риторику и все таки начать прямую скупку греческий облигаций.
Снижение суверенных рейтингов вынуждает банки и инвест.фонды закрывать лимиты на страны, что еще больше осложняет ситуацию. Без притока внешнего инвестирования, страна, испытывающая проблемы с рефинансированием долгов, должна занимать под более высокий процент, но это лишь порождает новые проблемы и так по замкнутому кругу. Коллапс Греции приведет к проблемам у держателей долгов этой страны, а это прежде всего Франция. Кроме того кризис развернется на периферии и следующими на очереди станут другие страны “PIGGS”. На графике ниже представлена диаграмма задолжностей. Взята с WSJ
Механизм был следующий: за несколько минут до обвала в Америке началось агрессивное бегство в иену, которое укрепила пару сначала с 94, а потом с 92.50 до 90 за несколько минут и синхронно обвалила пару EUR/JPY,
далее спустя буквально несколько минут (лаг) началось массированное избавление от евро в паре EUR/USD, прорвав с ходу 1.26, она обвалилась до 1.2520 на гигантских объемах и так по всем фронтам. По евро наторговали рекордный объем за много месяцев.
На тот момент был избыточный спрос на долларовые активы, таким образом деньги стали изымать с фондового рынка. Вероятно, кому-то очень крупному срочно потребовалось закрывать дыру. Далее, либо технически, либо осознано был получен огромный по объему ордер на продажу во фьючерсах СИПИ от одного инвест.фонда, после регистрации которого автоматически активировало продажу акций на стоке, а далее по эффекту домино – цепная реакция. Срыв ключевого уровня в 1150 пунктов устремил СИПИ на 1130 с активацией программных селл сигналов у роботов, которые генерируют более 80% всего объема на NYSE, потом посыпались стопы у частных инвесторов, примерно с 1120 пунктов начались закрытие по маржин колам, далее по слухам упали (обнулились) несколько небольших хэд фондов, ориентированных на индекс.
Обратите внимание на минутный график. Это не 0.5% колебания, это 10% обвал!!
Из-за недостатка ликвидности, с этого момента началось неуправляемое падение, обрушив за несколько минут индекс более, чем на 9%. Огромный объем приказов на продажу, вызванный принудительным закрытием длинных позиций при полном отсутствии спроса привел к такому печальному итогу. NYSE, приостановив торги на 1.5 минуты усугубил обстановку, т.к. удар пришелся на электронные торги, где ликвидность на тот момент была ниже. Предпосылки падения в США в предыдущем посте, а вот в Европе все несколько иначе.
Причины: Греция в обвале не причем, напрямую не причем, разве что косвенно. Я к тому, что Греция не мешала рынкам показывать 20 месячные хаи неделю назад, хотя проблемы не изменились. Все, как и в 2008 году началось с недостатка ликвидности. Европейские банки испытывают в последнее время хроническую недостаточность в фондировании, вызванную ограничением лимитов банков друг на друга. При неизменной ставки ЕЦБ в 1% и фед.фондам ФРС в 0.25%, долларовые ставки LYBOR устремились к 0.5% (сейчас 0.43%). Банки перестают доверять и не охотно кредитуют друг друга. Обстановка усугубляется тем, что долговой рынок в Европе мертв, т.к. ставки по 2 (19%), 5 (15%) и 10 (почти 13%) леткам на Грецию запредельные – это уже дефолт, рефинансирование долгов для Португалии, Ирландии и Испании также затруднено.
Спрэды с бондами Германии запредельные. Нестабильность на долговом рынке толкает CDS на новые высоты. На этой неделе по Греции взяли очередные рекорды, по Португалии и остальным странам из группы «СВИНЕЙ» ставки по CDS также на хаях. Из-за раздолбайской греческой публики, которая неуемно бастует, идя к гражданской войне в место того, чтобы работать; все это порождает слухи, что Греция может объявить дефолт, т.к. планы по сокращению дефицита, судя по всему, накрываются медным тазом, а по сему любая помощь окажется пустой тратой денег. Хотя парламент принял план по жесткой экономии и сокращению дефицита, но эти планы могут не притвориться в жизнь из-за бешенного народа, препятствующий любой экономии.
Давление также оказало заявление председателя Европейского центрального банка Жан-Клод Трише, что в банке не рассматривали вопрос покупки государственных облигаций на фоне распространения фискального кризиса в Еврозоне. Минфин Греции заявил, что средств для погашения облигаций 19 мая у них нет, поэтому, если помощь не поспеет в ближайшую неделю, то страна начнет процедуру банкротства. На выходных Трише вроде должен изменить риторику и все таки начать прямую скупку греческий облигаций.
Снижение суверенных рейтингов вынуждает банки и инвест.фонды закрывать лимиты на страны, что еще больше осложняет ситуацию. Без притока внешнего инвестирования, страна, испытывающая проблемы с рефинансированием долгов, должна занимать под более высокий процент, но это лишь порождает новые проблемы и так по замкнутому кругу. Коллапс Греции приведет к проблемам у держателей долгов этой страны, а это прежде всего Франция. Кроме того кризис развернется на периферии и следующими на очереди станут другие страны “PIGGS”. На графике ниже представлена диаграмма задолжностей. Взята с WSJ
среда, 5 мая 2010 г.
Инсайдеры и резиденты продолжают активно ликвидировать лонги на российском рынке акций
Как и предполагал в воскресенье после того, как был одобрен пакет помощи для Греции, - рынки пошли вниз, при том. что евро обновил годовалые низы возле 1.30. Продажи захлестнули все без исключения площадки, но больше всего пострадала Европа и наши. Но если Европа относительно неплохо держалась последние 2 недели, то наш рынок давили достаточно сильно. Падение от хаев составляет порядка 10% по индексу. При этом это только начало. Долговой кризис лишь зарождается и впереди все самое интересное. В этом году Европе нужно погасить 450 млрд евро долгов, в следующем 600, а откуда брать деньги собираются? Неизвестно. Кроме того помощь для Греции может оказаться пустой тратой денег, учитывая вероятность того, что деньги обратно не вернуться кредиторам, а фундаментальных преобразований в экономике может не произойти, приняв во внимание полную беспомощность и некомпетентность власти в решении конфликтных ситуаций, отсутствии каких либо предупреждающих действий во избежание кризисной обстановки и безумную бастующую публику, не имеющую никакого желание работать. Сегодня продолжился рост доходности облигаций и CDS таких проблемных стран, как Испания, Греция, Португалия и Ирландия. Вчера ЕЦБ второй раз за месяц принял решение о дальнейших гарантиях приема облигаций греческого правительства в качестве обеспечения по займам, т.е. теперь могут принимать всякое дерьмо, имеющий дефолтный рейтинг и соответствующие гарантии.
Наш рынок при 1393 по ММВБ находится на уровне ноября 2009 года, когда проваливался до 1250 пунктов. Давят рынки наши, т.е. резиденты, т.к. со стороны запада по официальной статистике виден приход денег на рынок, но очевидно, что сила резидентов перевешивает западных игроков.
Продолжают убивать Сбер, Газпром, Роснефть. Продажи в Луке приостановились, ВТБ держат, ГМК не смотря на 6% падение тоже держат, Сургут стабилен, как скала.
Газпром безнадежен. Не спасает его уже ничего. Отчетность вроде неплохая, 7 мая закрытие реестра, да и мировая конъюнктура далека от панический настроений, но тем не менее...
Наш рынок при 1393 по ММВБ находится на уровне ноября 2009 года, когда проваливался до 1250 пунктов. Давят рынки наши, т.е. резиденты, т.к. со стороны запада по официальной статистике виден приход денег на рынок, но очевидно, что сила резидентов перевешивает западных игроков.
Продолжают убивать Сбер, Газпром, Роснефть. Продажи в Луке приостановились, ВТБ держат, ГМК не смотря на 6% падение тоже держат, Сургут стабилен, как скала.
Газпром безнадежен. Не спасает его уже ничего. Отчетность вроде неплохая, 7 мая закрытие реестра, да и мировая конъюнктура далека от панический настроений, но тем не менее...
понедельник, 3 мая 2010 г.
НАДРУГАТЕЛЬСТВО НАД ТРУПОМ: Греции помогут на 110 млрд евро.
Сегодня было достигнуто соглашение, согласно которому МВФ и ЕС выделят Греции в общей сложности 110 млрд евро (146 млрд долларов) в течении 3 лет. При этом на МВФ придется 30 млрд евро, а остальные деньги разделятся между членами ЕС, в котором Германии нужно будет выплатить 28% от 80 млрд евро. Первый транш произойдет до 19 мая. Деньги дадут не менее, чем под 5% годовых, таким образом Греции дополнительно, т.е. помимо текущей задолжности нужно будет найти в течении 3 лет порядка 10 млрд долларов, не считая выплаты тела кредита.
При этом Греции придется уволить значительную часть гос.служащих, остальным существенно понизить зарплаты по меньшей мере на 20% и заморозить на таком уровне в течении 3 лет. Повысят налоги и НДС до 23%, также тотальный контроль за бюджетными расходами со стороны МВФ и ЕС и соответствующие ежеквартальные отчеты.
Греция ожидает сокращение ВВП в этом году на 4% и 2.6% в следующем, и оптимистично надеясь на рост в 2012 году. Но откуда он может взяться, если все социальные программы заморожены, народ в бешенстве, промышленность не конкурентоспособна. Они там вообще не работают. По сути народ только митингами и беспорядками там занимается.
Учитывая то, что Греция все равно никогда не вернет эти 146 млрд, то логичнее было бы усыпить трупа (тобишь дефолтнуть), а деньги раздать кредиторам. Тогда хоть какая-то надежда на восстановление будет.
Новость крайне негативная в долгосрочном плане, но зато в краткосрочной перспективе может немного успокоить рынки.
При этом Греции придется уволить значительную часть гос.служащих, остальным существенно понизить зарплаты по меньшей мере на 20% и заморозить на таком уровне в течении 3 лет. Повысят налоги и НДС до 23%, также тотальный контроль за бюджетными расходами со стороны МВФ и ЕС и соответствующие ежеквартальные отчеты.
Греция ожидает сокращение ВВП в этом году на 4% и 2.6% в следующем, и оптимистично надеясь на рост в 2012 году. Но откуда он может взяться, если все социальные программы заморожены, народ в бешенстве, промышленность не конкурентоспособна. Они там вообще не работают. По сути народ только митингами и беспорядками там занимается.
Учитывая то, что Греция все равно никогда не вернет эти 146 млрд, то логичнее было бы усыпить трупа (тобишь дефолтнуть), а деньги раздать кредиторам. Тогда хоть какая-то надежда на восстановление будет.
Новость крайне негативная в долгосрочном плане, но зато в краткосрочной перспективе может немного успокоить рынки.
понедельник, 26 апреля 2010 г.
Мы больше не можем терпеть боль. Мы –сдаемся. Греция открывает ящик пандоры
Дату 15 сентября 2008 года в момента краха Lehman можно считается началом финансового кризиса, но правильнее говорить началом острой фазы кризиса, а предпосылки были значительно раньше. 23 апреля 2010 года в момент, когда Греция официально запросила пакет помощи на 45 миллиардов также неофициально можно считать началом долгового кризиса и также, как в первом случае предпосылки были значительно раньше. Начался переход от вербальных интервенций к реальным действиям. Ничего удивительного нет в том, что Греция запросила помощь, т.к. это неизбежность, но это означает, что необратимый процесс разрушения запущен, и я не представляю, что его может остановить. Разница в том, что если после банкротства Lehman была массовая паника, то в этот раз процессы будут замедленными, а кризис латентным, но он будет больше похож на просыпающий вулкан, который может рвануть в любую минуту. Кризис растянется по времени и затронет практически все крупные страны. Греция - это лишь первая скрипка.
Слишком наивно было бы предполагать, что с пакетом помощи от МВФ для Греции что-то решиться. Ничего не решиться, все только начинается. Для меня так и остается загадкой, за счет чего они собираются гасить не только тело кредита, а с чего будут платить проценты по кредиту? Внешнее заимствование находится в полнейшем ступоре. Ставки по десятилеткам подскочили до 9% - это исторический максимум, последний раз так высоко они были в 1998 году, а 19 мая по облигационным займам им нужно платить 8,5 млрд евро. А в условиях жесточайшего контроля за бюджетными расходами со стороны ЕС и МВФ нарастут социальные волнения, снизится производительность труда, что приведет к спаду в промышленности, высокой безработицы, а значит низкому розничному спросу, все это не позволит расти ВВП и не приведет к профициту бюджета из-за низких поступлений в казну.
Облигации Греции бьют все рекорды:
В конечном счете рефинансирование долга с каждым месяцем и годом будет идти все тяжелее и тяжелее. Единственный выход – это дефолт. Спасать трупа нельзя бесконечно, а Греция это экономический труп без шансов на выживание. С момента своего вступления в Евросоюз в 2001 г. Греция растеряла свою конкурентоспособность и накопила чудовищный дефицит бюджета. Теоретически, чтобы вернуть экономическую почву под ногами, потерянную менее чем за десять лет, Греции нужно обесценить свою валюту на 40%. Но это невозможно, пока страна находится в зоне евро, а значит необходим выход, но это подорвет доверие к единой европейской валюте, хоят стоит признать кратскосрочно, а в долгосрочном плане это шанс на выживание евро.
CDS на Грецию выходят на исторические максимумы, обогнав украинские:
Кроме всего прочего население Франции и Германии крайне негативно относится к любой помощи для сторонних стран. По сути они правы. С какой стати они должны экономить и кормить нерадивого партнера по блоку, если тот финансово несостоятелен и не способен расплачиваться по своим долгам, безответственно относясь все эти годы к бюджетной политики, нарастив несоизмеримо большой гос.долг для такой маленькой страны? Механизм финансовой помощи и условия его принятия вызывают массу вопросов в отношении управления Еврозоной и готовности политических лидеров поддерживать ее единство в долгосрочной перспективе. Для Европейского центрального банка было важно уменьшить влияние МВФ. Причина в том, что МВФ может получить чрезмерную власть над экономической политикой Еврозоны, тогда независимость ЕЦБ окажется под угрозой, но проблема в том, что никто не хочет платить по счетам Греции.
Чтобы не пересказывать, какой дефицит бюджета и гос.долг у Греции, Испании, Франции и Италии я представлю таблицу:
И Португалия:
В конце концов парламент должен прийти к тому, что единственное реальное спасение для Греции – это ее обанкротить, потому что тянуть паразита на себе – это не рационально для экономики всего ЕС. Это вызовет краткосрочное потрясение на рынке, но в конце концов оздоровит блок. С другой стороны такие слабые страны, как Греция важны для той же Германии, которая сможет таким образом управлять валютным курсом с пользой для себя.
Опасность помощи для Греции может привести к открытию ящика пандоры и тогда все, кому не лень при малейших дисбалансах в бюджете начнут клянчить помощь у ЕС, что вызовет цепную реакцию и приведет к катастрофическим последствиям для Европы. Что произойдет, если у Португалии начнутся такие же проблемы? А у Испании? Как насчет Италии? Если ли какой-то способ борьбы с дисбалансом текущего счета? Захочет ли Германия взять на себя ответственность за сохранение единства Еврозоны? Всем нужна помощь, но денег на всех не хватает.
Маастрихский договор не предполагает возможности исключения стран из состава Еврозоны, поэтому Германии не останется ничего иного, кроме как самой покинуть союз и сформировать более сильную валюту, но если все же корректировка в договоре будет произвдена и слабые члены будут изгнаны, то для них существуют опасности:
Здесь я покажу о чем идет речь, т.е. какой дефицит бюджета в ЕС и долг:
Англия:
Про США все знают, а если нет, то читайте мои прошлые обзоры
Есть вероятность, что Греция это репетиция перед мега шоу с кровью и слезами инвест.банков, хэдж.фондов и пенсионеров, иными словами на Греции проблемы не заканчиваются. Вероятно, что возможно мир переходит от финансового кризиса в кризис суверенного долга. Греции помогли, ну а дальше что? На стероидах протянет еще немного, ну а фундаментальные проблемы это не решает. Как они будут расплачиваться по своим долговым обязательствам я уже говорил, т.е, никак и без перспектив. По сути нет страна не сможет генерировать достаточный денежный поток в виде профицита бюджета, который сможет гасить долг. А гениального эмиссионного механизма аля печатный станок Бени и Ко у них нет, девальвировать валюту они тоже не могут!
Кстати, про Америку как-то забыли, а что, если обслуживание долга превысит поступления в бюджет в виде налогов и прочих сборов, то по сути это технический дефолт. Упадет спрос на казначейские облигации, снизится внешнее инвестирование, а ведь страна критически зависит от притока капитала и кредитного доверия. Не будет доверия, то лопнет все к чертям и полетит вся эта порочная система в ад. Пока все держится на статусе доллара, как мировой резервной валюты, что позволят США без особых проблема производить внешнее заимствования на выгодных условиях под низкие проценты.
Но рано или поздно наступит долговой коллапс в крупнейших экономиках мира из-за невозможности рефинансировать свои долги. Сейчас они дуют пузырь на рынках комодитиз, превращая Китай в глобальный хэдж фонд, хотя по сути он им не является. Склады забиты под завязку, все трещит по швам уже, все заточено под гипер спрос, т.е. так же, как действовали раньше. Но основы прошлой парадигмы оказались ошибочными, но уроков из кризиса никто не вынес и на данный момент все повторяется.
В конце концов это вызовет краткосрочный всплеск (выборочной) инфляции при (как это неудивительно) дефляции залоговой базы, дальше повышение ставок по фед.фондам и здравствуй новая рецессия. Существует в среднесрочной перспективе опасность, что банки опять начнут недооценивать риски, население, протрезвев от 2 летней спячки, и охерев от сказочных цен на фондовых и сырьевых рынках попытается начать потреблять, но при низких доходах, высокой безработицы и том состоянии экономики, которое имеет место быть сейчас это очень опасно и вызовет всплеск инфляции. Но домохозяйства уже не способны возвратиться к прежним нормам потребления, а без них невозможен возврат экономики на прежние уровни. Кроме того перекладывание частных долгов на государство вызовет взрыв в трежерях рано или поздно.
При следующих серьезных проблемах в экономике не будет рычагов управления и стимулирования. Если раньше фед и другие ЦБ могли понижать ставки и заливать рынки ликвидностью, замещая частный и корпоративный долг государственным. Теперь такое будет невозможно из-за огромных дефицитов и нулевых ставок. Если не сейчас, то уже никогда. При следующем крахе не будет уже v-образного восстановления. Если упадут, то протошнят там неизвестно сколько по японскому сценарию.
Кризис гос.долга гораздо тяжелее, чем финансовый, потому что, когда посыплется высшая инстанция, то тут уже ничего не поможет. Все, что мы видим – издержки стимулирующих программ, но ценой будущего восстановления. Поэтому нужно учитывать взры на долговом рынке, который может произойти уже очень скоро.
Слишком наивно было бы предполагать, что с пакетом помощи от МВФ для Греции что-то решиться. Ничего не решиться, все только начинается. Для меня так и остается загадкой, за счет чего они собираются гасить не только тело кредита, а с чего будут платить проценты по кредиту? Внешнее заимствование находится в полнейшем ступоре. Ставки по десятилеткам подскочили до 9% - это исторический максимум, последний раз так высоко они были в 1998 году, а 19 мая по облигационным займам им нужно платить 8,5 млрд евро. А в условиях жесточайшего контроля за бюджетными расходами со стороны ЕС и МВФ нарастут социальные волнения, снизится производительность труда, что приведет к спаду в промышленности, высокой безработицы, а значит низкому розничному спросу, все это не позволит расти ВВП и не приведет к профициту бюджета из-за низких поступлений в казну.
Облигации Греции бьют все рекорды:
В конечном счете рефинансирование долга с каждым месяцем и годом будет идти все тяжелее и тяжелее. Единственный выход – это дефолт. Спасать трупа нельзя бесконечно, а Греция это экономический труп без шансов на выживание. С момента своего вступления в Евросоюз в 2001 г. Греция растеряла свою конкурентоспособность и накопила чудовищный дефицит бюджета. Теоретически, чтобы вернуть экономическую почву под ногами, потерянную менее чем за десять лет, Греции нужно обесценить свою валюту на 40%. Но это невозможно, пока страна находится в зоне евро, а значит необходим выход, но это подорвет доверие к единой европейской валюте, хоят стоит признать кратскосрочно, а в долгосрочном плане это шанс на выживание евро.
CDS на Грецию выходят на исторические максимумы, обогнав украинские:
Кроме всего прочего население Франции и Германии крайне негативно относится к любой помощи для сторонних стран. По сути они правы. С какой стати они должны экономить и кормить нерадивого партнера по блоку, если тот финансово несостоятелен и не способен расплачиваться по своим долгам, безответственно относясь все эти годы к бюджетной политики, нарастив несоизмеримо большой гос.долг для такой маленькой страны? Механизм финансовой помощи и условия его принятия вызывают массу вопросов в отношении управления Еврозоной и готовности политических лидеров поддерживать ее единство в долгосрочной перспективе. Для Европейского центрального банка было важно уменьшить влияние МВФ. Причина в том, что МВФ может получить чрезмерную власть над экономической политикой Еврозоны, тогда независимость ЕЦБ окажется под угрозой, но проблема в том, что никто не хочет платить по счетам Греции.
Чтобы не пересказывать, какой дефицит бюджета и гос.долг у Греции, Испании, Франции и Италии я представлю таблицу:
И Португалия:
В конце концов парламент должен прийти к тому, что единственное реальное спасение для Греции – это ее обанкротить, потому что тянуть паразита на себе – это не рационально для экономики всего ЕС. Это вызовет краткосрочное потрясение на рынке, но в конце концов оздоровит блок. С другой стороны такие слабые страны, как Греция важны для той же Германии, которая сможет таким образом управлять валютным курсом с пользой для себя.
Опасность помощи для Греции может привести к открытию ящика пандоры и тогда все, кому не лень при малейших дисбалансах в бюджете начнут клянчить помощь у ЕС, что вызовет цепную реакцию и приведет к катастрофическим последствиям для Европы. Что произойдет, если у Португалии начнутся такие же проблемы? А у Испании? Как насчет Италии? Если ли какой-то способ борьбы с дисбалансом текущего счета? Захочет ли Германия взять на себя ответственность за сохранение единства Еврозоны? Всем нужна помощь, но денег на всех не хватает.
Маастрихский договор не предполагает возможности исключения стран из состава Еврозоны, поэтому Германии не останется ничего иного, кроме как самой покинуть союз и сформировать более сильную валюту, но если все же корректировка в договоре будет произвдена и слабые члены будут изгнаны, то для них существуют опасности:
- Стоимость кредитования для покидающей страны резко возрастет, поскольку инвесторы будут требовать высокой премии за инфляционный и валютный риск.
- Контракты, заключенные внутри страны можно будет просто пересчитать в новой валюте, чего не сделаешь в отношении договоров с другими странами. Иностранные кредиторы будут требовать выплат в евро. Таким образом, страна, покидающая Еврозону в целях девальвации, будет вынуждена по-прежнему обслуживать свой внешний долг в евро, что приведет к усилению долгового бремени. Если же она объявит дефолт, то, по крайней мере, на время, лишится всякого внешнего финансирования
- Страна, решившая покинуть Еврозону в целях девальвации, может столкнуться с массовым изъятием вкладов из местных банков - очевидно, что многие вкладчики захотят переместить свои сбережения в иностранные банки. Это приведет к финансовому кризису, который можно предотвратить только путем замораживания банковских депозитов и введения строгого контроля над движением капитала.
Здесь я покажу о чем идет речь, т.е. какой дефицит бюджета в ЕС и долг:
Англия:
Про США все знают, а если нет, то читайте мои прошлые обзоры
Есть вероятность, что Греция это репетиция перед мега шоу с кровью и слезами инвест.банков, хэдж.фондов и пенсионеров, иными словами на Греции проблемы не заканчиваются. Вероятно, что возможно мир переходит от финансового кризиса в кризис суверенного долга. Греции помогли, ну а дальше что? На стероидах протянет еще немного, ну а фундаментальные проблемы это не решает. Как они будут расплачиваться по своим долговым обязательствам я уже говорил, т.е, никак и без перспектив. По сути нет страна не сможет генерировать достаточный денежный поток в виде профицита бюджета, который сможет гасить долг. А гениального эмиссионного механизма аля печатный станок Бени и Ко у них нет, девальвировать валюту они тоже не могут!
Кстати, про Америку как-то забыли, а что, если обслуживание долга превысит поступления в бюджет в виде налогов и прочих сборов, то по сути это технический дефолт. Упадет спрос на казначейские облигации, снизится внешнее инвестирование, а ведь страна критически зависит от притока капитала и кредитного доверия. Не будет доверия, то лопнет все к чертям и полетит вся эта порочная система в ад. Пока все держится на статусе доллара, как мировой резервной валюты, что позволят США без особых проблема производить внешнее заимствования на выгодных условиях под низкие проценты.
Но рано или поздно наступит долговой коллапс в крупнейших экономиках мира из-за невозможности рефинансировать свои долги. Сейчас они дуют пузырь на рынках комодитиз, превращая Китай в глобальный хэдж фонд, хотя по сути он им не является. Склады забиты под завязку, все трещит по швам уже, все заточено под гипер спрос, т.е. так же, как действовали раньше. Но основы прошлой парадигмы оказались ошибочными, но уроков из кризиса никто не вынес и на данный момент все повторяется.
В конце концов это вызовет краткосрочный всплеск (выборочной) инфляции при (как это неудивительно) дефляции залоговой базы, дальше повышение ставок по фед.фондам и здравствуй новая рецессия. Существует в среднесрочной перспективе опасность, что банки опять начнут недооценивать риски, население, протрезвев от 2 летней спячки, и охерев от сказочных цен на фондовых и сырьевых рынках попытается начать потреблять, но при низких доходах, высокой безработицы и том состоянии экономики, которое имеет место быть сейчас это очень опасно и вызовет всплеск инфляции. Но домохозяйства уже не способны возвратиться к прежним нормам потребления, а без них невозможен возврат экономики на прежние уровни. Кроме того перекладывание частных долгов на государство вызовет взрыв в трежерях рано или поздно.
При следующих серьезных проблемах в экономике не будет рычагов управления и стимулирования. Если раньше фед и другие ЦБ могли понижать ставки и заливать рынки ликвидностью, замещая частный и корпоративный долг государственным. Теперь такое будет невозможно из-за огромных дефицитов и нулевых ставок. Если не сейчас, то уже никогда. При следующем крахе не будет уже v-образного восстановления. Если упадут, то протошнят там неизвестно сколько по японскому сценарию.
Кризис гос.долга гораздо тяжелее, чем финансовый, потому что, когда посыплется высшая инстанция, то тут уже ничего не поможет. Все, что мы видим – издержки стимулирующих программ, но ценой будущего восстановления. Поэтому нужно учитывать взры на долговом рынке, который может произойти уже очень скоро.
пятница, 26 марта 2010 г.
Страны еврозоны достигли соглашения по плану помощи для Греции с участием ЕС и МВФ
Страны еврозоны в четверг достигли соглашения по совместному плану оказания помощи Греции, в котором будет участвовать Евросоюз и Международный валютный фонд МВФ. Согласно достигнутому странами еврозоны соглашению, в любом возможном пакете финансовой помощи Греции преобладающую роль будут играть страны еврозоны. В проекте соглашения, составленном французской и немецкой делегацией, говорится, что "в рамках пакета помощи, включающего существенное финансирование со стороны Международного валютного фонда и преобладающее финансирование со стороны Европы, страны еврозоны готовы внести вклад в скоординированные двусторонние займы". Как сообщают дипломатические источники в ЕС, формулировки соглашения, достигнутого странами еврозоны, созвучны формулировкам, содержащимся в этом документе.
В то же время в соглашении еврозоны также отмечается, что правительство Греции пока не просило о финансовой поддержке, и, следовательно, "решения об активации этого … механизма сегодня не принималось". Греция испытывает трудности с рефинансированием долгов на сумму 22 млрд евро, срок погашения которых наступит к концу мая, и даже по оптимистичным прогнозам дефицит бюджета страны в этом году составит почти 9% от валового внутреннего продукта. В соглашении еврозоны не затрагивается вопрос об общем размере финансовой помощи. Однако, исходя из размеров предоставляемой МВФ помощи Венгрии и Румынии, можно предположить, что объем кредитов со стороны МВФ для Греции может составить от 9 до 10 млрд евро. Если, как и предполагает проект документа, помощь МВФ составит меньше половины от общего объема, тогда стоимость всего пакета спасения может превысить 20 млрд евро.
В документе повторяется фраза о том, что любая помощь может быть предоставлена Греции только в крайнем случае, если станет ясно, что она не в состоянии привлечь достаточный объем средств на открытом рынке. На этой фразе в последнее время делало упор немецкое правительство.
В то же время в соглашении еврозоны также отмечается, что правительство Греции пока не просило о финансовой поддержке, и, следовательно, "решения об активации этого … механизма сегодня не принималось". Греция испытывает трудности с рефинансированием долгов на сумму 22 млрд евро, срок погашения которых наступит к концу мая, и даже по оптимистичным прогнозам дефицит бюджета страны в этом году составит почти 9% от валового внутреннего продукта. В соглашении еврозоны не затрагивается вопрос об общем размере финансовой помощи. Однако, исходя из размеров предоставляемой МВФ помощи Венгрии и Румынии, можно предположить, что объем кредитов со стороны МВФ для Греции может составить от 9 до 10 млрд евро. Если, как и предполагает проект документа, помощь МВФ составит меньше половины от общего объема, тогда стоимость всего пакета спасения может превысить 20 млрд евро.
В документе повторяется фраза о том, что любая помощь может быть предоставлена Греции только в крайнем случае, если станет ясно, что она не в состоянии привлечь достаточный объем средств на открытом рынке. На этой фразе в последнее время делало упор немецкое правительство.
четверг, 11 марта 2010 г.
Глубокие разногласия возникли между США и ЕС по основным положениям реформы финансового рынка ЕС
Планы ЕC по введению нового и более жесткого регулирования деятельности банков, хедж-фондов и инвестиционных компаний, работающих с новейшими видами ценных бумаг, способны вызвать крупные разногласия между ЕС и США, а также создать угрозу дискриминации американского финансового бизнеса на европейском рынке. Об этом говорится в конфиденциальном письме, который направил министр финансов США Тимоти Гайтнер комиссару Еврокомиссии по внутреннему рынку Мишелю Барнье - содержание документа стало известно британской газете Financial Times, которая сегодня излагает его содержание.
"Письмо Гайтнера является ясным доказательством того, что Евросоюз идет на столкновение с Вашингтоном, так как Брюссель вводит регулирующие финансовый рынок законы, которые США рассматривают как протекционистские", - подчеркивает издание. Cейчас Вашингтон заявил Брюсселю, что считает готовящее новое регулирование финансового рынка ЕС как направленное против интересов делового мира США.
В своем послании Т.Гайтнер предупредил Еврокомиссию, что частные инвестиционные фонды и банки США "могут стать объектом дискриминации, если будет утверждена норма, ограничивающая доступ инвесторов Евросоюза к финансовым активам, расположенных за пределами ЕС".
Подготовленное Еврокомиссией финансовое законодательство требует, чтобы инвестиционные фонды и иные финансовые структуры не из стран-членов ЕС полностью подчинялись вводимым на территории ЕС новым правилам работы, если они хотят заниматься бизнесом в Евросоюзе.
Новейшее регулирование включает
"Письмо Гайтнера является ясным доказательством того, что Евросоюз идет на столкновение с Вашингтоном, так как Брюссель вводит регулирующие финансовый рынок законы, которые США рассматривают как протекционистские", - подчеркивает издание. Cейчас Вашингтон заявил Брюсселю, что считает готовящее новое регулирование финансового рынка ЕС как направленное против интересов делового мира США.
В своем послании Т.Гайтнер предупредил Еврокомиссию, что частные инвестиционные фонды и банки США "могут стать объектом дискриминации, если будет утверждена норма, ограничивающая доступ инвесторов Евросоюза к финансовым активам, расположенных за пределами ЕС".
Подготовленное Еврокомиссией финансовое законодательство требует, чтобы инвестиционные фонды и иные финансовые структуры не из стран-членов ЕС полностью подчинялись вводимым на территории ЕС новым правилам работы, если они хотят заниматься бизнесом в Евросоюзе.
Новейшее регулирование включает
- ограничения на прибыль сотрудников подобных фондов,
- лимиты на размеры привлекаемых средств,
- предоставление официальным властям деловой информации,
- наличие соответствующих депозитов.
четверг, 11 февраля 2010 г.
Президент ЕС: Еврозона предпримет действия в отношении Греции в случае необходимости
Страны еврозоны придут на помощь Греции, если в этом будет необходимость. Об этом в четверг заявил президент Евросоюза Герман Ван Ромпей, указав, что эта страна не обращалась за финансовой помощью. Это соглашение, направленное на обеспечение стабильности в еврозоне, было достигнуто в тот момент, когда Греция испытывает трудности, вызванные растущим бюджетным дефицитом. Долговое бремя страны вызвало у инвесторов опасения по поводу дефолта, который мог бы повредить другим странам еврозоны с высоким уровнем задолженности, включая Португалию и Испанию, а также саму еврозону.
CDS на Грецию снижается, возвращаясь к значениям, которые были в начале года:
"Страны еврозоны предпримут целенаправленные и скоординированные действия, если возникнет необходимость защитить финансовую стабильность еврозоны в целом", - сказал Ван Ромпей журналистам в кулуарах заседания лидеров ЕС в Брюсселе. В четверг утром Ван Ромпей, премьер-министр Греции Йоргос Папандреу, канцлер Германии Ангела Меркель, президент Франции Николя Саркози и другие лидеры провели ряд переговоров на фоне растущих ожиданий того, что планируется спасение Греции.
Ситуация на долговом рынке также нормализуется:
CDS на Грецию снижается, возвращаясь к значениям, которые были в начале года:
"Страны еврозоны предпримут целенаправленные и скоординированные действия, если возникнет необходимость защитить финансовую стабильность еврозоны в целом", - сказал Ван Ромпей журналистам в кулуарах заседания лидеров ЕС в Брюсселе. В четверг утром Ван Ромпей, премьер-министр Греции Йоргос Папандреу, канцлер Германии Ангела Меркель, президент Франции Николя Саркози и другие лидеры провели ряд переговоров на фоне растущих ожиданий того, что планируется спасение Греции.
Ситуация на долговом рынке также нормализуется:
четверг, 4 февраля 2010 г.
Греция обещает сократить дефицит бюджета
Еврокомиссия в среду приняла план Греции по сокращению бюджетного дефицита, но предупредила, что для того, чтобы исправить ситуацию в сфере государственных финансов, стране могут потребоваться дальнейшее снижение расходов и новые налоги. Дефицит бюджета планируется понизить до 8.7% в 2010 году, 5.6% в 2011 году, 2.8% в 2012 году. Напомню, что в 2009 году он равнялся 13%, поэтому такой оптимистичный план выглядит сюреастичным. Согласно правилам ЕС, страны должны удерживать свои бюджетные дефициты ниже 3% от ВВП.
Сокращение бюджетного дефицита жизненно необходимо для Греции, стоимость заимствований для которой резко возросла в последние месяцы, вызвав опасения дефолта. Признаки того, что греческие власти могут столкнуться с трудностями при осуществлении своего плана по сокращению бюджетного дефицита могут вызвать еще более резкие продажи греческих государственных облигаций, что, в свою очередь, еще больше усложнит финансовую ситуацию в стране.
CDS на Грецию:
Правительство Греции теперь должно будет регулярно сообщать Еврокомиссии и министрам финансов Европы о том, как продвигается сокращение дефицита. В первом отчете, который ожидается в середине марта, Греция должна будет предоставить четкие сроки сокращения дефицита и показать, что она "готова принять дополнительные меры в случае необходимости", сообщили в Еврокомиссии. Начиная с середины мая Греции нужно будет предоставлять квартальные отчеты о том, как продвигается реализация ее бюджетного плана.
Сокращение бюджетного дефицита жизненно необходимо для Греции, стоимость заимствований для которой резко возросла в последние месяцы, вызвав опасения дефолта. Признаки того, что греческие власти могут столкнуться с трудностями при осуществлении своего плана по сокращению бюджетного дефицита могут вызвать еще более резкие продажи греческих государственных облигаций, что, в свою очередь, еще больше усложнит финансовую ситуацию в стране.
CDS на Грецию:
Правительство Греции теперь должно будет регулярно сообщать Еврокомиссии и министрам финансов Европы о том, как продвигается сокращение дефицита. В первом отчете, который ожидается в середине марта, Греция должна будет предоставить четкие сроки сокращения дефицита и показать, что она "готова принять дополнительные меры в случае необходимости", сообщили в Еврокомиссии. Начиная с середины мая Греции нужно будет предоставлять квартальные отчеты о том, как продвигается реализация ее бюджетного плана.
среда, 11 ноября 2009 г.
Еврокомиссия: прогнозы по дефицитам бюджета для стран блока
Еврокомиссия в среду выступила с предложением о предоставлении некоторым странам дополнительного года для сокращения дефицитов бюджета, но призвала Грецию привести в порядок государственные финансы незамедлительно. Еврокомиссия, орган исполнительной власти Евросоюза, опасается, что некоторые страны могут столкнуться с трудностями в отношении сокращения растущих дефицитов бюджета. Наблюдавшийся в последнее время спад заставил правительства повысить расходы на оживление своих экономик, в то время как налоговые поступления стремительно сокращались.
Ожидается, что общий дефицит бюджета стран ЕС вырастет до 6,9% от ВВП в этом году и до 7,5% в следующем году против 2,3% в 2008 году. Согласно правилам ЕС, дефицит стран должен быть ниже 3% от ВВП. Еврокомиссия сказала, что у нескольких стран, включая Францию и Великобританию, будет дополнительный год для того, чтобы опустить свои дефициты ниже предельного уровня 3%. Однако Греции было предписано сократить расходы и повысить налоги незамедлительно, чтобы сократить дефицит бюджета.
Ожидается, что общий дефицит бюджета стран ЕС вырастет до 6,9% от ВВП в этом году и до 7,5% в следующем году против 2,3% в 2008 году. Согласно правилам ЕС, дефицит стран должен быть ниже 3% от ВВП. Еврокомиссия сказала, что у нескольких стран, включая Францию и Великобританию, будет дополнительный год для того, чтобы опустить свои дефициты ниже предельного уровня 3%. Однако Греции было предписано сократить расходы и повысить налоги незамедлительно, чтобы сократить дефицит бюджета.
вторник, 3 ноября 2009 г.
ЕС: прогнозы по ВВП для Франции, Германии, Великобритании и блока ЕС
Еврокомиссия ожидает, что валовой внутренний продукт Франции сократится на 2,2%, тогда как в сентябрьском прогнозе речь шла о сокращении ВВП на 2,1%. Однако в мае Еврокомиссия ожидала сокращения ВВП Франции на 3%. Также согласно прогнозу, ВВП Франции в 2010 году должен вырасти на 1,2%, а в 2011 году – на 1,5%. Она также сообщила, что благодаря увеличению государственных расходов дефицит бюджета в этом году вырастет до 8,3% от ВВП, а затем сократится до 8,2% от ВВП в 2011 году и до 7,7% от ВВП в 2012 году.
Согласно осеннему прогнозу Еврокомиссии, дефицит бюджета Германии увеличится до 3,4% от ВВП в этом году после сбалансированного бюджета в прошлом году и до 5,0% в 2010 году, что выше предельно допустимого согласно правилам ЕС дефицита на уровне 3%. ЕС сейчас прогнозирует сокращение ВВП Германии на 5,0% в 2009 году, тогда как в сентябре прогнозировалось сокращение на 5,1%. Также прогнозирует рост ВВП на 1,2% в 2010 году, тогда как в мае прогнозировался рост на 0,3%. В 2011 году ВВП, согласно прогнозу Еврокомиссии, вырастет на 1,7%.
В своем прогнозе для 27 членов Евросоюза Еврокомиссия, исполнительный орган ЕС, сообщила, что ВВП Великобритании в этом году сократится на 4,6%, тогда как сентябрьском прогнозе речь шла о сокращении на 4,3%. Однако отмечает, что в 4-м квартале экономика Великобритании, вероятно, выйдет из рецессии. Согласно ее прогнозу, валовой внутренний продукт тогда вырастет на 0,4% по сравнению с предыдущим кварталом.
Еврокомиссия, являющаяся исполнительным органом ЕС, ожидает, что валовой внутренний продукт блока сократится в этом году на 4,1%, прежде чем вырасти на 0,7% в следующем году и на 1,6% в 2011 году. ВВП 16 стран еврозоны, по прогнозам Еврокомиссии, сократится на 4% в этом году, затем вырастет на 0,7% в следующем году и на 1,5% в 2011 году.
В прошлом декабре страны ЕС договорились потратить порядка 200 млрд евро на поддержку своих экономик. В сочетании с внезапным сокращением налоговых поступлений эти расходы вызвали резкое ухудшение ситуации с государственными финансами в ЕС. В Еврокомиссии ожидают, что общий бюджетный дефицит ЕС составит в следующем году 7,5% от ВВП, что примерно в три раза превышает уровень, зафиксированный в 2008 году. В следующем году среди 27 стран-членов блока только Болгария, как ожидается, будет иметь дефицит ниже 3% от ВВП, то есть ниже лимита, установленного для стран ЕС.
Министры финансов ЕС уже договорились о том, что реализация стимулирующих мер должна быть завершена не позднее 2011 года. В Еврокомиссии ожидают, что государственная поддержка восстановлению экономики сойдет на нет в течение следующего года. Даже несмотря на то, что экономики ЕС и еврозоны, как ожидается, будут восстанавливаться в течение этого периода, безработица продолжит расти. Согласно прогнозу, уровень безработицы в еврозоне в 2011 году достигнет 10,9%, а в целом по ЕС стабилизируется в районе 10,3%.
Согласно осеннему прогнозу Еврокомиссии, дефицит бюджета Германии увеличится до 3,4% от ВВП в этом году после сбалансированного бюджета в прошлом году и до 5,0% в 2010 году, что выше предельно допустимого согласно правилам ЕС дефицита на уровне 3%. ЕС сейчас прогнозирует сокращение ВВП Германии на 5,0% в 2009 году, тогда как в сентябре прогнозировалось сокращение на 5,1%. Также прогнозирует рост ВВП на 1,2% в 2010 году, тогда как в мае прогнозировался рост на 0,3%. В 2011 году ВВП, согласно прогнозу Еврокомиссии, вырастет на 1,7%.
В своем прогнозе для 27 членов Евросоюза Еврокомиссия, исполнительный орган ЕС, сообщила, что ВВП Великобритании в этом году сократится на 4,6%, тогда как сентябрьском прогнозе речь шла о сокращении на 4,3%. Однако отмечает, что в 4-м квартале экономика Великобритании, вероятно, выйдет из рецессии. Согласно ее прогнозу, валовой внутренний продукт тогда вырастет на 0,4% по сравнению с предыдущим кварталом.
Еврокомиссия, являющаяся исполнительным органом ЕС, ожидает, что валовой внутренний продукт блока сократится в этом году на 4,1%, прежде чем вырасти на 0,7% в следующем году и на 1,6% в 2011 году. ВВП 16 стран еврозоны, по прогнозам Еврокомиссии, сократится на 4% в этом году, затем вырастет на 0,7% в следующем году и на 1,5% в 2011 году.
В прошлом декабре страны ЕС договорились потратить порядка 200 млрд евро на поддержку своих экономик. В сочетании с внезапным сокращением налоговых поступлений эти расходы вызвали резкое ухудшение ситуации с государственными финансами в ЕС. В Еврокомиссии ожидают, что общий бюджетный дефицит ЕС составит в следующем году 7,5% от ВВП, что примерно в три раза превышает уровень, зафиксированный в 2008 году. В следующем году среди 27 стран-членов блока только Болгария, как ожидается, будет иметь дефицит ниже 3% от ВВП, то есть ниже лимита, установленного для стран ЕС.
Министры финансов ЕС уже договорились о том, что реализация стимулирующих мер должна быть завершена не позднее 2011 года. В Еврокомиссии ожидают, что государственная поддержка восстановлению экономики сойдет на нет в течение следующего года. Даже несмотря на то, что экономики ЕС и еврозоны, как ожидается, будут восстанавливаться в течение этого периода, безработица продолжит расти. Согласно прогнозу, уровень безработицы в еврозоне в 2011 году достигнет 10,9%, а в целом по ЕС стабилизируется в районе 10,3%.
Подписаться на:
Сообщения (Atom)