Ставки ФРС

Буквально на днях был перебит предыдущий максимум по продолжительности смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Если за основу взять период от первого понижения ставок до первого ужесточения, то в прошлый раз период составлял 1274 полных дня с 3 января 2001 года, когда ставки были понижены с 6.5 до 6% до 30 июня 2004, когда ставки были впервые раз за 1274 дня повышены с 1% до 1.25%. На текущий момент продолжительность периода смягчения составляет 1277 дней. В тот раз ставка по федеральным фондам была на уровне 1% (на тот момент минимум) в течение 371 дня. Сейчас ставки на минимумах (0.25%) уже 822 дня и конца края этому не видно.

Далее принято считать, что при ставках равных или ниже 2% имеет место быть мягкая денежно кредитная политика. Прошлый рекорд составлял 1134 дня (с 6.11.2001 до 14.12.2004). Сейчас пока не дотягиваем. В первый раз ставка до 2% опустилась 30.04.2008, следовательно на 18.03.2011 прошло 1052 дня.

Что касается скорости смягчения. После взрыва доткомов и 11 сентября 2001 ставки были понижены от пиков (6.5%) до дня (1%) за 903 дня. В финансово-экономический кризис, спланированный банковским картелем ставки были понижены за 455 дней (с 5.25% в сентябре 2007 до 0.25% в декабре 2008). Ужесточение началось в 2004 году и продолжалось 729 дней.

Сверхмягкая политика ФРС в 2001-2004 годах дала мощный толчок для формирования ипотечного пузыря. На текущий момент деньги не попадают в реальный сектор экономики из-за повреждения кредитных механизмов, ужесточения требований и чахлого положения экономики. Т.е. на данный момент имеем пузырь ликвидности на финансовых рынках и в банковской системе. Банковские резервы увеличиваются, но денежная масса практически нет, т.е. в теории это не может вызывать инфляцию. Пока существуют риски, так называемой инфляции издержек, когда цены будут расти не из-за конечного спроса, а из-за переизбытка ликвидности. Иными словами через рост биржевых котировок возрастают издержки предприятий, которые в долгосрочной перспективе вынуждены их перекладывать на потребителя, увеличивая цены, но при ограниченном спросе существуют риски стагфляции, а не инфляции в чистом виде.

Повышение ставок и стерилизацию ликвидности могут быть принудительными при разгоне инфляционных ожиданий и срыве долгового рынка. Если текущие темпы инфляции сохраняться, то к июню год к году может быть более 4%!