Торговля JP Morgan и Bank Of America

Ну, что? Кто, как отдохнул? )) При такой погоде на природе было бы настоящим преступлением ворошиться в финансовом мусоре )) Жизнь возвращается в привычное русло и на ZH нашел несколько интересных графиков по результатам торговой и инвестбанковской деятельности BoA и JPM с разбивкой по дням.

JP Morgan Chase в 1 квартале 2011 года имели 100% прибыльных дней от инвестбанкинга и маркетмейкерства. Средняя прибыль 112 млн. в день. Больше всего дней распределено в диапазоне от 90 до 120 млн. Был лишь один день, когда прибыль составила чуть более 20 млн баксов и 2 дня с прибылью более 190 млн.

Bank of America также держится в последнее время целиком и полностью на доходах от инвестиционных подразделений. В 1 квартале также все дни были прибыльными со средней дневной нормой прибыли чуть выше 60 млн. Чего не скажешь о 4 квартале 2010. В целом маркетмейкество стало чуть не единственным источником прибыли, т.к. кредитование, операции с кредитными картами, розничные услуги уже не приносят былой доходности.

В данном контексте как можно интерпретировать эти графики? Если у вас торговый капитал в несколько десятков миллиардов долларов и у вас 100% прибыльных дней, то что все это может означать? Условия торговой среды и систем должны быть такими, чтобы при любых ценовых колебаниях совокупная маржа по всем счетам выходила в плюс, а это допустимо только при условии, что будущие движения известны и ценовые колебания контролируются. Главная проблема – размер счета. Нам можно выйти в любую секунду с минимальным проскальзыванием, рынок поглотит наши заявки и не заметит (если брать ликвидные инструменты), а что делать, если в позе более 10 млрд баксов? Необходим выход еще до разворота тренда.

Ок, данные по первому кварталу. Берем S&P500.

Информационное пространство

Я тут смотрю активное обсуждение шло всброса немецкой газетенки по поводу того, что якобы Греция может выйти из Еврозоны? Почему я на это не обратил внимание? Главное правило при высокой волатильности следующее: никогда и ни при каких обстоятельствах не читайте новости и не слушайте аналитику и советы. Доверяйте только себе и своим инстинктам. Почему? Все просто. У пацанов слишком большие позы, там каждый тик стоит несколько миллионов долларов. Вот и считайте. 5 фигур по евробаксу и под 5-10 лярдов баксов прибыли или убытков. А это значит, что при столь высоких ставках они будут использовать любую доступную возможность, чтобы выйти из игры победителем.

Как обычно функционируют околорыночная среда на экстремумах, либо для необходимости совершить прорыв уровней? Звонит представитель из инвестбанка, либо авторитетного фонда в представительство крупного СМИ, где главный редактор – его друг. Инвестбанкир говорит: «Джо, слушай, есть такая актуальная тема «…». Было бы неплохо, если твои авторы забубенили бы статью на главную страницу на правах слухов и аналитики, либо неподтвержденных новостей. Джо, с меня причитается». Джо – главный редактор крупного издания зовет в свой кабинет штатных авторов и говорит, чтобы в кратчайший срок написали необходимую статью или новость.

Публикация выходит в свет и другие издания автоматически или намеренно по образу и подобию работы Джо подхватывают тему и раскручивают. В итоге брожения в умах началось и необходимый тренд задан. Новость про Грецию негативна для Европы и евро. А это значит, либо они в лонгах по баксу и хотят прикрыть позы, либо они хотят загрузиться в лонг по евро. Но в обоих случая им нужен курс значительно ниже того, какой был в начале недели.

Как рождаются и умирают пузыри. Рынок создал легенду

Я считаю, что это график по серебру нужно печатать во всех учебниках по трейдингу – на обложке и самых первых страницах для большего понимания и опознавания психологии биржевой толпы. В принципе, только чистый график, без индикаторов, без слов, графика будет достаточно.

Любой пузырь взрывается именно так, как вы все видите на терминалах. Это хрестоматийный пример. Только что из динамики цен по серебру сделали легенду. Об этих днях будут писать наши дети, внуки через много лет, когда будут изучать рынок сырья и драгоценных металлов. Так, как мы вспоминаем или изучаем пузырь по серебру в конце 70-х годов. Можно сказать, мы присутствуем в исторический момент, хотя бы потому, последний раз такие движения были 30 лет назад. 30% за 4 дня – невероятно! Многие люди, которые сейчас торгуют просто не жили в тот период, так что как понимается, уникальный момент и его нельзя не отметить.

Повалились все комоды. Движения стали самыми сильными, как думаете с какого периода? С 5-6 мая 2010 года. Сейчас 5 мая 2011. Годовщина, феерично просто!! )) Есть на Wall St такое правило, что идеи никогда не повторяются дважды. Например, больше никогда не повторится дотком или ипотечный пузырь. Не значит, что не будет пузырей - они будут. Это значит, что идеи будут другими. Все ждали обвала на фондовых рынках, а получили обвал по сырье и драгоценным металлам ))

Я могу написать несколько главных признаков пузыря.

Волатильность оптом - на ММВБ - уже сейчас! ))

Высокие объемы, волатильность – есть в этом нечто притягательное, готовое захватить и не отпускать. Даже без попыток объяснить мотивы ценовых колебаний, сам факт стихийного, лавинообразного срыва заявок позволяет усилить концентрацию внимания до предельного уровня. Честно говоря, наблюдать за динамикой нашего рынка было интересно в последние пару дней или за серебром. Для тех, кто не в теме и не следит за рынком этих эмоций не понять. Здесь , как на войне. Инициатива может переходить, как от быков, так и от медведей. Оборона, защита, робкая попытка контрнаступления утром и дальнейший штурм, где силы быков быстро иссякли и медведи взяли на себя инициативу, вынудив быков с треском и грохотом капитулировать к вечеру. То, как отдалбливались в 190 уровень по РИ в несколько попыток и то, с каким напором был проглочен почти 7-тысячный бид – это впечатляет. Спрашивается, почему с остервенением покупали на 207 тыс и с отчаянием лили по 190? Где логика? Нет ответа! ))) Иррациональная природа рынков, психология толпы под воздействием внешних факторов.

Если полностью абстрагироваться от внешнего фона и наблюдать тупо за котировками, то в некоторые моменты это даст в 10 раз больше информации, чем любая аналитика. Чувство рынка, сентимент толпы. Представьте, когда у тысячи трейдеров аккумулируется напряжение из-за того, что рынок демонстрирует перманентно нисходящий тренд вне зависимости от того, как себя ведут внешние рынки, крупных покупателей нет и рынок в любую минуту готов провалиться на дно с непосредственной поддержкой артиллерийского шквала заявок от роботов, закрывающих лонги и переворачивающихся в шорт. Покупать страшно, если не растут при такой нефти, то как вообще могут расти, - думают спекулянты. Продавать? Вроде бы уже поздно и цены не такие привлекательные, как утром. Это испытание торговых систем, это испытание психологии, скорости реакции и т.д.

Подобно лавине, поток продавцов смывает на своем пути все вподряд и то, что достигалось месяцами упорного труда быков аннигилируется за считанные секунды. Уровни, которые раньше оборонялись, сейчас могут стихийно ликвидироваться. Рынок во власти иррационального страха готов творить чудеса, меняя свое направление по несколько раз на дню.

Когда за минуту проходит такой объем контрактов, как пару лет назад за пару часов, то накал страстей запредельный. Игра, где тонкая грань отделяет от перспективы оказаться банкротом или сорвать куш ))

Что творится с авторынком? Небольшое исследование

В последнее время появилось достаточно много восторженных комментариев, касаемых авто рынка в США. Новостные агентства приводят какие-то невероятные годовые темпы роста, чуть не 40 или даже 60% по отдельным моделям. Не хочу портить идиллию, но чтобы внести ясность, то следует понять то, где были, а где сейчас.

Авто-производители не только в США, но и в Европе, Японии, не говоря уже о других странах переживают тяжелые времена. Спрос на продукцию в развитых странах перманентно снижается уже несколько десятилетий и авто-производители ничего с этим сделать не могут, при этом издержки повышаются. Требуется все больше средства на проектирование, исследования, разработку, маркетинг и дистрибьюцию. Цены на авто за последние 10 лет на большинство моделей практически не изменились, даже упали в номинальном выражении при том, что качество авто существенно выросло.

Бизнес крайне тяжелый. Производство одного авто требует невероятно большого производственного цикла, исключительной логистики, ведь задержка в поставке всего лишь одного незначительного компонента в машине может сорвать всю производственную стадию с колоссальными убытками. Это то, чтосейчас происходит в Японии. Они работают по принципу "минимум запасов", "поставки точно в срок, по требованию". Из-за этого Хонда и Тойота сократили производство более, чем на 50% в марте и апреле после проблем с поставками из-за Фукусимы и цунами. Маржа минимальная, компании в большей степени работают на грани убытка во всем мире. Фактически, автобизнес – это благотворительность ))) Из-за высокой конкуренции производители вынуждены демпинговать, сражаться за потенциального клиента, повышать уровень сервиса и качество продукции и все это негативно сказывается на финансовых показателях.

Компания Ford за 20 лет в совокупности проработала себе в убыток. Только за 3 года, с 2006 по 2008 она потеряла не менее 30 млрд долларов и пройдет по меньшей мере лет 7,