Банк Англии не будет ужесточать денежно-кредитную политику, по крайней мере, еще год

Банк Англии в среду просигнализировал о том, что он не будет ужесточать денежно-кредитную политику по крайней мере еще год, так как частный и государственный сектора пытаются сократить свои долги, а условия кредитования остаются жесткими. В ежеквартальном отчете Комитета по денежно-кредитной политике об инфляции говорится, что восстановление экономики в Великобритании будет постепенным. При этом ВВП не вернется к докризисному уровня до конца 2011 года.

Отчет показал, что существует целый ряд мнений среди членов комитета относительно влияния различных факторов на инфляцию. В отчете также подчеркивается необычайная степень неопределенности, окружающая прогнозы банка. Исходя из предположения, что процентные ставки будут оставаться без изменений, Комитет заявил, что инфляция через два года, скорее всего, будет чуть ниже целевого уровня 2,0%.

Если процентные ставки будут повышены, как ожидают участники рынка /до 1,0% к концу 2010 года и до 3,5% к концу 2012 года/, то инфляция будет находиться намного ниже целевого уровня примерно черед три года, но риски к тому времени будут в целом сбалансированы. Официальные данные по ВВП, вероятно, будут немного пересмотрены в сторону повышения, заявил комитет.

Также управляющий Банка Англии Мервин Кинг в среду заявил о том, что еще слишком рано исключать возможность дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики через покупку активов, поскольку перспективы экономики остаются очень неопределенными. Комитет оставит открытой возможность выбора, при этом покупки облигаций продолжатся, если они будут необходима, чтобы индекс потребительских цен в среднесрочной перспективе соответствовал целевому уровню".

Банк Англии в марте прошлого года начал реализацию программы количественного смягчения объемом в 200 млрд фунтов, в рамках которой он в основном приобретал британские государственные облигации.

Экономика Англии еще долго не достигнет докризисного уровня

Согласно представленным в среду официальным данным, валовой внутренний продукт Великобритании в период с июля по сентябрь сократился на 0,3% по сравнению с предыдущим кварталом и на 5,1% по сравнению с 3-м кварталом предыдущего года. Предварительная оценка была пересмотрена в сторону повышения на 0,1 процентного пункта. Тогда как пересмотр показателей стал шагом в правильном направлении, центральный банк также подчеркивает, что даже если производство вновь начнет расти, потребуются многие годы, чтобы оно достигло тех уровней, на которых находилось бы, не случись финансового и экономического кризиса. Это говорит о том, что денежно-кредитная политика останется мягкой еще довольно длительное время.

"Хотя мы ожидаем дальнейших пересмотров показателей в сторону их повышения, данные по-прежнему довольно ужасны и демонстрируют, что британской экономике все еще предстоит преодолеть высокую гору, прежде чем ей удастся избавиться от незагруженных мощностей", - говорит Алан Кларк, экономист BNP Paribas по Великобритании. С одной стороны, руководители Банка Англии подчеркивают, что уровень производства важнее, чем темпы его роста. Но они также отдают себе отчет в том, что если они ошибутся в расчетах относительно пропорций потенциальных потерь в экономике, инфляционное давление может резко пойти вверх.

Ранее в этом месяце Банк Англии расширил свою программу количественного смягчения, осуществляемую в основном за счет покупок государственных облигаций с помощью созданных центральным банком новых денег, на сумму 25 млрд фунтов на более чем трехмесячный период. В итоге стоимость покупок составит 200 млрд фунтов. Кроме того, банк оставил ключевую процентную ставку на рекордно низком уровне 0,5%, на котором она находится с марта.

Расхождение в объеме производства или незагруженные мощности – это разница между реальным и потенциальным производством в стране без создания устойчивого инфляционного давления. Когда, как это происходит в текущих условиях, производство падает ниже потенциала экономики, это толкает цены вниз.Высокие темпы роста, ожидаемые в течение следующей пары лет, породит для центрального банка серьезные проблемы в сфере коммуникации.

Кинг и другие члены комитета всячески подчеркивают, что для достижения целевого уровня инфляции 2% решающее значение имеет восстановление уровня производства, которое сократилось на 6% с начала кризиса, а не способность экономики обеспечить умеренный рост во второй половине этого года. Представители Банка Англии также неоднократно подчеркивали крайнюю степень неопределенности относительно этих оценок. Это означает, что реальный показатель роста может быть далек от их прогнозов.

В своем докладе во вторник Кинг вновь отметил, что хотя темпы роста в следующие годы будут довольно неплохими на фоне выхода экономики из резкой рецессии, общий объем ВВП может оказаться примерно на 10% ниже до кризисных уровней, причем ситуация эта сохранится на "неопределенный" период.

Еще одним вызовом для Комитета по денежно-кредитной политике станет необходимость оценить уровень расхождения в объеме производства, поскольку неясно, до какой степени кризис снизил потенциал британской экономики к росту. Во вторник Кинг также признал, что сделать это будет трудно.

"Проблема в том…, знают ли они, сколько именно потенциала к росту было потеряно безвозвратно и как это отразится на инфляции", - говорит Марк Оствальд, аналитик рынков в Monument Securities. "Что, возможно, вызывает еще большее беспокойство, так это то, что экономическая модель Банка Англии основана на представлениях о британской экономике, которые почти безусловно ошибочны, учитывая коллапс банковского сектора и последовавшие за этим изменения в привычках потребителей к расходам, заимствованиям и сбережениям", которым в настоящее время все еще сложно дать точную оценку, добавляет он.

Кинг: Ослабление фунта поможет стимулировать спрос в экономике

Британская экономика в ближайшие месяцы, вероятно, получит поддержку со стороны ряда факторов, включая недавнее снижение курса национальной валюты. Об этом сообщил управляющий Банка Англии Мервин Кинг, выступая перед британскими законодателями. В письменном отчете, направленном в Комитет британского парламента по финансовым вопросам Кинг, сообщил, что британский фунт, который в настоящее время примерно на 25% дешевле пикового уровня в 2007 году, окажет поддержку национальной экономике на пути выхода из рецессии. Кроме того, на состоянии экономики, вероятно, благотворно скажутся такие факторы, как сохранение стимулирующих мер и разворот цикла котировок акций.

"Несколько факторов впоследствии подстегнут спрос в экономике, - заметил Кинг. – Ослабление фунта… увеличит спрос на производимые в Великобритании продукцию и услуги как на внутреннем, так и на внешнем рынках".

Вместе с тем, Кинг также выделил причины, которые, возможно, окажут понижательное давление на расходы в Великобритании. Доступ к кредитным ресурсам как со стороны фирм, так и со стороны потребителей, вероятно, останется недостаточным. Банки, по-видимому, будут по-прежнему снижать объем заемных средств. Осторожные настроения на рынке, вероятно, сохранятся, поскольку перспективы прибыли компаний и доходов потребителей остаются неопределенными.

Кинг также отметил, что "существует очевидная необходимость в надежном плане по стабилизации государственных финансов". Несмотря на то, что в последние месяцы появились признаки роста мирового спроса, уровень спроса на британский экспорт по-прежнему "значительно ниже, чем летом 2008 года". Ключевым приоритетом центрального банка остается поддержание инфляции на целевом уровне около 2%.

Кинг: необходимы реформы в налогово-бюджетной политике

"Необходимость в разработке заслуживающегося доверия плана, который гарантировал бы существенное сокращение бюджетного дефицита /Великобритании/, в данный момент очевидна всем", - отметил Кинг. Комментарии Кинга соответствуют предупреждениям, прозвучавшим в последние месяцы со стороны рейтинговых агентств, относительно того, что Великобритании необходимо реализовать более решительные планы по сокращению задолженности госсектора.

Правительство Великобритании заявляет, что в течение следующих четырех лет сократит бюджетный дефицит вдвое. В текущем финансовом году бюджетный дефицит Великобритании, по прогнозам, составит 12,4% от ВВП страны.  На прошлой неделе Банк Англии принял решение оставить процентную ставку на рекордно низком уровне 0,5% и увеличить размер программы количественного смягчения на 25 млрд фунтов до общей суммы 200 млрд фунтов.

Кинг: количественное смягчение будет продолжено

Правительство Великобритании все еще может расширить программу количественного смягчения Банка Англии. Об этом заявил в среду управляющий центрального банка Мервин Кинг.  Представители властей "абсолютно открыто подходят к вопросу о том, будем ли мы осуществлять дальнейшие покупки активов", сказал Кинг.  По его словам, принятое на прошлой неделе решение увеличить объем программы Банка Англии по покупке облигаций до 200 млрд фунтов не было "первым шагом по направлению к ее завершению". Хотя участники рынка и пришли к такому выводу, это не значит, что они были правы, отметил Кинг.  Глава Банка Англии заявил, что все решения будут приниматься с учетом среднесрочных перспектив инфляции.

"Мыльного пузыря" по причине мягкой денежно-кредитной политики на рынке активов сейчас нет, сказал Кинг.  По его словам, в данной ситуации было бы "весьма странно" беспокоиться о том, что наблюдаемый в последнее время рост цен на активы создает "мыльный пузырь".  Рост цен на активы, как он отметил, отражает корректировку ожиданий участников рынка, которые больше не опасаются катастрофической экономической ситуации.  Риск очередной депрессии сейчас "значительно ниже", заявил глава центрального банка.

Комментируя последние данные по экономическому росту в Великобритании за 3-й квартал, Кинг сказал, что причин для того, чтобы подвергать их переосмыслению, нет. Данные свидетельствовали о падении ВВП Великобритании на 0,4% и стали неожиданностью для многих экономистов. В то же время глава Банка Англии добавил, что перспективы роста в 4-м квартале улучшаются. Количественное смягчение, по мнению Кинга, работает, и в какой-то момент в будущем денежно-кредитная политика будет ужесточена.

Хотя последние прогнозы центрального банка, как он отметил, основаны на текущих бюджетных планах правительства, все же они учитывают некоторое дополнительное ужесточение, поскольку власти принимают во внимание тот факт, что потребители и компании, возможно, уже ожидают ужесточения налогово-бюджетной политики. В ходе своего выступления Кинг не выразил особого беспокойства по поводу предупреждений о возможном понижении кредитных рейтингов Великобритании, заявив, что эти предупреждения не следует понимать "абсолютно буквально".