ЕЦБ повысил ставку до 1.25%!

Все достаточно логично и предсказуемо. Переизбыток ликвидности начинает давить на гланды экономике, усиливая инфляционное давление. ЕЦБ сделал то, что должен был сделать. Мне нравится это волевое решение в момент, когда долговой рынок Европы летит в пропасть )) Это не только монетарное решение, но и политическое. Таким образом, ЕЦб признает большую независимость, чем ФРС или Банк Англии. Это означает, что капитала может идти в Европу, евро укрепляться, не смотря на проблемы на периферии. Именно по этой причине я верю в евро гороздо сильнее, чем в доллар. Федрезервом чуть менее, чем полностью управляет Goldman Sachs и JPM, именно по этой причине такая абсурдная, безумная денежно-кредитная политика у ФРС. Если ЦБ управляют коммерческие организации, заинтересованные в прибыли, то из этого ничего хорошего получиться не может, так что в долгосрочной перспективе позиции доллара слабы.

С точки зрения ценовой стабильность, вероятно, должна наступить некоторая стабилизация, однако многое зависит от ФРС. Продолжение QE не остановит рост цен на рискованные активы. В этом плане меры ЕЦБ будут демпфироваться беспределом ФРС. Посмотрим, что будет, но решение ЕЦБ, на мой взгляд, верное, хотя и несет риски для фин.системы Европы.

По опыту, обычно начало ужесточения означает цикл ужесточения, т.е. ставки будут расти.

Ставки ФРС

Буквально на днях был перебит предыдущий максимум по продолжительности смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Если за основу взять период от первого понижения ставок до первого ужесточения, то в прошлый раз период составлял 1274 полных дня с 3 января 2001 года, когда ставки были понижены с 6.5 до 6% до 30 июня 2004, когда ставки были впервые раз за 1274 дня повышены с 1% до 1.25%. На текущий момент продолжительность периода смягчения составляет 1277 дней. В тот раз ставка по федеральным фондам была на уровне 1% (на тот момент минимум) в течение 371 дня. Сейчас ставки на минимумах (0.25%) уже 822 дня и конца края этому не видно.

Далее принято считать, что при ставках равных или ниже 2% имеет место быть мягкая денежно кредитная политика. Прошлый рекорд составлял 1134 дня (с 6.11.2001 до 14.12.2004). Сейчас пока не дотягиваем. В первый раз ставка до 2% опустилась 30.04.2008, следовательно на 18.03.2011 прошло 1052 дня.

Что касается скорости смягчения. После взрыва доткомов и 11 сентября 2001 ставки были понижены от пиков (6.5%) до дня (1%) за 903 дня. В финансово-экономический кризис, спланированный банковским картелем ставки были понижены за 455 дней (с 5.25% в сентябре 2007 до 0.25% в декабре 2008). Ужесточение началось в 2004 году и продолжалось 729 дней.

Трише заявил о вероятном повышении ставок в апреле

При всех проблемах еврозоны, связанных например, со слишком разной структурой экономики членов валютного блока из-за которого унифицированное проведение денежно-кредитной политики затруднительно (одним нужная сильная валюта, другим слаба и т.д.), с долговыми проблемами, прочими политическими, экономическими и социальными дисбалансами. Евро все же намного более здоровая валюта, чем доллар. Я больше верю в рост евро в долгосрочной перспективе, хотя он (рост евро) будет сдерживать экспортные доходы и несколько понижать темпы экономического роста в Европе.

Доллар при такой отвязанной и отмороженной политике ФРС – труп, они не смогут удержаться валюту от обвала, если продолжат накачивать систему ликвидностью. ЕЦБ проводит существенно более адекватную и взвешенную политику. Это происходит во многом потому, что ЕЦБ более независимая структура, чем ФРС. Фед.резервом на 95% управляют бангстеры. Запомните, что ни Дадли, ни Бернанке, ни совет ФРС не ответственны в полной мере за денежно-кредитную политику, ее полностью формирует банковский картель в собственных интересах, отсюда имеем то, что имеем. Совет ФРС – это скорее ширма.

Во всяком случае, перспективы бакса весьма туманны, даже не смотря на исключительную военную, политическую и финансовую мощь США.

Сегодня выступал Трише, где дал понять, что при ускорении инфляции, ЕЦБ вынужден будет повысить ставки, вполне возможно уже в апреле. Евро резко укрепилось.

Выступление Трише ниже Как говорится, сравните с Берданкой ))

Кризис ликвидности в Китае

Ставки на межбанке в Китае подскочили на максимальные уровни с октября 2007 – именно тогда в мире начинал разворачиваться кризис ликвидности с долгосрочными последствиями для кредитных институтов. Ультракороткие недельные займы shibor (Shanghai Interbank Offered Rate) за 3 дня подскочили на 455 б.п . с 2.76 по 7.32%, что является одним из самых сильных взлетов в истории китайского денежного рынка.

Сейчас в Китае суперсильный недостаток ликвидности. Как правило, при таких обстоятельствах, банки начинают продавать рискованные активы, чтобы компенсировать потребность в ликвидности. Это как раз одна из причин, помимо продаж китайских инсайдеров, почему динамика китайского фондового рынка такая отвратительная. Сейчас рынок на минимумах с августа!

Ходят слухи, что у банков начинаются проблемы с кредитами. Общий объем выданных кредитов в Китае на декабрь 2010 составляет 7.2 трлн! По неофициальным сведениям (иных получить из Китая нельзя) доля проблемных может достигать до 20%, кроме того, чтобы сдержать инфляционное давление, то Народный банки Китая повысил нормы резервирования с 20 января 2011 на 0.5% и изменил правила в учете балансов банков, когда многие некачественные активы придется ставить на баланс. Требования Народного Банка Китая высасывают ликвидность из банковской системы Китая, что по экспоненте увеличивает проблемы. Борьба с инфляцией имеет крайне негативные последствия для банковской системы, и в дальнейшем ситуация может ухудшаться. Либо спасать экономику от инфляции, либо спасать банки.

Спрэд между годовыми и недельными займами составил - 3.56%. При нормальной ситуации более долгосрочные займы дороже краткосрочных, теперь (временно) ситуация изменилась. Аномальная обстановка для денежного рынка, скоро должны последовать ответные меры от ЦБ. Вот сравнение динамики фондового рынка Китая и спрэда SHIBOR между годовыми и недельными займами.

Кривая процентных ставок показывает на ухудшение ситуации.

СРОЧНО: ФРС повышает дисконтную ставку!

После окончания торговой сессии в США стало известно, что ФРС повысила дисконтную ставку до 0.75% с прежнего уровня 0.50%, что вызвало резкое укрепление доллара и пробитие важное барьера 1.35 по EUR/USD. В итоге спрэд между целевой ставки по федеральным фондам и ставкой дисконтирования расширился на 50 базисных пунктов с 25 базисных пунктов ранее. До начала финансового кризиса спрэд был на уровне 100 базисных пунктов, что равняется 1 процентному пункту.

Бывший управляющий ФРС Лоренс Мейер не доволен тем, что в условиях ультра-низких процентных ставок доллар используется, как валюта для керри-трейд - инвестирования в более доходные инструменты с более высокой ставкой, при этом деньги в реальную экономику практически не идут - кредитование продолжает сокращаться.

По словам представителей ФРС, данная мера не затронет заемные средства американских граждан. Также они заявили, что регулятор не будет поднимать ставки по кредитам потребителей и бизнесменов. Изменение учетной ставки было одобрено Советом управляющих ФРС из всех 12 районных отделений банка.

Дисконтная ставка - это ставка процента, под который центральный банк страны предоставляет кредиты коммерческим банкам. Чем выше учётная ставка центрального банка, тем более высокий процент взимают затем коммерческие банки за предоставляемый ими клиентам кредит и наоборот.

P.S. Подробности будут позже, но пятница выйдет крайне жарким днем, поэтому от лонгов лучше избавляться.