Стратегии выхода из стимулирующих мер будут применяться не скоро, риски дефляции сохраняются

Еще слишком рано говорить о том, что финансовый кризис завершился, и еще не пришло время применять стратегии выхода. Об этом заявил во вторник президент Европейского центрального банка /ЕЦБ/ Жан-Клод Трише.

В пресс-релизе, сопровождающем начало европейского финансового форума в Гётеборге, Трише отметил, что центральный банк готов к использованию стратегий выхода и начнет сворачивать текущие программы тогда, когда это позволит экономическая ситуация.  По словам Трише, необходимо сдерживать инфляционные ожидания. Он добавил, независимость банка позволяет ему принимать решения без ограничений.

Президент Федерального резервного банка Далласа Ричард Фишер не видит рисков инфляции и заявил во вторник о том, что восстановление после рецессии, вероятно, будет происходить постепенно, в условиях ценовой стабильности.
  В ближайшем будущем цены, вероятно, будут оставаться на низких уровнях благодаря излишку свободных мощностей в экономике. "Очевидно, риск носит дефляционный характер", - сказал Фишер.  Экономический рост, "вероятно, будет оставаться вялым в течение некоторого времени", сказал он.

Хотя действия правительства, очевидно, помогли стране избежать экономического коллапса, меры, принятые Федеральной резервной системой, имеют свою цену в виде возможного повышения налоговых ставок и увеличения национального долга, а также в виде перспективы роста процентных ставок и ослабления доллара США, сказал Фишер.
Он также добавил, что пройдет еще немало времени, прежде чем рост сможет снизить уровень долга.

 

Ипотечное кредитование в Великобритании выросло, потребительское сократилось

Чистое потребительское кредитование в августе выросло более значительно, чем ожидалось, что вызвано существенным ростом ипотечного кредитования. Об этом свидетельствуют данные, предоставленные Банком Англии во вторник.

  Общий объем потребительского кредитования в августе вырос на 699 после падения на 462 в июле. Июльский показатель был пересмотрен в сторону понижения. Рост потребительского кредитования в августе был самым значительным с апреля. 

Индекс продаж в розничных сетях США +0,1%, но меньше, чем месяц назад

неделя	индекс /1977 год = 100/	по сравнению с тем же периодом предыдущего года	по сравнению с предыдущей неделей
20-26 сентября	485.0	0.9%	0.1%
13-19 сентября	484.6	0.6%	-2.0%
6-12 сентября	494.5	1.6%	0.0%
30 августа – 5 сентября	494.4	-0.1%	0.6%

 
Индекс скорректирован на сезонные колебания и рассчитывается на основе данных лишь тех магазинов, которые работали в оба сравниваемых периода.
  "На прошлой неделе посещаемость магазинов повысилась, и в результате продажи выросли", - сообщил главный экономист ICSC Майкл Ниемира.
  По сравнению с тем же периодом предыдущего года индекс продаж на неделе 20-26 сентября повысился на 0,9%.
  В ICSC по-прежнему ожидают, что индекс продаж в розничных сетях без учета Wal-Mart Stores Inc. /WMT/ в сентябре будет на 2% ниже, чем в том же периоде предыдущего года.

Оптимизм относитильно выхода отчетности может оказаться не таким сильным, как предполагось

 Приближается завершение 3-го квартала, и многие игроки оглядываются на сравнительно благоприятные результаты 2-го квартала, надеясь на то, что ситуация повторится. Перед началом периода отчетности за 2-й квартал ожидания были не очень высоки. Прогнозы аналитиков были пессимистичными. Сами компании также не поднимали планку прогнозов слишком высоко. По большому счету, они сделали все возможное, чтобы не ставить слишком высоких ориентиров. Благодаря сокращению рабочих мест и снижению расходов многим компаниям удалось получить довольно неплохие результаты по итогам 2-го квартала. Это произошло несмотря на спад в экономике и сокращение доходов.

Многие европейские компании, которым местное законодательство не позволяет так агрессивно сокращать персонал, с завистью смотрели на своих американских конкурентов.  Многие тогда не заметили одного важного факта – период низких процентных ставков (когда основным бременем для компаний становятся расходы на оплату труда, а не на капитал) благоприятен для рынка акций сам по себе. Таким образом, сокращение рабочих мест позволило компаниям представить неплохие отчеты о прибылях.  Тем не менее, это не может продолжаться вечно, и дальнейшее сокращение расходов вряд ли снова произведет впечатление на инвесторов.

Conference Board: Индекс потребительского доверия в США за сентябре 53,1 против 54,5 в августе

Потребительское доверие в США в сентябре немного снизилось по сравнению с высоким августовским уровнем. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные Conference Board во вторник.

Индекс потребительского доверия в сентябре снизился до 53,1 по сравнению с пересмотренным августовским значением 54,5. Первоначально сообщалось, что в августе индекс составил 54,1. Экономисты, опрошенные Dow Jones Newswires, ожидали, что значение индекса в сентябре будет значительно более высоким – 57,0.

  Индекс текущих условий, по которому можно оценить мнение потребителей о текущих экономических условиях, в сентябре снизился до 22,7 по сравнению с пересмотренным августовским значением 25,4. Первоначально сообщалось, что данный индекс в августе составил 24,9.

  Индекс ожиданий в отношении экономической активности на следующие шесть месяцев упал до 73,3 по сравнению с пересмотренным августовским значением 73,8. Первоначально сообщалось, что индекс в августе составил 73,5.

 

Американцы негативно настроены в перспективах рынка труда.

  Потребители были менее оптимистичны в отношении текущей ситуации с занятостью. Доля респондентов, которые полагают, что работу в настоящее время "найти сложно", выросла до 47,0% с 44,3% в августе. Доля тех, кто считает, что на рынке труда свободных рабочих мест достаточно, упала до 3,4% с 4,3%.

  Мнение о перспективах занятости почти не изменилось. Доля потребителей, ожидающих увеличения числа рабочих мест в следующие месяцы, в сентябре составила 17,9% по сравнению с 18,0% в августе. Доля потребителей, ожидающих сокращения числа рабочих мест, выросла до 59,0% с 58,9% в августе.

 

Индекс цен на жилье S&P Case-Shiller для 20 мегаполисов США в июле +1,6% м/м

Цены на жилье в США в июле выросли по сравнению с предыдущим месяцем, причем снижение цен наблюдалось лишь в двух из 20 мегаполисов. Об этом свидетельствуют индексы цен на жилье S&P Case-Shiller.

  Среди мегаполисов, в которых наблюдалось снижение цен, был Лас-Вегас, один из наиболее пострадавших рынков страны, и Сиэтл. На 13 из 20 ведущих рынков рост цен наблюдается уже не менее трех месяцев подряд.

  В 14 из 20 крупнейших мегаполисов было зарегистрировано снижение цен более чем на 10% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. В июле индекс цен на жилье в 10 мегаполисах упал на 33,5% с максимума середины 2006 года, а индекс цен на жилье в 20 мегаполисах снизился на 32,6%.
 
  Уже шестнадцатый месяц подряд в каждом регионе наблюдается годовое падение цен на жилье. Наихудшую динамику вновь продемонстрировал Лас-Вегас, где цены упали на 31,4%. Лучший результат показал Кливленд, где падение цен составило 1,3%.

 

ФРС продлевает покупки ипотечных ценных бумаг

Федеральная резервная система /ФРС/ США в среду оставила процентные ставки без изменений, но в то же время подчеркнула признаки восстановления экономики и обнародовала стратегию, с помощью которой центральный банк будет реализовывать одну из нетрадиционных мер, направленных на оказание поддержки рынку обеспеченных ипотекой ценных бумаг.
  "Экономическая активность повысилась после сурового спада", – говорится в оптимистичном заявлении ФРС, обнародованном по итогам двухдневного заседания.
  Комитет по операциям на открытом рынке ФРС проголосовал 10 голосами "за", то есть единогласно, за сохранение целевого уровня процентной ставки по федеральным фондам в рекордно низком диапазоне 0%-0,25%.
  Вдобавок к этому комитет объявил о своем намерении продлить сроки программы по покупке обеспеченных ипотекой ценных бумаг на сумму 1,25 трнл долларов до следующего года с тем, чтобы помочь финансовым рынкам приспособиться.
  "Комитет постепенно замедлит темы этих покупок для того, чтобы обеспечить плавный переход на рынках, и ожидает, что они будут осуществлены к концу 1-го квартала 2010 года", – говорится в заявлении центрального банка.
  Программа по покупке обеспеченных ипотекой ценных бумаг является частью нетрадиционной кампании, к которой прибегла ФРС в целях снижения ставок по ипотечному кредитованию и стимулирования экономики.
  Поскольку оно в общих чертах обрисовывает сворачивание программы, обнародованное в среду заявление имеет большое значение. В заявлении подчеркивается улучшение перспектив экономики, а также отражена готовность властей нивелировать некоторые из программ спасения, запущенных в разгар мирового финансового кризиса.
  В августе комитет объявил о том, что он постепенно завершит реализацию еще одной из своих программ спасения, а именно программу по покупке казначейских облигаций США, рассчитанную на 300 млрд долларов. В среду в комитете подтвердили, что планируют в завершить покупки казначейских ценных бумаг к концу октября 2009 года.
  Обнародованное в среду заявление ФРС доказывает, что руководители центрального банка со все большим оптимизмом оценивают ситуацию в экономике, несмотря на сохраняющиеся трудности на кредитных рынках и все еще неблагоприятную ситуацию на рынке труда.
  Тем не менее, в центральном банке вновь заявили, что процентные ставки, как они ожидают, будут находиться на исключительно низких уровнях "в течение длительного периода времени".
  На августовском заседании в ФРС также оставили ставку по федеральным фондам в текущем диапазоне 0%-0,25% и отметили в своем заявлении, что "экономическая активность выравнивается".
  С момента августовского заседания рынок жилья продемонстрировал признаки улучшения. Число закладок новых домов, например, с учетом коррекции на сезонные колебания выросло в августе на 1,5% до 598 000 домов в год, достигнув самого высокого уровня за девять месяцев. Розничные продажи, между тем, превысили ожидания, продемонстрировав рост на 2,7%, что указывает на то, что потребители, возможно, снова готовы начать тратить свои денежные средства.
  Промышленное производство, которое является ключевым индикатором при выявлении поворотных моментов в цикле деловой активности, выросло в августе на 0,8% по сравнению с июлем.
  Более того, многие экономисты все больше уверены в том, что экономика продемонстрирует рост во 2-м квартале этого года. А обнародованный недавно отчет ФРС свидетельствовал о том, что американские домохозяйства стали немного богаче во 2-м квартале, в основном ввиду роста котировок акций и цен на жилье.

Великобритания продолжает наращивать дефицит бюджета до критических значений.

Чистые заимствования государственного сектора в Великобритании в августе +16,1 млрд фунтов против +9,9 млрд фунтов годом ранее

Доходы падают, расходы растут, что привело к рекордному дефициту бюджета с начала ведения статистики.

Заимствования государственного сектора Великобритании в августе вновь превысили прогнозы, так как налоговые поступления в бюджет правительства резко сократились.  Чистые заимствования государственного сектора Великобритании составили в августе 16,1 млрд фунтов, что стало самым неблагоприятным значением показателя за август, а также третьим по величине объемом заимствований госсектора за месяц с начала ведения подобной статистики 1993 году.

    Экономисты прогнозировали, что чистые заимствования государственного сектора Великобритании составят в августе 12,5 млрд фунтов. В августе 2008 года показатель составил 9,9 млрд фунтов.

    Рост заимствований государственного сектора в августе еще больше накалит разгорающиеся политические дискуссии относительно планов расходов государственного сектора, которые, по всей видимости, будут основной линией политических кампаний в ходе всеобщих выборов в Великобритании, которые должны пройти до середины 2010 года. Ранее на этой неделе премьер-министр Великобритании Гордон Браун впервые признал, что его правительство должно провести сокращение статей расходов, когда экономика страны выйдет из состояния рецессии.
За истекший период текущего финансового года, который начался в апреле, чистые заимствования государственного сектора составили 65,3 млрд фунтов против 26,1 млрд фунтов годом ранее.

    Целевой уровень правительства для чистых заимствований государственного сектора на текущий финансовый год составляет 175,0 млрд фунтов, или больше чем 12% от ВВП Великобритании. Наихудшая за десятилетия рецессия заставляет правительство страны финансировать разницу между доходами и расходами правительства посредством заимствований.

Данные по заимствованиям госсектора не вызвали рефлекторной реакции ни валютного, ни рынка облигаций, при этом пара британский фунт/доллар США продолжила торговаться без изменений – по 1,6321.

Доходы центрального правительства страны упали в августе на 9,2% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, так как наблюдались двузначные снижения по всем статьям налоговых поступлений в бюджет. За истекший период текущего финансового года доходы правительства Великобритании упали на 11,4%.

Расходы правительства в августе умеренно выросли – на 2,9% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Чистая потребность государственного сектора в денежных средствах в августе составила 10,4 млрд фунтов против 5,1 млрд фунтов годом ранее. За истекший период текущего финансового года показатель составил 57,1 млрд фунтов против 8,1 млрд фунтов годом ранее.
 Чистая задолженность госсектора, включая интервенции правительства в финансовом секторе, в августе составила 57,5% от ВВП против 44,0% от ВВП годом ранее.

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ-ТАСС
 

Общее ипотечное кредитование в Великобритании существенно снизилось по сравнению с прошлым месяцем

Общее ипотечное кредитование в Великобритании в августе снизилась на 13% по сравнению с июлем. Общий объем ипотечного кредитования, включающий как кредиты на покупку жилья, так и рефинансирование ипотечных кредитов, в августе сократился до 12,6 млрд фунтов против 14,5 млрд фунтов в июле. В августе прошлого года общее ипотечное кредитование, по данным CML, составило 19,9 млрд фунтов.

--
А говорили кризис закончен?! :) И это после триллионных гос.вливаний и не сложно представить, что может быть, когда Банку Англии придется сокращать дефицит, ужимая субсидии, налоговые послабления и мягкую днежно-кредитную политику. По сути, даже после обвала на рынке жилья спрос на новое жилье так и не восстановился. Люди продолжают экономить и вести сдержанную покупательскую активность, что будет ограничивать рост экономики, как в Великобритании, так и в ЕС.

 

Спрос на кредиты в Великобритании остается низким.

Кредитные учреждения Великобритании пока не наблюдают существенного роста спроса на новые кредиты со стороны компаний. Об этом сообщил Банк Англии в пятницу, представив ежемесячный отчет по тенденциям в сфере кредитования.
    Валовой внутренний продукт Великобритании во 2-м квартале этого года сократился, но большинство экономистов ожидает возобновления роста в текущем квартале. Тем не менее, перспектива роста еще не нашла своего выражения в увеличении спроса на кредиты.
    "Кредиторы еще не наблюдают признаков существенного увеличения спроса на новые кредиты, кроме займов для рефинансирования имеющейся задолженности", - говорится в отчете.
    Банк Англии также опубликовал данные, согласно которым банковское кредитование в агрегате М4 в августе увеличилось лишь на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как по сравнению с тем же периодом предыдущего года темпы роста показателя упали до 7,1% против 8,2% в июле.
    Вместе с тем, кредитные учреждения сообщили, что, когда компании используют эмиссию облигаций для погашения своей банковской задолженности, они поддерживают размер кредита на текущем уровне, что дает им возможность брать займы, если у них возрастет уверенность в восстановлении.
    "Судя по разговорам на рынке, что компании создали эту возможность для того, чтобы быстро реагировать на будущие инвестиционные возможности без необходимости договариваться о новых кредитах", - отметили в Банке Англии.

 

Штарк: существуют риски появления новых пузырей.

Существуют причины для осторожного оптимизма в отношении перспектив экономической активности, но "нет причин для энтузиазма" относительно последних экономических данных. Об этом во вторник заявил член правления Европейского центрального банка /ЕЦБ/ Юрген Штарк.

    Штарк сказал, что существует риск того, что это может привести к появлению новых "мыльных пузырей". Он добавил, что склонность к риску вернулась на рынки.

    "Я вижу эти проблемы, но мы должны найти правильный баланс", чтобы не допустить появления "мыльных пузырей" на рынках активов, отметил он.

    Должен сохраняться баланс между необходимостью гарантировать финансовую стабильность и необходимостью восстановить рыночные принципы, и стабильность банковского сектора нельзя ставить под угрозу, отметил Штарк.

    Тем не менее, он предупредил, что слишком долгое присутствие властей на рынке изменит поведение участников рынка и может негативно сказаться на конкуренции в банковском секторе и привести к неэффективному распределению ресурсов.
    Моральная проблема, судя по всему, уже приняла гигантские размеры на данном этапе, отметил Штарк. 

ЕЦБ намерен повысить ставки, но при этом придоставить банкам доступ к ликвидности

    "Критериями того, как и когда сворачивать меры стимулирования, будет наша оценка рисков для ценовой стабильности", - отметил он.
    Штарк не исключает ситуацию, в которой ЕЦБ решит повысить процентные ставки для сдерживания роста инфляционного давления, продолжая в то же самое время предоставлять банкам ликвидность в больших объемах.
    "Опасения относительно поддержки финансирования не должны доминировать в соображениях относительно денежно-кредитной политики", - сказал Штарк.
    Важно отслеживать источники ограничений финансирования в банковском секторе, заявил он.

 

Бернанке заявил о завершении рецессии.

    С технической точки зрения "рецессия, очень вероятно, завершилась на данном этапе", сказал Бернанке.

    Однако он добавил, что, даже если восстановление началось, экономика все еще будет очень слабой, так как условия кредитования остаются жесткими, а какое-либо снижение уровня безработицы, вероятно, будет происходить лишь постепенно. Он отметил, что один риск заключается в том, что экономика вырастет во второй половине 2009 года, но ее рост будет недостаточным для того, чтобы вызвать быстрое восстановление.

    Если экономический рост будет лишь умеренным, "безработица будет снижаться медленно", сказал Бернанке. "Она снизится, но на это потребуется некоторое время", - отметил он.

    Бернанке выразил уверенность в том, что власти продвинуться вперед в отношении планов по изменению финансовых правил в США.
    "Я по-прежнему довольно оптимистично настроен в отношении перспектив проведения всеобъемлющей реформы", - сказал Бернанке.

      Отвечая на вопрос о рынке секьюритизации, Бернанке сказал, что он ожидает, что рынок "вернется". При этом он отметил, что видит "очень воодушевляющие" признаки улучшения состояния рынка. Тем не менее, рынок будет "проще, меньше, менее неопределенным", и он будет подвергаться более сильному надзору со стороны властей. Все это может ограничивать рост рынка в течение некоторого периода времени, отметил Бернанке. Рынок, возможно, "не вернется к прежнему размеру", заявил Бернанке.

 

Товарно-материальные запасы в США в июле -1,0%; прогноз -1,0%

Товарно-материальные запасы компаний в США
	июль	июнь	консенсус-прогноз на июль
товарно-материальные запасы	-1.0%	-1.4% /п/	-1.0%
соотношение запасы/продажи	1.36	1.38 /

Американские компании в июле продолжили сокращать товарно-материальные запасы, постепенно избавляясь от избытка товаров, скопленных за время рецессии. Об этом во вторник сообщило Министерство торговли США.

    Товарно-материальные запасы в июле, как и ожидалось, сократились на 1,0% по сравнению с предыдущим месяцем и с учетом коррекции на сезонные колебания составили 1,333 трлн долларов. В июне, согласно пересмотренным в сторону понижения данным, запасы сократились на 1,4%. Первоначально сообщалось о снижении запасов в июне на 1,1%. С июля 2008 года запасы снизились на 11,8%.

    Продажи компаний в июле выросли на 0,1% до 978,4 млрд долларов. Согласно пересмотренным данным, в июне продажи выросли на 1,1%. Ранее сообщалось о росте продаж в июне на 0,9%. По сравнению с тем же периодом предыдущего года продажи в июле упали на 17,8%.
        
    Соотношение запасы/продажи в июле снизилось до 1,36 против 1,38 в июне. Этот индикатор показывает, насколько предложение соответствует спросу и сколько месяцев потребуется компаниям, чтобы полностью избавиться от имеющихся у них на данный момент товарно-материальных запасов при текущих темпах продаж. Экономисты обращаются к этому показателю, когда пытаются определить, обременены ли компании запасами непроданных товаров. В июле 2008 года соотношение составляло 1,27.

    Во 2-м квартале, который завершился 30 июня, американские компании активно сокращали товарно-материальные запасы. Аналитики ожидают, что ликвидация запасов продолжилась и в 3-м квартале, но более медленными темпами. Замедление темпов ликвидации запасов будет способствовать росту экономики.

    В производственном секторе запасы товаров сократились в июле на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем после снижения на 1,1% в июне. Товарно-материальные запасы в оптовой торговле США упали в июле на 1,4% после снижения на 2,1% в июне.

    Запасы в розничной торговле снизились в июле на 1,0% после снижения на 1,2% в июне. Запасы автодилеров уменьшились в июле на 2,1%, так как правительственная программа по утилизации старых автомобилей способствовала продажам. Без учета запасов автодилеров запасы в розничной торговле сократились в июле на 0,6% после снижения на 0,5% в июне. Запасы в магазинах, торгующих одеждой, упали в июле на 1,1%, в магазинах строительных материалов и товаров для садоводов – на 1,0%. Запасы в мебельных магазинах сократились на 1,0%, а в магазинах, торгующих товарами смешанного ассортимента, запасы уменьшились на 0,9%. В магазинах, торгующих продуктами питания и напитками, запасы в июле выросли на 0,2%.

 

Розничные продажи и продажи продуктов питания в США в авг +2,7%, прогноз +2,0%

Розничные продажи в США

	август	июль	консенсус-прогноз на август
общий объем продаж	+2.7%	-0.2% /п/	+2.0%
продажи без учета автомобилей	+1.1%	-0.5% /п/

Розничные продажи в США в августе резко выросли на фоне роста продаж автомобилей, ставшего возможным благодаря правительственной программе, предусматривающей денежную компенсацию в обмен на старые автомобили. Динамика продаж других категорий товаров также оказалась достаточно позитивной, что стало неожиданным признаком устойчивости потребительских расходов.

    Этот рост был по большей части обусловлен увеличением продаж автомобилей и бензина, при этом продажи товаров остальных категорий выросли на 0,6%. Без учета продаж автомобилей и бензина продажи растут уже второй месяц подряд.

    На долю потребительских расходов приходится 70% от ВВП. Высокий уровень безработицы и задолженности домохозяйств ограничивает расходы, порождая скептицизм в отношении силы восстановления экономики. На прошлой неделе Федеральная резервная система обнародовала так называемую Бежевую книгу. Как стало известно из этого отчета, большинство районов сообщили о том, что активность в секторе розничных продаж не изменялась в конце июля и в августе.


  Таким образом, опубликованный во вторник отчет, который свидетельствовал о росте розничных продаж в США в августе на 2,7%, является хорошим признаком для экономики, которая пытается выйти из рецессии. Чтобы вновь привлечь американских потребителей в магазины и торговые центры, некоторые штаты США в августе временно снизили налоги с продажи. В августе обычно хорошим спросом пользуются товары для учащихся, которые возвращаются с каникул. Опубликованные данные показали, что продажи в магазинах, торгующих одеждой, выросли в августе на 2,4%, что стало самым значительным ростом с февраля. Продажи автомобилей и запчастей к ним в августе выросли на 10,6%, что стало самым существенным ростом с октября 2001 года, когда эти продажи выросли на 25,6%.

•     Розничные продажи без учета автомобилей в августе выросли на 1,1%. Экономисты ожидали роста на 0,4%.
  
•       Продажи на заправочных станциях в августе выросли на 5,1%, что отчасти было следствием роста цен на газ. Без учета продаж бензина розничные продажи выросли на 2,4%.
  
•       Продажи в мебельных магазинах снизились в августе на 1,6%, а продажи в магазинах, торгующих строительными материалами и садовым инвентарем, упали на 1,2%, в то время как жилищный сектор пытается восстановиться.
  
•     Продажи в магазинах, торгующих продуктами питания и напитками, в августе выросли на 0,5%, а в магазинах, торгующих электроникой, продажи выросли на 1,1%.
  
  
•       Продажи в магазинах, торгующих товарами смешанного ассортимента, в августе выросли на 1,6%. Продажи в магазинах, торгующих спортивными товарами, товарами для хобби, книгами и музыкальными товарами, выросли на 2,3%.
  
•       В магазинах, торгующих товарами для здоровья и личной гигиены, продажи выросли 0,4%, в барах и ресторанах – на 0,3%, в магазинах, торгующих по почте и в сети Интернет, продажи выросли на 0,1%

Индекс цен производителей показал рост в августе

Индекс цен производителей США
	август	июль	консенсус-прогноз на август
Индекс цен производителей	+1.7%	-0.9%	+1.0%
Базовый индекс цен производителей	+0.2%	-0.1%	+0.1%
Индекс цен производителей для промежуточных товаров	+1.8%	-0.2%

Цены производителей в США резко выросли в прошлом месяце на фоне роста цен на бензин и другие энергоносители, а базовые цены продемонстрировали лишь незначительный рост. 

Цены производителей на энергоносители выросли в августе на 8%. Это самый сильный рост с ноября 2007 года. Месяцем ранее цены упали на 2,4%. Лидером роста цен на энергоносители были оптовые цены на бензин, которые выросли на 23%. Это самый сильный рост с апреля 1999 года.

    Цены на продукты питания в августе выросли на 0,4%. Цены на легковые автомобили выросли на 0,7%, тогда как цены на легкие грузовики выросли на 0,8%.

    Что касается более ранних этапов производственного процесса, то растущие цены указывают на рост инфляционного давления в экономике. Цены на сырье в августе выросли на 3,8% по сравнению с предыдущим месяцем. Базовые цены на сырье выросли на 6% , и это был самый резкий рост с апреля 2008 года.

    Цены на промежуточные товары в августе выросли на 1,8%, тогда как базовые цены на промежуточные товары выросли на 0,6%.

 

Опрос американских потребителей показал, что они по-прежнему предпочитают соблюдать осторожность

    Потребители по-прежнему предпочитают соблюдать осторожность. Об этом свидетельствуют результаты нового опроса, проведенного American Express /AXP/. Это осторожность в настроениях потребителей может ограничить силу восстановления, так как на потребительские расходы приходится примерно 70% экономической активности.
    Представленные в понедельник данные American Express Spending & Saving Tracker отражают мнение потребителей относительно состояния экономики, а также того, что мотивирует их расходовать и сберегать. Согласно результатам августовского опроса, 60% респондентов сообщили о том, что в течение следующих 30 дней они намереваются израсходовать такую же сумму, какую они потратили за предыдущие 30 дней, или свыше ее. При этом 40% респондентов намеревались израсходовать меньшую сумму.
    В то же время приоритеты потребителей изменились в течение прошедшего года в связи с усилением рецессии. В частности, 46% респондентов сообщили о том, что расходы на стрижку и уход за собой являются первоочередным приоритетом, тогда как 42% опрошенных потребителей считает, что расходы на поддержание машины являются первоочередными. Год назад первоочередными среди потребителей считались расходы на отдых и походы в рестораны.
    "Через год после краха финансовых рынков /результаты опроса/ показывают, что произошли изменения в том, как потребители выражают свои желания и потребности, - сказал Ральф Андретта, исполнительный вице-президент и генеральный менеджер Cardmember Services. – Я не думаю, что кто-то ожидает, что американский потребитель быстро вернется к уровням расходов, которые наблюдалось в течение последних нескольких лет. В то же время, на фоне осторожности, которую они демонстрируют, наблюдаются некоторые сферы, в которых потребители желают увеличить свои расходы".
    В опросе участвовало 2032 человека из числа взрослого населения США. Кроме того, были выделены две подгруппы: состоятельные респонденты /домохозяйства с минимальным годовым доходом в 100 000 долларов/ и молодые специалисты /респонденты младше 30 лет с высшим образованием и минимальным доходом домашних хозяйств в размере 50 000 долларов/. Опрос был проведен в период 28-30 августа 2009 года.
    Что касается демографических групп, то 24% молодых специалистов планируют увеличение расходов, тогда как из всего населения лишь 10% ожидают увеличения расходов.
    Индикатор American Express Spending & Saving Tracker будет полезен для прогнозирования экономического роста, поскольку сила восстановления зависит от того, в какой степени домашние хозяйства склонны возобновить расходы. В прошлом планы состоятельных домашних хозяйств были главной движущей силой общих расходов.
    Что касается конца года, то большинство опрошенных во всех группах сказали, что еще слишком рано говорить о начале праздничных покупок.
     В ответ на вопрос о том, какой уровень скидок будет достаточным мотивом для начала праздничных покупок в ближайшие 30 дней, подавляющее большинство потребителей /69%/ ответили, что скидки в универсальных магазинах их не вдохновят. Это говорит о том, что магазины, которые надеются привлечь первых покупателей подарков, не смогут обеспечить поток покупателей за счет снижения цен.

по материалам Dow Jones - Prime-Tass

v-образное восстановление? С чего бы?

Рынки захлебнулись в избыточной ликвидности, многие акции уже выше,  чем в момент банкротства Lehman Brothers, а ведь с макроэкономической точки зрения улучшения не последовало, лишь незначительная стабилизация.

Возможен ли v-образное восстановление? Врятли.

Что касается общемирового неиссякаемого оптимизма, то следует понимать откуда взялись позитивные макроэкономические данные.

В то время как экономики восстанавливаются, они делают это лишь благодаря государственным расходам. Правительства рассчитывают, что эти расходы будут работать как сердечный насос. Они будут продолжать оказывать искусственную поддержку, пока собственный орган пациента достаточно не восстановится для того, чтобы возобновить свое функционирование. В данном случае пациент – это спрос частного сектора. А затем насос отключат. Далее следуют кадры, на которых бывший пациент бежит по усыпанным цветами лугам, а в руках у него бумажный змей.

Предполагается, что именно так это и должно работать. К сожалению, этот сценарий не учитывает высокий риск заражения инфекцией – в данном случае - инфляцией – или рецидива заболевания, если насос отключат слишком рано, или того, что часть мышцы настолько повреждена, что никакое лечение не вернет ее в хорошую форму.

И в этом случае шансы на выздоровление пациента так низки, что почти ничтожны.

В краткосрочной перспективе существует множество проблем. Безработица быстро не снизится с высоких уровней, даже с восстановлением экономики. Доступность кредитования для частного сектора низка, и способность финансовой системы использовать заемный капитал будет оставаться ограниченной если не постоянно, то по крайней мере пока нынешнее поколение помнит о том, что произошло в 2008 году.

В долгосрочной перспективе процесс сокращения заемного капитала в секторе домашних хозяйств США только начался. Уровни сбережений выросли, но им необходимо вырасти еще больше и задержаться на достигнутых уровнях в течение длительного времени, прежде чем балансы домохозяйств вернутся к состоянию, которое можно считать здоровым. Это предполагает снижение уровней потребления, которое будет лишь частично нивелировано ростом в развивающихся странах, потому что эти страны, особенно Китай, все еще намерены создать восстановление, которое будет полагаться на экспорт, а не на внутренний спрос. А снижение спроса ведет к спаду в промышленности, издержкам у компании, а следовательно к дальнейшим сокращениям и росту безработице - замкнутый круг.

Кроме того, правительства также должны будут сократить объем заемных средств. На фоне начавшегося восстановления высокие уровни государственного долга будут вытеснить инвестиции частного сектора, так как они соревнуются за сбережения. Другими словами, ждите, что реальные процентные ставки резко вырастут. Центральные банки могут и будут пытаться обойти эту проблему, удерживая ключевые процентные ставки на низких уровнях в течение более длительного периода времени, но это приведет лишь к инфляции.

Правительствам, как правило, не нравится, когда они становятся меньше или теряют власть. В результате аппарат государственного управления становится более крупным и вездесущим. История показывает, что обычно это неэффективно с экономической точки зрения и результатом, скорее всего, будет снижение темпов экономического роста.

Снижение темпов роста экономики в целом, повышение реальных процентных ставок и более активные интервенции правительства означают, что прибыльность компаний будет ниже тренда. Учитывая то, что в этом десятилетии прибыльность компании в основном была значительно выше тренда, рост прибыли может выглядеть очень анемичным в следующие годы.

Маловероятно, что инвесторы готовы к чему-либо вышеперечисленному. Цены на акции указывают на возвращение ко временам бума, но эти времена не возвращаются.

Инвесторы рано или поздно проспятся и поймут, что ничего хорошего пока не произошло, кроме эффекта от стимулирующих мер и возросшего ожидания.

Безработица на максимумах, спрос падает, кредитование перешло в свободное падение, инвестиции не идут в реальную экономику, а только в спекуляции на фондовом. Банки не кредитуют промышленность, а большую часть средств, полученных от ФРС они положили обратно в ФРС!

В краткосрочной перспективе может и загонят на вверх, рынок ведь шальной стал, но по статистике такие пузыри имеют свойство сдуваться достаточно быстро. А высокие цены на товарные активы затормозят восстановление экономики.

 

Отчет по бежевой книге.

Экономика продолжила стабилизироваться в середине лета, но низкие потребительские расходы указывают на сдержанное восстановление экономики после рецессии.

    В опубликованном в среду отчете Федеральной резервной системы США /ФРС/ США, известном как Бежевая книга, говорится, что розничные продажи в большинстве регионов остались на прежнем уровне, несмотря на поддержку правительства в виде программы по утилизации старых автомобилей.

    Бежевая книга дает резюме региональных экономических условий в преддверии следующего заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС, посвященного денежно-кредитной политике, которое состоится 22-23 сентября.

    Последний отчет был подготовлен Федеральным резервным банком Атланты и отражал информацию, сбор которой проводился с середины июля по конец августа.

    В предыдущей Бежевой книге, опубликованной 29 июля, ФРС сообщила, что в большинстве регионов страны наблюдались признаки ослабления рецессии. Большинство признаков указали на то, что темпы спада замедлились в конце весны и в начале лета.

    В последней Бежевой книге говорится следующее: "Отчеты 12 федеральных округов указывают на то, что экономическая активность продолжила стабилизироваться в июле-августе".

    Согласно Бежевой книге, потребительские расходы остались низкими в большинстве округов. Однако большая часть из 12 округов заявили о том, что программа по утилизации старых автомобилей способствовала оживлению покупок. Эта программа федерального правительства позволила владельцам автомобилей обменять их старые автомобили на транспортные средства с более экономичным расходом топлива.

    Потребительские расходы являются главной движущей силой экономики. Люди боятся совершать значительные расходы из-за высокого уровня безработицы.

    "Условия на рынке труда остались неблагоприятными во всех округах, но несколько из них также отметили рост временного найма и замедление темпов увольнений", - сообщается в Бежевой книге.
      
    Рынки жилой недвижимости остались слабыми, но появились и признаки улучшения. Понижательное давление на цены на жилье сохранилось в большинстве округов.
    Что касается коммерческого недвижимого имущества, то спрос здесь остался слабым.

    В отношении банковской сферы многие округа сообщили о том, что стандарты кредитования были жесткими. Спрос на кредиты был слабым.
    Большинство округов сообщило об улучшениях в обрабатывающей промышленности.
    Длительная рецессия привела к снижению уровня инфляции. Ценовое давление по-прежнему было минимальным во всех округах. Потребительские цены во многих из них остались без изменений.

    Отчеты о сельском хозяйстве были неоднозначными. Погодные условия были благоприятными в Сент-Луисе, Канзас Сити и Атланте. Однако прохладная погода, заболевания сельскохозяйственных культур и засуха снизили урожай зерна и соевых бобов, а также производство хлопчатобумажных изделий в Чикаго, Миннеаполисе и Далласе.

    В Атланте, Далласе, Канзас-Сити и Сан-Франциско был отмечен рост запасов газа и нефти в результате снижения потребления. Кливленд просигнализировал о слабом спросе на электричество, который заставил угледобывающие предприятия сократить производство и капитальные капиталовложения.

 

Политика ФРС в случае возникновения инфляционных рисков будет жесткой

    Президент ФРС-Даллас также выразил обеспокоенность относительно инфляции и сроками сворачивания поддержки экономики со стороны ФРС. Фишер занимает жесткую позицию относительно долгосрочных опасностей инфляции, идущих со стороны баланса ФРС. Он добавил, что властям потребуется отказаться от мер стимулирования экономики, когда появятся признаки ускорения темпов роста.
    По его словам, в настоящее время риски для ценовой стабильности представляет дефляция, а не инфляция.

    Учитывая временной разрыв между вступлением в силу денежно-кредитной политике и начала ее влияния на экономику, ФРС потребуется уменьшить свой баланс "как только появятся убедительные признаки того, что экономический рост набирает темпы и что банковская система способна увеличивать кредитование", сказал Фишер.

    Он отметил, что серьезной трудностью, с которой столкнется правительство, станет одновременное стимулирование экономики и попытки стабилизировать задолженность.

Тем не менее, вероятен длительный период вялых экономических показателей и "некомфортно высокого уровня безработицы", сказал Фишер, так как компании продолжают перенаправлять свои капиталы и рабочую силу.

    Фишер выступал с подготовленной речью на 55-й ежегодной встрече Торговой палаты Северного Далласа. Его комментарии были схожи с его речью, произнесенной в прошлый четверг в городе Санта-Барбара в штате Калифорния.

    В своем выступлении Фишер отметил несколько сфер, в которых наблюдается улучшение экономики. Расходы домохозяйств стабилизировались, но остаются ограниченными. Компании также делают некоторые успехи в корректировке своих товарно-материальных запасов, а ситуация на финансовых рынках продолжает улучшаться, хотя для полного преодоления трудностей, подобных нынешним, требуются годы, сказал он.



 

Потребительское кредитование в США перешло в состояние свободного падения

В июле американцы сокращали заимствованные средства шестой месяц подряд, что не дает повода ожидать легкого восстановления экономики.

С учетом коррекции на сезонные колебания необеспеченное потребительское кредитование в США в июле уменьшилось на 10,4% в годовом исчислении и составило 2,472 трлн долларов, при этом сокращение кредитования на 21,6 млрд долларов стало рекордным.

В июне, согласно пересмотренным данным, кредитование уменьшилось на 15,5 млрд долларов, тогда как ранее сообщалось о сокращении на 10,3 млрд долларов. В последний раз сокращение потребительского кредитования на протяжении шести месяцев подряд наблюдалось во второй половине 1991 года.

Данные по потребительскому кредитованию являются одним из индикаторов потребительских расходов американцев, на долю которых приходится до 70% от ВВП США – широкого показателя экономической активности в стране. Опасаясь безработицы и сталкиваясь с высокой задолженностью, американцы не склонны к расходам, и этот фактор помешает быстрому восстановлению экономики.

Возобновляемое кредитование, в том числе по кредитным картам, в июле сократилось на 6,1 млрд долларов, или на 8,1%, и составило 905,6 млрд долларов. Невозобновляемое кредитование, включая автокредиты и кредиты на покупку домов-фургонов, уменьшилось на рекордные 15,4 млрд долларов, или на 11,7%, до 1,566 трлн долларов.

В данных по необеспеченному кредитованию не учитываются ипотечные кредиты и прочие займы, взятые под залог недвижимости.

Сделал выборку с 2003 года:



Что это значит? На фоне шаткого положения промышленности (а Германия уже показала сокращение на 0.9% после снятие программы "деньги за драндулеты"), высокой безработицы в 9.7% в США, то если коротко - коррекция неизбежна. Америка не рассчитается с долгами, а ликвидность рано или поздно придется с рынков изымать, стимулирующие меры ослабнут, а значит возможен второй откат.
 

Добро пожаловать в LiveJournal