Теория про дефляцию в момент кризиса хорошо работает, когда рынки более ли менее независимы, но при условии, что рынки перешли на ручное управление, то правила игры модифицируются. В старые добрые времена в моменте, когда хребет экономическому росту ломался, то стоимость физических активов определялась балансом спросом и предложением на них. Уровень спекулятивной составляющей в комодитиз был крайне низкий всего-то 10-15 лет назад.
Однако, многое стало меняться тогда, когда финансовый сектор начал расширяться по экспоненте и просачиваться в реальную экономику. Теперь никакого не интересует такая хрень, как реальные и потенциальные объемы заказов и предложения у потребителей и производителей соответственно. Дифференциация между активами расплывается и превращается в довольно таки унылую субстанцию, когда фьючерсы на золото ничем не отличаются от фьючерсов на говно кашалота или бегемота. Все активы идут в одном направлении, а бангстеры скупают все без разбору. Какая разница, на какой тикер ставить? Скупаем то, что не выросло и не важно, что это! ))
Я совершенно уверен, что если на CME ввели бы фьючерс на говно или на воздух, то они бы пользовались дичайшим успехом! )) При этом не понимаю, чего тянут, кого ждут? Аналитики бы во весь голос его рекламировали, повышали таргеты, говорили о невероятных перспективах и об исключительной фундаментальной картине, которая выступит мощным триггером для дальнейшего роста. Т.к. по мнению аналитиков, фьючерс на дерьмо имеет уникальные в своем роде качества, которые выгодно его отличают от многих других активов. Спекулянты по всему миру с особым желанием тарили бы фьючерс на воздух или на говно с особым остервенением, ведь тренд восходящий, сила фьючерса высока, а значит лонг на все плечи! Сейчас то время, когда можно продать все, что угодно на рынках и купят ведь!
Добро пожаловать в виртуальную экономику, где фундаментальная составляющая чуть менее, чем полностью вырождается из ценообразования активов. Кризис 2008 года разделил мир на до и после. Все начало меняться после того, как ЦБ, а в особенности ФРС переквалифицировались из ЦБ в фабрики по производству героина и сильнодействующих транквилизаторов, а внеурочно в мусорное ведро, куда можно скидывать такое дерьмо, как MBS. Сейчас какая-то невероятная, аномальная зависимость рынков от ликвидности. Банкиры прочно подсели на наркоту, и это плохо в долгосрочной перспективе. Стоило только ФРС чуть чуть прикрыть клапана в апреле, как восходящий тренд сломался с 10% феерическим спектаклем 6 мая 2010.
На самом деле, если внимательно приглядеться, то за ростом стоит вот что. Как вы все знаете размер фин.сектора, естественно учитывая все возможные деривативны, в десятки раз превосходит мировое ВВП. Кроме того, они (банки) физически так распухли, разрослись, что высасывают все питательные вещества из реальной экономики. Для поддержания жизни паразита ему нужно больше питаться, а ресурсов у экономики уже не осталось.
Раньше банки получали прибыль от кредитования, андеррайдинга и т.п, а теперь нет ни кредитования, ни размещений. Остается одно – спекуляции. Вопрос стоит о жизни или смерти банков. Они не могут себе позволить 3 года стоять и ничего не делать, поэтому многие банки и фонды вынуждены инвестировать в активы, а учитывая, что денег больше, чем активов, то это вызывает рост. Но в отличие от всех остальных пузырей, нынешний отличается тем, что не имеет под собой нb малейшего фундаментального обоснования, кроме как бегства в поисках более высокой доходности.
Ставки ЦБ нулевые, ставки по надежным облигациям также вблизи нуля и не отбивают расходов, поэтому приходится идти на риск. Надувать пузыри в реальной экономике пока не получается – потребителям не до пузырей, им бы разобраться с долгами прошлого кризиса. А пока поток ликвидности от ЦБ стабилен, пока есть гарантии правительства по выкупу дерьма, то начинают вновь увеличивать плечи и снижать коэффициент хеджирования (т.е. все стоят в одну сторону – голенькие) – все признаки недооценки риска. При этом инвест.банки единственные, кто покупают, т.к. денег у дмх нет и не будет. Доходы практически не растут, долги высокие, инфляция на основные товары чудовищная.
Понимая, что выхода уже нет, Wall Street пытается запустить старую шарманку в надежде, что на излете удастся скинуть лонги дмх. Подконтрольные СМИ в оптовом количестве тиражируют бредни про восстановление и все дела. но что то мне подсказывает, то заманить так, как раньше не удастся. Есть одно отличие. В два последних кризиса существовала фундаментальная база под рост. Имел место быть спрос со стороны экономических агентов, что позволяло эффективно перераспределять ресурсы. Скажем, в период с 90 по 00 США переживали свои лучшие годы в истории, объективно не придраться – все было настолько хорошо, что лучше не бывает. В кризис ипотечного безумия в целом тоже неплохо, по крайне мере были условия, позволяющие наращивать доходы для компаний и домохозяйств, которые потом шли на выкуп хаев у Wall St. Сейчас ничего этого нет.
Экономика в руинах, ситуация мало чем отличается от марта 2009 – все настолько плохо и даже хуже по многим параметрам. Единственное, что путем беспрецедентного роста гос.долгов всех ведущих стран удалось частично переложить долги с плеч частного, корпоративного и финансового секторов на государство и подержаться спрос – это разгрузило, поддержало систему, но не решило ни одной проблемы и как только поддержка уйдет, экономика вновь пойдет под откос. А убирать придется, дефициты высоки, гос.долги трещат по швам. Греция и Ирландия сдались, на очереди Португалия и Испания и так далее.
Инвест.банковской сектор в своем современном виде, как паразит в организме, при этом он так сильно въелся, настолько сильно интегрировался с организмом, что безболезненное отделение невозможно. Инвест.банки, главным образом Wall St, которая контролирует все мировые потоки – это раковая опухоль экономики и ее необходимо лечить, потому что любой рак убивает организм, и банки рано или поздно окончательно добьют экономику. Я в этом не сомневаюсь, даже больше скажу, - это неизбежность. Тут вопрос стоит – сколько еще протянут? )) Судя по тому, что вижу – не долго. Основное зло исходит с Wall Street, но пока никому не по силам бороться с ними. Обама – жалкая пешка в игре банкиров, что уж говорить о нас. )) Банки должны кредитовать, но контролировать риски, производить расчетно-кассовые операции, переводы, принимать депозиты. Но банки не должны заниматься спекуляциями за счет экономики, контролируя денежно-кредитную политику ФРС. Это экономический терроризм, преступная деятельность.
Принуждение к риску приведет к тому, что сначала инфляция издержек больно долбанет промышленным компаниям и среднему классу и естественно по ЦБ, что вынудит их ужесточать денежно-кредитную политику, а это приведет к каскадным банкротствам на финансовых рынках тех, кто не успеет во-время выйти из игры. Когда плечи начнут резко сжиматься, межбанк вновь парализуется, ликвидности станет не хватать, а адекватного спроса под оферы не будет, что вызовет мощнейший обвал образца 2008. Когда на рынке 100% покупок спекулятивны и не живут более месяца не стоит удивляться тому, что когда запахнет жаренным, то 20% дневные падения станут нормой. Банки, завязанные на стоимости активов, которые для них выступают залоговой базой и на ликвидности от ЦБ пострадают очень сильно.
Снова запускать систему будет сложнее, рычаги поддержки уже исчерпаны. Дефициты слишком высоки, при попытке запуска может начаться процедура последовательных суверенных дефолтов. Сначала со стран Европы и по цепочке.
Так что доиграются с пузырями. Когда экономика не встала на ноги, такой рост цен может быть очень опасным. Скажете, что это улучшает показатели компаний? Действительно, это так, но что толку, если нет конечного спроса, точнее он не восстановился до уровне 2007? Производственные мощности не задействованы, на исторических минимумах, пока компаниям нет необходимости расширять производство и производить инвестиции.
Что касается наших неадекватных мудаков на ММВБ, которые загнали индекс в небо, то, как обычно потом будут кровью умываться. Обычно все пузыри лопаются примерно на 50% от пика, т.е. если последний залп будет на 2000-2100 пунктов, то уронят на 1000 потом. Посмотрите график Китая 2007. Вы хоть помните один случай,чтобы такой рост заканчивался чем нибудь хорошим? Проблема многих, что недооценивают долгосрочные перспективы, делая стратегию из краткосрочных тенденциях. В отличие от 2006, сейчас экономика РФ где-то там - в жопе, особенно по сравнению с развивающими странами. Эх, доиграются,... )) Но, учитывая, что имеем дело с глобальным пузырем, то разворот может с большой задержкой произойти и спуск примерно 6-7 месяцев. Но лучше, конечно от мудаков держаться подальше, либо иметь робота, либо жестко хэджироваться )) Но, лучше, если видите сумасшествие, то необходимо сторониться дури.
Комментариев нет:
Отправить комментарий