При всех проблемах еврозоны, связанных например, со слишком разной структурой экономики членов валютного блока из-за которого унифицированное проведение денежно-кредитной политики затруднительно (одним нужная сильная валюта, другим слаба и т.д.), с долговыми проблемами, прочими политическими, экономическими и социальными дисбалансами. Евро все же намного более здоровая валюта, чем доллар. Я больше верю в рост евро в долгосрочной перспективе, хотя он (рост евро) будет сдерживать экспортные доходы и несколько понижать темпы экономического роста в Европе.
Доллар при такой отвязанной и отмороженной политике ФРС – труп, они не смогут удержаться валюту от обвала, если продолжат накачивать систему ликвидностью. ЕЦБ проводит существенно более адекватную и взвешенную политику. Это происходит во многом потому, что ЕЦБ более независимая структура, чем ФРС. Фед.резервом на 95% управляют бангстеры. Запомните, что ни Дадли, ни Бернанке, ни совет ФРС не ответственны в полной мере за денежно-кредитную политику, ее полностью формирует банковский картель в собственных интересах, отсюда имеем то, что имеем. Совет ФРС – это скорее ширма.
Во всяком случае, перспективы бакса весьма туманны, даже не смотря на исключительную военную, политическую и финансовую мощь США.
Сегодня выступал Трише, где дал понять, что при ускорении инфляции, ЕЦБ вынужден будет повысить ставки, вполне возможно уже в апреле. Евро резко укрепилось.
Выступление Трише ниже Как говорится, сравните с Берданкой ))
Показаны сообщения с ярлыком Трише. Показать все сообщения
Показаны сообщения с ярлыком Трише. Показать все сообщения
четверг, 3 марта 2011 г.
суббота, 15 января 2011 г.
А ведь забавно получилось? У ЕЦБ QE2 также свирепствует! ))
Как бы смешно это не звучало, но от начала ноября к 7 января 2011 баланс ЕЦБ вырос на 126.4 млрд евро до 2 трлн. против 128 млрд баксов прироста у ФРС за аналогичный период времени, но если перевести евро в доллары, то у ЕЦБ выходит под 170 млрд баксов! Иными словами QE2 запустил не только ФРС, но и ЕЦБ, по крайне мере, если взять 2-3 последних месяца! )) Т.е. более 300 млрд за пару месяцев (или около 2 трлн годовых) , а там еще Банк Англии, но немного - около 5 млрд баксов и Банк Японии. А вы говорите, что растут из-за каких-то там не понятно в каком месте зеленых ростков?! Просто банки в краткосрочной ликвидности топятся, вот и не знают куда сувать, пока не поздно! )) Даже не смотря на более, чем плачевные балансы коммерческий банков, электронная типография в эквиваленте ежедневно нескольких товарных ЖД составов свежесозданного из воздуха бабла делают свое черное дело по разрушению экономики! ))
Баланс ЕЦБ вырос при том, что европейские бангстеры 23 декабря гасили почти 200 млрд LTRO кредита, но на 150 млрд было рефинансировано. Таким образом, LTRO снизился на 52.1 млрд, MRO увеличился на 12.2 млрд. Также ЕЦБ скупил золото и эквивалентов на 33 млрд, далее Securities of euro area residents на 21 млрд, куда входят облигации ПИГС и еще графа Other assets на 31 млрд, содержание которой не раскрывается. Остальное по мелочевке, но в сумме 126.4 млрд.
Что касается ФРС, то сейчас баланс 2.43 трлн баксов. От начала ноября скупили трежерис на 210.4 млрд, слили MBS на 67.2 млрд, еще other assets прибавили 13 млрд. В остальном особых движений не было.
А вот как выглядит совокупный баланс ЕЦБ и ФРС. Трише держится более сдержано в долгосрочном плане, Бен и компания совсем с цепи сорвались, более отвязано себя ведут - не хотите более 1 трлн трежерис на счету? Китай нервно курит в стороне http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/tic/Documents/mfh.txt, а это только начало! )))
Можно перевести баланс ЕЦБ в доллара по актуальному курсу EUR/USD на отчетную дату.
Баланс ЕЦБ вырос при том, что европейские бангстеры 23 декабря гасили почти 200 млрд LTRO кредита, но на 150 млрд было рефинансировано. Таким образом, LTRO снизился на 52.1 млрд, MRO увеличился на 12.2 млрд. Также ЕЦБ скупил золото и эквивалентов на 33 млрд, далее Securities of euro area residents на 21 млрд, куда входят облигации ПИГС и еще графа Other assets на 31 млрд, содержание которой не раскрывается. Остальное по мелочевке, но в сумме 126.4 млрд.
Что касается ФРС, то сейчас баланс 2.43 трлн баксов. От начала ноября скупили трежерис на 210.4 млрд, слили MBS на 67.2 млрд, еще other assets прибавили 13 млрд. В остальном особых движений не было.
А вот как выглядит совокупный баланс ЕЦБ и ФРС. Трише держится более сдержано в долгосрочном плане, Бен и компания совсем с цепи сорвались, более отвязано себя ведут - не хотите более 1 трлн трежерис на счету? Китай нервно курит в стороне http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/tic/Documents/mfh.txt, а это только начало! )))
Можно перевести баланс ЕЦБ в доллара по актуальному курсу EUR/USD на отчетную дату.
вторник, 11 мая 2010 г.
Решение ЕЦБ успокоит рынки, но ненадолго
1. Будет создан стабилизационный фонд объемом 750 млрд евро, сформированный первоначальным взносом Еврокомиссии - 60 млрд, пропорциональными взносами стран еврозоны - 440 млрд и взносом МВФ - 250 млрд. Фонд будет создан для помощи странам, нуждающимся в рефинансировании долгов. Работа фонда будет основана на предоставлении кредитов под фиксированную ставку, на начальном этапе речь идет о 5%. По сути сильные страны будут делиться своими бюджетными доходами со слабыми. Например, Германия подписалась под тем, что теперь готова будет финансировать бюджет Греции и любой другой проблемной страны из собственного кармана. Теперь немцы платят по счетам греков за их избыточное потребление за счет чрезмерных расходов. Но в долгосрочном плане все это приведет к политической нестабильности и социальными волнениями, когда в условиях жесткой экономии никто не захочет делиться своим доходами.
2. ЕЦБ выразил готовность в прямой скупке суверенных долгов проблемных стран (программа — Securities Markets Programme). Не смотря на заявление Трише на той неделе, что ЕЦБ такого делать никогда не будет, то судя по заявлению чиновников, они таки смогли прогнуть Трише и теперь банк готов принимать на свой баланс любое дерьмо. Вероятно механизм будет заключаться в продаже надежных облигаций, таких стран, как Германия и Франция, замещая их бондами стран из группы "СВИНЕЙ". В итоге все риски на себя берет ЕЦБ, т.е. это не совсем количественное ослабление, которое проводила ФРС, эмитируя валюту. Теперь вместо высококлассных активов на балансе будет активы менее надежные с меньшим рейтингов. Но это позволит сбить доходность облигаций Греции, Португалии и Испании и снизить страхи дефолта, таким образом вниз пойдут CDS, что немного успокоит рынки и стабилизирует обстановку.
3. Также они расширяют неограниченную кредитную линию для банков посредством предоставления 3 месячных кредитов под 1%.Таким образом банки получают неограниченное фондирование.Такая линия уже действовала в разгар финансового кризиса.
4. Открыты шлюзы с Америкой, т.е. своп линии. Теперь банки, имея потребность в долларах, могут занимать их не на открытом рынке, а не посредственно у ЦБ. Своп линии серьезно снизят спрос на долларовые активы и стабилизируют курс евро.В принципе это можно назвать скрытой интервенцией. Открытие своп линии со стороны ФРС означает, что Вашингтон не желает дальнейшего падения евро и не заинтересован в коллапсе Европы.
Тем не менее пока ничего из предложенного не решает фундаментальных проблем и перекосов в экономике. Это безусловно успокоит рынки, но не излечит их. Бюджетные проблемы сохраняются и долговой кризис также никуда не уходит, т.к. долги не рассасываются, а лишь перераспределяют и откладываются на более поздний срок. Так что на данном этапе это лишь возможность оттянуть кризис.
2. ЕЦБ выразил готовность в прямой скупке суверенных долгов проблемных стран (программа — Securities Markets Programme). Не смотря на заявление Трише на той неделе, что ЕЦБ такого делать никогда не будет, то судя по заявлению чиновников, они таки смогли прогнуть Трише и теперь банк готов принимать на свой баланс любое дерьмо. Вероятно механизм будет заключаться в продаже надежных облигаций, таких стран, как Германия и Франция, замещая их бондами стран из группы "СВИНЕЙ". В итоге все риски на себя берет ЕЦБ, т.е. это не совсем количественное ослабление, которое проводила ФРС, эмитируя валюту. Теперь вместо высококлассных активов на балансе будет активы менее надежные с меньшим рейтингов. Но это позволит сбить доходность облигаций Греции, Португалии и Испании и снизить страхи дефолта, таким образом вниз пойдут CDS, что немного успокоит рынки и стабилизирует обстановку.
3. Также они расширяют неограниченную кредитную линию для банков посредством предоставления 3 месячных кредитов под 1%.Таким образом банки получают неограниченное фондирование.Такая линия уже действовала в разгар финансового кризиса.
4. Открыты шлюзы с Америкой, т.е. своп линии. Теперь банки, имея потребность в долларах, могут занимать их не на открытом рынке, а не посредственно у ЦБ. Своп линии серьезно снизят спрос на долларовые активы и стабилизируют курс евро.В принципе это можно назвать скрытой интервенцией. Открытие своп линии со стороны ФРС означает, что Вашингтон не желает дальнейшего падения евро и не заинтересован в коллапсе Европы.
Тем не менее пока ничего из предложенного не решает фундаментальных проблем и перекосов в экономике. Это безусловно успокоит рынки, но не излечит их. Бюджетные проблемы сохраняются и долговой кризис также никуда не уходит, т.к. долги не рассасываются, а лишь перераспределяют и откладываются на более поздний срок. Так что на данном этапе это лишь возможность оттянуть кризис.
воскресенье, 9 мая 2010 г.
ДОЛГОВОЙ КРИЗИС: ликвидность ушла внезапно, не обернувшись, нет.
25 апреля я написал статью, в которой выдвинул смелое утверждение, что старт долгового кризиса произошел 23 апреля, но тогда мало кто обратил внимание на первый абзац, ведь на тот момент все было прекрасно. СИПИ уверенно выше 1200 без намеков на падение, нефть под 88, комоды на хаях и лишь небольшой намек легкой коррекции, которая произошла в Европе и на развивающих рынках, но масштаб настолько был невелик, что по ТВ и на информационных ресурсах все аналитики в один голос говорили про светлые времена восстановления экономики, по позитивный сезон отчетностей, про таргеты инвест.банков на уровнях неба и т.д. Проблемы Греции были теже, что и сейчас, но рынки были на 20 месячных хаях, поэтому для многих это было сигналом стронг бай, ведь игнорировали 3 месяца, так почему будем падать?. Но вот прошли 2 недели. 6 мая 2010 войдет в историю, как черный четверг. Именно тогда американский рынок обновил все мыслимые и не мыслимые рекорды, хотя еще днем ничего не предвещало столь мощного обвала. Этот день можно сравнить с 15 сентября 2008 года в момент банкротства Lehman. Технической ошибки не было и Сити здесь напрямую не причастен. Неконтролируемый обвал начался примерно с 22.10 по МСК.
Механизм был следующий: за несколько минут до обвала в Америке началось агрессивное бегство в иену, которое укрепила пару сначала с 94, а потом с 92.50 до 90 за несколько минут и синхронно обвалила пару EUR/JPY,
далее спустя буквально несколько минут (лаг) началось массированное избавление от евро в паре EUR/USD, прорвав с ходу 1.26, она обвалилась до 1.2520 на гигантских объемах и так по всем фронтам. По евро наторговали рекордный объем за много месяцев.
На тот момент был избыточный спрос на долларовые активы, таким образом деньги стали изымать с фондового рынка. Вероятно, кому-то очень крупному срочно потребовалось закрывать дыру. Далее, либо технически, либо осознано был получен огромный по объему ордер на продажу во фьючерсах СИПИ от одного инвест.фонда, после регистрации которого автоматически активировало продажу акций на стоке, а далее по эффекту домино – цепная реакция. Срыв ключевого уровня в 1150 пунктов устремил СИПИ на 1130 с активацией программных селл сигналов у роботов, которые генерируют более 80% всего объема на NYSE, потом посыпались стопы у частных инвесторов, примерно с 1120 пунктов начались закрытие по маржин колам, далее по слухам упали (обнулились) несколько небольших хэд фондов, ориентированных на индекс.
Обратите внимание на минутный график. Это не 0.5% колебания, это 10% обвал!!
Из-за недостатка ликвидности, с этого момента началось неуправляемое падение, обрушив за несколько минут индекс более, чем на 9%. Огромный объем приказов на продажу, вызванный принудительным закрытием длинных позиций при полном отсутствии спроса привел к такому печальному итогу. NYSE, приостановив торги на 1.5 минуты усугубил обстановку, т.к. удар пришелся на электронные торги, где ликвидность на тот момент была ниже. Предпосылки падения в США в предыдущем посте, а вот в Европе все несколько иначе.
Причины: Греция в обвале не причем, напрямую не причем, разве что косвенно. Я к тому, что Греция не мешала рынкам показывать 20 месячные хаи неделю назад, хотя проблемы не изменились. Все, как и в 2008 году началось с недостатка ликвидности. Европейские банки испытывают в последнее время хроническую недостаточность в фондировании, вызванную ограничением лимитов банков друг на друга. При неизменной ставки ЕЦБ в 1% и фед.фондам ФРС в 0.25%, долларовые ставки LYBOR устремились к 0.5% (сейчас 0.43%). Банки перестают доверять и не охотно кредитуют друг друга. Обстановка усугубляется тем, что долговой рынок в Европе мертв, т.к. ставки по 2 (19%), 5 (15%) и 10 (почти 13%) леткам на Грецию запредельные – это уже дефолт, рефинансирование долгов для Португалии, Ирландии и Испании также затруднено.
Спрэды с бондами Германии запредельные. Нестабильность на долговом рынке толкает CDS на новые высоты. На этой неделе по Греции взяли очередные рекорды, по Португалии и остальным странам из группы «СВИНЕЙ» ставки по CDS также на хаях. Из-за раздолбайской греческой публики, которая неуемно бастует, идя к гражданской войне в место того, чтобы работать; все это порождает слухи, что Греция может объявить дефолт, т.к. планы по сокращению дефицита, судя по всему, накрываются медным тазом, а по сему любая помощь окажется пустой тратой денег. Хотя парламент принял план по жесткой экономии и сокращению дефицита, но эти планы могут не притвориться в жизнь из-за бешенного народа, препятствующий любой экономии.
Давление также оказало заявление председателя Европейского центрального банка Жан-Клод Трише, что в банке не рассматривали вопрос покупки государственных облигаций на фоне распространения фискального кризиса в Еврозоне. Минфин Греции заявил, что средств для погашения облигаций 19 мая у них нет, поэтому, если помощь не поспеет в ближайшую неделю, то страна начнет процедуру банкротства. На выходных Трише вроде должен изменить риторику и все таки начать прямую скупку греческий облигаций.
Снижение суверенных рейтингов вынуждает банки и инвест.фонды закрывать лимиты на страны, что еще больше осложняет ситуацию. Без притока внешнего инвестирования, страна, испытывающая проблемы с рефинансированием долгов, должна занимать под более высокий процент, но это лишь порождает новые проблемы и так по замкнутому кругу. Коллапс Греции приведет к проблемам у держателей долгов этой страны, а это прежде всего Франция. Кроме того кризис развернется на периферии и следующими на очереди станут другие страны “PIGGS”. На графике ниже представлена диаграмма задолжностей. Взята с WSJ
Механизм был следующий: за несколько минут до обвала в Америке началось агрессивное бегство в иену, которое укрепила пару сначала с 94, а потом с 92.50 до 90 за несколько минут и синхронно обвалила пару EUR/JPY,
далее спустя буквально несколько минут (лаг) началось массированное избавление от евро в паре EUR/USD, прорвав с ходу 1.26, она обвалилась до 1.2520 на гигантских объемах и так по всем фронтам. По евро наторговали рекордный объем за много месяцев.
На тот момент был избыточный спрос на долларовые активы, таким образом деньги стали изымать с фондового рынка. Вероятно, кому-то очень крупному срочно потребовалось закрывать дыру. Далее, либо технически, либо осознано был получен огромный по объему ордер на продажу во фьючерсах СИПИ от одного инвест.фонда, после регистрации которого автоматически активировало продажу акций на стоке, а далее по эффекту домино – цепная реакция. Срыв ключевого уровня в 1150 пунктов устремил СИПИ на 1130 с активацией программных селл сигналов у роботов, которые генерируют более 80% всего объема на NYSE, потом посыпались стопы у частных инвесторов, примерно с 1120 пунктов начались закрытие по маржин колам, далее по слухам упали (обнулились) несколько небольших хэд фондов, ориентированных на индекс.
Обратите внимание на минутный график. Это не 0.5% колебания, это 10% обвал!!
Из-за недостатка ликвидности, с этого момента началось неуправляемое падение, обрушив за несколько минут индекс более, чем на 9%. Огромный объем приказов на продажу, вызванный принудительным закрытием длинных позиций при полном отсутствии спроса привел к такому печальному итогу. NYSE, приостановив торги на 1.5 минуты усугубил обстановку, т.к. удар пришелся на электронные торги, где ликвидность на тот момент была ниже. Предпосылки падения в США в предыдущем посте, а вот в Европе все несколько иначе.
Причины: Греция в обвале не причем, напрямую не причем, разве что косвенно. Я к тому, что Греция не мешала рынкам показывать 20 месячные хаи неделю назад, хотя проблемы не изменились. Все, как и в 2008 году началось с недостатка ликвидности. Европейские банки испытывают в последнее время хроническую недостаточность в фондировании, вызванную ограничением лимитов банков друг на друга. При неизменной ставки ЕЦБ в 1% и фед.фондам ФРС в 0.25%, долларовые ставки LYBOR устремились к 0.5% (сейчас 0.43%). Банки перестают доверять и не охотно кредитуют друг друга. Обстановка усугубляется тем, что долговой рынок в Европе мертв, т.к. ставки по 2 (19%), 5 (15%) и 10 (почти 13%) леткам на Грецию запредельные – это уже дефолт, рефинансирование долгов для Португалии, Ирландии и Испании также затруднено.
Спрэды с бондами Германии запредельные. Нестабильность на долговом рынке толкает CDS на новые высоты. На этой неделе по Греции взяли очередные рекорды, по Португалии и остальным странам из группы «СВИНЕЙ» ставки по CDS также на хаях. Из-за раздолбайской греческой публики, которая неуемно бастует, идя к гражданской войне в место того, чтобы работать; все это порождает слухи, что Греция может объявить дефолт, т.к. планы по сокращению дефицита, судя по всему, накрываются медным тазом, а по сему любая помощь окажется пустой тратой денег. Хотя парламент принял план по жесткой экономии и сокращению дефицита, но эти планы могут не притвориться в жизнь из-за бешенного народа, препятствующий любой экономии.
Давление также оказало заявление председателя Европейского центрального банка Жан-Клод Трише, что в банке не рассматривали вопрос покупки государственных облигаций на фоне распространения фискального кризиса в Еврозоне. Минфин Греции заявил, что средств для погашения облигаций 19 мая у них нет, поэтому, если помощь не поспеет в ближайшую неделю, то страна начнет процедуру банкротства. На выходных Трише вроде должен изменить риторику и все таки начать прямую скупку греческий облигаций.
Снижение суверенных рейтингов вынуждает банки и инвест.фонды закрывать лимиты на страны, что еще больше осложняет ситуацию. Без притока внешнего инвестирования, страна, испытывающая проблемы с рефинансированием долгов, должна занимать под более высокий процент, но это лишь порождает новые проблемы и так по замкнутому кругу. Коллапс Греции приведет к проблемам у держателей долгов этой страны, а это прежде всего Франция. Кроме того кризис развернется на периферии и следующими на очереди станут другие страны “PIGGS”. На графике ниже представлена диаграмма задолжностей. Взята с WSJ
среда, 5 мая 2010 г.
Инсайдеры и резиденты продолжают активно ликвидировать лонги на российском рынке акций
Как и предполагал в воскресенье после того, как был одобрен пакет помощи для Греции, - рынки пошли вниз, при том. что евро обновил годовалые низы возле 1.30. Продажи захлестнули все без исключения площадки, но больше всего пострадала Европа и наши. Но если Европа относительно неплохо держалась последние 2 недели, то наш рынок давили достаточно сильно. Падение от хаев составляет порядка 10% по индексу. При этом это только начало. Долговой кризис лишь зарождается и впереди все самое интересное. В этом году Европе нужно погасить 450 млрд евро долгов, в следующем 600, а откуда брать деньги собираются? Неизвестно. Кроме того помощь для Греции может оказаться пустой тратой денег, учитывая вероятность того, что деньги обратно не вернуться кредиторам, а фундаментальных преобразований в экономике может не произойти, приняв во внимание полную беспомощность и некомпетентность власти в решении конфликтных ситуаций, отсутствии каких либо предупреждающих действий во избежание кризисной обстановки и безумную бастующую публику, не имеющую никакого желание работать. Сегодня продолжился рост доходности облигаций и CDS таких проблемных стран, как Испания, Греция, Португалия и Ирландия. Вчера ЕЦБ второй раз за месяц принял решение о дальнейших гарантиях приема облигаций греческого правительства в качестве обеспечения по займам, т.е. теперь могут принимать всякое дерьмо, имеющий дефолтный рейтинг и соответствующие гарантии.
Наш рынок при 1393 по ММВБ находится на уровне ноября 2009 года, когда проваливался до 1250 пунктов. Давят рынки наши, т.е. резиденты, т.к. со стороны запада по официальной статистике виден приход денег на рынок, но очевидно, что сила резидентов перевешивает западных игроков.
Продолжают убивать Сбер, Газпром, Роснефть. Продажи в Луке приостановились, ВТБ держат, ГМК не смотря на 6% падение тоже держат, Сургут стабилен, как скала.
Газпром безнадежен. Не спасает его уже ничего. Отчетность вроде неплохая, 7 мая закрытие реестра, да и мировая конъюнктура далека от панический настроений, но тем не менее...
Наш рынок при 1393 по ММВБ находится на уровне ноября 2009 года, когда проваливался до 1250 пунктов. Давят рынки наши, т.е. резиденты, т.к. со стороны запада по официальной статистике виден приход денег на рынок, но очевидно, что сила резидентов перевешивает западных игроков.
Продолжают убивать Сбер, Газпром, Роснефть. Продажи в Луке приостановились, ВТБ держат, ГМК не смотря на 6% падение тоже держат, Сургут стабилен, как скала.
Газпром безнадежен. Не спасает его уже ничего. Отчетность вроде неплохая, 7 мая закрытие реестра, да и мировая конъюнктура далека от панический настроений, но тем не менее...
среда, 10 февраля 2010 г.
Легкая передышка перед новой атакой на низы?
Курс евро стабилизировался. Вечером появились слухи о том, что Германия готова помочь Греции, что вызвала экстренное закрытие коротких позиций после которого курс подскочил почти на 2 фигуры, но слухи опровергли и пара скорректировалась. Утром Трише покинул званный обед и срочно куда-то убежал. Участники рынка говорят,что глава ЕЦБ примет участие в экстренном заседании Еврокомисии посвященной проблеме Греции и других стран. Как ожидается, сегодня вечером должен собраться финансовый комитет Еврокомиссии для обсуждения ситуации вокруг Греции в связи с вероятным отказом банков принимать в качестве обеспеченного залога суверенные бонды Греции. Но сама по себе вся эта канитель негативна для евро в любом случае. Если помогут, то это означает нарушение всех правил и уставов ЕС и ЕЦБ, если же кинут, то проблемы могут быть серьезные, т.к Греция сама не справится.
Экономист Джозеф Стиглиц, являющийся консультантом греческого правительства, в интервью телеканалу Sky News не согласился с тем, что Греции потребуется экстренная помощь, и призвал власти страны провести интервенцию на рынке и «проучить» спекулянтов. Сравнивая ситуацию с азиатским финансовым кризисом, когда объектами атак хедж-фондов стали даже благополучные экономики и инвесторы ушли из региона, он в телепрограмме канала Sky News заявил: «Спекулянты всегда будут искать самое слабое звено. То, что они делают сейчас, это вариация гонконгской двойной игры в 1997–1998 годах».
«Когда вы повышаете процентные ставки, фондовый рынок падает, и они играют на понижение, — пояснил Стиглиц. — Спекулянты говорили: «мы не можем проиграть; если они не будут защищать валюту, мы заработаем на валюте. Если они будут ее защищать, мы заработаем на фондовом рынке. Чем ответил Гонконг? Повышением ставок и интервенцией на фондовом рынке. Они спалили спекулянтов, и Европе нужно сделать то же самое».
Остаются опасения, что греческий кризис может привести к полномасштабной атаке на евро. Они еще более усилились после сообщений о том, что валютные спекулянты увеличили короткие позиции по единой европейской валюте до рекордного уровня со времени ее введения. По данным Чикагской товарной биржи (CME), на прошлой неделе чистый объем коротких позиций по евро достиг 5,5 млрд евро (7,6 млрд долларов).
Греческий премьер-министр Георгиос Папандреу (George Papandreou) охарактеризовал динамику финансовых рынков, которые увеличивают рисковую надбавку по бумагам греческого правительства, как часть общей спекулятивной атаки на валюту.
с использованием материалов bfm.ru
Экономист Джозеф Стиглиц, являющийся консультантом греческого правительства, в интервью телеканалу Sky News не согласился с тем, что Греции потребуется экстренная помощь, и призвал власти страны провести интервенцию на рынке и «проучить» спекулянтов. Сравнивая ситуацию с азиатским финансовым кризисом, когда объектами атак хедж-фондов стали даже благополучные экономики и инвесторы ушли из региона, он в телепрограмме канала Sky News заявил: «Спекулянты всегда будут искать самое слабое звено. То, что они делают сейчас, это вариация гонконгской двойной игры в 1997–1998 годах».
«Когда вы повышаете процентные ставки, фондовый рынок падает, и они играют на понижение, — пояснил Стиглиц. — Спекулянты говорили: «мы не можем проиграть; если они не будут защищать валюту, мы заработаем на валюте. Если они будут ее защищать, мы заработаем на фондовом рынке. Чем ответил Гонконг? Повышением ставок и интервенцией на фондовом рынке. Они спалили спекулянтов, и Европе нужно сделать то же самое».
Остаются опасения, что греческий кризис может привести к полномасштабной атаке на евро. Они еще более усилились после сообщений о том, что валютные спекулянты увеличили короткие позиции по единой европейской валюте до рекордного уровня со времени ее введения. По данным Чикагской товарной биржи (CME), на прошлой неделе чистый объем коротких позиций по евро достиг 5,5 млрд евро (7,6 млрд долларов).
Греческий премьер-министр Георгиос Папандреу (George Papandreou) охарактеризовал динамику финансовых рынков, которые увеличивают рисковую надбавку по бумагам греческого правительства, как часть общей спекулятивной атаки на валюту.
с использованием материалов bfm.ru
четверг, 4 февраля 2010 г.
Президент ЕЦБ Трише: Уровень процентных ставок остается адекватным ситуации
Перспективы экономики еврозоны едва ли изменились за последний месяц. Об этом президент Европейского центрального банка ЕЦБ Жан-Клод Трише заявил в начале своего выступления на февральской пресс-конференции. Трише подытожил сложившуюся ситуацию знакомыми фразами, заявив, что экономический рост в этом году, скорее всего, останется умеренным и неровным ввиду роста безработицы, низкого уровня капиталовложений и высокой степени неопределенности. По словам Трише, перспективы инфляции также остаются удовлетворительными.
"Ценовая динамика, как ожидается, будет оставаться сдержанной в течение периода, важного для текущей политики", - сказал Трише, использовав формулу, которая была интерпретирована как сигнал о том, что скорых изменений в позиции ЕЦБ ожидать не следует. Таким образом, Трише повторил, что уровень ключевой процентной ставки банка остается адекватным. ЕЦБ в четверг оставил ключевую ставку рефинансирования на уровне 1%.
"Ценовая динамика, как ожидается, будет оставаться сдержанной в течение периода, важного для текущей политики", - сказал Трише, использовав формулу, которая была интерпретирована как сигнал о том, что скорых изменений в позиции ЕЦБ ожидать не следует. Таким образом, Трише повторил, что уровень ключевой процентной ставки банка остается адекватным. ЕЦБ в четверг оставил ключевую ставку рефинансирования на уровне 1%.
четверг, 21 января 2010 г.
Президент ЕЦБ Трише: восстановление будет неровным
"Мы ожидаем умеренного экономического роста в 2010 году. Тем не менее, я должен отметить, что процесс восстановления, скорее всего, будет носить неровный характер", – заявил Трише. "Опасения сохраняются ввиду негативного взаимодействия между реальной экономикой и финансовым сектором, которое может оказаться сильнее и продолжительнее, чем ожидалось", – отметил он. По его словам, не следует надеяться на то, что программы налогово-бюджетного стимулирования могут спровоцировать более энергичный рост экономической активности.
"Банковское кредитование… подвержено некоторому риску", - отметил ранее на этой неделе в ходе выступления во Франкфурте перед руководителями банков и предпринимателями Лоренцо Бини Смаги. "Хотя сдержанное банковское кредитование до настоящего момента отражало слабое состояние реальной экономики, ограничения в кредитовании могут оказать более существенное тормозящее воздействие, когда спрос на займы со стороны компаний вырастет на фоне восстановления экономики", - отметил он.
До настоящего момента ЕЦБ объяснял вялые тенденции в секторе кредитования факторами спроса, а не предложения кредитов. На этом фоне Управляющий совет ЕЦБ заявил о том, что будет постепенно сворачивать чрезвычайные меры по предоставлению ликвидности, которые были введены с целью оказания поддержки экономике и банковской системе.
В своем выступлении Трише также затронул проблему существенных и быстро усиливающихся финансовых дисбалансов в еврозоне. "Необходимо своевременно уменьшить бюджетные дефициты стран еврозоны, чтобы сохранить доверие к государственным финансам", – отметил он. В ЕЦБ считают, что очень высокие объемы заимствований могут спровоцировать резкие изменения настроений на рынке и привести к менее благоприятному уровню среднесрочных и долгосрочных рыночных процентных ставок.
"Банковское кредитование… подвержено некоторому риску", - отметил ранее на этой неделе в ходе выступления во Франкфурте перед руководителями банков и предпринимателями Лоренцо Бини Смаги. "Хотя сдержанное банковское кредитование до настоящего момента отражало слабое состояние реальной экономики, ограничения в кредитовании могут оказать более существенное тормозящее воздействие, когда спрос на займы со стороны компаний вырастет на фоне восстановления экономики", - отметил он.
До настоящего момента ЕЦБ объяснял вялые тенденции в секторе кредитования факторами спроса, а не предложения кредитов. На этом фоне Управляющий совет ЕЦБ заявил о том, что будет постепенно сворачивать чрезвычайные меры по предоставлению ликвидности, которые были введены с целью оказания поддержки экономике и банковской системе.
В своем выступлении Трише также затронул проблему существенных и быстро усиливающихся финансовых дисбалансов в еврозоне. "Необходимо своевременно уменьшить бюджетные дефициты стран еврозоны, чтобы сохранить доверие к государственным финансам", – отметил он. В ЕЦБ считают, что очень высокие объемы заимствований могут спровоцировать резкие изменения настроений на рынке и привести к менее благоприятному уровню среднесрочных и долгосрочных рыночных процентных ставок.
пятница, 15 января 2010 г.
Трише: риски исключения Греции из ЕС отсутствуют
Президент ЕЦБ Жан-Клод Трише в четверг отверг предположение о том, что Греции, возможно, придется покинуть еврозону из-за растущих проблем страны с дефицитом государственного бюджета и размером долга. В то же время он исключил возможность послабления условий для греческих банков в контексте предоставляемых ЕЦБ кредитов для банковской системы еврозоны.
Трише назвал идею принуждения Греции к выходу из еврозоны "абсурдной гипотезой", отказавшись дать более детальные комментарии по этому вопросу. В то же время Трише был менее категоричен в ответе на вопрос о том, будет ли ЕЦБ продолжать принимать греческие облигации в качестве обеспечения по кредитам, если их рейтинг станет недостаточным для этого. "Мы не будем менять правила приема обеспечения по кредитам из-за одной страны", - сообщил Трише на пресс-конференции по окончании ежемесячного заседания руководства ЕЦБ.
Трише назвал идею принуждения Греции к выходу из еврозоны "абсурдной гипотезой", отказавшись дать более детальные комментарии по этому вопросу. В то же время Трише был менее категоричен в ответе на вопрос о том, будет ли ЕЦБ продолжать принимать греческие облигации в качестве обеспечения по кредитам, если их рейтинг станет недостаточным для этого. "Мы не будем менять правила приема обеспечения по кредитам из-за одной страны", - сообщил Трише на пресс-конференции по окончании ежемесячного заседания руководства ЕЦБ.
пятница, 11 декабря 2009 г.
Трише: Необходимо увеличить капитал в ряде институтов
Президент Европейского центрального банка Жан-Клод Трише заявил в пятницу, что приоритетом для финансовых институтов еврозоны должно быть увеличение капитала, а не практика, при которой более высокая прибыль идет на выплаты сотрудникам. Выступая в Лондоне, Трише подчеркнул, что экстренная поддержка, предоставленная ЕЦБ, была направлена на обеспечение ликвидностью экономики, и что настало то время, когда банки должны "взять на себя и сохранить за собой эту ответственность". Хотя нормативный капитал у крупных банков еврозоны в настоящее время в основном находится на более высоком уровне, чем до кризиса, "ряду институтов", как подчеркнул глава ЕЦБ, необходимо повысить уровни капитала.
"Я призываю банки в полной мере использовать преимущество недавнего восстановления доходности для укрепления своего капитала, вместо того чтобы распределять значительную часть своих доходов и выплачивать компенсации и бонусы неоправданных размеров", – сказал Трише. Он также добавил, что практика выплаты бонусов – это один из факторов, который может увести участников финансового рынка в "неверном направлении", в сторону спекуляции, краткосрочных вложений и эгоистического поведения.
"Я призываю банки в полной мере использовать преимущество недавнего восстановления доходности для укрепления своего капитала, вместо того чтобы распределять значительную часть своих доходов и выплачивать компенсации и бонусы неоправданных размеров", – сказал Трише. Он также добавил, что практика выплаты бонусов – это один из факторов, который может увести участников финансового рынка в "неверном направлении", в сторону спекуляции, краткосрочных вложений и эгоистического поведения.
четверг, 3 декабря 2009 г.
Президент ЕЦБ Трише: Текущие уровни процентных ставок по-прежнему адекватны
Президент Европейского центрального банка Жан-Клод Трише заявил в четверг о том, что центральный банк продолжит в значительных объемах вливать ликвидность в банковский сектор еврозоны. В то же время он намекнул на то, что центральный банк свернет проведение операций по рефинансированию сроком на 12 месяцев и начнет повышать ставки по другим видам финансирования. Операция по рефинансированию сроком на 12 месяцев, в рамках которой предоставляется неограниченный объем денежных средств, будет проводиться по ставке, индексированной к актуальным рыночным ставкам, а не по ключевой процентной ставке ЕЦБ, которая сохраняется на уровне 1,0%.
Вместе с тем, в рамках более краткосрочных основных операций по рефинансированию ЕЦБ продолжит предоставлять банкам еврозоны столько денежных средств по фиксированной процентной ставке, сколько потребуется. При этом эти операции будут проводиться "в течение того периода времени, который потребуется", отметил Трише.
Он и другие представители ЕЦБ на протяжении последних недель отчасти намекали на изменение процедур, которое представляет собой зарождающуюся стратегию выхода из нетрадиционных мер, которые центральный банк принял с целью побороть кредитный кризис. ЕЦБ ожидает, что экономическая активность в еврозоне будет расти "умеренными темпами в 2010 году". Однако этот рост, вероятно, будет неровным и крайне неуверенным, отметил Трише. Он также заявил о том, что текущие уровни процентных ставок по-прежнему адекватны на фоне сдержанного инфляционного давления.
Вместе с тем, в рамках более краткосрочных основных операций по рефинансированию ЕЦБ продолжит предоставлять банкам еврозоны столько денежных средств по фиксированной процентной ставке, сколько потребуется. При этом эти операции будут проводиться "в течение того периода времени, который потребуется", отметил Трише.
Он и другие представители ЕЦБ на протяжении последних недель отчасти намекали на изменение процедур, которое представляет собой зарождающуюся стратегию выхода из нетрадиционных мер, которые центральный банк принял с целью побороть кредитный кризис. ЕЦБ ожидает, что экономическая активность в еврозоне будет расти "умеренными темпами в 2010 году". Однако этот рост, вероятно, будет неровным и крайне неуверенным, отметил Трише. Он также заявил о том, что текущие уровни процентных ставок по-прежнему адекватны на фоне сдержанного инфляционного давления.
четверг, 26 ноября 2009 г.
Европейские власти хотят, чтобы Китай помог ослабить евро
Высокопоставленные европейские чиновники, которые собираются посетить Нанкин на этих выходных, как ожидается, настойчиво призовут власти Китая укрепить китайский юань против евро. В состав делегации входит президент ЕЦБ Жан-Клод Трише, комиссар ЕС по экономике и денежно-кредитной политике Хоакин Альмуния и глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер. Они попытаются доказать, что китайская валюта недооценена. Это, по их мнению, входит в число дисбалансов мирового валютного рынка, которые способствуют неоправданному укреплению единой европейской валюты и, как следствие, могут негативно сказаться на экспорте из ЕС.
С начала марта пара евро/доллар США выросла на 21%, пробив в ходе торгов в среду психологически важную отметку 1,50. При этом многие экономисты ожидают, что в краткосрочной перспективе доллар будет оставаться под понижательным давлением и пара вырастет в район 1,53-1,55 к концу этого года. Состав корзины активов правительства Китая является государственной тайной, однако китайская валюта при этом также снизилась против евро.
Власти ЕС в данный момент заявляют о желании доказать, что усиление юаня представляет собой благоприятный фактор как для Китая, так и для Европы. Согласно источникам в Еврокомиссии, Трише, Альмуния и Юнкер готовятся выступить с презентациями перед китайскими чиновниками, в которых будет говориться о возможных эффектах от усиления юаня, включая сдерживание инфляции в Китае. Они хотят, чтобы эти презентации выглядели как обоснованный академический аргумент в пользу укрепления китайской валюты. При этом они очень обеспокоены тем, что их действия могут быть расценены как "оказание давления" на власти Китая в сторону принятия мер, сообщают источники.
Нил Меллор, валютный аналитик из Bank of New York Mellon в Лондоне, не возлагает слишком много надежд на успех предстоящего визита лидеров ЕС. "Я не ожидаю многого от этой встречи, однако в случае с Китаем никогда нельзя ничего предугадать. Они не станут низко кланяться перед иностранцами, при этом вероятность того, что они в существенной мере сократят покупки евро, ограничена, – отметил Меллор. – Я не думаю, что Трише удастся значительно повлиять на процесс диверсификации /валютных резервов Китая/".
Сильный евро представляет собой проблему, так как может навредить конкурентоспособности европейской экономики, которая зависит на экспорта. "Практика показывает, что рост евро на 10% против доллара вносит негативный вклад в размере 0,25 процентного пункта в рост /экономической активности в еврозоне/", – сказал Рольф Шнайдер, экономист из Allianz в Мюнхене.
Европейские компании поджидают новые неблагоприятные новости. Испытывающие трудности банки еврозоны репатриируют иностранные активы с целью укрепления своей капитальной базы до конца этого года, что приведет к повышению спроса на евро, а значит и к его дальнейшему укреплению. Китай имеет крайне большое значение для направления движения валютных курсов ввиду своих крупных валютных резервов. Согласно данным Государственного управления валютного контроля Китая, размер валютных резервов этой страны составил в сентябре 2,276 трлн долларов.
"Существуют сильные подозрения, что власти Китая проводят постепенную диверсификацию /валютных резервов/ в ущерб доллару посредством покупок евро и других активов", – отметила Мария Лаура Ланцени, стратег-аналитик по развивающимся рынкам из Deutsche Bank. "Они вынуждены делать это постепенно, так как они не заинтересованы в очень резких изменениях, а также потому, что они стали очень важным игроком /на рынке/. Десять лет назад почти никого не интересовала роль Китая на мировых валютных рынках", – сказала она.
С начала марта пара евро/доллар США выросла на 21%, пробив в ходе торгов в среду психологически важную отметку 1,50. При этом многие экономисты ожидают, что в краткосрочной перспективе доллар будет оставаться под понижательным давлением и пара вырастет в район 1,53-1,55 к концу этого года. Состав корзины активов правительства Китая является государственной тайной, однако китайская валюта при этом также снизилась против евро.
Власти ЕС в данный момент заявляют о желании доказать, что усиление юаня представляет собой благоприятный фактор как для Китая, так и для Европы. Согласно источникам в Еврокомиссии, Трише, Альмуния и Юнкер готовятся выступить с презентациями перед китайскими чиновниками, в которых будет говориться о возможных эффектах от усиления юаня, включая сдерживание инфляции в Китае. Они хотят, чтобы эти презентации выглядели как обоснованный академический аргумент в пользу укрепления китайской валюты. При этом они очень обеспокоены тем, что их действия могут быть расценены как "оказание давления" на власти Китая в сторону принятия мер, сообщают источники.
Нил Меллор, валютный аналитик из Bank of New York Mellon в Лондоне, не возлагает слишком много надежд на успех предстоящего визита лидеров ЕС. "Я не ожидаю многого от этой встречи, однако в случае с Китаем никогда нельзя ничего предугадать. Они не станут низко кланяться перед иностранцами, при этом вероятность того, что они в существенной мере сократят покупки евро, ограничена, – отметил Меллор. – Я не думаю, что Трише удастся значительно повлиять на процесс диверсификации /валютных резервов Китая/".
Сильный евро представляет собой проблему, так как может навредить конкурентоспособности европейской экономики, которая зависит на экспорта. "Практика показывает, что рост евро на 10% против доллара вносит негативный вклад в размере 0,25 процентного пункта в рост /экономической активности в еврозоне/", – сказал Рольф Шнайдер, экономист из Allianz в Мюнхене.
Европейские компании поджидают новые неблагоприятные новости. Испытывающие трудности банки еврозоны репатриируют иностранные активы с целью укрепления своей капитальной базы до конца этого года, что приведет к повышению спроса на евро, а значит и к его дальнейшему укреплению. Китай имеет крайне большое значение для направления движения валютных курсов ввиду своих крупных валютных резервов. Согласно данным Государственного управления валютного контроля Китая, размер валютных резервов этой страны составил в сентябре 2,276 трлн долларов.
"Существуют сильные подозрения, что власти Китая проводят постепенную диверсификацию /валютных резервов/ в ущерб доллару посредством покупок евро и других активов", – отметила Мария Лаура Ланцени, стратег-аналитик по развивающимся рынкам из Deutsche Bank. "Они вынуждены делать это постепенно, так как они не заинтересованы в очень резких изменениях, а также потому, что они стали очень важным игроком /на рынке/. Десять лет назад почти никого не интересовала роль Китая на мировых валютных рынках", – сказала она.
понедельник, 23 ноября 2009 г.
Президент ЕЦБ Трише: Правительства должны быть готовы к сворачиванию стимулирующих мер
Президент Европейского центрального банка Жан-Клод Трише заявил в понедельник в ходе конференции в Мадриде о том, что у центрального банка есть стратегия выхода из мер по стимулированию экономики. Он призвал правительства стран еврозоны разработать стратегии сворачивания собственных программ стимулирования экономики после завершения наихудшего за последние десятилетия кризиса.
"Все больше усиливается необходимость в амбициозных и реалистичных налогово-бюджетных стратегиях выхода и налогово-бюджетной консолидации", - сказал Трише. Он отметил, что некоторые страны "уже очень близки к тому, чтобы потерять доверие". По словам Трише, доверие к Испании продолжает получать поддержку со стороны жесткого контроля счетов госсектора, который она демонстрировала ранее, хотя в данный момент в стране наблюдается самый значительный из всех стран еврозоны бюджетный дефицит.
"/Испании/ придется позаботиться о том, чтобы гарантировать сохранность доверия к налогово-бюджетной /политике/ в следующие годы", посредством жесткого соблюдения принятых в ЕС норм в отношении государственного бюджета, отметил Трише. Еврокомиссия предоставила правительству Испании возможность до 2013 года уменьшить свой бюджетный дефицит до 3% от ВВП страны или ниже. В 2009 году бюджетный дефицит Испании, как ожидается, превысит 10% от ВВП страны.
ЕЦБ сделал первый шаг в сторону ограничения своих антикризисных мер, когда на прошлой неделе центральный банк заявил о то, что ужесточит стандарты, ориентируясь на которые ЕЦБ принимает некоторые обеспеченные активами ценные бумаги в качестве обеспечения в операциях по рефинансированию. По словам Трише, пока слишком рано заявлять о том, что мировой финансовый и экономический кризис завершился, хотя "свободное падение" экономической активности было остановлено.
Трише заявил о том, что ЕЦБ будет постепенно ограничивать свои другие антикризисные меры. "Когда придет подходящее время, не должно быть опасений относительно решимости и способности ЕЦБ осуществить выход /из стимулирующих мер/", - отметил он.
"Все больше усиливается необходимость в амбициозных и реалистичных налогово-бюджетных стратегиях выхода и налогово-бюджетной консолидации", - сказал Трише. Он отметил, что некоторые страны "уже очень близки к тому, чтобы потерять доверие". По словам Трише, доверие к Испании продолжает получать поддержку со стороны жесткого контроля счетов госсектора, который она демонстрировала ранее, хотя в данный момент в стране наблюдается самый значительный из всех стран еврозоны бюджетный дефицит.
"/Испании/ придется позаботиться о том, чтобы гарантировать сохранность доверия к налогово-бюджетной /политике/ в следующие годы", посредством жесткого соблюдения принятых в ЕС норм в отношении государственного бюджета, отметил Трише. Еврокомиссия предоставила правительству Испании возможность до 2013 года уменьшить свой бюджетный дефицит до 3% от ВВП страны или ниже. В 2009 году бюджетный дефицит Испании, как ожидается, превысит 10% от ВВП страны.
ЕЦБ сделал первый шаг в сторону ограничения своих антикризисных мер, когда на прошлой неделе центральный банк заявил о то, что ужесточит стандарты, ориентируясь на которые ЕЦБ принимает некоторые обеспеченные активами ценные бумаги в качестве обеспечения в операциях по рефинансированию. По словам Трише, пока слишком рано заявлять о том, что мировой финансовый и экономический кризис завершился, хотя "свободное падение" экономической активности было остановлено.
Трише заявил о том, что ЕЦБ будет постепенно ограничивать свои другие антикризисные меры. "Когда придет подходящее время, не должно быть опасений относительно решимости и способности ЕЦБ осуществить выход /из стимулирующих мер/", - отметил он.
пятница, 6 ноября 2009 г.
Президент ЕЦБ Трише: Избыточная ликвидность будет своевременно изъята
Президент Европейского центрального банка /ЕЦБ/ Жан-Клод Трише в четверг просигнализировал о том, что ЕЦБ начинает думать над тем, как нивелировать масштабные программы денежно-кредитного стимулирования экономики, заявив, что избыточная ликвидность в экономике будет своевременно изъята.
"Не все меры /по предоставлению/ ликвидности будут так же необходимы, как в прошлом, – сказал Трише в ходе пресс-конференции, не вдаваясь при этом в подробности. – Усиленная поддержка кредитования, которую мы начали осуществлять, не рассчитана на бесконечность".
Финансовые рынки не замедлили предположить, что эти комментарии Трише указывают на то, что ЕЦБ начинает думать над сворачиванием специальных программ стимулирования. Евро укрепился против большинства других основных валют, а цены на немецкие государственные облигации снизились после того, как Трише намекнул на планы ЕЦБ постепенно изъять избыточную ликвидность.
По словам Трише, в центральном банке наблюдают больше признаков восстановления экономики во второй половине этого года и ожидают, что цены в еврозоне в "следующие месяцы" перестанут снижаться. "Мы ожидаем, что в 2010 году экономика будет восстанавливаться постепенно, и при этом признаем, что такой прогноз подвержен высокой неопределенности, – сказал глава ЕЦБ. – В следующие месяцы темпы годовой инфляции должны снова стать позитивными". "Мы ожидаем, что /принятые в прошлом/ меры будут оказывать все больший эффект на экономику", – отметил он.
Цены в 16 странах еврозоны снижаются на протяжении последних пяти месяцев, однако возобновление их роста, по словам Трише, приведет к тому, что темпы инфляции вернутся к целевому уровню ЕЦБ чуть ниже 2%. Это целевой уровень для среднесрочной перспективы, которая обычно охватывает 12 месяцев. Появляется все больше свидетельств восстановления еврозоны после рецессии, и финансовые рынки тем временем ищут признаки того, когда и как ЕЦБ начнет нивелировать сложную систему дополнительного денежно-кредитного стимулирования, созданную за прошедший год в целях оказания поддержки банковской системе во время кредитного кризиса и экономического спада.
С момента начала финансового кризиса в середине 2007 года ЕЦБ наводнил финансовую систему блока большими объемами ликвидности. Банк отказался от своих прежних правил, согласно которым банки должны были участвовать в тендере для получения ограниченного количества средств центрального банка, и расширил список принимаемых обеспечений. ЕЦБ разработал программу по покупке облигаций на сумму 60 млрд евро и начал предоставлять займы со сроком на один год, что дает финансовым институтам беспрецедентные гарантии рефинансирования.
Согласно данным центрального банка, значительная часть ликвидности, предоставленной банковской системе, пока еще не была в полной мере передана домохозяйствам и компаниям. На прошлой неделе в центральном банке сообщили, что кредитование частного сектора в еврозоне сократилось в сентябре впервые за всю историю наблюдений. По сравнению с сентябрем 2008 года кредитование сократилось на 0,3%.
Что касается позитивных новостей, то, как было отмечено в отчете ЕЦБ, темпы ужесточения условий кредитования банками, вероятно, "приблизились к приостановке" в 3-м квартале. Низкий спрос на кредитование в еврозоне также приписывается росту безработицы в блоке, который сдерживает потребительские расходы.
Бюро статистики Евросоюза Eurostat сообщило в четверг, что розничные продажи в еврозоне в сентябре снизились третий месяц подряд. В ходе своего выступления Трише также призвал правительства стран еврозоны более усиленно работать над сокращением бюджетных дефицитов, которые, по его словам, могут усложнить проведение денежно-кредитной политики, если их рост не будет сдержан.
Глава ЕЦБ призвал Еврокомиссию добиваться строгого соблюдения предельно допустимых уровней в сфере государственных финансов. "Если нам не будут доверять – под "нами" я имею в виду правительства и парламенты – в плане устойчивости финансов в долгосрочной перспективе, мы заплатим за это очень высокую цену", – сказал он.
"Не все меры /по предоставлению/ ликвидности будут так же необходимы, как в прошлом, – сказал Трише в ходе пресс-конференции, не вдаваясь при этом в подробности. – Усиленная поддержка кредитования, которую мы начали осуществлять, не рассчитана на бесконечность".
Финансовые рынки не замедлили предположить, что эти комментарии Трише указывают на то, что ЕЦБ начинает думать над сворачиванием специальных программ стимулирования. Евро укрепился против большинства других основных валют, а цены на немецкие государственные облигации снизились после того, как Трише намекнул на планы ЕЦБ постепенно изъять избыточную ликвидность.
По словам Трише, в центральном банке наблюдают больше признаков восстановления экономики во второй половине этого года и ожидают, что цены в еврозоне в "следующие месяцы" перестанут снижаться. "Мы ожидаем, что в 2010 году экономика будет восстанавливаться постепенно, и при этом признаем, что такой прогноз подвержен высокой неопределенности, – сказал глава ЕЦБ. – В следующие месяцы темпы годовой инфляции должны снова стать позитивными". "Мы ожидаем, что /принятые в прошлом/ меры будут оказывать все больший эффект на экономику", – отметил он.
Цены в 16 странах еврозоны снижаются на протяжении последних пяти месяцев, однако возобновление их роста, по словам Трише, приведет к тому, что темпы инфляции вернутся к целевому уровню ЕЦБ чуть ниже 2%. Это целевой уровень для среднесрочной перспективы, которая обычно охватывает 12 месяцев. Появляется все больше свидетельств восстановления еврозоны после рецессии, и финансовые рынки тем временем ищут признаки того, когда и как ЕЦБ начнет нивелировать сложную систему дополнительного денежно-кредитного стимулирования, созданную за прошедший год в целях оказания поддержки банковской системе во время кредитного кризиса и экономического спада.
С момента начала финансового кризиса в середине 2007 года ЕЦБ наводнил финансовую систему блока большими объемами ликвидности. Банк отказался от своих прежних правил, согласно которым банки должны были участвовать в тендере для получения ограниченного количества средств центрального банка, и расширил список принимаемых обеспечений. ЕЦБ разработал программу по покупке облигаций на сумму 60 млрд евро и начал предоставлять займы со сроком на один год, что дает финансовым институтам беспрецедентные гарантии рефинансирования.
Согласно данным центрального банка, значительная часть ликвидности, предоставленной банковской системе, пока еще не была в полной мере передана домохозяйствам и компаниям. На прошлой неделе в центральном банке сообщили, что кредитование частного сектора в еврозоне сократилось в сентябре впервые за всю историю наблюдений. По сравнению с сентябрем 2008 года кредитование сократилось на 0,3%.
Что касается позитивных новостей, то, как было отмечено в отчете ЕЦБ, темпы ужесточения условий кредитования банками, вероятно, "приблизились к приостановке" в 3-м квартале. Низкий спрос на кредитование в еврозоне также приписывается росту безработицы в блоке, который сдерживает потребительские расходы.
Бюро статистики Евросоюза Eurostat сообщило в четверг, что розничные продажи в еврозоне в сентябре снизились третий месяц подряд. В ходе своего выступления Трише также призвал правительства стран еврозоны более усиленно работать над сокращением бюджетных дефицитов, которые, по его словам, могут усложнить проведение денежно-кредитной политики, если их рост не будет сдержан.
Глава ЕЦБ призвал Еврокомиссию добиваться строгого соблюдения предельно допустимых уровней в сфере государственных финансов. "Если нам не будут доверять – под "нами" я имею в виду правительства и парламенты – в плане устойчивости финансов в долгосрочной перспективе, мы заплатим за это очень высокую цену", – сказал он.
Подписаться на:
Сообщения (Atom)